金昊

【摘 要】本文旨在研究FDI對(duì)中國(guó)企業(yè)研發(fā)的影響。隨著貿(mào)易自由化程度的加深，國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模也日益擴(kuò)大，而FDI作為國(guó)際資本的重要形式之一，從多方面影響著東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?；谥袊?guó)企業(yè)面臨的融資約束問(wèn)題，本文就FDI如何拓寬本國(guó)企業(yè)融資渠道，緩解融資約束，如何影響企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行了理論學(xué)習(xí)與分析，發(fā)現(xiàn)FDI能夠有效緩解中國(guó)企業(yè)的融資約束問(wèn)題，但是FDI對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新能力的提高具有不確定性。

【關(guān)鍵詞】貿(mào)易自由化； FDI ；企業(yè)創(chuàng)新； 融資約束

一、引言

當(dāng)今世界科學(xué)技術(shù)迅猛發(fā)展，技術(shù)進(jìn)步和科學(xué)創(chuàng)新已成為一國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的強(qiáng)力助推劑，同時(shí)，在全球化的大背景下，貿(mào)易開放為發(fā)展中國(guó)家提供了融入全球產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)，有利于其企業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新能力的提高。而本文將基于融資渠道與融資約束的視角，從FDI的流入的角度研究貿(mào)易自由化對(duì)中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新行為的影響。

二、融資約束對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響及中國(guó)融資現(xiàn)狀

根據(jù)現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論，信息不對(duì)稱問(wèn)題和代理問(wèn)題使得外部融資的成本高于內(nèi)部資本的成本，因此就產(chǎn)生了融資約束的問(wèn)題。而融資約束的存在，往往會(huì)從多個(gè)方面制約企業(yè)的發(fā)展，包括阻礙企業(yè)的創(chuàng)新行為、投資行為以及進(jìn)出口行為等。由于增大研發(fā)投入是企業(yè)提高創(chuàng)新能力的重要表現(xiàn)，如果沒(méi)有足夠穩(wěn)定的資金來(lái)源和雄厚的資金儲(chǔ)備作為支撐，企業(yè)則難以進(jìn)行同時(shí)具有長(zhǎng)期性與不確定性兩大特點(diǎn)的創(chuàng)新活動(dòng)。而對(duì)于參與國(guó)際貿(mào)易的企業(yè)而言，融資約束更是嚴(yán)重制約了它們的發(fā)展。與國(guó)內(nèi)銷售相比，企業(yè)進(jìn)入出口市場(chǎng)必須支付高額的沉沒(méi)成本，包括國(guó)外市場(chǎng)開拓、信息收集、廣告投入與國(guó)外政府機(jī)構(gòu)建立關(guān)系等的資金投入。因此，良好的融資條件是企業(yè)生存發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。然而在中?guó)，金融系統(tǒng)的低效率、資金供給的偏向性等外部問(wèn)題嚴(yán)重限制了企業(yè)（尤其是私人企業(yè)）的融資能力，從而制約了企業(yè)的發(fā)展。

三、FDI對(duì)中國(guó)企業(yè)融資環(huán)境的影響

Yasheng Huan（2003）認(rèn)為FDI促進(jìn)了資本在地區(qū)間的流動(dòng)，從而對(duì)具有信貸約束的私人企業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)投資。黃玖立、冼國(guó)明（2010）指出FDI提供的資金能夠在事實(shí)上替代銀行信貸，起到緩解產(chǎn)業(yè)的融資約束，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)出口的作用。而持第二種觀點(diǎn)的學(xué)者則在直接作用的基礎(chǔ)上指出了FDI的“間接作用”。韓旺紅、馬瑞超（2013）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)FDI不僅能通過(guò)直接注資的方式滿足企業(yè)研發(fā)融資需求，還能通過(guò)“信貸引導(dǎo)”的方式來(lái)引導(dǎo)銀行信貸資金進(jìn)入創(chuàng)新能力強(qiáng)的私人企業(yè)。

綜合上述分析，筆者認(rèn)為，F(xiàn)DI確實(shí)能夠有效緩解中國(guó)企業(yè)的融資約束，尤其是對(duì)中國(guó)私人企業(yè)而言，在銀行信貸要求高、金融市場(chǎng)不完善、信息嚴(yán)重不對(duì)稱的環(huán)境下，F(xiàn)DI對(duì)企業(yè)融資提供了一條重要渠道，而且通過(guò)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的選擇，也降低了銀行與企業(yè)間的信息不對(duì)稱，從而為企業(yè)乃至整個(gè)行業(yè)提高了融資能力。

四、FDI對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響

盡管FDI能夠有效緩解中國(guó)企業(yè)的融資約束，在一定程度上有利于企業(yè)研發(fā)投入的增加，但FDI是否一定能夠促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新行為呢？

現(xiàn)有文獻(xiàn)指出，F(xiàn)DI的流入具有一定的技術(shù)外溢效應(yīng)，能夠通過(guò)示范效應(yīng)和科技人員的流動(dòng)等促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)（蔣殿春、夏良科，2005）。徐濤（2003）在資金非同質(zhì)性假設(shè)的基礎(chǔ)上建立了一個(gè)內(nèi)生增長(zhǎng)模型，認(rèn)為由于FDI有很強(qiáng)的技術(shù)外溢效應(yīng)，其對(duì)中國(guó)技術(shù)進(jìn)步有顯著的促進(jìn)作用。但是姚洋（1998）卻通過(guò)計(jì)量分析認(rèn)為，就特定的行業(yè)而言，外資企業(yè)的外溢效應(yīng)即使不是負(fù)的，也不是顯著為正的。

另一方面，由于FDI不只包括外資的引入，也包括技術(shù)的引入，當(dāng)FDI的流入使得一些企業(yè)獲得現(xiàn)成技術(shù)得以提高生產(chǎn)效率的同時(shí)，也會(huì)使一些企業(yè)產(chǎn)生惰性，滿足于當(dāng)前的技術(shù)水平與經(jīng)濟(jì)效益，削減對(duì)科研的投入，長(zhǎng)此以往則會(huì)限制企業(yè)的發(fā)展。范承澤、胡一帆、鄭紅亮（2008）從FDI對(duì)一個(gè)發(fā)展中國(guó)家自主研發(fā)投入的補(bǔ)充和替代作用出發(fā)，研究發(fā)現(xiàn)一個(gè)公司在研發(fā)方面的投入會(huì)隨著其引進(jìn)的外商投資數(shù)量的增多而減少，即FDI對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)研發(fā)投入的凈作用是負(fù)的。而蔣殿春、夏良科（2005）則利用面板數(shù)據(jù)模型指出FDI引發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)加劇不僅沒(méi)有激發(fā)國(guó)內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力，反而因吞噬后者的市場(chǎng)空間而打擊它們的創(chuàng)新積極性。

五、總結(jié)

本文基于融資渠道與融資約束的視角，通過(guò)對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的研究分析，從FDI的流入的角度考察了貿(mào)易自由化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響。由于中國(guó)金融系統(tǒng)的低效率、資金供給的偏向性等問(wèn)題，中國(guó)企業(yè)（尤其是私人企業(yè)）面臨著嚴(yán)重的融資約束問(wèn)題，從而限制了企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)。貿(mào)易自由化的發(fā)展為企業(yè)融資提供了新的渠道，F(xiàn)DI就是其中主要形式之一。

由于FDI對(duì)創(chuàng)新行為影響的雙重性，筆者認(rèn)為，國(guó)家和地方政府需出臺(tái)一定的政策，對(duì)FDI資金流向進(jìn)行引導(dǎo)；同時(shí)，建立完善企業(yè)創(chuàng)新的考核標(biāo)準(zhǔn)，定期對(duì)中小企業(yè)的創(chuàng)新能力進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)評(píng)估結(jié)果引導(dǎo)FDI更多地流入創(chuàng)新性強(qiáng)、有持續(xù)發(fā)展前景的企業(yè)，從而讓外資真正增加中國(guó)企業(yè)研發(fā)的“造血干細(xì)胞”，減少依賴性的“輸血性注資”。

參考文獻(xiàn)：

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