摘 要：本文嘗試探索中國過去10年和未來20年間，即80后嬰兒潮世代、90后及00出生低谷世代依次進入教育市場、婚配市場以及勞動力市場時期，以及2015年之后中國最大規(guī)模世代60后嬰兒潮逐步步入退休，迎來養(yǎng)老潮時期，中國這種人口世代更迭對宏觀經(jīng)濟的影響。特別是對中國的人口結構、勞動數(shù)量、儲蓄水平、經(jīng)濟增速、政府行為、國際貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)結構、住房市場、資產(chǎn)市場、社會保障、生育政策、環(huán)境質(zhì)量以及高等教育等的影響，以期為讀者提供一張可能描繪過去和未來宏觀經(jīng)濟的人口學圖景。

關鍵詞：嬰兒潮；出生低谷；人口世代更迭；宏觀經(jīng)濟；人口紅利

一、引言

2015年左右，伴隨著中國最大的嬰兒潮世代60后即將步入退休，90后和00出生低谷進入勞動力市場，人口負擔加大，人口紅利和伴隨而來的資本紅利開始出現(xiàn)消失。在推動經(jīng)濟的勞動和資本雙引擎消失之后，短期在產(chǎn)業(yè)結構升級、技術進步以及人力資本無法提升的前提下，GDP平減指數(shù)出現(xiàn)了負債，CPI出現(xiàn)階梯式回落，地方財政出現(xiàn)塌陷，增速有跌破7%的危險，等等，各項指標斷崖式下降，中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)了急劇下降，中國經(jīng)濟進入艱難期、調(diào)整期和換擋期。如果中國繼續(xù)保持這個態(tài)勢，中國很有可能掉入中等收入陷阱，出現(xiàn)未富先老。面對著中國人口世代的更迭，即較大規(guī)模的世代進入退休，較小規(guī)模的世代依次進入教育市場、勞動力市場、婚配市場、住房市場以及金融市場等等，其對宏觀經(jīng)濟的影響是中國歷史上從未有出現(xiàn)過的。面對此情景，有必要研究中國歷史的人口世代以及中國歷史上宏觀經(jīng)濟所發(fā)生的現(xiàn)象，尋找他們之間的邏輯通路，為未來應對中國超大規(guī)模人口世代的轉化對社會經(jīng)濟系統(tǒng)造成的沖擊，做到心中有數(shù)，未雨綢繆。

有關人口世代的研究，如Mankiw&Weil（1989）在Poterba（1984） 的基礎上僅考慮人口結構改變對住房需求的影響，研究發(fā)現(xiàn)，美國嬰兒潮一代（1946-1964）步入購房年齡是美國70年代住房價格上漲的關鍵。陸旸和蔡昉（2014）陳述了中國未來所面臨潛在經(jīng)濟增長率下降更多是由人口結構變化引致。楊華磊和周曉波（2015）對中國人口世代進行明確劃分，界定了中國的嬰兒潮和出生低谷，研究了中國人口世代對中國經(jīng)濟增速的影響。李銀珩和李碩珩（2006）陳述了美國1946-1964代嬰兒潮步入退休，會使得美國出現(xiàn)勞動力短缺，消費降低以及社會保障體系負擔加重等問題。當然有關人口結構，特別是人口世代的演進對其他的影響，如張春生和蔣海（2014）陳述美國嬰兒潮一代對美國1980-1990年代股市的影響；對資本市場以及社會保障的考察可以參考Andrew（2003） 以及Brooks（2002） 的工作；嬰兒潮進入老齡化對醫(yī)療行業(yè)的影響可以參考Reinhardt（2000） 的工作，當然還有考察人口結構轉變對國際貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)結構的影響的工作，等等?？傊瑡雰撼被蛘呷丝谑来鼘ι鐣徒?jīng)濟的影響是多方面的。

已有研究工作，有的從經(jīng)濟增速視角，有的從儲蓄角度，有的從房地產(chǎn)和資本市場角度，有的從社會保障角度，還有從國際貿(mào)易以及產(chǎn)業(yè)結構角度展開研究，等等。總之，這些研究工作大多從一個方面去理解人口世代更迭或者人口結構變化對宏觀經(jīng)濟的影響，整體上缺乏從一個宏觀的視角及全局的高度去理解中國人口世代更迭對過去以及未來社會和經(jīng)濟方方面面的影響，特別隨著嬰兒潮一代及相繼而來的出生低谷一代的成長，即教育、工作、結婚、消費、退休以及去世等一系列的生命活動，對相應的宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生的影響。這就是本文將要論述的主題。

二、中國宏觀經(jīng)濟的人口學邏輯

（一）人口世代更迭對人口結構的影響

從圖1可以看出，1979-1987年間出生人數(shù)逐年上升，1987-2003年間出生人數(shù)逐年下降，2003年之后出生人數(shù)維持在一個低水位上呈現(xiàn)輕微波動；中國存在一個1981-1993的嬰兒潮世代1以及1993后的出生低谷世代。大體上，60年代存在一出生高峰，70年代的出生人數(shù)逐年下降，80年代存在一出生高峰，90后和00后為出生低谷，90年代出生人數(shù)逐年下降，00年代出生人數(shù)平穩(wěn)地處在一較低的水平上。伴隨著人口世代的更迭，如80后和90后以及00后依次進入勞動市場，中國的老年人口數(shù)量，勞動力數(shù)量以及青少年數(shù)量會呈現(xiàn)一個什么樣的變化呢？同時相對應的老年負擔比、青少年負擔比及總負擔比呈現(xiàn)一個什么樣的變化軌跡呢？未來各個年齡階段上人口結構數(shù)據(jù)采用楊華磊等（2015）在維持生育政策不變（總和生育率TFR維持在1.5左右）情景下的預測值。發(fā)現(xiàn)在2001-2030年間青少年人口數(shù)量呈現(xiàn)一直下降的趨勢，從2002年的3.69億下降到2030年的2.42億；老年人口呈現(xiàn)一直上升的趨勢，從2002年的2.02億增加到2030年的4.79億；勞動人口呈現(xiàn)先上升后下降的倒U型趨勢，峰部為2016年，從2002年的6.87億增加2016年的7.88億，從2016年的7.88億下降到2030年的6.31億；同時老年人口在2015年開始超過青少年人口?；旧希?0后嬰兒潮進入勞動力市場時，中國勞動力數(shù)量呈現(xiàn)逐年增加，社會總撫養(yǎng)比逐年降低；90后和00后進入勞動力市場時，伴隨著中國最大嬰兒潮世代60后的退休，適齡勞動力數(shù)量開始減少，社會撫養(yǎng)比開始面臨上升的壓力，這也是當前很多專家所陳述的如今中國人口紅利開始消失的時間段。

一般在人口紅利前期，死亡率逐年下降，出生率很高，人口自然增長率很高，老年人口處在一個低水平上，此階段為后來的經(jīng)濟發(fā)展，為工業(yè)化和城鎮(zhèn)化積蓄人口紅利；隨著時間的推演，出生率開始出現(xiàn)下降，死亡率依然很低，在出生率很高的情景下出生的人口逐漸進入勞動市場，老年人口數(shù)量同樣在一個低水平上，適齡勞動人口逐年增加，由于出生率的下降和老年人口在低水平上穩(wěn)定，最終由于出生率逐年下降和勞動人口的增加引致社會負擔逐年降低，經(jīng)濟進入了人口紅利期；隨著時間推移，出生率穩(wěn)定，死亡率依然很低，人口紅利期出生的人口逐漸進入勞動力市場，同時人口紅利前期出生的人口逐漸進入老年人口，引致勞動人口開始出現(xiàn)減少，老年人口急劇增加，青少年在一個低水位上穩(wěn)定，進而社會負擔開始上升，人口紅利就轉化為人口負債。在中國，伴隨著人口世代的更迭，特別是80后、90后以及00后交替進入勞動市場時，中國經(jīng)濟表現(xiàn)為從人口紅利轉化為人口負擔，社會撫養(yǎng)比從逐年下降轉化為逐年上升，在2002-2010年間由于中國的80后嬰兒潮陸續(xù)進入勞動力市場，同時60后嬰兒潮還處在勞動年齡階段，社會總撫養(yǎng)比呈現(xiàn)下降的趨勢，中國處在人口紅利階段；隨著90后進入勞動力市場，由于90后進入勞動力市場的人口數(shù)還基本上大于或者等于55后陸續(xù)退出勞動力市場的人口數(shù)，故社會總撫養(yǎng)比基本上維持不變；2016年左右，伴隨著95后出生低谷進入勞動力市場，嬰兒潮世代60后開始步入退休，社會總撫養(yǎng)比呈現(xiàn)上升的趨勢，人口紅利隨即轉化為人口負債。

（二）人口世代更迭對儲蓄水平的影響

人口世代的更迭如何影響儲蓄呢？其一，伴隨著人口世代的更迭，2000年初，80后嬰兒潮陸續(xù)進入勞動力市場，生產(chǎn)人口持續(xù)多于消費人口，中國經(jīng)濟從短缺轉為過剩，過多的人口引致過剩的供給能力開始高于國內(nèi)家庭消費能力，最終過剩的產(chǎn)能（由于當時處在國際產(chǎn)業(yè)分工，亞洲四小龍轉移勞動密集以及資源密集型產(chǎn)業(yè)，根據(jù)中國當時的比較優(yōu)勢，豐富的廉價勞動力，加上國際產(chǎn)業(yè)分工引致的國際產(chǎn)品需求，此時中國過剩的產(chǎn)能就可以出口2）造成持續(xù)的貿(mào)易順差，大量的順差引致外匯儲備持續(xù)增加，最終引致國家的儲蓄水平持續(xù)上升。其二，在人口紅利期，出生率持續(xù)下降，老年人口增長緩慢，社會負擔持續(xù)下降，贍養(yǎng)老人支出較小，加上過去十年社會保障制度不健全，社會保障覆蓋面低，再加上生產(chǎn)人口多于消費人口，在消費水平穩(wěn)定下，家庭部門將有更多的勞動報酬收入用于儲蓄；同時由于采取相對嚴格的戶籍制度，城鎮(zhèn)化程度相對較低，還有較多的家庭沒有享有社會保障，特別是廣大農(nóng)村、個體戶以及私營企業(yè)的員工的養(yǎng)老更多是一種家庭養(yǎng)老，因為對未來的不確定性，家庭養(yǎng)老下會導致過高的儲蓄率。

隨著90后和00后進入勞動力市場，中國的儲蓄率將呈現(xiàn)不同的特點。隨著嬰兒潮世代60后的退休，較小規(guī)模世代90后和00后進入勞動力市場，短期人力資本和產(chǎn)業(yè)結構以及技術水平無法出現(xiàn)大的改觀，隨著嬰兒潮退休，養(yǎng)老和醫(yī)療等社會保障支出以及津貼支出的大規(guī)模增加，在消費水平不變下，儲蓄將逐年減少，進而資本存量增長速度將變緩，隨著嬰兒潮時期積累下的資本快到期時的快速折舊，即表征為增量的儲蓄變緩，存量快速折舊，儲蓄率水平出現(xiàn)持續(xù)下降，故隨著人口紅利的消失，資本紅利加速消失?？傊?，當嬰兒潮一代持續(xù)進入勞動力市場，出生率下降，老年人口增長緩慢，經(jīng)濟進入了人口紅利期，經(jīng)濟前景變好，儲蓄率和投資率呈現(xiàn)上升的趨勢，消費率呈現(xiàn)下降的趨勢；伴隨人口世代的更迭，嬰兒潮一代逐漸退出勞動力市場，同時規(guī)模更小的出生低谷人口世代進入勞動力市場，出生率維持在較低的水平，老年人口持續(xù)增加，儲蓄率和投資率將呈現(xiàn)下降的趨勢，消費率呈現(xiàn)上升的趨勢。

（三）人口世代更迭對經(jīng)濟增速的影響

伴隨人口世代的更迭，中國的80后嬰兒潮逐步進入勞動力市場，適齡勞動力人口逐年增加，就業(yè)人數(shù)逐年增加，進而就業(yè)壓力逐年增大，引致生產(chǎn)規(guī)模逐年增大；伴隨著人口世代的更迭，出生率持續(xù)下降，老年人口增長緩慢，勞動人口逐年增加的人口紅利期，生產(chǎn)人口多于消費人口，消費率逐年下降，儲蓄率逐年上升，即在生產(chǎn)能力過剩的情景，僅通過家庭部門無法消費這些過剩的產(chǎn)品，表征為家庭部門消費率逐年下降，為了消化這些產(chǎn)能，政府通過購買，如進行基礎設施建設，所以政策的消費率逐年上升；政府支持和鼓勵出口，引致大量貿(mào)易順差和不斷攀升的外匯儲備，進而企業(yè)儲蓄不斷增加，再加上人口紅利期，社會保障支出較少，最終導致居民儲蓄水平和儲蓄率不斷高漲；加上人口紅利期引致較低的勞動力成本，長期的金融抑制引致國有企業(yè)較低的融資成本，企業(yè)留存利潤較多，企業(yè)投資率也較高；人口紅利引致較好的經(jīng)濟前景，較高的企業(yè)利潤，給市場活動主體企業(yè)家和銀行家以較高的經(jīng)濟預期，降低企業(yè)償還銀行借貸的風險，故銀行等金融機構愿意貸款，企業(yè)家愿意借款，最終助長了市場上的流動性的增長。總之，人口紅利期，引致適齡勞動力人口逐年增加，每年新進入勞動力市場的人口逐年增加，同時人口紅利也會引致資本紅利的增加，社會保障支出減少，過剩的生產(chǎn)能力引致每年新增儲蓄逐年增加，每年投資率逐年上升，最終引致經(jīng)濟增長速度逐年上升。

2015年左右，隨著人口世代的更迭，60后嬰兒潮開始步入退休且90后和00后出生低谷陸續(xù)進入勞動力市場，引致中國適齡勞動人口數(shù)量開始出現(xiàn)減少，養(yǎng)老負擔加大，人口紅利消失，中國經(jīng)濟的勞動引擎熄火；伴隨著人口紅利的消失，老年人口的增加，養(yǎng)老和醫(yī)療等社會保障支出的增加，儲蓄水平降低，投資水平降低，加上人口紅利期的資本進入加速折舊期，故資本存量增長速度降低，進而人口紅利引致的資本紅利開始出現(xiàn)消失，推動經(jīng)濟增長的資本引擎也將逐漸消失。伴隨著人口紅利的消失，勞動力成本的上升，傳統(tǒng)勞動力密集的制造業(yè)逐漸喪失比較優(yōu)勢；伴隨較小規(guī)模世代90后和00后進入婚配市場，歷年基礎住房需求逐年下降，房地產(chǎn)業(yè)也開始呈現(xiàn)低迷；人口紅利期政府為消化過剩的產(chǎn)能，政府主導進行基礎設施建設，發(fā)展重工業(yè)以及能源部門，隨著未來產(chǎn)能過剩的累積和政府債務的攀升，行業(yè)在未來將逐漸消化這些產(chǎn)能和去杠桿化；新的主導和支柱產(chǎn)業(yè)還未形成，產(chǎn)業(yè)結構升級、技術進步以及人口素質(zhì)短期內(nèi)不能實現(xiàn)，所以在90后和00后進入勞動力市場的時期內(nèi)，中國經(jīng)濟增速會呈現(xiàn)一個急速下降的趨勢。整體上，在80后進入勞動力市場期間，中國經(jīng)濟增速呈現(xiàn)先上升后下降的倒U型過程，峰值為2007年；伴隨著90后和00后陸續(xù)進入勞動力市場時期，中國經(jīng)濟增速呈現(xiàn)下降的趨勢。

（四）人口世代更迭對國際貿(mào)易和政府行為的影響

在人口紅利期，持續(xù)增加的適齡勞動力人口，生產(chǎn)人口多于消費人口，生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，由于過大的生產(chǎn)規(guī)模，勞動力同質(zhì)作用較為明顯，引致產(chǎn)品同質(zhì)性明顯，家庭部門無法消費這些過剩的產(chǎn)品，就只有靠政府消費和國外消費，引致在人口紅利期，居民消費率逐年下降，儲蓄率逐年上升。人口世代更迭對國際貿(mào)易的影響表現(xiàn)為，在人口紅利期，也是中國承接國際產(chǎn)業(yè)轉移的時期，如亞洲四小龍逐漸把許多勞動密集的中低端制造業(yè)以及加工業(yè)轉移到中國，在世界產(chǎn)業(yè)分工的背景，中國的中低端制造業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品被發(fā)達國家和其他發(fā)展中國家需求，面對人口紅利期過剩的產(chǎn)能，政府為消化這些產(chǎn)能，鼓勵支持出口，把產(chǎn)品賣給國外，搞出口導向的經(jīng)濟發(fā)展模式，對出口企業(yè)補貼和稅務減免，刺激出口，引致中國外部市場失衡，持續(xù)的貿(mào)易順差，外匯儲備逐年攀升，人民和企業(yè)把外匯換成人民幣，外匯占款引致的貨幣超發(fā)成為中國流動性過剩的一個關鍵原因。未來隨著90后和00后陸續(xù)進入勞動市場，嬰兒潮世代60后的退休，生產(chǎn)人口開始低于消費人口，適齡勞動人口開始出現(xiàn)減少，在短期產(chǎn)業(yè)結構升級以及人口素質(zhì)提高不可能實現(xiàn)的情景，生產(chǎn)規(guī)模將出現(xiàn)縮小，人口紅利期過剩的產(chǎn)能逐漸被消化，甚至不存在，同時伴隨國際市場的惡化，儲蓄率開始出現(xiàn)下降，家庭消費率開始出現(xiàn)逐年上升，政府通過鼓勵出口，消化過剩的產(chǎn)能的動機將逐漸減少，貿(mào)易順差將出現(xiàn)持續(xù)縮小，外匯儲備持續(xù)減少，進口量將逐年增多?？傊?，在人口紅利期，生產(chǎn)人口多于消費人口，中國為消化過剩的產(chǎn)能，產(chǎn)生了出口導向型的經(jīng)濟，貿(mào)易順差持續(xù)增加；伴隨著人口世代的更迭，未來隨著消費人口開始高于生產(chǎn)人口，貿(mào)易順差將呈現(xiàn)縮小的趨勢。

由于人口紅利，生產(chǎn)人口多于消費人口，出現(xiàn)過剩的產(chǎn)能，面對過剩的產(chǎn)能，國內(nèi)家庭部門無法消費，就轉化為政府購買和國外消費，這就表現(xiàn)為人口紅利期中國選擇政府主導的發(fā)展模式，政府主導的國內(nèi)投資和對外出口。人口世代更迭對政府行為的影響表現(xiàn)為：其一，國家憑借人紅利期間積累的資本紅利，通過銀行負債和國有企業(yè)部門，搞基礎設施建設，搞重工業(yè)和房地產(chǎn)，去消化生產(chǎn)人口過多引致的過剩產(chǎn)能。其二，在2008年之前，國際形勢較好，大多以政府主導的出口導向型經(jīng)濟，貿(mào)易順差不斷擴大，外匯儲備逐年攀升。隨后國際需求形勢的變差，東南亞拉美以及印度等國嬰兒潮一代進入勞動力市場，開啟工業(yè)化征程，開始和中國具有相同的產(chǎn)業(yè)結構，產(chǎn)品競爭激烈。短期內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構升級和技術進步不可能提升，特別是08年以后國內(nèi)的過剩產(chǎn)能更多靠政府主導的高投資推動，就是人民生產(chǎn)的產(chǎn)品，政府買入，政府的錢是向人民借的。最終在人口紅利期，中國的經(jīng)濟發(fā)展模式：高負債、高投資以及高增長的政府主導的發(fā)展模式，政府消費率逐年上升，居民消費率逐年下降。總之，人口紅利期生產(chǎn)人口過多引致的產(chǎn)能過剩，加上國家工業(yè)化、城鎮(zhèn)化以及勞動人口就業(yè)的需求，政府主導了經(jīng)濟，推動政府購買行為的過分擴張，采取高負債，進行高投資。伴隨著人口世代更迭，未來生產(chǎn)人口開始小于消費人口，適齡勞動人口出現(xiàn)減少，過剩的產(chǎn)能將慢慢被消化，過高的債務將去杠桿化，工業(yè)化將向著現(xiàn)代化邁進，城鎮(zhèn)化的減速，政府主導經(jīng)濟的高負債和高投資發(fā)展模式將讓位于家庭消費主導的發(fā)展模式，政府消費率和儲蓄率將出現(xiàn)下降，居民消費率將出現(xiàn)上升。

（五）人口世代更迭對產(chǎn)業(yè)結構選擇的影響

當80后嬰兒潮進入勞動力市場，勞動人口持續(xù)增加，持續(xù)增加的勞動力使就業(yè)壓力也逐年增加，政府在宏觀目標方面也更多集中在就業(yè)方面，所以產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更多著眼于勞動密集的中低端制造業(yè)。嬰兒潮進入勞動力市場的階段一般是工業(yè)化和城鎮(zhèn)化階段，建立完整的工業(yè)體系以及大規(guī)?；A設施都需要發(fā)展重工業(yè)、能源部門、采掘部門以及機械制造業(yè)。由于持續(xù)的城鎮(zhèn)化，人口紅利與城鎮(zhèn)化過程吻合，80后嬰兒潮人口向著城鎮(zhèn)聚集，引致基礎住房需求逐年增加，最終催生房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)的發(fā)展。在人口紅利期，勞動力的成本較低，企業(yè)缺乏革新技術的動力，同時，教育資源有限，人口素質(zhì)不高，綜合制約著高端制度業(yè)以及高端服務業(yè)的發(fā)展?？傊?，在人口紅利期，過多的勞動力競爭有限的機會，資本相對稀缺，勞動力成本低，掌握資本的企業(yè)利潤較豐富，即使世界上存在較先進的技術，企業(yè)也沒有動力采用和改進，而僅僅是擴大生產(chǎn)規(guī)模，不斷吸納更多的勞動力，結合國家的政策目標，保證就業(yè)以及推進工業(yè)化和城鎮(zhèn)，最終形成人口紅利期的產(chǎn)業(yè)結構為勞動密集的中低端制造業(yè)、房地產(chǎn)以及重工業(yè)等行業(yè)。

未來隨著人口紅利的消失，生產(chǎn)人口開始小于消費人口，適齡勞動力人口開始減少，老年人口增加，倒逼市場和政府去升級產(chǎn)業(yè)結構，發(fā)展高端制造業(yè)、高端服務業(yè)以及金融業(yè)，讓新型的產(chǎn)業(yè)結構去適應未來新型的人口世代，勞動力少且素質(zhì)高，更多未來依靠智力，而非體力，故高素質(zhì)的勞動力和老年人具有比較優(yōu)勢。最終日益縮小的人口規(guī)模、日益老化的人口結構以及日益提高的人口素質(zhì)倒逼產(chǎn)業(yè)結構去升級。同樣在未來，消費人口多于生產(chǎn)人口，產(chǎn)能過剩將被消化，工業(yè)化逐漸向著現(xiàn)代化轉變，政府主導的發(fā)展模式：政府購買和對外出口，也將慢慢被家庭消費主導的發(fā)展模式替代，居民消費率將呈現(xiàn)上升的趨勢。需要說明的是，在人口紅利消失期，短期產(chǎn)業(yè)結構無法升級，人力資本和技術水平提升都不可能在短期實現(xiàn)，所以為緩解60后嬰兒潮的退休，為了保持中國進入發(fā)達國家7%的目標，短期需要這些傳統(tǒng)行業(yè)支撐著經(jīng)濟繼續(xù)運行，為新型產(chǎn)業(yè)形成以及新的主導和支柱產(chǎn)業(yè)的形成贏得時間，同時國內(nèi)也不會造成經(jīng)濟活動的癱瘓，傳統(tǒng)企業(yè)還需要運行。但是與其同時，需要大力發(fā)展和培育新型支柱產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的形成，如大型機械設備、智能化以及機器人、互聯(lián)網(wǎng)金融、醫(yī)療服務和器械以及電子商務等等，同時用現(xiàn)代技術，如互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)行業(yè)，改進傳統(tǒng)行業(yè)，迫使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行更新?lián)Q代，當然也積極引導教育，提高人口素質(zhì)適應時代的需求，適應未來新的產(chǎn)業(yè)結構。

（六）人口世代更迭對住房市場的影響

人口世代的更迭如何影響住房市場呢？其一，2003年左右，80后嬰兒潮進入婚配，由于中國城鎮(zhèn)化加速和人口紅利期相對吻合，在城鎮(zhèn)化每年加速情景下每年新進入婚配市場的人逐年增加，引致新增家庭數(shù)逐年增加，帶來逐年遞增的基礎住房需求，在國內(nèi)土地供給缺乏彈性，住房價格面臨逐年上升的壓力。其二，人口紅利持續(xù)釋放導致儲蓄率不斷上升，進而資本紅利不斷釋放，人口紅利生成資本紅利，在金融抑制下以較低的存款利率使得大量資本通過金融中介和企業(yè)的留存利潤轉化為投資，金融中介具有順經(jīng)濟周期的作用，人口紅利下較好的經(jīng)濟形勢產(chǎn)生較好的經(jīng)濟預期，使得對金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)回報有過高的預期，銀行等金融機構借貸意愿增強，投資更愿意貸款投資，引致信貸擴張；人口紅利期儲蓄率高，資本積累速度快，經(jīng)濟增長速度快，故對貨幣等流動性資產(chǎn)需求旺盛，流通的貨幣持續(xù)增加；人口紅利期，過剩的產(chǎn)能引致持續(xù)的貿(mào)易順差，持續(xù)增加的外匯儲備，引致外匯占款持續(xù)增加，外匯占款引致M2持續(xù)增加3，貨幣持續(xù)發(fā)行。綜合上述幾點，促使了市場上貨幣的大量供給，加上中國金融市場不健全，大量資金流入收益高的房地產(chǎn)行業(yè)，促使房地產(chǎn)價格出現(xiàn)不斷上漲的趨勢。

因為房地產(chǎn)的相對恒久性，不像其他商品可以更新，當60后嬰兒潮搬進更小的住房、養(yǎng)老院或者離去，這樣較大規(guī)模人口世代的紛紛離去和住進更小的住房，同時較小世代的90后和00后逐漸進入婚配市場，新增基礎住房需求逐年下降，故無需再為年輕一代建設新的住房，在某個時候住房市場供大于求，住房價格面臨下行的壓力。即在老年人或者逝者釋放的住房逐年增加的情景下，建設新住房或者基礎設施的需求將在數(shù)十年內(nèi)被抑制，未來某個時點，隨著死亡人數(shù)開始多于年輕一代的購房者，住房從基礎需求面開始出現(xiàn)下降，在住房供給平穩(wěn)下，住房價格面臨下行的壓力。總之，隨著80后嬰兒潮進入婚配市場，催生快速增長的基礎住房需求，加上中國的快速城鎮(zhèn)化與人口紅利期近似吻合，人口紅利階段良好的經(jīng)濟形勢預期和快速增長的經(jīng)濟對貨幣的需求，引致的低利率和前所未有的自由借貸，在土地供給、進而住房供給相對平穩(wěn)和缺乏彈性下，住房價格面臨上升的壓力；當規(guī)模逐漸縮小的后續(xù)世代90后和00進入勞動力市場和婚配市場，引致基礎住房需求逐年下降，勞動力數(shù)量的急劇減少，經(jīng)濟增速呈現(xiàn)斷崖式下降，中國急需變化產(chǎn)業(yè)結構，尋找新的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，加上經(jīng)濟預期變差導致銀行惜貸以及投資者怕債務，貨幣信用順周期性引致的流動性緊縮，房地產(chǎn)等基礎設施領域?qū)⑹艿絿乐氐挠绊懀》績r格面臨下降的壓力。

（七）人口世代更迭對金融市場的影響

人口世代更迭如何影響資產(chǎn)價格呢？當嬰兒潮一代陸續(xù)進入勞動力市場，人口紅利時期生產(chǎn)人口多于消費人口，社會負擔變小，資本紅利逐漸增強，儲蓄率持續(xù)上升，引致有大量潛在的購買資產(chǎn)的資金，同時過高的儲蓄率也給政府主導的高投資、高借貸以及銀行積極放貸創(chuàng)造條件。其一，人口紅利期間，社會負擔小，儲蓄率持續(xù)上升，投資率高和資本累積速度快，經(jīng)濟增長速度快，對交易的貨幣需求多，再加上投資者對宏觀形勢預測良好，人口紅利期較低的存款利率和較高的投資回報，銀行愿意貸款，同時人口紅利期人口失衡引致的外部失衡：貿(mào)易持續(xù)順差和外匯占款攀升，最終流動性過剩下較好的經(jīng)濟形勢使得對資產(chǎn)回報過高的預期造成資產(chǎn)價格上升。其二，伴隨著人口世代的更迭，隨著嬰兒潮一代進入勞動力市場，適齡勞動力人口急劇增加，就業(yè)問題顯得急迫且重要，加上中國的人口紅利期和城鎮(zhèn)化加速階段近似吻合，促使生產(chǎn)規(guī)模逐年擴大，使得對資產(chǎn)需求逐年增加，資產(chǎn)價格面臨逐年上升的壓力?？傊?，隨著嬰兒潮一代逐漸進入勞動力市場，人口紅利不斷釋放的同時，大量勞動人口獲得的勞動報酬不斷生成資產(chǎn)，即不斷地拿勞動去兌換資產(chǎn)，大量的勞動競爭稀缺的資本4，最終人口紅利不斷以資本紅利的形式儲存起來，人口紅利持續(xù)增加的同時，對資本的需求也逐漸增強，故在資產(chǎn)供給平穩(wěn)下，資產(chǎn)價格面臨上升的壓力，再加上人口紅利期間產(chǎn)出增長速度快，經(jīng)濟基本面迅速增加，股市等資產(chǎn)價格是經(jīng)濟的反應器，特別是與經(jīng)濟基本面相符合的股市也呈現(xiàn)高漲。

隨著嬰兒潮一代的退休，更小規(guī)模的勞動人口世代進入勞動力市場，通過嬰兒潮一代進入勞動市場擴大的生產(chǎn)設備逐漸閑置，加上人口紅利期過度擴張的產(chǎn)能，使得在人口負債期慢慢消化這些產(chǎn)能，最終對資產(chǎn)需求逐年下降，故資產(chǎn)價格面臨下行的壓力。未來隨著中國最大嬰兒潮世代60后的退休，消費人口大于儲蓄人口，由于他們在人口紅利階段積累了大量的資產(chǎn)，特別是金融資產(chǎn)，隨著年齡的增大和風險偏好的降低，以及退休之后養(yǎng)老醫(yī)療以及其他消費的支出，他們逐漸向規(guī)模較小的世代出售自己的資產(chǎn)或者風險較大的資產(chǎn)，來分配老年時期的社會產(chǎn)品，面臨人口紅利消失，孱弱的出生低谷一代，由于人口規(guī)模遠小于嬰兒潮世代，無法購進如此龐大的資產(chǎn)，在封閉的市場內(nèi)，資產(chǎn)供大于求，再加上在人口負債期，從政策層面上看，國家為社會產(chǎn)品在代際之間的合理分配，實現(xiàn)社會的長期發(fā)展，有降低資產(chǎn)收益的動機，資產(chǎn)價格面臨下降的壓力?？傊?，隨著未來60后嬰兒潮的退休，90出生低谷進入勞動力市場，人口紅利開始轉為人口負債，在資產(chǎn)供給平穩(wěn)下，由于用于兌換資本的人口紅利逐漸消失，人口紅利的下降將引致所要兌換的資產(chǎn)需求的減少，在供給平穩(wěn)下資產(chǎn)價格面臨下降的壓力。

（八）環(huán)境庫茲涅茨曲線的人口世代更迭邏輯

在人口紅利期，伴隨著出生高峰，如80后嬰兒潮陸續(xù)進行勞動力市場，持續(xù)增加的適齡勞動人口，引致生產(chǎn)規(guī)模同比例持續(xù)擴大，生產(chǎn)規(guī)模的擴大要求對生產(chǎn)設備、原材料以及能源的同比例擴大，適齡勞動力人口的增加加上人口紅利引致的資本紅利，最終引致中國經(jīng)濟高儲蓄、高投資以及高增長，進而對能源的消費逐年增加，污染呈現(xiàn)上升的趨勢。在人口紅利期，勞動力較為豐富，勞動力成本低，發(fā)展勞動力密集型產(chǎn)業(yè)成為中國發(fā)展經(jīng)濟的比較優(yōu)勢，同時人口紅利期與城鎮(zhèn)化以及工業(yè)化過程吻合，所以低端的勞動密集的制造業(yè)、重工業(yè)、房地產(chǎn)以及能源行業(yè)是此時期發(fā)展的重點，也是支柱和主導產(chǎn)業(yè)部門，工業(yè)化通常伴隨環(huán)境污染的加深；同時人口紅利期較多的勞動力引致廉價的勞動力，抑制了技術的進步，企業(yè)是研發(fā)的主體，企業(yè)又是完全理性的追求自身利潤最大化，在面對大量的廉價勞動力時，企業(yè)創(chuàng)新動機勢必會大大降低，最終整體上就表現(xiàn)同比例擴大生產(chǎn)規(guī)模，粗獷式的經(jīng)濟發(fā)展模式，走上環(huán)境污染型的經(jīng)濟發(fā)展模式，造成環(huán)境污染逐年上升。從政府和社會的角度來說，面對如此多進入勞動市場的人口時，解決就業(yè)是社會穩(wěn)定的重要因素，當然在經(jīng)濟發(fā)展的初期，環(huán)境以及健康不是迫切需求的產(chǎn)品，政府迫于就業(yè)壓力，一些雖污染嚴重但吸納很多勞動力的重工業(yè)、中低端制造業(yè)得以保留，耗能高的房地產(chǎn)以及建筑業(yè)成為國家的主導產(chǎn)業(yè)；同時人口紅利期過剩的生產(chǎn)能力，內(nèi)需不足，特別是國際需求日益疲軟下，又大搞基礎設施建設和一些重復建設，這在一定程度上也加重了環(huán)境污染問題，引致人口紅利污染逐年上升，節(jié)能減排任務嚴峻。

總之，80后嬰兒潮進入勞動力市場的時期，適齡勞動人口逐年增加，需就業(yè)的人口持續(xù)增加，生產(chǎn)規(guī)模擴大，對機器設備以及能源和原料需求逐年增加，加上中國的人口紅利期也是城鎮(zhèn)化和工業(yè)化期，環(huán)境污染逐年上升，總能耗逐年攀升。在人口紅利期，生產(chǎn)人口高于消費人口導致過剩的產(chǎn)能，為消化這些過剩的產(chǎn)能，引致中國政府主導的基礎設施建設和地方政府的大量重復建設，引致污染逐年攀升；當然在人口紅利期，勞動力資源豐富，勞動力成本低，企業(yè)技術改進動力較弱，引致單位能耗高?？傊?，人口紅利期重復低水平建設明顯，生產(chǎn)規(guī)模擴大，單位能耗高，能源需求量大，能源價格上漲，環(huán)境污染嚴重，節(jié)能減排任務艱巨；90后和00后出生低谷逐步進入勞動力市場時期，面對逐年減少的勞動力，勞動力成本逐年上升，消費人口開始多于生產(chǎn)人口，倒逼產(chǎn)業(yè)結構去升級，引致企業(yè)更多采用技術和資本代替勞動力，過剩的產(chǎn)能逐漸被消化，最終經(jīng)濟增速下降引致總能耗增長緩慢，勞動力大幅度減少引致單位能耗降低，環(huán)境污染相對減輕，節(jié)能減排任務輕松。從經(jīng)濟的發(fā)展階段來說，在發(fā)展初期解決衣食住行才是發(fā)展的主要目的，發(fā)展就是為了讓人們?nèi)找嬖鲩L的物質(zhì)需求得到基本滿足。當這些要求基本滿足時，環(huán)境又成了人們的基本需求，友好的環(huán)境是人們長期生存的必要條件，這又在一定會程度上促進了環(huán)保意識的形成，有利于進一步的環(huán)境治理和可持續(xù)發(fā)展。

（九）60后嬰兒潮退休背景下對生育、養(yǎng)老、退休以及醫(yī)療制度的選擇

在60后嬰兒潮即將退休的背景下，為了給改變養(yǎng)老制度贏得時間，需要一定程度上的延遲退休；為了避免延遲退休下，特別是事業(yè)單位的老年人口不工作且享用高福利和高工資對年輕人口工作的擠占，造成社會效率的降低，應該逐步改變終身雇傭制和年功序列制，實行績效工資和升遷，為避免部分人口急于退出勞動力市場，領取養(yǎng)老金和福利的激勵，采取退休之后，統(tǒng)一推遲領取養(yǎng)老金和退休福利的時間；為避免基礎部門待遇與福利差的員工希望及時退休現(xiàn)象，應該采取一定的補貼，提高這些部門工作時的工資和福利，同時加快提高這些部門技術水平，用現(xiàn)代技術改造這些部門。面臨中國60后嬰兒潮退休潮，應該通過一定程度的延遲退休方案，為改變養(yǎng)老制度爭取時間，為降低未來勞動力人口負擔，應該把當前勞動力人口養(yǎng)育老年人口的現(xiàn)收現(xiàn)付制度養(yǎng)老制度和子女撫養(yǎng)的家庭養(yǎng)老制度，改變成自己養(yǎng)育自己的積累制和家庭儲蓄養(yǎng)老的制度，為達到制度上的公平，繼續(xù)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)，統(tǒng)籌事業(yè)單位和企業(yè)單位的養(yǎng)老；發(fā)展新型養(yǎng)老形式，如在城里推行以房養(yǎng)老，在農(nóng)村推行以地養(yǎng)老，整體推行以產(chǎn)業(yè)養(yǎng)老；在發(fā)揮個人、單位以及國家的力量時，積極發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險和社會基本養(yǎng)老保險。

伴隨著60后嬰兒潮的退休，在未來自己養(yǎng)育自己的積累制和家庭儲蓄的養(yǎng)老制度下，在全面放開二孩的政策背景下，從長遠來看，為儲備人力資源和人口紅利，適應未來新型的產(chǎn)業(yè)結構，實現(xiàn)對生態(tài)、環(huán)境以及資源等高品質(zhì)產(chǎn)品的需求，應該在穩(wěn)定人口總量下提高人口素質(zhì)，即中國要盡快進入生育2.0時代；同時在進入2.0時代后，通過補償性生育和養(yǎng)老制度，來解決政策公信力缺失和代際公平問題；如果生育2.0時代釋放的生育力量過少，可以考慮對單身、丁克以及低于政策生育水平的家庭征收社會撫養(yǎng)費，用于鼓勵多生育家庭；如果生育2.0時代釋放的生育力量過多，可以考慮準生權交易，實現(xiàn)宏觀上計劃，微觀上搞活的目標。最后，在生育2.0時代，考慮政策的重要性和緊迫性，退休制度要先行，養(yǎng)老制度次之，生育政策關系到國家的長期發(fā)展且具有滯后性，甚至在短期內(nèi)，放開生育政策不僅起不到緩沖嬰兒潮退休對社會經(jīng)濟系統(tǒng)的沖擊，相反會加大社會勞動力的負擔，在存在人口數(shù)量和質(zhì)量替代以及人口數(shù)量和儲蓄投資替代下，全面放開二孩之后，短期，甚至是長期，人均產(chǎn)出有可能低于維持生育政策不變，故通過放開二孩政策解決當前或者短期內(nèi)的人口負擔過大，勞動力短期以及為產(chǎn)業(yè)結構升級贏得時間本身是存在商榷的。

在人口紅利期，勞動力較多，老年人口增長速度緩慢，人口偏年輕，生病的概率降低，生大病的概率更低，所以對醫(yī)療產(chǎn)品和服務需求較少，當然醫(yī)療行業(yè)利潤也較薄。2015年左右，伴隨60后嬰兒潮的退休，人口紅利的消失，中國老齡化開始提速，人口結構趨于老化，此時生病的概率和死亡的概率逐年增加，加上人口紅利期生活水平的提升，對健康和服務產(chǎn)品需求的提高，此時我們不能再采取對農(nóng)村無覆蓋的醫(yī)療制度，最終未來醫(yī)療開支逐年增加，醫(yī)療行業(yè)利潤豐富。面對未來急劇到來的老齡化，此時我們必須建立合理的醫(yī)療制度，減少醫(yī)療開支過大對宏觀經(jīng)濟的牽絆作用，同時滿足群眾對醫(yī)療日益高漲的需求。其一，國家強制個體實行建立老年醫(yī)療賬戶，由單位、個人以及國家分攤；大力發(fā)展老年人醫(yī)療和意外傷害保險，加大基本醫(yī)療保險的覆蓋，鼓勵大家參與醫(yī)療保險；建立私營醫(yī)院，引入競爭機制，降低醫(yī)療產(chǎn)品和服務的價格；推進基層和社區(qū)醫(yī)院建設，大力培養(yǎng)醫(yī)療行業(yè)的畢業(yè)生；在醫(yī)院與病人之間引入第三方，如保險公司；利用互聯(lián)網(wǎng)，解決醫(yī)療資源不足的問題，發(fā)展一對多的網(wǎng)絡醫(yī)生；在醫(yī)療行業(yè)引入分工，把診斷和檢查分開，把醫(yī)和藥分開，等等。

（十）人口世代更迭對高等教育的影響

隨著80后嬰兒潮進入上學年齡，以高考為例，如1999年以后每年新進入大學的學生逐年增加，短期由于大學基礎設施無法大量增加，教師隊伍的培養(yǎng)需要時間，高校需要的學生名額增長有限，高考競爭壓力大，大學錄取率低，特別是名牌大學錄取率更低，上學壓力變大的同時，高校老師需求量逐年增大，特別是本科畢業(yè)后留校的老師，如1976年以后出生的本科生老師，1973以后出生的碩士生，1970之后出生的博士生，就業(yè)相對容易，即80后進入大學的時期，70后進入高校工作相對容易。由于過多的學生，短期缺乏的師資，加上教學設備、實驗以及運動設備缺乏，老師進入門檻較低，每個學生平均教育資源較少，無法實現(xiàn)因材施教和素質(zhì)教育，中國教育界出現(xiàn)了過去十幾年的應試教育，培養(yǎng)的綜合素質(zhì)的人才較少，也使得中國高等教育向著更多的人受到教育的制度轉變。隨后高校面臨著80后嬰兒潮進入大學，開始進行調(diào)整，開始每年逐漸擴大招生規(guī)模，建設新教學，實驗和運動場所，大規(guī)模建設新校區(qū)，同時中國的高等教育開始從免費加補助轉化為自費，同時把中國的民辦高校推向輝煌，即80后嬰兒潮引致中國高等教育擴招，高等教育質(zhì)量逐年下降。

隨著中國90后和00后出生低谷進入高校，2009年左右，每年參加高考的人數(shù)開始逐年下降，面對歷年減少的學生規(guī)模，大學開始好考，上大學以及重點大學的分數(shù)開始降低，一些民辦高校和一些地方性高校，一些落后地區(qū)的學校，一些職業(yè)技術學院開始招不到學生，生源緊張，開始出現(xiàn)萎縮。學生開始涌向省屬、部署、沿海以及省會等城市的高校。由于學生的減少，老師的增多，雖然學生分數(shù)低了，慢慢學生的培養(yǎng)開始注意多元化，開始注重綜合素質(zhì)，開始注重興趣，慢慢開始因材施教，同時1986年以后出生的畢業(yè)的本科生幾乎不可能留下高校，1983年以后出生的畢業(yè)碩士生進入進入高校壓力很大，1980年之后出生的畢業(yè)博士進入高校的壓力開始逐漸變大，進入高校當老師的80后感覺競爭激烈，老師的質(zhì)量開始提升，中國的教育開始注重素質(zhì)了，即90后和00后進入高校時期內(nèi)，大學由于80后嬰兒潮的擴張，人均占有教育資源開始增多，學生培養(yǎng)開始注重素質(zhì)，但是80后大學老師就業(yè)壓力開始逐年變大。

面對未來90后等世代進入高校上學，新在校學生越來越少，加上80后嬰兒潮博士生一代2009左右開始陸續(xù)進入高校市場，謀取高校教職，每個學生占有的老師越來越多，學生素質(zhì)不斷提高，學生更容易開展因材施教，中國的教育開始真正轉為素質(zhì)教育，同時80后博士生就業(yè)壓力開始逐年增大。由于80后嬰兒潮進入大學期間的過分擴招，過分的搞基礎設施建設，過分建設新區(qū)，隨著未來互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展，各種網(wǎng)上教育和遠程教育的開展，將出現(xiàn)大量教育資源的閑置，老師和教育設備的過剩，必須把這些過剩的資源轉移到其他用途之上，特別在老齡化的社會下， 如對養(yǎng)老院需求巨大 ，可以考慮把這些過剩的教育資源轉化為養(yǎng)老院或者老年活動場所等。在在校大學生越來越少下，未來我們的教育改革方向應順應人口的趨勢，注重因材施教，提高學生素質(zhì)和提高教師準入門檻，讓部分教師轉移到其他行業(yè)就業(yè)；停止大學建設新區(qū)，嘗試教育全免費制度，注重一些符合時代特征的技能的培養(yǎng)，縮小教學老師的規(guī)模，加大研究型教師的培養(yǎng)，同時推廣不受空間以及時間限制的網(wǎng)上和遠程教育。

三、結束語

中國宏觀經(jīng)濟的人口學邏輯表現(xiàn)為：當80后嬰兒潮進入大學、勞動力階段以及婚配時期等，大學生逐年增加，適齡勞動人口不斷攀升，人口負擔逐年下降，生產(chǎn)人口超過消費人口，中國經(jīng)濟進入人口紅利期；面臨過多的大學生源，高考競爭壓力巨大，大學不斷擴招，素質(zhì)教育面臨挑戰(zhàn)；面臨著過剩的產(chǎn)能，家庭消費不足，政府接過經(jīng)濟發(fā)展的接力棒，推進政府購買和對外出口，進行工業(yè)化和城鎮(zhèn)化，大力建設基礎設施，發(fā)展勞動力密集的中低端制造業(yè)、重工業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)等，儲蓄率持續(xù)上漲，國際貿(mào)易持續(xù)順差，經(jīng)濟增速不斷攀升，與此同時，環(huán)境污染不斷加重，節(jié)能減排任務艱巨；面臨80后嬰兒潮不斷進入婚配市場，城鎮(zhèn)基礎住房需求逐年增加，催生了房地產(chǎn)行業(yè)黃金的十年；面臨著不斷累積的人口紅利，資產(chǎn)需求逐年增加，資產(chǎn)價格，特別是權益資產(chǎn)價格面臨上升的壓力；人口紅利期，偏年輕的人口結構對醫(yī)療和養(yǎng)老社會保障需求較弱，養(yǎng)老負擔較輕。

未來伴隨著60后嬰兒潮的退休，90后和00后陸續(xù)進入大學、勞動市場以及婚配市場等，中國人口紅利不斷消失：大學教育資源將出現(xiàn)過剩，素質(zhì)教育將更容易開展；過剩的產(chǎn)能逐漸消失，政府主導的經(jīng)濟將讓位于家庭，家庭消費率逐年上升，貿(mào)易順差出現(xiàn)縮減，短期經(jīng)濟增速出現(xiàn)下降的趨勢；由于適齡勞動人口的減少，未來產(chǎn)業(yè)結構將越來朝著適應未來新型的人口結構的方向去發(fā)展，環(huán)境質(zhì)量出現(xiàn)改善，節(jié)能減排任務減輕；未來每年進入婚配市場的人口逐年減少，新增基礎住房需求逐年下降，住房價格面臨下降的壓力；伴隨著人口結構的老齡化，大規(guī)模的人口世代向較小規(guī)模人口世代出售資產(chǎn)，供過于求，資產(chǎn)價格面臨下降的壓力，當然人口結構的老化使得未來社會保障需求將逐年上升，公共財政面臨壓力，調(diào)整生育政策以及社會保障制度迫在眉睫。總之，本文給讀者和決策者提供一個過去和未來中國宏觀經(jīng)濟的人口學圖景，這可能為將來決策者提供化解中國最大的嬰兒潮世代60后退休，00后出生低谷進入高等教育市場、勞動力市場、婚配市場、房地產(chǎn)市場以及資本市場等對宏觀經(jīng)濟的沖擊的方案，并且這是前瞻性的。

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Demography Logic of Chinas Macro Economy

——The Impact of Population Generation Alternation on Macro Economy

YANG Hualei

（China Agricultural University， Beijing 100083）

Abstract： The paper tries to explore the impact of Chinas population generation alternation on macro economy during the periods of past 10 years and future 20 years， that is， the baby boom generation in 1980s， low birth generation in 1990s and 2000s who enter into the education market， the marriage market and labor market， and Chinas most large-scale baby boom generation in 1960s who gradually come into the retirement stage. The paper specially tries to explore the impacts of the population generation alternation on Chinas population structure， the number of labor， savings level， economic growth， government behavior， international trade， industrial structure， the housing market， capital market， social security， fertility policy， environment quality and higher education and so on in order to provide a demographic prospect which may describe the past and future macro economy.

Keywords： baby boom； low birth； population generation alternation； macro economy； demographic dividend