我國影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資困境的影響

鄭雄艦

摘 要：過對(duì)我國影子銀行發(fā)展?fàn)顩r及中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的闡述，在具體分析每個(gè)影子銀行業(yè)務(wù)對(duì)中小企業(yè)融資的作用機(jī)制后，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，非銀行金融機(jī)構(gòu)、民間借貸等影子銀行是中小企業(yè)融資的重要來源，但其局限性決定其只能是中小企業(yè)資金的救急者，而傳統(tǒng)商業(yè)銀行、大型企業(yè)尤其是上市公司，逐漸與影子銀行形成利益鏈條，極大地?cái)D壓了中小企業(yè)融資空間；我國影子銀行整體蘊(yùn)藏的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)處于可控狀態(tài)。影子銀行”以其獨(dú)特的優(yōu)越性和靈活性在一定程度上滿足了中小企業(yè)的金融服務(wù)需求，本文探討了在實(shí)行緊縮性貨幣政策的背景下.我國影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀及其在中小企業(yè)融資中發(fā)揮作用的機(jī)制和局限性，指出面對(duì)中小企業(yè)融資困難.我目必須不斷提升和改進(jìn)中小企業(yè)融資模式，盡快出臺(tái)扶持中小企業(yè)融資的政策舉措，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加中小企業(yè)信貸供給，強(qiáng)化中小企業(yè)發(fā)展的金融保障。

關(guān)鍵詞：影子銀行；企業(yè)；融資

2010年初以來，圍家為控制通貨膨脹，采取緊縮性貨幣政策。人民銀行12次調(diào)增金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，五次調(diào)增銀行存貸款基準(zhǔn)利率，回籠銀行體系流動(dòng)性達(dá)到4.2萬億元，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)高達(dá)21.5%，銀行的i I貸資金大量減少。同時(shí)。銀監(jiān)會(huì)還嚴(yán)格控制貸款規(guī)模、貸款比例，企業(yè)獲得銀行貸款的難度加大。我國實(shí)施的緊縮性貨幣政策在有效回籠爨金和抑制通貨膨脹的同時(shí)，客觀卜_也提高了中小企業(yè)向銀行貸款的門檻，給中小企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展帶來了諸多障礙。目前，部分中小企業(yè)面I臨比國際金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)期更嚴(yán)峻的考驗(yàn)，發(fā)展前景令人擔(dān)憂和深思。在緊縮的貨幣政策下，民間借貸市場陡然升溫，其中活躍著一類相當(dāng)于“資金中介“的機(jī)構(gòu)，婦擔(dān)保公司、信托公司、投資公司、典當(dāng)行等，它們將民間資金歸集起來，再通過自己的平臺(tái)放款，從而獲取高額的利差。這類機(jī)構(gòu)游離于傳統(tǒng)的銀行體系之外，被業(yè)界稱為“影子銀行”。

一、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

截至2011年7月末，我國在工商部門注冊的中小企業(yè)已超過1023萬家，占工商部門注冊的工業(yè)企業(yè)總數(shù)的99%，其企業(yè)總產(chǎn)值、利稅總額和出口總額分別占全國企業(yè)總數(shù)的60%、50%和近70%.提供的就業(yè)崗位占全國城鎮(zhèn)就業(yè)崗位總數(shù)的80%，提供的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)出口約占我國出口總值的60%，完成的稅收占我國全部稅收收入的43.2%。然而，中小企業(yè)所獲得的金融資源與其在國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的地位和作用卻極不相稱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我困600萬戶中小企業(yè)仍然處于資金緊缺之中。中小企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的“融資難”問題成為制約我國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

從表l的數(shù)據(jù)可以看出，第一，我同中小企業(yè)大都主要依賴內(nèi)源融資。來自于外源融資的比例相對(duì)較小。第二，我國中小企業(yè)的直接融資只占全部融資的3%左右，直接融資發(fā)展滯后，使中小企業(yè)的融資渠道非常狹窄。第三，我國中小企業(yè)的間接融資主要來源于國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、地方性金融機(jī)構(gòu)及商業(yè)信用等。從目前的情況看，盡管股份制I萄業(yè)銀行和地方性金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款有所增長，但并未改變中小企業(yè)所面臨的信貸約束狀況。從總體上看，我國銀行針對(duì)中小企業(yè)的信貸門檻仍然較高。

二、影子銀行在中小企業(yè)融資中的作用和局限性

（一）作用機(jī)制

從影子銀行的資金供給來看，影子銀行作為降低融資交易成本的一種組織創(chuàng)新，具有個(gè)方面的優(yōu)勢：一是信息成本優(yōu)勢。信息優(yōu)勢既反映在貸款人對(duì)借款人還款能力的判別上，也反映在對(duì)貸款的監(jiān)督過程中。由于地域、社會(huì)和血緣等原因，影子銀行市場上的借貸雙方保持相對(duì)頻繁的接觸。貸款人能夠較為及時(shí)地把握貸款的狀態(tài)和按時(shí)足額歸還的可能性，并采取相應(yīng)的行動(dòng)。正是由于影子銀行對(duì)中小企業(yè)具有信息上的優(yōu)勢，使得它能夠在一定程度上解決正規(guī)金融機(jī)構(gòu)所面臨的信息不對(duì)稱問題，防止道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的出現(xiàn)。二是交易成本優(yōu)勢。影子銀行交易的手續(xù)簡便，交款及時(shí)；工作時(shí)間靈活，可以根據(jù)客戶的要求隨時(shí)辦理業(yè)務(wù)；貸款的抵押要求視當(dāng)?shù)厍闆r和借款人能力而定，條件較為寬松；當(dāng)借款人還款困難時(shí)，借貸雙方可能重新安排借貸合同。這螳岡素都特別符合中小企業(yè)融資時(shí)效性和靈活性的要求，具有顯著的交易成本優(yōu)勢：三是執(zhí)行契約的動(dòng)力機(jī)制優(yōu)勢。影子銀行借貸雙方不僅有信用關(guān)系，還處于一定的社會(huì)聯(lián)系中。在一定意義上.這種社會(huì)聯(lián)系也是一種無形的資源，它能夠給當(dāng)事人帶來一定的物質(zhì)或精神收益。因此，借款人一旦不履行契約，其社會(huì)成本就會(huì)相當(dāng)高昂。

（二）中小企業(yè)從影子銀行融資原因

中小企業(yè)從影子銀行融資一般有三個(gè)方面的原因。一是企業(yè)創(chuàng)業(yè)資金需求。在創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)始人自有資本不足，又不能在正規(guī)金融市場融資，為了企業(yè)能夠創(chuàng)立經(jīng)營，只能通過非正規(guī)金融渠道融資。二是企業(yè)流動(dòng)資金需求。企業(yè)在生產(chǎn)過程中，經(jīng)?，F(xiàn)在短期內(nèi)需要大量資金購買原材料、半成品和支付丁賢的情況。由于生產(chǎn)周期較短、資金周轉(zhuǎn)較快，非正規(guī)金融渠道融資支付的利息成本就相對(duì)較低。三是企業(yè)發(fā)展資金需求。當(dāng)企業(yè)有了一定的資金積累之后，將逐漸步人規(guī)模擴(kuò)張階段，它們需要大量資金投入到新產(chǎn)品或新技術(shù)項(xiàng)目上。由于自有資金和銀行信貸無法滿足企業(yè)的資金需求，影子銀行就成為中小企較常見的選擇?？偠灾?，影子銀行在中小企業(yè)融資中發(fā)揮鶯要作用的原兇主要體現(xiàn)在：一是影子銀行經(jīng)營的靈活性，可以保證中小企業(yè)多樣性的資金需求；二是影子銀行相對(duì)于傳統(tǒng)銀行的優(yōu)勢和特征，有效地緩解了資金供求雙方的信息不對(duì)稱問題；三是民間資本的進(jìn)入，有助于信貸市場對(duì)中小企業(yè)的資金支持，從而增加中小企業(yè)融資決策的靈活性。

（三）影子銀行發(fā)揮作用的局限性

影子銀行在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮積極作用的同時(shí)，也存在著一定的局限性.主要表現(xiàn)為：第一，民間資本的關(guān)系型和地域性特征，決定了影子銀行的交易活動(dòng)一般只能在一個(gè)狹小的地域內(nèi)進(jìn)行。難以適應(yīng)現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的金融需求，通常只是在正規(guī)金融部門發(fā)生市場失靈情況下的一種次優(yōu)選擇；第二.民間金融部門的資金來源有限，資產(chǎn)規(guī)模小，抵御外部沖擊的能力較弱，容易遭受金融危機(jī)和擠兌等突發(fā)事件的打擊；第i，由于缺乏法律的保護(hù)和規(guī)范，在民間金融市場中容易產(chǎn)生欺詐、違約、社會(huì)暴力等違法行為和大量的民事糾紛。

三、加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管、促進(jìn)中小企業(yè)融資的建議

（一）推動(dòng)影子銀行陽光化、規(guī)范影子銀行體系

制定影子銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、預(yù)警及處理機(jī)制。中國人民銀行于2011年起開始統(tǒng)計(jì)并發(fā)布包括人民幣貸款、委托貸款等在內(nèi)的社會(huì)融資規(guī)模報(bào)告，但其中并未涉及小額貸款公司、典當(dāng)行等非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款余額的相關(guān)數(shù)據(jù)。因此，在金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方面，需要將統(tǒng)計(jì)對(duì)象明確細(xì)化到各個(gè)影子銀行業(yè)務(wù)，建立一個(gè)全面、統(tǒng)一的影子銀行數(shù)據(jù)共享信息庫，為影子銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、預(yù)警提供可靠依據(jù)。并在此基礎(chǔ)上建立有效的影子銀行風(fēng)險(xiǎn)處置措施和機(jī)制，如嚴(yán)格規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品的信息披露制度及披露內(nèi)容，提高透明度等。

（二）監(jiān)管部門明確職責(zé)、加強(qiáng)溝通

國務(wù)院107號(hào)文件提出“誰審批誰負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)處置”的原則，意在明確影子銀行監(jiān)管主體。應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度、社會(huì)效應(yīng)對(duì)影子銀行實(shí)行歸口管理，并建立跨部門的監(jiān)管合作機(jī)制，將有效地避免影子銀行出現(xiàn)監(jiān)管盲區(qū)。同樣，對(duì)于多頭監(jiān)管的現(xiàn)象，也要根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)程度、社會(huì)效應(yīng)明確監(jiān)管主體。

（三）制定長期的制度性安排

國務(wù)院107號(hào)文件的發(fā)布，只是影子銀行監(jiān)管政策的綱領(lǐng)性文件，對(duì)于具體各個(gè)影子銀行業(yè)務(wù)如何監(jiān)管還沒有明確說明。因此，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該進(jìn)一步健全影子銀行的法律法規(guī)體系，制定長期的制度性安排，如在影子銀行的運(yùn)作和管理方面，明確基礎(chǔ)產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品的特征、風(fēng)險(xiǎn)、歸類；在資金來源方面，則嚴(yán)格審核各影子銀行的經(jīng)營許可權(quán)，設(shè)立資金準(zhǔn)入制度等。

（四）加速非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展

首先，要加大對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的支持力度。鼓勵(lì)符合條件的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)融資擴(kuò)股，形成一個(gè)功能互補(bǔ)的結(jié)構(gòu)性融資擔(dān)保體系，并且專注于小微企業(yè)的發(fā)展，“三農(nóng)”融資服務(wù)以及中小企業(yè)信托計(jì)劃擔(dān)保業(yè)務(wù)等。其次，引導(dǎo)信托業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。強(qiáng)化信托公司的公司治理機(jī)制，建立信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)，構(gòu)建多元化的綜合業(yè)務(wù)體系，合理引導(dǎo)資金流向，積極支持經(jīng)濟(jì)實(shí)體尤其是中小企業(yè)的發(fā)展。最后，規(guī)范小額貸款公司的發(fā)展。引導(dǎo)其完善公司治理機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，明確企業(yè)性質(zhì)及監(jiān)管主體，使其可享受應(yīng)得的稅收優(yōu)惠制度，從而降低農(nóng)戶和中小企業(yè)的融資成本。

四、結(jié)語

影子銀行的存在為中小企業(yè)融資拓寬了渠道，但其對(duì)中小企業(yè)的影響并不樂觀。近年來，中小企業(yè)通過銀信合作、典當(dāng)行、融資擔(dān)保公司、小額貸款公司等影子銀行渠道獲得了更多的金融支持，在一定程度上彌補(bǔ)了銀行貸款的缺陷，其積極作用不容忽視。但隨著影子銀行的發(fā)展，一方面，其本身存在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步放大，對(duì)于綜合實(shí)力小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的中小企業(yè)來說將是一個(gè)定時(shí)炸彈；另一方面，在資本逐利性的影響下，一些大的企業(yè)利用自身優(yōu)勢獲取了更多金融資源，并逐步滲透到影子銀行體系中，間接擠壓了中小企業(yè)的融資渠道，同時(shí)也一步步抬高了從影子銀行渠道融資的成本。對(duì)處于弱勢地位的中小企業(yè)來說，盡管融資渠道拓寬了，但融資道路依然曲折。

參考文獻(xiàn)：

[1]曹鴻飛. 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中小企業(yè)融資困境的對(duì)策[J]，北方經(jīng)貿(mào)，2017（02）.

[2]王玉倩， 影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資的影響[J]，合作經(jīng)濟(jì)與科技，2017（01）.

[3]侯冉. 中小企業(yè)融資問題研究[J]. 經(jīng)營管理者，2017（01）.