鄧慧博

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液，與居民的福祉息息相關(guān)。2008年的全球金融危機(jī)之后，我國金融業(yè)的生態(tài)環(huán)境更加復(fù)雜多樣。同樣需要在供給側(cè)改革的大背景下，掀起一輪以提高金融產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量為目標(biāo)的真正意義上的全面“質(zhì)量革命”。才能夠更好更精準(zhǔn)地滿足居民的金融需求，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的“創(chuàng)新”、“協(xié)調(diào)”、“綠色”、“開放”和“共享”發(fā)展。

行業(yè)發(fā)展動(dòng)力

居民對(duì)金融資產(chǎn)投資與管理的需求是該行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的決定性因素。中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將影響居民的財(cái)富積累，而財(cái)富的積累又是行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，財(cái)富積累的規(guī)模決定了金融資產(chǎn)投資與管理行業(yè)的規(guī)模；財(cái)富的分層使得擁有不同財(cái)富水平的居民財(cái)富管理需求分化進(jìn)而使得行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化。同時(shí)，在中國大背景下，政策的偏移決定了財(cái)富的遷徙，以至于財(cái)富的分布的地域特征不斷變化，這也決定了行業(yè)在不同地域的分布。此外，中國社會(huì)的人口特征也會(huì)改變居民對(duì)于金融資產(chǎn)投資與管理行業(yè)的需求，人口老齡化趨勢(shì)的明顯加速，無論對(duì)于市場(chǎng)的規(guī)模還是結(jié)構(gòu)均會(huì)產(chǎn)生影響。

中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)帶來居民財(cái)富迅速增長(zhǎng)。中國經(jīng)濟(jì)將保持中高速長(zhǎng)期平穩(wěn)增長(zhǎng)。中國經(jīng)濟(jì)保持三十多年10%左右的增長(zhǎng)速度，這在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)史中堪稱奇跡。進(jìn)入21世紀(jì)以來，中國經(jīng)濟(jì)增速顯著高于歐美發(fā)達(dá)國家，雖然中國目前面臨“三期疊加”形成的“新常態(tài)”，但可以發(fā)現(xiàn)中國的經(jīng)濟(jì)增速在世界范圍內(nèi)仍然位居高位，中國相對(duì)于世界其他國家繼續(xù)變得更為“富有”。當(dāng)前中國以“改革”為主基調(diào)，其中財(cái)稅和金融改革、國有企業(yè)改革等正在推進(jìn)并以取得重要進(jìn)展，這表明未來中國將更加重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量而非數(shù)量，中國經(jīng)濟(jì)將沿更加健康、持續(xù)、穩(wěn)定的路徑長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接后果是居民人均收入、居民儲(chǔ)蓄和融資規(guī)模的增加，也即中國居民財(cái)富的增加。中國的城鎮(zhèn)居民人均收入水平增長(zhǎng)迅速，源于收入分配制度的逐漸完善，從2006年左右開始城鎮(zhèn)居民人均收入水平增速甚至超過經(jīng)濟(jì)增速，在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”之前的2013年，中國城鎮(zhèn)居民人均收入水平增加到3萬元左右，這一水平是10年前2003年城鎮(zhèn)人均收入水平的三倍左右，而在接下來的2014年，我國居民人均可支配收入突破2萬元，增速高達(dá)8%。從長(zhǎng)期來看，城鄉(xiāng)人均收入水平將繼續(xù)增長(zhǎng)并帶動(dòng)居民儲(chǔ)蓄的增加，因此，即使中國在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”之后，居民的儲(chǔ)蓄和融資規(guī)模仍將繼續(xù)增加。

居民財(cái)富的增加將擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資與管理業(yè)務(wù)的需求規(guī)模。根據(jù)波士頓咨詢公司（BCG）《2015全球財(cái)富報(bào)告》，從財(cái)富市場(chǎng)規(guī)模來看，2014年全球私人財(cái)富同比增長(zhǎng)12%，私人金融財(cái)富達(dá)到164億美元，較前一年增長(zhǎng)7.89%，增速加快，其中中國經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)是主因；從全球私人財(cái)富分布來看，亞太地區(qū)尤其是中國私人財(cái)富規(guī)模大有后來居上之勢(shì)，亞太（除日本外）私人財(cái)富增幅高達(dá)29%，其中，中國的私人財(cái)富在2014年增加了43.6%，這一增速遠(yuǎn)高于東歐、北美和中東地區(qū)。2014年中國百萬美元資產(chǎn)家庭總數(shù)達(dá)到400萬戶，較2013年的240萬戶增幅高達(dá)66.7%，雖然其規(guī)模與美國的1700萬戶相比仍然存在較大差距，但可以看出中國家庭財(cái)富驚人的增速。

中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)以及居民財(cái)富的快速積累，將為金融資產(chǎn)投資與管理的發(fā)展提供更為廣闊的市場(chǎng)。三十多年來中國經(jīng)濟(jì)改革不斷向前推進(jìn)，大大激發(fā)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的活力，分配制度的日益完善，居民家庭的資產(chǎn)獲取長(zhǎng)足積累。從經(jīng)濟(jì)總量上看，2015年我國GDP總值已達(dá)近68萬億元，人均GDP約為8016美元，這是金融資產(chǎn)投資與管理行業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；從高凈值客戶數(shù)量看，亞洲將成為第一大金融資產(chǎn)投資與管理市場(chǎng)，其中超過50%的高凈值客戶分布在中國。由于高凈值人群對(duì)收益有更高要求，單憑銀行存款或是固定收益類產(chǎn)品難以滿足這類人群的投資需求，居民對(duì)多樣化金融資產(chǎn)投資與管理業(yè)務(wù)的需求與日俱增。

收入差距的不斷擴(kuò)大將重塑金融資產(chǎn)投資與管理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。伴隨著中國長(zhǎng)期高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，中國收入差距也逐漸擴(kuò)大。研究表明，從1980年至2010年，中國收入差距增加近一倍，而從2005年到2012年間，中國基尼系數(shù)呈走高趨勢(shì)，維持在0.53～0.61之間，2012年12月，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心（CHFS）根據(jù)住戶調(diào)查得出，2010年中國基尼系數(shù)為0.61，以上研究測(cè)算的基尼系數(shù)均遠(yuǎn)高于國家統(tǒng)計(jì)局公布的處于0.47～0.49的基尼系數(shù)，且國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明中國的貧富差距程度先上升而后下降，這與眾多研究得出的中國收入差距逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)并不一致。

高收入與低收入居民絕對(duì)收入差距進(jìn)一步擴(kuò)大，中間收入群體收入水平增長(zhǎng)迅速。收入差距的擴(kuò)大以及中間收入群體的崛起將影響金融資產(chǎn)投資與管理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。當(dāng)前“產(chǎn)品為王”的模式根源在于客戶需求端未呈現(xiàn)出過于明顯的需求分化，隨著收入差距的擴(kuò)大，客戶分層現(xiàn)象越發(fā)明顯，高收入客戶和中低收入客戶的需求將呈現(xiàn)顯著差異。一是高收入客戶的需求規(guī)模巨大，這對(duì)于提供金融資產(chǎn)投資與管理機(jī)構(gòu)而言易形成“私人定制”模式下的規(guī)模收益，這將促使金融資產(chǎn)投資與管理機(jī)構(gòu)從無區(qū)分度的產(chǎn)品銷售模式轉(zhuǎn)為針對(duì)特定客戶采取特定的模式。二是高收入客戶與低收入客戶在風(fēng)險(xiǎn)偏好方面具有差異，相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論研究表明：收入越高，風(fēng)險(xiǎn)偏好程度越高，這表明針對(duì)不同收入的群體應(yīng)該研發(fā)不同收益風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。三是高收入群體和低收入群體所具有的金融資產(chǎn)投資與管理的需求類別不同，高收入群體的需求除了財(cái)富的保值、增值外，還有更為廣泛的目標(biāo)，如當(dāng)前眾多高收入人群的財(cái)富傳承問題，此外，眾多高收入人群追求“聲譽(yù)”的“升值”比追求財(cái)富升值更為迫切，高收入人群日益重視發(fā)揮社會(huì)影響力，積極參與社會(huì)公益事業(yè)，如關(guān)于健康、教育和兒童福利等事業(yè)，在這個(gè)過程中，高收入人群離不開專業(yè)機(jī)構(gòu)的幫助，而低收入人群更加重視財(cái)富的保值。四是高收入群體和低收入群體對(duì)于金融資產(chǎn)投資與管理的資產(chǎn)配置范圍需求不同，高收入群體因具有更為寬廣的視野，其對(duì)資產(chǎn)配置更加重視富裕人士，將采取更為全球化的視野，增加對(duì)母國以外地區(qū)的投資，分享全球各地增長(zhǎng)紅利。五是高收入人群和低收入人群對(duì)金融資產(chǎn)投資與管理模式的需求不同，高收入人群將金融資產(chǎn)投資與管理本身視為一種體驗(yàn)，因此這類人群更傾向于通過多種渠道獲取高品質(zhì)服務(wù)，偏好獲得專業(yè)建議與私人定制服務(wù)。

“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極”將引致金融資產(chǎn)投資與管理行業(yè)地理新布局。中國改革開放將近40年來不平衡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，遵循了“允許一部分人先富起來”的發(fā)展戰(zhàn)略，政策主要向沿海地區(qū)傾斜，主要打造了“京津冀地區(qū)”、“長(zhǎng)三角地區(qū)”和“珠江三角洲地區(qū)”三個(gè)主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域，造就了一大批諸如北京、上海、深圳、廣州、深圳等一批高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)城市，造成中國財(cái)富分布呈現(xiàn)較強(qiáng)的地域集中性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國財(cái)富分布集中在六個(gè)主要地區(qū)，即北京、上海、浙江、江蘇、廣東和福建，有超過三分之二的高凈值人群分布在以上地區(qū)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是財(cái)富積累的基礎(chǔ)，而中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與政策支持密切相關(guān)。中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊采用“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極”模式，而未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極將由沿海向內(nèi)地縱深。成都和重慶作為西部最重要的經(jīng)濟(jì)中心，其發(fā)展水平關(guān)系整個(gè)西部大開發(fā)的進(jìn)程；“中三角地區(qū)”，即長(zhǎng)江中下游的湖南的長(zhǎng)株潭經(jīng)濟(jì)圈、湖北的武漢經(jīng)濟(jì)圈，以及江西的環(huán)鄱陽湖經(jīng)濟(jì)圈，有望成為華中、華東地區(qū)又一增長(zhǎng)極；作為中原城市群主要位于人口最多的省份的河南，是當(dāng)前“中原崛起”戰(zhàn)略的重要組成部分；此外還有廣西的北部灣地區(qū)，擔(dān)當(dāng)中國-東盟合作新的增長(zhǎng)極。新的增長(zhǎng)極對(duì)財(cái)富的累積產(chǎn)生兩種影響：一是東部沿海地區(qū)財(cái)富將向內(nèi)陸新的增長(zhǎng)極地區(qū)轉(zhuǎn)移，二是新的增長(zhǎng)極以及新的城市集聚帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從而創(chuàng)造更多的新財(cái)富，兩種影響的結(jié)果均是內(nèi)陸地區(qū)相對(duì)于沿海地區(qū)的財(cái)富積累差距縮小，中國內(nèi)陸地區(qū)將誕生更多的高凈值人群，居民金融資產(chǎn)投資與管理行業(yè)的中心也將逐步向內(nèi)陸傾斜。

人口結(jié)構(gòu)的變化將影響金融資產(chǎn)投資與管理的市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。中國老齡化程度將不斷加重。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，65歲及以上人口比重不斷上升，到2030年，中國將成為世界老齡化程度最高的國家，中國老齡人口比重將增至20%。屆時(shí)，中國將進(jìn)入重度老齡化階段，大概在2050年左右，老齡人口將達(dá)到4億。因此，可以判斷未來中國的老齡化程度將一步加速，中國的老齡化程度進(jìn)一步加深。

老齡化程度的加深將對(duì)金融資產(chǎn)投資與管理行業(yè)產(chǎn)生影響。首先，老齡化程度的加深會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度產(chǎn)生影響，尤其是在2012年中國出現(xiàn)勞動(dòng)人口絕對(duì)數(shù)量的下降。如果資本和技術(shù)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮的作用不能彌補(bǔ)人口下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)向作用，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的減速將阻礙金融資產(chǎn)投資與管理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大；其次，老齡化程度加重意味著社會(huì)儲(chǔ)蓄（收入減去消費(fèi)的余額）比重的降低，這可能會(huì)影響整個(gè)社會(huì)的財(cái)富累積速度，也使得中國財(cái)富管理市場(chǎng)規(guī)模增速降低。此外，隨著老齡化速度的加快，老齡人口所占有的財(cái)富比重上升，老年人的風(fēng)險(xiǎn)偏好低于年輕人，而對(duì)資金保值、增值、為未來生活提供保險(xiǎn)的需求越來越大，這將不利于風(fēng)險(xiǎn)較高的權(quán)益類財(cái)富管理機(jī)構(gòu)而有利于風(fēng)險(xiǎn)較低的固定收益類金融資產(chǎn)投資與管理機(jī)構(gòu)的發(fā)展，尤其是保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供了契機(jī)。

創(chuàng)新與變革

金融資產(chǎn)投資與管理業(yè)務(wù)最終由專業(yè)的機(jī)構(gòu)提供，日益豐富的產(chǎn)品和服務(wù)工具使得專業(yè)機(jī)構(gòu)能夠?yàn)榉?wù)客戶提供更多選擇；科技的進(jìn)步有助于專業(yè)機(jī)構(gòu)及時(shí)了解和有效分析客戶的需求，進(jìn)而為其提供更精準(zhǔn)、更全面的產(chǎn)品和服務(wù)；在投資與管理的過程中，最重要的要素是本行業(yè)高端的人才培養(yǎng)，因?yàn)橛行У臏贤ㄊ菫榭蛻籼峁└哚槍?duì)性、更具客戶粘性的產(chǎn)品于服務(wù)的前提。

金融市場(chǎng)的發(fā)展帶來了金融資產(chǎn)投資與管理工具的多樣化。金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和深化使得金融資產(chǎn)投資與管理的工具日漸豐富，如股指期貨和股權(quán)投資眾籌模式的出現(xiàn)等等，同時(shí)有眾多財(cái)富管理機(jī)構(gòu)不斷突破地域限制，通過在境外設(shè)立子公司進(jìn)而為境內(nèi)客戶提供更為廣泛的金融服務(wù)；此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，加速了整個(gè)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，既增加了投資者的收益，同時(shí)改變了整個(gè)金融資產(chǎn)投資與管理的運(yùn)營(yíng)模式。投資工具的選擇也從原來的僅限于銀行存款、股票、基金、債券、外匯、房地產(chǎn)等，向更多的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品與服務(wù)工具擴(kuò)展。

科技的進(jìn)步改變了傳統(tǒng)的金融資產(chǎn)投資與管理運(yùn)營(yíng)模式?，F(xiàn)代科技帶來了全天候的投資信息，尤其是基于互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)時(shí)代帶來了挖掘客戶信息的革命，這便利了金融資產(chǎn)投資與管理業(yè)務(wù)更加精準(zhǔn)地匹配客戶需求。一是現(xiàn)代數(shù)據(jù)技術(shù)的進(jìn)步有助于對(duì)客戶年齡、地區(qū)、性別、行業(yè)、金融行為、金融資產(chǎn)規(guī)模與來源等不同維度細(xì)分市場(chǎng)，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，挖掘、分析、解釋各類客戶行為、偏好，進(jìn)而了解其詳細(xì)的需求，制定個(gè)性化的金融服務(wù)方案；二是現(xiàn)代技術(shù)的發(fā)展有助于為客戶提供更高透明度和更完善的決策支持工具；三是現(xiàn)代技術(shù)進(jìn)步尤其是移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的到來，客戶可以通過移動(dòng)設(shè)備了解更全面精準(zhǔn)的信息，并且可以進(jìn)行更為簡(jiǎn)單安全的操作以實(shí)現(xiàn)對(duì)自身財(cái)富的投資和管理，同時(shí)有助于擴(kuò)大行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模；四是科技的進(jìn)步將一步改變行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)模式，更具便利性的科技對(duì)于提升的服務(wù)質(zhì)量更具意義，科技水平將成為該行業(yè)重要的競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)容之一。

日益專業(yè)化的人才和團(tuán)隊(duì)將提供更具個(gè)性化服務(wù)。人才是行業(yè)發(fā)展的保證。當(dāng)前之所以存在以產(chǎn)品為導(dǎo)向的競(jìng)爭(zhēng)模式，其中有一個(gè)重要原因就是人才的缺乏，在歐美等財(cái)富管理發(fā)達(dá)的國家，客戶對(duì)財(cái)富管理人員的忠誠度要遠(yuǎn)高于對(duì)于某種產(chǎn)品的忠誠度，財(cái)富管理競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵在于財(cái)富管理人員的競(jìng)爭(zhēng)，而在中國，客戶對(duì)金融資產(chǎn)投資與管理人的忠誠度缺乏，所以市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)模式只能陷入以產(chǎn)品而非人才的競(jìng)爭(zhēng)模式。

科技的進(jìn)步提供了專業(yè)機(jī)構(gòu)獲取信息的一種渠道，然而客戶的需求畢竟存在復(fù)雜性，這種復(fù)雜性有時(shí)會(huì)超過數(shù)據(jù)可以分析的限度，為此，專業(yè)機(jī)構(gòu)人員與客戶之間的溝通對(duì)于綜合了解客戶的心理、性格以及風(fēng)險(xiǎn)偏好等軟信息方面同樣重要。隨著中國“財(cái)富管理”教育的不斷進(jìn)步，對(duì)外交流的不斷深入，中國學(xué)生在國外深造的機(jī)會(huì)逐漸增多，更多具有多種專業(yè)背景，具有更廣闊視野和良好溝通、分析能力的人才逐漸加入“財(cái)富管理”行業(yè)。眾多機(jī)構(gòu)正在有重點(diǎn)地推進(jìn)基金、股票、量化、指數(shù)、衍生以及重點(diǎn)行業(yè)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)引進(jìn)。由于香港、歐洲、美國等地金融市場(chǎng)發(fā)展較為成熟，當(dāng)?shù)胤?、稅?wù)體系較為復(fù)雜，一些機(jī)構(gòu)正在加緊海外中心的隊(duì)伍建設(shè)，加強(qiáng)引進(jìn)高素質(zhì)的行業(yè)專才，組建優(yōu)秀的境外專家團(tuán)隊(duì)，增強(qiáng)產(chǎn)品自主開發(fā)能力，為客戶提供全球綜合金融解決方案。

發(fā)展趨勢(shì)

制度的變革至關(guān)重要，經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域一系列放權(quán)讓利改革一方面激發(fā)了經(jīng)濟(jì)活力，有助于未來整個(gè)社會(huì)的財(cái)富積累。財(cái)富積累是財(cái)富管理發(fā)展的前提；另一方面，制度的改革，諸如利率市場(chǎng)化、資本賬戶自由化以及各項(xiàng)放松金融監(jiān)管措施對(duì)于機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，對(duì)接客戶的財(cái)富管理需求大開“綠燈”。在制度框架下，客戶的需求以及專業(yè)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品與服務(wù)供給的有效契合共同決定了未來行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，市場(chǎng)將呈現(xiàn)不斷細(xì)分趨勢(shì)。中國居民收入差距不斷擴(kuò)大，高凈值客戶數(shù)量與日劇增，傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)富管理業(yè)務(wù)已經(jīng)不適用于不斷細(xì)分的需求市場(chǎng)。對(duì)于此，針對(duì)不同需求的客戶實(shí)現(xiàn)私人定制，對(duì)于更加精確地“瞄準(zhǔn)”不同層次的客戶群體尤為國內(nèi)不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)推出諸如“家庭工作室”或者“家庭辦公室”以實(shí)現(xiàn)對(duì)高端客戶提供綜合金融服務(wù)能力。比如招商銀行推出“財(cái)富傳承家庭工作室”和“家族信托業(yè)務(wù)”以細(xì)分超高端客戶，并為其提供有針對(duì)性和差異化的產(chǎn)品和服務(wù)。引入家族信托機(jī)制，不僅可以幫客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)隔離、財(cái)富傳承、計(jì)劃支付、保值投資、稅務(wù)籌劃等功能，還可以通過信托設(shè)計(jì)，集中家族股權(quán)，維系家族對(duì)企業(yè)的控制。根據(jù)客戶財(cái)富規(guī)模提供不同層次和內(nèi)容的服務(wù)，或是直接開設(shè)分層次的家庭辦公室，搭建“虛擬服務(wù)平臺(tái)”，以供來自世界各地的投資顧問、律師和會(huì)計(jì)師在此協(xié)同工作。

中國未來高、中、低端客戶以及每類客戶中不斷細(xì)分多種市場(chǎng)，客戶需求的復(fù)雜性也促使專業(yè)機(jī)構(gòu)只有不斷了解、分析并且滿足客戶需求的基礎(chǔ)上才能獲得發(fā)展。這些需求同時(shí)透露出了中國深層次制度背景，諸如移民潮背景下的“富二代”如何在已經(jīng)移居海外、被注銷本國國籍的前提下實(shí)現(xiàn)對(duì)仍在國內(nèi)經(jīng)營(yíng)的家族產(chǎn)業(yè)的繼承等；市場(chǎng)需求的細(xì)分要求專業(yè)機(jī)構(gòu)提供更具專業(yè)化的服務(wù)，從投資理財(cái)服務(wù)，到法律咨詢、健康計(jì)劃、養(yǎng)老金管理和子女教育規(guī)劃等服務(wù)。這就需要借助各種渠道獲取客戶的需求信息。其中對(duì)于高端客戶而言，專業(yè)化、國際化的人才團(tuán)隊(duì)是實(shí)現(xiàn)有效溝通，提供精細(xì)化、高品質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的重要保證。

從業(yè)務(wù)范圍來看，金融資產(chǎn)投資與管理行業(yè)逐漸呈現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)。近年來，金融監(jiān)管的放松使得提供金融資產(chǎn)投資與管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)日益多樣化。中國長(zhǎng)期以來以銀行為主導(dǎo)的金融體系正在逐漸演化為券商、基金、信托、保險(xiǎn)、資管等共同參與、“百花齊放”的競(jìng)爭(zhēng)格局。

混業(yè)化經(jīng)營(yíng)主要體現(xiàn)在，一是未來銀行，保險(xiǎn)、信托、第三方機(jī)構(gòu)、私募基金等機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系和合作加強(qiáng)；二是對(duì)于任何一家專業(yè)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍越來越綜合，銀行、保險(xiǎn)、證券、信托以及其他財(cái)富管理機(jī)構(gòu)之間既有合作又有競(jìng)爭(zhēng)；三是專業(yè)機(jī)構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈的不斷延長(zhǎng)，長(zhǎng)期以來以產(chǎn)品為中心的產(chǎn)業(yè)鏈模式將逐漸轉(zhuǎn)化為以客戶服務(wù)為中心的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)剑a(chǎn)品和服務(wù)的業(yè)務(wù)范圍也將拓展到個(gè)性化的投資模式設(shè)計(jì)、稅務(wù)咨詢、第三方財(cái)富管理、投資顧問、法律咨詢等。

從運(yùn)行渠道來看，金融資產(chǎn)投資與管理的網(wǎng)絡(luò)化已是大勢(shì)所趨。近年來，網(wǎng)絡(luò)的低交易成本促使各種產(chǎn)業(yè)與網(wǎng)絡(luò)對(duì)接成為這個(gè)時(shí)代最重要的特征之一?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”的概念已經(jīng)滲透到各個(gè)行業(yè)，也必將為金融資產(chǎn)投資與管理發(fā)展帶來網(wǎng)絡(luò)化變革。

一是網(wǎng)絡(luò)化實(shí)現(xiàn)了金融資產(chǎn)投資與管理模式的創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)具有“普惠性” “民主性”等特點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展不僅降低了供給者和需求者之間的信息不對(duì)稱程度，而且降低了居民的投資門檻。二是網(wǎng)絡(luò)化便利了專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新與完善，也便利了產(chǎn)品通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行銷售。三是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及為居民購買產(chǎn)品和服務(wù)提供了便利，這將進(jìn)一步擴(kuò)大居民的需求。四是網(wǎng)絡(luò)化有助于實(shí)現(xiàn)財(cái)金融資產(chǎn)投資與管理工具的平臺(tái)化融合。網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的發(fā)展為以支付清算為主的金融基礎(chǔ)設(shè)施一體化融合提供了技術(shù)支撐，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展對(duì)于實(shí)現(xiàn)涵蓋多個(gè)金融領(lǐng)域、混業(yè)化趨勢(shì)日益明顯的“大財(cái)富管理”平臺(tái)的構(gòu)建提供了可能。五是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代拓展了機(jī)構(gòu)的業(yè)態(tài)界限。六是“大數(shù)據(jù)”有助于實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶的準(zhǔn)確定位。隨著互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來，通過充分挖掘大數(shù)據(jù)所蘊(yùn)含的信息便能打破傳統(tǒng)的金融經(jīng)營(yíng)模式，眾多互聯(lián)網(wǎng)公司利用自身所具有的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)開始涉足金融領(lǐng)域。

從地域范圍來看，機(jī)構(gòu)內(nèi)陸化和資產(chǎn)配置國際化趨勢(shì)明顯。中國多年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)鑄就了沿海地區(qū)眾多財(cái)富聚集地，未來財(cái)富管理的內(nèi)陸化發(fā)展成為趨勢(shì)。一是因?yàn)橘Y本在沿海地區(qū)的投資逐漸遞減，當(dāng)資本的邊際報(bào)酬持續(xù)降低到低于內(nèi)陸資本的邊際報(bào)酬，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也將從沿海向內(nèi)陸遷移，實(shí)際上實(shí)體產(chǎn)業(yè)向內(nèi)陸甚至周邊國家縱深的趨勢(shì)一直存在，近年來有所加速。二是中國勞動(dòng)力尚未實(shí)現(xiàn)自由化的遷移，東部地區(qū)勞動(dòng)力成本的上升也迫使企業(yè)開始向內(nèi)陸遷移。三是政策的轉(zhuǎn)向，即未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極將更加重視打造一批內(nèi)陸地區(qū)城市群。所有這些都將使得東部地區(qū)的財(cái)富開始向內(nèi)陸地區(qū)轉(zhuǎn)移，這將引起國內(nèi)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的內(nèi)陸化。

與此同時(shí)，財(cái)富管理的國際化趨勢(shì)不斷加深。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)的融合，居民的財(cái)富觀念也在這個(gè)過程中與世界趨同，這種“財(cái)富管理”需求的國際化客觀要求專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展的國際化。同時(shí)，中國國內(nèi)的產(chǎn)能過剩使得資本走出去加劇，這是資產(chǎn)的全球化配置的基礎(chǔ)。因此，如何在保證同等收益的前提下降低風(fēng)險(xiǎn)是衡量“財(cái)富管理”水平的標(biāo)準(zhǔn)，在更大范圍內(nèi)配置資產(chǎn)、分散風(fēng)險(xiǎn)成為必然。

（作者單位：國家行政學(xué)院）