劉杰　任磊

摘要：財(cái)務(wù)信息是能夠向外界傳遞公司的經(jīng)營(yíng)狀況和企業(yè)價(jià)值等最直觀(guān)的信息，能為投資者提供重要的投資參考。因此，財(cái)務(wù)信息對(duì)公司的管理層和投資者以及社會(huì)公眾都顯得至關(guān)重要。為了向外界傳遞公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的積極信號(hào)，個(gè)別公司管理層不惜通過(guò)粉飾報(bào)表的行為來(lái)夸大公司的業(yè)績(jī)指標(biāo)，以吸引更多的投資者。本文通過(guò)對(duì)風(fēng)電行業(yè)龍頭華銳風(fēng)電信息披露資料的研究，對(duì)其財(cái)務(wù)信息披露水平進(jìn)行整體評(píng)價(jià)，指出其中信息披露不足之處，并且得出普遍適用的結(jié)論，提出能夠促進(jìn)財(cái)務(wù)信息透明披露的建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)信息；華銳風(fēng)電；原因；治理

一、案例背景介紹

華銳風(fēng)電科技股份有限公司是我國(guó)第一家自主開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售電機(jī)組的制造型高新技術(shù)企業(yè)，所生產(chǎn)的電機(jī)組能適應(yīng)全球各地不同的風(fēng)資源，因此產(chǎn)品銷(xiāo)往世界各地。2011年1月31日采用網(wǎng)上網(wǎng)下相結(jié)合的方式，以90元的發(fā)行價(jià)格在上海證券交易所掛牌上市。2013年3月6日，華銳風(fēng)電股東大會(huì)發(fā)布《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的提示性公告》稱(chēng)，公司經(jīng)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)檢查發(fā)現(xiàn)，2011年度公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)賬務(wù)處理存在會(huì)計(jì)差錯(cuò)，差錯(cuò)涵蓋收入、成本。費(fèi)用等多個(gè)方面，一時(shí)間在兩市產(chǎn)生巨大反響。

二、產(chǎn)生會(huì)計(jì)差錯(cuò)的原因

（一）虛增利潤(rùn)

經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，華銳風(fēng)電相關(guān)職務(wù)并沒(méi)有很好地進(jìn)行崗位分離，入庫(kù)、出庫(kù)乃至賬務(wù)處理均由一人經(jīng)手完成。華銳風(fēng)電2010-2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率分別為-53.23%（2011）、-57.73%（2012）、-10.26%（2013）和0.39%（2014）。而同屬于風(fēng)機(jī)制造行業(yè)龍頭企業(yè)的金風(fēng)科技股份有限公司，2010-2014年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率分別為-27.01%、-11.83%、8.69%和43.84%。一年之內(nèi)收入增長(zhǎng)40%，嚴(yán)重背離行業(yè)平均水平。

（二）虛增資產(chǎn)

華銳風(fēng)電的收入造假涉及應(yīng)收賬款科目，2010年應(yīng)收賬款比2009年暴增128%，但2010年?duì)I業(yè)收入同比2009年只增加48%左右，應(yīng)收賬款的增幅與營(yíng)業(yè)收入的增幅差距巨大，可見(jiàn)公司存在著虛增應(yīng)收賬款，虛擬銷(xiāo)售業(yè)務(wù)等行為。

對(duì)華銳風(fēng)電和金風(fēng)科技的主要盈利指標(biāo)進(jìn)行對(duì)照可知，2011年華銳風(fēng)電同期的銷(xiāo)售毛利率達(dá)到金風(fēng)科技的兩倍，盈利指標(biāo)畸高。對(duì)2011年度財(cái)務(wù)報(bào)告的影響為虛增營(yíng)業(yè)收入24.32億元、虛增利潤(rùn)總額2.78億元。在2012-2014年，華銳風(fēng)電的三項(xiàng)盈利指標(biāo)都比金風(fēng)科技低的多，由此可見(jiàn)，在此期間華銳風(fēng)電的盈利能力相對(duì)較弱。同時(shí)，其銷(xiāo)售凈利率的變化幅度非常大，五年間從-104%到14%，銷(xiāo)售凈利率出現(xiàn)如此大的變化，令人難以置信。

三、財(cái)務(wù)信息披露失真的主要原因

（一）內(nèi)部控制制度不完善

治理結(jié)構(gòu)不合理，董事會(huì)職能虛化。當(dāng)企業(yè)高管出現(xiàn)專(zhuān)權(quán)時(shí)，就會(huì)使個(gè)人凌駕于董事會(huì)之上。韓俊良近年來(lái)一直擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，對(duì)于公司處于掌控狀態(tài)，好多決策都由其一人專(zhuān)斷。不合理的治理結(jié)構(gòu)導(dǎo)致財(cái)務(wù)錯(cuò)報(bào)且同時(shí)具有隱藏性。

（二）傳遞盈利信號(hào)，吸引投資

華銳風(fēng)電上市之初，股價(jià)為90元，其希望引入大量投資者的關(guān)注與投資，推進(jìn)企業(yè)的快速成長(zhǎng)，同時(shí)盡快地獲得盡可能高的資本增值，這也就不可避免地產(chǎn)生一些短期效應(yīng)。為了吸引更多的投資者，企業(yè)管理層不惜粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，向外界披露經(jīng)過(guò)人為修改后的財(cái)務(wù)報(bào)表，通過(guò)盈余管理等手段掩蓋其不實(shí)披露的目的，最終給投資者帶來(lái)了巨大損失。

（三）經(jīng)營(yíng)方針失誤

第一，忽視上下游供應(yīng)商。經(jīng)調(diào)查，在華銳風(fēng)電與供應(yīng)商和購(gòu)買(mǎi)商的交易中，多次出現(xiàn)拖壓欠款，合同違約的情形，造成公司流失了大量的客戶(hù)，造成了難以挽回的損失。第二，不合時(shí)宜的低價(jià)策略。為了在初期搶占市場(chǎng)，華銳激進(jìn)的采取了價(jià)格戰(zhàn)略中的滲透戰(zhàn)略，企圖以超低的價(jià)格來(lái)刺激銷(xiāo)量。然而華銳風(fēng)電忽略了這種激進(jìn)的競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的負(fù)面影響，最終導(dǎo)致華銳風(fēng)電的資產(chǎn)負(fù)債率不斷上漲，2008年，華銳的資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)89.5%，遠(yuǎn)高于風(fēng)電行業(yè)的50%。

四、財(cái)務(wù)信息披露的建議

（一）充分發(fā)揮獨(dú)立董事的作用

從華銳風(fēng)電案例中可以看出，公司雖設(shè)有獨(dú)立董事制度，然而獨(dú)立董事并沒(méi)有發(fā)揮出應(yīng)有的誠(chéng)信與勤勉義務(wù)，獨(dú)立董事形同虛設(shè)。同時(shí)，華銳風(fēng)電的內(nèi)部控制運(yùn)行的有效性存在著巨大漏洞，不相容崗位并沒(méi)有分離，可見(jiàn)保證內(nèi)部控制的有效運(yùn)行至關(guān)重要。避免出現(xiàn)公司實(shí)際控制人“一手遮天”的局面。

（二）證監(jiān)會(huì)加大相關(guān)違法案件的處罰力度

之所以我國(guó)財(cái)務(wù)造假案件頻發(fā)，一個(gè)原因就在于證監(jiān)會(huì)及相關(guān)機(jī)構(gòu)懲治力度不夠。

對(duì)于財(cái)務(wù)造假，證監(jiān)會(huì)必須毫不姑息，加大罰款力度，嚴(yán)重者移交刑事案件，只有這樣才能起到殺一儆百的作用。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)信息披露制度還不夠完善，應(yīng)該繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)文件以約束我國(guó)上市公司的信息披露。

（三）轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方針，完善組織結(jié)構(gòu)

華銳風(fēng)電采用的是高度集權(quán)的組織結(jié)構(gòu)，這種組織結(jié)構(gòu)有其優(yōu)點(diǎn)，但在當(dāng)今的時(shí)代背景下顯然并不適合華銳風(fēng)電。應(yīng)實(shí)行扁平化的組織結(jié)構(gòu)，將更多的管理權(quán)限下放，讓更多的人參與到公司的管理中來(lái)。同時(shí)要優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，增強(qiáng)公司整體的運(yùn)行效率。轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方針，不僅要“重收益”，還要更加重“質(zhì)量”。調(diào)整國(guó)內(nèi)和國(guó)外業(yè)務(wù)的發(fā)展策略，實(shí)現(xiàn)理性增長(zhǎng)。

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