張伊朦　胡龍華　趙建梅

摘 要：隨著經(jīng)濟市場的不斷變化，延用了近百年的杜邦分析法，逐漸已經(jīng)不能滿足對企業(yè)財務狀況準確分析的要求，接替出現(xiàn)的平衡記分卡雖然受到廣泛的重視，但也在應用中暴露出諸多問題。本文在分析二者優(yōu)點與局限性的基礎上，提出了二者結(jié)合應用的方法意在完善企業(yè)的財務評價體系。

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；平衡記分卡；改進措施

一、杜邦分析法及其局限性

杜邦分析法，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是由美國杜邦公司首次提出并成功運用到企業(yè)中的一種財務分析體系。杜邦分析法是將企業(yè)中占主導地位的財務比率指標之間建立上下級相互密切聯(lián)系，能夠綜合系統(tǒng)分析評價企業(yè)財務狀況及經(jīng)濟效益的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為主要研究因素，將其作為一級指標向下延展，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為二級核心指標，重點揭示企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力相互之間的影響。

1.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率又稱為權(quán)益凈利率，是一項能夠體現(xiàn)公司企業(yè)自有資產(chǎn)其獲利能力的指標。作為杜邦分析體系評價指標的核心，能夠客觀準確的反應股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用公司內(nèi)部擁有資本獲利的能力。凈資產(chǎn)凈利率與總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)成正比例關(guān)系變化。

2.總資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率是指公司凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。作為杜邦分析體系的二級評價指標，能夠反映公司將全部資產(chǎn)運用到運營中所能夠獲得利潤的水平，總資產(chǎn)凈利率的值能夠反映企業(yè)的資產(chǎn)運營，該值越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運營越有效?？傎Y產(chǎn)凈利率這一指標能夠體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。

3.權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)除以權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負債的程度越高，債權(quán)人的權(quán)益保護程度越低；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護的程度越高。權(quán)益乘數(shù)是用來衡量企業(yè)的財務風險的。

4.銷售凈利率

銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。銷售凈利率作為杜邦分析體系的三級指標，該指標表示銷售收入的收益水平。它與凈利潤成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)不僅要增加其銷售收入額，還要大幅提升凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。

5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與資產(chǎn)總額的比值，是指企業(yè)在一定時期業(yè)務收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強。

通過對杜邦體系的進一步分析，可以看出凈資產(chǎn)收益率與銷售收入、總成本、利得、所得稅、長期資產(chǎn)和流動資產(chǎn)息息相關(guān)，這些因素構(gòu)成一個完整的測評系統(tǒng)，通過具體準確的數(shù)據(jù)向人們真實的反映企業(yè)的財務狀況，同時，為了使凈資產(chǎn)收益率達到最大值，實現(xiàn)股東財富最大化的理財目標，需要各個因素的共同完善和改進。

杜邦分析法作為傳統(tǒng)財務分析方法的代表，在經(jīng)濟不斷發(fā)展的今天，逐漸體現(xiàn)出其不足之處。杜邦分析法的主要缺陷在于它僅僅局限于財務領(lǐng)域，雖然用它能計算出客觀的數(shù)據(jù)供單位負責人和股東參考，通過準確的數(shù)據(jù)也能發(fā)硬出公司目前的狀況與不足，但其僅僅是一種結(jié)果的反應，并不能深入到經(jīng)營管理的過程中去，不具備直接的可操作性。部門人員僅能根據(jù)數(shù)據(jù)結(jié)果看到與目標數(shù)據(jù)的差距，但不知道具體如何改進，不知道究竟是哪一個步驟導致沒有達到目標，更不能快速的修正。二是由于杜邦分析法只是一系列的結(jié)果數(shù)據(jù)分析，在過程中，因不能得出準確的結(jié)果數(shù)據(jù)，所以不能及時的對企業(yè)進行調(diào)整，只能在一段時間之后發(fā)現(xiàn)企業(yè)出現(xiàn)的狀況，不利于企業(yè)隨時調(diào)整戰(zhàn)略方針。

二、平衡記分卡及其局限性

平衡記分卡（Balanced Score Card）是在1992年，由Dr. Rober Kaplan與Dr. David Norton在對美國12家績效管理成績卓著的公司進行一年的研究之后總結(jié)其經(jīng)驗提出的。平衡計分卡是主要通過圖、卡、表來實現(xiàn)戰(zhàn)略的規(guī)劃，將組織的戰(zhàn)略落實為可操作的衡量指標和目標值的一種新型績效管理體系。平衡記分卡意在把管理量化，以便更準確的檢測管理系統(tǒng)的運行。作為一種循環(huán)考核的評估方法，平衡記分卡能夠做到戰(zhàn)略管理與經(jīng)營管理的平衡、財務指標與非財務指標的平衡、內(nèi)部人員與外部人員的平衡、結(jié)果指標與動因指標的平衡。

平衡計分卡是從財務、客戶、內(nèi)部運營、學習與成長四個角度對企業(yè)進行全方位績效考評。在財務角度上，平衡記分卡將財務管理放在企業(yè)管理的首位，使用非財務管理來輔助財務管理的運營，將傳統(tǒng)財務測評的短期性改變?yōu)榭裳h(huán)的長期測評，能夠克服財務評估方法的短期行為，實現(xiàn)組織長遠發(fā)展。在顧客角度上，能夠準確的發(fā)現(xiàn)新老顧客和潛在客戶的需求，將顧客集結(jié)為能為企業(yè)帶來長期盈利的顧客群。在內(nèi)部運營角度上，平衡記分卡能有效的將企業(yè)的戰(zhàn)略目標轉(zhuǎn)化為企業(yè)各層的績效指標和行為，有助于各級部門人員對組織目標和戰(zhàn)略的理解。在學習與創(chuàng)新角度上，利于組織和員工的學習成長和核心的能力培養(yǎng)。

平衡記分卡經(jīng)過不斷演變和改進，逐步被稱為替代杜邦分析法的新的評估體系，雖然平衡記分卡有效的彌補了杜邦分析法只就財務論財務的缺陷，但平衡記分卡的過于主觀性還是對企業(yè)的整體評價或多或少有個人因素的影響，而且，平衡記分卡在運用的過程中工作量極大，因其是根據(jù)企業(yè)的整體戰(zhàn)略規(guī)劃來制定整體目標的，其中包括財務目標和龐大的非財務目標，這都增加了平衡記分卡測評的工作量。

三、杜邦分析法與平衡記分卡的結(jié)合應用

杜邦分析法與平衡記分卡作為企業(yè)中應用最多的財務狀況評估分析體系，有各自的優(yōu)點也有各自的局限性，筆者認為，應將二者的優(yōu)點取出結(jié)合成為一套新的評估體系，從而將二者的局限性降低。

將提高企業(yè)的權(quán)益報酬率所謂企業(yè)的最終目標，如杜邦分析體系所示，凈資產(chǎn)收益率率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額相當于股東權(quán)益的倍數(shù)，表示企業(yè)的負債程度，權(quán)益乘數(shù)的增大會導致企業(yè)風險增大，所以權(quán)益乘數(shù)不應過大，那么提高凈資產(chǎn)收益率應以提高總資產(chǎn)凈利率入手?？傎Y產(chǎn)凈利率=銷售凈利潤×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利潤可以分解為銷售收入減掉成本總額與所得稅之和，成本總額又可以細分為產(chǎn)品銷售成本，產(chǎn)品銷售費用，產(chǎn)品銷售稅，管理費用和財務費用之和，那么就將企業(yè)總目標權(quán)益報酬率拆分為很多細小的可控制的財務指標，根據(jù)杜邦分析法對于財務指標的客觀性評價，找出杜邦體系中需要改善的部分，再將其細化的財務指標運用平衡記分卡來分析其增減，設置出為達到目標所需要的非財務指標，最終建立起以杜邦分析體系為主，平衡記分卡為輔的企業(yè)整體評價體系，既能快速準確找到導致企業(yè)目前問題的原因，又能及時的進行管理，由于平衡記分卡有可循環(huán)使用的效果，可以通過控制變量的方法，將企業(yè)的問題逐一解決并且不斷優(yōu)化。

筆者認為，兩種評價體系各有可取之處，但也存在不完善的地方，我們不應因為它有某一處的不健全就全盤否定，如何更客觀全面的對一個企業(yè)進行測評，還需兩種方法的結(jié)合使用。

參考文獻：

[1]羅紹德，任世馳.談談杜邦體系與平衡記分卡.財務與會計，2001.

[2]王金蘭，劉廷廷.平衡記分卡的不足及改進措施.會計之友，2010.

[3]洪潔.現(xiàn)行杜邦分析體系的不足與改進探討.商業(yè)會計，2013.

作者簡介：張伊朦（1993- ），女，漢族，黑龍江省肇東人，學生，會計專業(yè)碩士，東北農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院會計專業(yè)，研究方向：管理會計；胡龍華（1992- ），女，漢族，黑龍江省雙鴨山人，學生，會計專業(yè)碩士，東北農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院會計專業(yè)，研究方向：管理會計；趙建梅（1992- ），女，漢族，黑龍江省鶴崗人，學生，會計專業(yè)碩士，東北農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院會計專業(yè)，研究方向：稅務管理；通訊作者：范亞東（1966- ），男，漢族，黑龍江哈爾濱人，教授，博士生導師，東北農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院教授，研究方向：農(nóng)業(yè)經(jīng)濟政策