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      亞投行“趕考”

      2016-07-25 14:34:05宋怡青
      財經(jīng)國家周刊 2016年14期
      關(guān)鍵詞:私人資本趕考亞投行

      宋怡青

      進(jìn)入實(shí)際運(yùn)行階段的亞投行,“朋友圈”內(nèi)外的較量剛剛開始。

      著首屆理事會年會的閉幕以及首批項(xiàng)目的浮出,亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(簡稱亞投行)已進(jìn)入實(shí)際運(yùn)行階段。

      亞投行是中國倡導(dǎo)的首個政府間多邊開發(fā)銀行,宗旨是促進(jìn)亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和互聯(lián)互通,深化區(qū)域合作,實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。財政部部長樓繼偉表示,要將亞投行打造成21世紀(jì)新型多邊開發(fā)銀行。

      此前的數(shù)個多邊開發(fā)銀行已展示了其在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)、自然災(zāi)害和沖突中的關(guān)鍵作用。但是,傳統(tǒng)多邊開發(fā)銀行也正陷入困境。世行、亞開行、非洲開發(fā)銀行以及泛美開發(fā)銀行等多邊開發(fā)銀行的貸款能力受到限制,可以利用的軟貸款補(bǔ)給窗口也相當(dāng)乏力。

      而作為多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)的“新人”,亞投行開業(yè)至今短短半年,進(jìn)展迅速,開局良好。財務(wù)、人事等一系列指導(dǎo)和規(guī)范運(yùn)營的重大政策業(yè)已出臺,組織文化逐漸成型。

      問題也接踵而至。作為新型多邊開發(fā)銀行,亞投行如何協(xié)調(diào)好成員國合作中的利益訴求?與亞開行、世行等“前輩”相比,如何更加有效撬動私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?

      此前種種關(guān)于亞投行的設(shè)想或者承諾,都將在接下來得到檢驗(yàn)。

      奔向大家庭

      近日,亞投行舉行的首屆理事會年會順利閉幕。年會后,亞投行將開始接納新成員。行長金立群透露,亞投行目前已經(jīng)有了24個意向新成員。其中,非洲和拉美國家申請數(shù)量快速攀升。

      亞投行創(chuàng)始成員國中僅有一個拉美國家——巴西。而目前提出申請的拉美地區(qū)國家包括智利、哥倫比亞和委內(nèi)瑞拉。聯(lián)合國拉丁美洲和加勒比地區(qū)經(jīng)濟(jì)委員會此前曾表示,目前,拉美和加勒比地區(qū)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金,占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例平均約2.7%。而按照發(fā)展的需要,拉美國家每年用于滿足基礎(chǔ)設(shè)施需求的投資應(yīng)占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的6.2%,約在3200億美元左右。

      金立群稱,鑒于亞洲和拉丁美洲之間的關(guān)系日益密切,我們將不會缺少可以資助的項(xiàng)目。

      來自非洲的創(chuàng)始成員國僅有兩個——南非和埃及。而申請加入亞投行的包括阿爾及利亞、利比亞、尼日利亞、塞內(nèi)加爾和蘇丹等。另外,還有希臘、愛爾蘭和塞浦路斯三個受歐元區(qū)債務(wù)影響較大的國家。

      如果目前有意向的24 個經(jīng)濟(jì)體全部如愿加盟,2017 年初亞投行成員將擴(kuò)圍至81 個,超過亞行成為亞洲地區(qū)成員最多的區(qū)域多邊開發(fā)銀行。

      但現(xiàn)在歡呼雀躍還為時過早。事實(shí)上,亞投行的發(fā)展仍然長路漫漫。

      一方面,各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與市場開放水平不同?;A(chǔ)設(shè)施建設(shè)難度大且周期長,對資金儲備量要求高,收益回報不穩(wěn)定,與各國經(jīng)濟(jì)、科技、人才方面水平掛鉤。

      以亞洲為例,其中中國、馬來西亞等國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r較好,人才、科技方面的水平相對先進(jìn),本身基礎(chǔ)設(shè)施也較為完善;而老撾、緬甸等國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后,在人力、物力方面都沒有足夠?qū)嵙ΡU享?xiàng)目如期運(yùn)作。

      對亞投行來說,怎樣在保證高效、及時滿足成員國基建需求的同時不犧牲項(xiàng)目質(zhì)量,就成了必須妥善解決的難題。

      另一方面,成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與政治地位不同,間接或直接的影響其在亞投行中擁有的權(quán)利,如何在合作中避免利益偏差也不可忽略。很多國家存在政局不穩(wěn)定、宗教思想沖突、領(lǐng)土主權(quán)不明朗等問題,這也將阻礙項(xiàng)目的正常建設(shè)與貿(mào)易合作,影響亞投行的運(yùn)行。

      此外,作為亞投行倡導(dǎo)國,中國的高速發(fā)展正是依賴于加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。中國有無數(shù)種“要致富先修路”的經(jīng)驗(yàn)版本,提供給各成員國。但是中國缺乏對大型國際金融機(jī)構(gòu)組建與經(jīng)營經(jīng)驗(yàn),面對群英薈萃的亞投行,如何堅持主導(dǎo)權(quán)?

      中國作為亞投行的籌建國同時也是最大出資國,投入巨大,這雖然使得中國企業(yè)有更多機(jī)會參與對外貿(mào)易,但是也加劇了資本流動的風(fēng)險。

      如何撬動投資

      近幾年無論發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家,均認(rèn)識到基礎(chǔ)設(shè)施投資對經(jīng)濟(jì)拉動有積極作用。如何撬動私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資,是很多國家和機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn),亞投行也不例外。

      今年的政府工作報告稱,2015年我國居民儲蓄存款余額增長8.5%,新增4萬多億元人民幣。而據(jù)商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù),亞太地區(qū)私營資本總額高達(dá)35 萬億美元??梢哉f,私人資本特別是我國國內(nèi)私人資本是跨境基礎(chǔ)設(shè)施潛在的有力投資者。

      但是,世界銀行集團(tuán)私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資數(shù)據(jù)庫的最新數(shù)據(jù)顯示,2015年全球私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資為1116億美元,與2014年持平,與前五年的平均水平相比仍低了10%。主要原因是巴西、印度和中國的投資額逐漸減少。盡管這三大傳統(tǒng)重量級國家占全球項(xiàng)目總數(shù)的44%,但其投資總額僅占全球投資總額的10%,而2014年這一比例為54%。

      或許正如樓繼偉所言,目前有大量資金可以動員,私人部門也有意愿進(jìn)入回報穩(wěn)定的基建項(xiàng)目,問題在于多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)怎么與之有效合作。

      亞投行也認(rèn)識到這一點(diǎn)。金立群在提交給理事會的報告中稱,亞投行成功的一個重要評價標(biāo)準(zhǔn)在于它能在多大程度上撬動私人部門資金,這將是該機(jī)構(gòu)未來業(yè)務(wù)的重點(diǎn)?!拔覀儗⒃趧訂T公共和私人部門方面發(fā)揮促進(jìn)作用?!?/p>

      跨境基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟(jì)生活中不可或缺的部分,因此其收益不隨經(jīng)濟(jì)周期而大幅波動,細(xì)水長流。國內(nèi)私人資本經(jīng)歷資源、房地產(chǎn)等行業(yè)大幅擴(kuò)張后,逐漸走向理性,跨境基礎(chǔ)設(shè)施投資的抗周期性日益受到私人資本的重視。

      實(shí)際上,亞太地區(qū)并不缺少資金,而是缺少多元、包容的投融資機(jī)制,缺少能讓項(xiàng)目順利落地的制度。

      在當(dāng)前低利率的背景下,基礎(chǔ)設(shè)施對私人資本而言很有吸引力。全球基礎(chǔ)設(shè)施中心(GIH)曾針對180多個私人投資機(jī)構(gòu)展開調(diào)查,結(jié)果發(fā)現(xiàn)70%希望增加基礎(chǔ)設(shè)施投資,50%希望對新興市場進(jìn)行投資,但90%表示現(xiàn)有項(xiàng)目無法滿足他們的要求。

      記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn),首先,跨境基礎(chǔ)設(shè)施投資的貨幣錯配風(fēng)險比較高。國內(nèi)私人資本參與跨境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),先要將人民幣轉(zhuǎn)化為美元,再進(jìn)行投資。項(xiàng)目收益卻是沿線國家貨幣,要通過美元再轉(zhuǎn)化為人民幣。因此受匯率波動和通貨膨脹的影響,導(dǎo)致收益率波動比較大。

      其次,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期長,回收期更長。在此期間,私人資本要面對政府、社會、環(huán)境、經(jīng)濟(jì)等多方面風(fēng)險,所以比較難以策動。

      另外,基礎(chǔ)設(shè)施融資以政府和國際組織為主,還沒有開發(fā)出適合私人資本參與的投資產(chǎn)品和項(xiàng)目。與之相適應(yīng)的二級市場缺乏,導(dǎo)致參與基礎(chǔ)設(shè)施的私人資本退出機(jī)制不完善。

      正如樓繼偉所述,要讓基建投資更好落地,關(guān)鍵要推動結(jié)構(gòu)性改革,解決結(jié)構(gòu)性的體制障礙。

      在這個問題上,亞投行依然任重而道遠(yuǎn)。

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