企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險問題探討

陳丹荷

企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險問題探討

陳丹荷

隨著經(jīng)濟全球化趨勢的發(fā)展，企業(yè)并購成為提高企業(yè)競爭力的關(guān)鍵手段，能進一步擴大企業(yè)規(guī)模，為企業(yè)創(chuàng)造更多經(jīng)濟效益。并購作為一種投資活動，不是每一項并購交易都能提升企業(yè)利潤增長，在企業(yè)并購中，財務(wù)風(fēng)險層出不窮，嚴(yán)重影響到企業(yè)可持續(xù)發(fā)展?；诩畹氖袌龈偁幹?，企業(yè)應(yīng)加強財務(wù)風(fēng)險控制力度，為企業(yè)并購的落實奠定基礎(chǔ)。

企業(yè)并購；財務(wù)風(fēng)險；管理對策

企業(yè)并購作為優(yōu)化資源配置的有效手段，能充分提升企業(yè)競爭力，基于企業(yè)并購工作中，財務(wù)管理產(chǎn)生諸多風(fēng)險，無法促進企業(yè)經(jīng)濟水平的提升。

一、企業(yè)并購研究

（一）充分?jǐn)U大企業(yè)規(guī)模

企業(yè)并購的開展能有效擴大企業(yè)規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，對企業(yè)資產(chǎn)進行補充與調(diào)整，從而提高經(jīng)濟效益增長，企業(yè)并購的實施能有效降低生產(chǎn)成本，促進企業(yè)經(jīng)濟水平的提升。

（二）促進行業(yè)集中度的提高

其次，企業(yè)并購能提高行業(yè)集中度，并通過并購來減少競爭者數(shù)量，為企業(yè)長期利潤的獲取作出貢獻(xiàn)。

（三）有效實現(xiàn)資源共享

企業(yè)資源種類眾多，如：品牌、土地、技術(shù)、銷售、資金，企業(yè)可以通過并購來彌補自身不足，舉例說明，阿里巴巴與雅虎的并購便是企業(yè)并購的典型例子，通過阿里巴巴與雅虎資源的有效整合，大大提高了市場占有率。

二、企業(yè)并購下財務(wù)風(fēng)險分析

（一）企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險特征

1.不確定性。企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險具有明顯的不確定性，在并購交易過程中，人們難以對交易結(jié)果難以預(yù)測，此時財務(wù)風(fēng)險也就應(yīng)運而生。

2.可預(yù)測性。財務(wù)風(fēng)險本身就是不可控的，難以預(yù)測的，在并購交易中，人們可以通過相關(guān)數(shù)據(jù)來對風(fēng)險發(fā)生頻率進行分析，通過這一手段來加強對風(fēng)險的科學(xué)管理，充分確保企業(yè)并購活動的有效開展。

3.決策相關(guān)性。企業(yè)并購的實施與決策聯(lián)系十分緊密，企業(yè)在采取決策方式時，應(yīng)充分考慮到?jīng)Q策后果，加強對財務(wù)風(fēng)險的控制力度。

4.價值性。企業(yè)并購是一項投資活動，既然有投資便會有價值，企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險也是一種價值風(fēng)險，從而促進風(fēng)險的量化。企業(yè)并購本身是一種投資行為或融資行為，企業(yè)財務(wù)人員缺乏基本的財務(wù)風(fēng)險防范意識，在企業(yè)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中，一味追求企業(yè)發(fā)展，為了幫助企業(yè)獲取更多的利潤，在企業(yè)決策者進行投資過程中，不能全面衡量企業(yè)的實際財務(wù)狀況。因此，更不能通過對企業(yè)內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)以及投資成本進行模型分析及風(fēng)險評估，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險不斷上升。

（二）風(fēng)險類型

1.目標(biāo)企業(yè)價值評估風(fēng)險。部分企業(yè)為更好地控制風(fēng)險，會對企業(yè)價值進行預(yù)測，然而基于這種方式下，若企業(yè)對價值評估缺乏準(zhǔn)確性，便會加劇企業(yè)損失力度，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2.融資風(fēng)險。經(jīng)筆者研究，企業(yè)并購財務(wù)管理的融資風(fēng)險，主要在于是否能按時籌集相關(guān)資金。由于企業(yè)并購本身就是一種產(chǎn)權(quán)交易活動，多少會涉及到并購自己的籌集，并需要大量資金支持，這邊是融資風(fēng)險的產(chǎn)生原因。

三、促進企業(yè)并購下的財務(wù)風(fēng)險管理對策

（一）提高外部環(huán)境適應(yīng)能力

為促進企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的管理，必須優(yōu)化市場競爭環(huán)境。政府應(yīng)通過積極的財政政策以及稅收政策，為企業(yè)并購提供更多契機。在金融方面，企業(yè)并購應(yīng)該立足于自身發(fā)展實際，通過對當(dāng)前市場經(jīng)濟發(fā)展總體走向以及國家經(jīng)濟宏觀政策進行合理預(yù)測和把控，以此順應(yīng)國家發(fā)展形勢，進行生產(chǎn)與銷售。政府應(yīng)該優(yōu)化金融環(huán)境，通過對互聯(lián)網(wǎng)金融市場進行嚴(yán)格監(jiān)管，以此凈化我國的金融市場。通過建立完善的信貸制度，降低企業(yè)資金運轉(zhuǎn)風(fēng)險，為企業(yè)并購奠定基礎(chǔ)。

（二）建立信息收集系統(tǒng)

企業(yè)在實施財務(wù)內(nèi)控工作時，應(yīng)構(gòu)建良好的信息收集與溝通系統(tǒng)，并采取適當(dāng)方式來對各信息進行傳遞，確保企業(yè)各項經(jīng)營管理活動的有效進行。應(yīng)根據(jù)企業(yè)具體情況，采取具有針對性的策略來促進企業(yè)財務(wù)管理工作的有效實施。隨著信息化技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)該積極引入信息技術(shù)管理，在全面、及時地收集到準(zhǔn)確信息的同時，也可以有效降低信息成本、提高經(jīng)營效率。值得注意的是，信息收集系統(tǒng)對人才的要求相對較高，人才不僅需要具備相對全面的計算機操作技能，還應(yīng)具有系統(tǒng)的信息管理知識，據(jù)此企業(yè)應(yīng)加強對企業(yè)人才的培養(yǎng)，定期開展培訓(xùn)工作，促進管理人員水平的提升。

（三）加強企業(yè)財務(wù)管理

在企業(yè)并購的過程中加強企業(yè)財務(wù)管理工作，對并購企業(yè)的財務(wù)關(guān)系進行科學(xué)合理的統(tǒng)一，可以對企業(yè)并購中的潛在風(fēng)險起到有效的預(yù)防作用?？梢詮漠a(chǎn)權(quán)管理制度、現(xiàn)金預(yù)算控制、財務(wù)能力提升。首先，建立健全完善的產(chǎn)權(quán)制度，集團企業(yè)要對被并購企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)進行規(guī)范，實現(xiàn)對并購企業(yè)財務(wù)資源的有效控制，在持股方面，集團企業(yè)可以根據(jù)不同的并購情況，采取垂直式持股與環(huán)狀持股相結(jié)合的方式，增強了并購企業(yè)雙方的凝聚力；其次，集團企業(yè)要對加強對并購企業(yè)的現(xiàn)金預(yù)算控制，加強財務(wù)制度建設(shè)，定期的對會計數(shù)據(jù)進行分析，實行以預(yù)算編制為核心的全面預(yù)算管理制度，有效的防范和控制財務(wù)風(fēng)險；再次，集團企業(yè)要建設(shè)一支專業(yè)的財務(wù)會計人才隊伍，提高企業(yè)財務(wù)工作人員的工作能力。

（四）加強財務(wù)盡職調(diào)查

一是從業(yè)務(wù)風(fēng)險角度去考察會計科目的風(fēng)險。比如工程項目類公司的難點就是主營業(yè)務(wù)收入的確認(rèn)，那按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的要求合理確認(rèn)收入就是調(diào)查的重點。二是理解公司的成長階段。公司的發(fā)展階段不一樣，對財務(wù)報表的影響也會不一樣。一個在行業(yè)里處于壟斷地位的高成長公司，它虛增營業(yè)收入的動機就不會很大，相反為了避稅而虛增費用的可能性就要大的多。三是理解會計處理的商業(yè)實質(zhì)。很多關(guān)聯(lián)方交易是沒有商業(yè)實質(zhì)的，而是公司為了某種目的而進行的“數(shù)字交易”。

（五）構(gòu)建系統(tǒng)的風(fēng)險防范機制

對于企業(yè)而言，由于其內(nèi)部財務(wù)管理人員與決策人員財務(wù)風(fēng)險意識不強，而且企業(yè)資金不足，發(fā)展實力較小。故企業(yè)內(nèi)部應(yīng)該及時構(gòu)建完善的財務(wù)風(fēng)險防范系統(tǒng)，進一步完善企業(yè)的財務(wù)管理制度。尤其是在企業(yè)決策者以及財務(wù)管理人員等進行財務(wù)管理決策時，應(yīng)該通過不同部門之間進行合理溝通、協(xié)商，充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部法律顧問及投資專家的作用。對企業(yè)的財務(wù)決策管理以及投資方案進行合理優(yōu)化、選比，盡量選擇中短期投資，以便企業(yè)可以盡快回收投資資本，以此分散財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)決策管理的有高效化以及效益最大化。由于每個企業(yè)發(fā)展情況不同，在構(gòu)建相應(yīng)風(fēng)險防范機制時，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身特點，確保企業(yè)的全面發(fā)展。

結(jié)束語

筆者對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險種類進行了分析，為促進企業(yè)并購的有效開展，企業(yè)必須加大風(fēng)險控制力度，建立信息收集系統(tǒng)、加強企業(yè)財務(wù)管理，構(gòu)建系統(tǒng)的風(fēng)險防范機制，以此來降低企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

[1]黃凌靈.關(guān)于企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險問題的探討[J].會計之友(中旬刊),2010,02:57-59.

[2]劉建波.企業(yè)并購財務(wù)分析及財務(wù)風(fēng)險控制[J].財政監(jiān)督,2010,04:70-71.

[3]張帆.企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險分析及控制措施[J].時代金融, 2013,23:167-168.

（作者單位：廈門象嶼興泓科技發(fā)展有限公司）