韓萍

（西南財經大學，四川成都611130）

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評述《人民幣匯率變動與中美關系的演變
——基于財富權力轉化機制的實證分析》

韓萍

（西南財經大學，四川成都611130）

摘要：國際外匯市場中，匯率不僅受供求關系的影響，更受到國家之間關系的影響。美國是中國的主要貿易對象。人民幣匯率自1949年正式誕生以來，中美關系和人民幣匯率兩者的相互影響可視作財富權力轉化機制的作用。本文對《人民幣匯率變動與中美關系的演變——基于財富權力轉化機制的實證分析》一文做出詳細的評述，并從原文的評述中得到新的思考。

關鍵詞：人民幣匯率；中美關系；財富權力轉化機制；經濟實力

一、文章概述

《人民幣匯率變動與中美關系的演變——基于財富權力轉化機制的實證分析》（以下簡稱“文章”）由作者車維漢、羅成發(fā)表在2014年第5期的《國際金融研究》，主要研究中美關系的演變與人民幣匯率變動的相互作用關系，并探究人民幣匯率在財富權力轉化機制中的雙向聯系作用，從財富權力轉化角度思考中美關系和人民幣匯率兩者關系是一個全新的角度，具有創(chuàng)新意義。

1、摘要、關鍵詞、文獻綜述敘述

摘要點出主旨，結合精當的關鍵詞高度概括了文章的分析過程，即將中美關系的演變視為財富權力轉化機制運行的結果，選定美中GDP比值、中美貿易強度、美國對華投資力度、中美關系友好度四個指標，實證檢驗出這四個指標與人民幣匯率的關聯性顯著，證明財富權力轉化機制的運行有效、人民幣匯率變動與中美關系的演變有密切的相互影響。

引言部分主要介紹了文章的寫作背景。先說明財富和權力在國際關系中如何雙向轉化，并命名其為財富權力轉化機制，結合“匯率是有效地財富分配工具和權力分配工具”，解釋美國二戰(zhàn)后取得美元霸權的地位和美國匯率對全球的分配作用。再介紹人民幣匯率變動的動態(tài)收斂模型的建模依據，以及研究中美關系與人民幣匯率變動的相互作用的意義。

在文獻綜述中，文章選取了最具有代表性的篇章作為研究的理論基礎，可見作者得出文章中心的思考過程。首先，分析了人民幣匯率的主要影響因素，并分別列舉了對人民幣匯率研究的觀點，如易綱、范敏（1997）多角度分析了人民幣匯率的決定因素及其走勢，巴曙松等（2007，2009）使用人民幣實際有效匯率指數（REERI）測算其對中國產業(yè)和就業(yè)結構的影響，并提出對人民幣匯率的批評觀點，從而使其具有貿易競爭優(yōu)勢。其次，對于國際關系因素，作者列舉了Robert Keohane&Joseph Nye（1979）（2010）、Robert Gilpin（1987）的文章，分別說明了財富權力具有轉化關系、相互作用的影響因素，從而得出結論：財富權力是雙向轉化的，經濟實力的消長引致兩國的國際行動能力與國際影響力發(fā)生變化；財富轉化為權力可用美中GDP比值、中美貿易強度和美國對華投資力度等指標來測度，而中美關系友好度則可以測度權力轉化為財富。此后，作者又引用了Helen Miliner（2009）、Edward Mansfield（1998）、Robert Keohane&Joseph Nye（2001）、張宇燕（2010）、王湘穗（2011）等學者的觀點，說明權力轉化財富的基本框架、人民幣匯率是中美國際政策協調的重要工具、中國要充分發(fā)揮人民幣匯率在國際貨幣體系中維護中國國家利益的作用等，并以此作為文章研究的基礎理論支撐。最后提出文章中心：分析中美關系演變與人民幣匯率變動的相互影響，并探究人民幣匯率在財富權力轉化機制中的雙向聯系作用。

2、理論分析與數據檢驗、合理預測簡述

文章的核心部分就是理論分析與實證檢驗部分，在此基礎上進行合理假設并得出人民幣匯率、中美關系未來發(fā)展的重要推測。

（1）理論分析簡述。中美關系與人民幣匯率變動相互影響包含兩個方面。第一，“中美關系演變是人民幣匯率變動的決定性因素之一”。中美關系演變即財富權力的轉化過程，人民幣匯率通過財富權力轉化在不同國際關系下動態(tài)收斂于不同均衡區(qū)間，運用均衡、以牙還牙和討價還價三個策略，結合我國1949—2030年的中美關系變化過程、美國經濟更強擁有轉化能力優(yōu)勢的事實，進行模型的初始構建和擴展。第二，“人民幣匯率變動對中美關系的反作用”。這一方面主要基于對1949—2012年人民幣匯率變動軌跡的考察，以1979年、1994年為劃分點，分析人民幣匯率變動對美中GDP比值、中美貿易強度和美國對華投資力度以及中美關系友好度的影響情況。

（2）數據分析與模型檢驗。在數據選擇和處理上，文章采集了間接標價法下1949—2012年的數據，建立1、2兩個模型研究人民幣匯率變動與中美關系演變的單向或雙向影響，并據此討論如何發(fā)揮人民幣匯率的戰(zhàn)略工具作用。

數據分析圍繞美中GDP比值（GDPRC）、中美貿易強度（TS）和美國對華投資力度（IS）、中美關系友好度（SAF）四個指標展開，解釋每個指標的選擇理由及各指標在1949—2012年間的具體變化，并發(fā)現1979年后，各指標有明顯的向好增長，這與我國1979年改革開放后經濟實力明顯增強有密切關系，即財富轉化為權力，中美關系常態(tài)化促使中國在世界市場權力轉化為財富。

文章選用格蘭杰檢驗進行變量間的因果檢驗，具體分為1949—2012年的模型1和1978—2012年的模型2分別進行，運用軟件計算得到回歸結果。作者根據模型1的結果分析解釋，制作以下簡圖：

圖1　模型1變量間因果關系

結合文章及圖1，可以將結論歸結為以下兩點。

一是在模型1中，美中GDP比值、中美貿易強度與美國對華投資力度之間存在雙向因果關系，中美關系友好度作為原因與這三個關系指標之間則存在間接單向因果關系，又直接作為人民幣匯率變動的原因，人民幣匯率則直接影響美對華投資力度，間接影響美中GDP比值。

二是模型2區(qū)別于模型1，數據的時間跨度變?yōu)?979—2012年且檢測方法有補充改動。因為當值法和購買力評價法下的GDP比值在1949—1978年間無明顯趨勢，無法判斷其對其他變量的影響是否明顯，故剔除并重新進行五個變量間的格蘭杰檢驗；囿于格蘭杰檢驗的局限性，文章選用聚類穩(wěn)健標準差法進行人民幣匯率與中美貿易強度、美國對華投資力度的回歸檢驗，得到顯著相關性。模型2的回歸結果顯示，中美關系友好度對GDP比值有單項因果關系、人民幣匯率與GDP比值之間有雙向因果關系，其他結論均與模型1相同。

綜合模型1、模型2的實驗結論，可知1949—2012年中美關系與人民幣匯率的變動確為相互影響，且通過財富權利轉化機制實現，人民幣匯率變動增強了該機制中各要素之間的有機聯系，1978年后中美政治關系對人民幣匯率的變動影響明顯弱化。

（3）合理預期簡述?；谇拔模恼聦?013—2030年新型大國關系條件下的人民幣匯率變動做出合理的預測。在新型大國關系條件下，由歷史數據推測得到2013—2030年的人民幣年均升值速度3.0%，經過當值法和PPP法下美中GDP比值進入均衡區(qū)間的測算，得到人民幣匯率動態(tài)收斂到均衡區(qū)間的時間在2020年前后；而預測數據的回歸結果表明，人民幣匯率變動對中美貿易的影響十分顯著，這有利于減少中美貿易摩擦，降低對美貿易依賴，總體有助于中國經濟實力的增強。

3、結論簡述

基于以上一系列的理論分析和實證檢驗及預測，文章得出最后的研究結論。1949—1978年中美關系單向決定人民幣匯率變動，此時人民幣匯率的人為高估和固化導致其與財富權力轉化機制聯系不緊密；1979—2012年，人民幣匯率變動“權力轉化為財富”，增強了中國的經濟實力，改善了中美關系中中國的被動局面。

二、文章簡評

該文的理論意義主要在于對中美關系和人民幣匯率相互影響的視角的創(chuàng)新，將兩個變量與財富和權力的轉化機制掛鉤，量化抽象變量，選取的指標具有極強的代表性，能夠充分說明中美關系的實際變化。論點明確，理論基礎堅實，將思考建立在前人對國際關系、人民幣匯率問題的觀點之上，經過重新整理、升華得出新的結論，對我國人民幣匯率變動影響因素的影響、中美兩國國際關系的發(fā)展提供了富有價值的研究意義。

從結構來看，該文行文嚴謹，邏輯清晰。首先從引言部分的概念介紹、寫作背景和目的的介紹，到理論意義與實際價值并重的優(yōu)秀文獻的經典觀點作理論支撐、推導出該文中心，再到中美關系與人民幣匯率變動正反兩方面的理論分析、數據處理、指標選定，進行實證檢驗，運用格蘭杰因果分析法檢驗五個變量的因果關系，得出結論并根據數據特征對未來進行合理預測，最后作結。

兩國相交，只有永恒的利益。例如，1992—2005年中美貿易強度明顯上升，可將原因歸結為由于人民幣對美元編制，使得中國出口競爭力增強，經常項目盈余不斷增長為外匯儲備，其中大部分外匯儲備又用來購買美國債券，為美國的消費和投資提供支持，幫助其彌補貿易赤字。歸根結底，只有經濟實力夠強才能建立相對合理的貿易關系，只有對雙方都有利才能保證國家關系的穩(wěn)定。

2016年是我國經濟發(fā)展的重要年，人民幣匯率短期內貶值，但從長期來看仍呈現升值趨勢。而未來，中國將會越來越多的掌握國際外匯市場中博弈的主動權，中國財富轉化為權力會使得人民幣匯率朝更有利于我國的方向發(fā)展，中美關系會因為中國經濟實力的增強而逐漸形成新型大國關系，促使中國實現人民幣匯率的合理化均衡。

參考文獻

[1]羅成、車維漢：人民幣匯率變動與中美關系的演變——基于財富權力轉化機制的實證分析[J].國際金融研究，2014（5）.

[2]鄭平：貨幣增長中的匯率傳遞問題[D].西南財經大學，2006.

（責任編輯：張瓊芳）