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      我國證券市場的監(jiān)管失靈與對策分析

      2016-05-14 08:11:38楊毅
      時(shí)代金融 2016年8期
      關(guān)鍵詞:證券市場對策分析

      楊毅

      【摘要】近些年,我國證券市場波動性較大,金融危機(jī)越演越烈。全球日益關(guān)注證券監(jiān)管。本文主要研究我國證券市場現(xiàn)狀,并相應(yīng)地提出完善我國證券市場監(jiān)管的措施,旨在推動我國證券市場監(jiān)管工作的順利進(jìn)行。

      【關(guān)鍵詞】證券市場 監(jiān)管失靈 對策分析

      證券市場監(jiān)管的主要作用是保障證券市場運(yùn)行的平穩(wěn)性、有序性與高效性。通過運(yùn)用行政、法律與經(jīng)濟(jì)等多種手段,組織、規(guī)劃、協(xié)調(diào)與控制證券市場運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié)。加強(qiáng)對證券市場的監(jiān)管,一方面可以彌補(bǔ)證券市場存在的缺陷,另一方面為市場參與者的合法利益提供必要保護(hù),特別是保護(hù)好投資者的利益,確保證券市場的公平性與透明性,發(fā)揮出證券市場運(yùn)行機(jī)制的功能,為證券市場安全的、平穩(wěn)的、高效的運(yùn)行提供重要保障,推動我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的健康的、穩(wěn)定的發(fā)展。

      一、我國證券市場的現(xiàn)狀

      (一)監(jiān)管部門的獨(dú)立性缺乏

      我國通過制定有關(guān)的法律對證券會在證券市場中的監(jiān)管地位進(jìn)行明確的規(guī)定?,F(xiàn)階段,我國證券市場的監(jiān)管主體眾多,政府部門與證券業(yè)務(wù)相關(guān)的行政部分,不僅包括中國證監(jiān)會,還包括以下幾個(gè)部門,如:國家發(fā)改委、稅務(wù)總局等。

      各個(gè)部門在管理權(quán)力上,部門間權(quán)力的容易產(chǎn)生重疊狀況,致使中國證監(jiān)會缺乏足夠的權(quán)威性。由于證券監(jiān)管權(quán)力過于分散,產(chǎn)生監(jiān)管主體多元化問題,不僅不利于監(jiān)管的快速反應(yīng),也會影響效率的提高。與此同時(shí),對于市場變化的反應(yīng),中國證監(jiān)會存在嚴(yán)重時(shí)滯反映問題。此外,證監(jiān)會在維護(hù)市場準(zhǔn)則運(yùn)行的過程中,格外關(guān)注市場的漲跌,致使證監(jiān)會的監(jiān)管目標(biāo)缺乏足夠的明確性。

      (二)證券發(fā)行市場監(jiān)管不足

      現(xiàn)階段,我國推行帶實(shí)質(zhì)性審查的核準(zhǔn)制,存在較多的問題。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面,例如:新股發(fā)行定價(jià)行政色彩過于濃厚,嚴(yán)重偏離市場機(jī)制的作用,如:在證券的發(fā)行過程中,證券承銷與實(shí)質(zhì)審核的通道制度方面存在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的過度干預(yù)問題。在審批制度向核準(zhǔn)制度轉(zhuǎn)變后,同樣在執(zhí)行實(shí)質(zhì)性審查,監(jiān)督機(jī)構(gòu)中依然存在內(nèi)部掌握的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)象。

      目前,受到我國企業(yè)效益狀況與經(jīng)營機(jī)制的制約下,與最低的圈錢行為相比較,爭取發(fā)行額成為一種資金成本,促使企業(yè)通過包裝、夸大、預(yù)測收益與偽裝等方式,一方面,降低發(fā)行企業(yè)所提供的信息質(zhì)量,另一方面,則誤導(dǎo)投資者作出投資決策。此外,上市公司現(xiàn)階段在信息披露方面存在不充分與不及時(shí)等問題,大多數(shù)上市公司在披露重大事件時(shí),對于有利的信息,便及時(shí)地披露,而對于不利信息,則延緩披露,嚴(yán)重?fù)p害投資者利益。

      (三)證券交易市場監(jiān)管有待完善

      在制度設(shè)計(jì)方面,證券交易市場還有待完善。其中,具體表現(xiàn)在證券交易中,只可以對證券市場做多,而不可以做空,導(dǎo)致在證券市場連續(xù)暴漲時(shí),參與者為了能夠獲得更多的利益,則會采取違法的行為。此外,由于“政策市”的存在,證券市場更加的波動,政府在證券市場上采取多種手段進(jìn)行托市與抑市,以此在一定的幅度之內(nèi)控制證券交易價(jià)格。通過行政手段的運(yùn)用,直接干預(yù)證券市場,直接影響市場機(jī)制正常作用,致使證券交易價(jià)格無法真正地反映出有價(jià)證券的供求關(guān)系,大大降低市場效率。

      二、完善我國證券市場監(jiān)管的措施

      (一)發(fā)揮出證券市場監(jiān)管主體作用

      我國應(yīng)不斷地完善監(jiān)管體系,保持政府監(jiān)管主體的獨(dú)立性,賦予證監(jiān)會足夠的權(quán)力,平衡市場機(jī)制與政府監(jiān)管。通過監(jiān)管確保證券市場主體穩(wěn)健的、謹(jǐn)慎的、安全的運(yùn)營,為整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性提供重要保障,保護(hù)好投資者與社會公眾的利益。此外,通過監(jiān)管提升證券業(yè)額效率與創(chuàng)新能力。

      與此同時(shí),在中央收歸管制權(quán)利的背景下,則需要弱化證監(jiān)會的市場參與度,而后負(fù)責(zé)證券市場的宏觀管理,提升中國證券業(yè)協(xié)會與交易所權(quán)利,尤其負(fù)責(zé)具體的市場維護(hù)工作,例如:發(fā)行審批與市場參與者管理等。

      (二)證券發(fā)行市場監(jiān)管機(jī)制的完善

      對于證券發(fā)行與上市,需要構(gòu)建由專家與專業(yè)人士組成的初審機(jī)構(gòu),科學(xué)地進(jìn)行初步篩選。與此同時(shí),依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)市場走勢與經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測速度等因素,科學(xué)化與定量化地制定年度新股發(fā)行規(guī)模與額度配置,進(jìn)而形成較為穩(wěn)定的公布制度,降低其隨意性對股市所造成的沖擊。分解發(fā)行與上市一體的實(shí)質(zhì)審批上市審批與發(fā)行定價(jià),為投資者的利益提供重要保障。

      (三)證券交易市場監(jiān)管的完善

      市場參與者缺乏對證券交易市場監(jiān)管,對我國的證券交易市場監(jiān)管完善的過程中,則需要培養(yǎng)出多重的利益主體,引入“做空”制度,通過采取平衡利益的方式,對利益失衡所出現(xiàn)的重大偏差進(jìn)行校正。首先,基金業(yè)應(yīng)放空行業(yè)的準(zhǔn)入制度,壯大機(jī)構(gòu)投資者,體現(xiàn)出多種利益主體共存的原則;其次,選擇正確時(shí)機(jī)構(gòu)建做空機(jī)制,促使市場的各種力量形成相互制衡的良好效果。在證券交易市場的信息披露制度方面,則需要細(xì)化信息披露的有關(guān)法律條文。

      三、結(jié)語

      綜上所述,隨著社會經(jīng)濟(jì)的建設(shè)與發(fā)展,證券市場的監(jiān)管體制發(fā)生相應(yīng)的變化。伴隨著后股改時(shí)代的到來,股票市場結(jié)構(gòu)會更加完善,投資者會更加多元化,增加市場化程度。因此,在全新發(fā)展形勢下,則需要建立健全科學(xué)的、嚴(yán)格的監(jiān)管體制,取代以往的行政監(jiān)管方式,推動我國證券市場健康的發(fā)展。

      參考文獻(xiàn)

      [1]陳剩勇,沈費(fèi)偉.中國證券市場的監(jiān)管失靈與治理對策[J].學(xué)術(shù)界.2014(12).

      [2]余希.我國證券市場監(jiān)管問題與對策探析[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì).2007(04).

      [3]唐學(xué)學(xué).當(dāng)前我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀及對策研究[J].企業(yè)技術(shù)開發(fā).2010(03).

      [4]張細(xì)移.我國證券市場監(jiān)管困境與對策[J].科技創(chuàng)業(yè)月刊.2006(01).

      [5]劉磊.我國證券市場監(jiān)管存在的問題及對策探析[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì).2011(09).

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