運(yùn)用財務(wù)報表分析企業(yè)運(yùn)營管理能力研究

鄧偉

運(yùn)用財務(wù)報表分析企業(yè)運(yùn)營管理能力研究

鄧偉

目前，隨著財務(wù)管理在企業(yè)管理中的地位越來越重要，財務(wù)分析在企業(yè)制定各項(xiàng)戰(zhàn)略計劃的過程中起到了決定性的作用。財務(wù)報表作為企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的直接反映工具，能夠?yàn)閮?nèi)外提供決策有用的關(guān)鍵信息，尤其是在分析企業(yè)運(yùn)營管理能力方面，通過分析其償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力等幾個方面，可以對企業(yè)的狀況做一個全面的了解。

財務(wù)報表；企業(yè)運(yùn)營；能力分析

財務(wù)報表是企業(yè)會計信息的集中體現(xiàn)，財務(wù)報表分析則是在應(yīng)用財務(wù)報表的基礎(chǔ)之上，對企業(yè)上一會計年度的經(jīng)營情況、財務(wù)狀況以及現(xiàn)金流的運(yùn)用情況做所得一個綜合性分析。通過對財務(wù)報表進(jìn)行深入的分析，可以有效掌握企業(yè)的運(yùn)營情況，對了解并改進(jìn)企業(yè)的運(yùn)營管理能力意義重大。

一、財務(wù)報表分析的主體、對象和目的

在財務(wù)報表分析過程中，分析的主體主要從內(nèi)部與外部兩個角度來考慮。內(nèi)部的分析主體主要是管理層和企業(yè)內(nèi)部的員工，外部的分析主體主要是潛在的市場投資者、政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。不同的財務(wù)報表分析主體根據(jù)的需求來選擇性地使用財務(wù)報表提供的信息，以此來作為分析的基礎(chǔ)。財務(wù)報表分析的對象就是企業(yè)出具的財務(wù)報告，廣義地講就是企業(yè)出具的報表，狹義地講則除了財務(wù)報表之外還包括財務(wù)報告中相關(guān)的附注等內(nèi)容，一份完整的財務(wù)報告才能詳細(xì)地提供有關(guān)企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營結(jié)果的有用信息。財務(wù)報表分析的目的根據(jù)上文提到的分析主體的不同而略有不同，例如企業(yè)管理層在分析財務(wù)報表的過程中，最終目的肯定是檢查企業(yè)的經(jīng)營狀況，可以及時發(fā)現(xiàn)可能存在的風(fēng)險，主要是為了更好地管理企業(yè)；而對于外部投資者而言分析財務(wù)報表的目的則是為了更好地分析企業(yè)是否具備投資價值，預(yù)測其未來的發(fā)展趨勢和盈利能力，更加關(guān)注企業(yè)盈利方面的財務(wù)信息。

在日常的財務(wù)管理分析過程中，我們要注意遵守以下幾點(diǎn)原則：第一，不能孤立地看部分的財務(wù)指標(biāo)信息，而是應(yīng)當(dāng)將有用的信息彼此聯(lián)系起來用于分析現(xiàn)實(shí)問題；第二，要做到立足于現(xiàn)實(shí)，財務(wù)報表提供的信息可能只是片面的，例如一家公司的財務(wù)報表體現(xiàn)出其近期的盈利能力較好，但是行業(yè)趨勢最近產(chǎn)生重大的不利影響或者出現(xiàn)調(diào)控性政策，此時，財務(wù)報表的分析主題應(yīng)當(dāng)引起足夠的重視；第三，要用發(fā)展的眼光來看待財務(wù)報表提供的數(shù)據(jù)信息，不能靜止地看待數(shù)據(jù)結(jié)果。

二、運(yùn)用財務(wù)報表分析企業(yè)營運(yùn)能力的常用方法

1.趨勢分析法

趨勢分析法主要是指根據(jù)已經(jīng)獲得的連續(xù)期間的財務(wù)會計報表，并對報表中的各個項(xiàng)目金額進(jìn)行單獨(dú)的比較分析，主要是從金額的波動以及方向的變動兩個趨勢來進(jìn)行分析。在具體的分析過程中，通常將趨勢體現(xiàn)為一種統(tǒng)計圖的形式，可以采用指數(shù)平滑法或者移動算數(shù)平均法來匯總趨勢分析結(jié)果，對已獲得的連續(xù)幾期數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析。在運(yùn)用趨勢分析法分析財務(wù)報表時，要注意提出偶發(fā)性因素的影響，使得數(shù)據(jù)的表述應(yīng)當(dāng)能夠反映企業(yè)正常的經(jīng)營情況；另外，在分析趨勢的過程中，要注重突出經(jīng)營管理的重大特殊性，可以將結(jié)果與標(biāo)準(zhǔn)數(shù)或者計劃數(shù)進(jìn)行比較，作為管理層更好地治理企業(yè)的方法之一。

2.比率分析法

比率分析法指的是對于同一個報表反映出來的不同項(xiàng)目之間的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析比較，或者對不同報表反映的數(shù)據(jù)進(jìn)行計算分析比較，以此為依據(jù)來分析企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果和財務(wù)狀況。準(zhǔn)確地說，比例分析法是趨勢分析法的運(yùn)用基礎(chǔ)。

3.比較分析法

所謂比較分析法，指的是通過將財務(wù)報表中的某些特定財務(wù)數(shù)據(jù)與前期或者同行業(yè)水平等進(jìn)行比較，以此來判斷一個公司在同行業(yè)中的地位。運(yùn)用比較分析法，能夠發(fā)現(xiàn)引起企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果或者財務(wù)狀況發(fā)生變化的主要因素，能夠更好地預(yù)測公司的未來發(fā)展趨勢。

三、財務(wù)報表分析企業(yè)運(yùn)營管理能力的常用指標(biāo)及其局限性

1.通過財務(wù)報表分析企業(yè)的盈利能力

在使用財務(wù)報表分析企業(yè)的盈利能力時，較為常用的指標(biāo)主要有以下幾種：總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益。

（1）總資產(chǎn)收益率。總資產(chǎn)收益率等于凈利潤除以總資產(chǎn)，是最為籠統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)，反映的是每一元資產(chǎn)可以帶來的收益。通常該指標(biāo)不能夠正確地反映股東資產(chǎn)的增值情況，總資產(chǎn)既包括股東權(quán)益也包括債權(quán)人權(quán)益，所以以此作為盈利能力分析指標(biāo)并不是大多數(shù)投資者們會選擇的指標(biāo)。

（2）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率指的是企業(yè)的凈利潤除以凈資產(chǎn)的比例，與總資產(chǎn)收益率不同的是，凈資產(chǎn)收益率能夠更好地反映股東權(quán)益資產(chǎn)的獲利能力，具有更好的綜合性和適用性。凈資產(chǎn)收益率相比于其他指標(biāo)能夠更好地著重反映企業(yè)在單一時期內(nèi)的運(yùn)營能力，但是這也成為了其局限性之一，即它只能簡單地反映一個時期內(nèi)的狀況，無法反映多重階段的決策所帶來的影響，也不能夠充分地體現(xiàn)其經(jīng)營過程中伴隨的風(fēng)險。

（3）每股收益。每股收益指標(biāo)是除了總資產(chǎn)收益率指標(biāo)和凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)之外最為常用的盈利能力分析指標(biāo)，更多地被運(yùn)用于上市公司財務(wù)報表分析。每股收益等于凈利潤除以年末的普通股股數(shù)，通常每股收益越大意味著企業(yè)越有能力發(fā)放股利，投資者就能得到更高的回報。但是該指標(biāo)同樣也存在缺陷，即無法被那些不發(fā)行股份的企業(yè)所應(yīng)用，在計算每股收益時，更多地是從股東的角度去考慮，忽略了其他利益相關(guān)者的訴求。

2.通過財務(wù)報表分析企業(yè)的營運(yùn)能力

（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于企業(yè)的銷售收入除以總資產(chǎn)的平均值，這一指標(biāo)通?？梢杂脕矸从迟Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快慢，通常情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，說明其資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，利用效率越高，具有較強(qiáng)的生產(chǎn)和銷售能力。企業(yè)通?？梢酝ㄟ^薄利多銷的辦法來加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次就會帶來一次增值，以此來提高企業(yè)的運(yùn)營能力?？傎Y產(chǎn)通常被用來衡量一個企業(yè)資產(chǎn)的管理效率，在財務(wù)分析指標(biāo)整個體系中都具有重要的地位。該財務(wù)指標(biāo)簡單易懂，其分子為銷售收入，分母為總資產(chǎn)，在財務(wù)報表中可以直接找到指標(biāo)的計算數(shù)據(jù)。但是該指標(biāo)也存在著以下局限性：一方面，分子銷售收入與分母總資產(chǎn)的計算口徑不一致，銷售收入中通常要扣減商業(yè)折扣，以收入凈額的形式來體現(xiàn)；而分母則是指企業(yè)所有種類資產(chǎn)的和，包括經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。我們都知道總資產(chǎn)中的部分已對外投資資產(chǎn)并不會產(chǎn)生實(shí)際的銷售收入，例如長期股權(quán)投資、短期投資、一年內(nèi)到期的長期股權(quán)投資等均不會帶來銷售收入，而是形成直接的投資損益。在這種情況下，收入并不全部由總資產(chǎn)的所有的資產(chǎn)來產(chǎn)生，所以會拉低單位資產(chǎn)的產(chǎn)值。另一方面，銷售收入是一個時期值，是動態(tài)的，但是總資產(chǎn)是一個時點(diǎn)數(shù)，是靜態(tài)的。盡管我們可以用期初期末平均數(shù)來將總資產(chǎn)換算成為一個近時期數(shù)，但依舊不夠準(zhǔn)確。

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于銷售收入除以應(yīng)收賬款，反映的是應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)的運(yùn)營能力中核心能力之一就是資產(chǎn)的運(yùn)用效率與效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明上市公司的營運(yùn)能力越好，對于應(yīng)收賬款的管理能力也越強(qiáng)。盡管應(yīng)收賬款也是企業(yè)的資產(chǎn)之一，但是企業(yè)并不能隨時支取使用，即變現(xiàn)的能力較差。通常，我們根據(jù)財務(wù)報表計算出來的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，則應(yīng)收賬款的回收能力越強(qiáng)，企業(yè)的資產(chǎn)中呆滯在長期未收回應(yīng)收賬款中的數(shù)額就越小。但是該指標(biāo)同樣也有一定的局限性。例如，對于銷售量的季節(jié)性特征較強(qiáng)、大量使用現(xiàn)金方式結(jié)算或者合同規(guī)定使用分期收款方式結(jié)算的那些企業(yè)而言，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就不能夠真實(shí)地反映資金的使用效率，

3.通過財務(wù)報表分析企業(yè)的償債能力

在運(yùn)用企業(yè)的財務(wù)報表分析企業(yè)的償債能力時，最為常見的就是從長期與短期兩個角度來進(jìn)行分析。長期償債能力等于企業(yè)總負(fù)債除以總資產(chǎn)，即資產(chǎn)負(fù)債率，主要反映總資產(chǎn)對總負(fù)債的承擔(dān)能力；短期償債能力則考慮的是企業(yè)償還下一個會計年度的流動負(fù)債的能力。長期償債能力一般用于分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，短期償債能力則更為常見地被用來分析企業(yè)的債務(wù)償還能力。

（1）速動比率。速動比率等于速動資產(chǎn)除以流動負(fù)債，速動資產(chǎn)指的是企業(yè)中變現(xiàn)能力最強(qiáng)的那些流動性資產(chǎn)。例如存貨資產(chǎn)，就存在著變現(xiàn)速度較慢，或者已經(jīng)抵押給某些債權(quán)人的情況，所以就不能夠用于快速地償還負(fù)債。速動比率是最能直觀地反應(yīng)企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)。

（2）流動比率。流動比率等于流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債，該指標(biāo)反映的是企業(yè)的每一單位流動負(fù)債需要由多少的流動資產(chǎn)來承擔(dān)。企業(yè)是否具備足夠的短期債務(wù)償債能力，需要看企業(yè)短期債務(wù)的數(shù)量，以及這些流動資產(chǎn)變現(xiàn)用于償還債務(wù)的速度與能力。該指標(biāo)維持在2左右，說明企業(yè)具有較好的短期償債能力。流動比率與速動比例用于分析企業(yè)短期償債能力時，也帶有一定的局限性，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，該指標(biāo)也是一個靜態(tài)指標(biāo)，不能用該指標(biāo)來計算企業(yè)的動態(tài)債務(wù)償債能力。第二，對于那些存貨數(shù)量較多的零售型企業(yè)，其流動比率在反映短期償債能力時就會產(chǎn)生一定的誤導(dǎo)性，而流動比率在評價企業(yè)的短期償債能力時又比較嚴(yán)苛，所以在評價時并沒有流動比率那樣常用，會降低不同企業(yè)之間償債能力指標(biāo)的可比性。第三，不能量化地反映影響企業(yè)償債能力的潛在因素，例如企業(yè)可動用銀行借款額度，企業(yè)在債券市場上的償債信譽(yù)等等。

四、結(jié)論

綜上所述，我們主要從盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力三個方面來解讀如何運(yùn)用財務(wù)財務(wù)報表分析企業(yè)的運(yùn)營能力，但是財務(wù)報表分析并不是企業(yè)運(yùn)營能力分析的全部渠道，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合行業(yè)宏觀環(huán)境以及企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營情況、戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)定等，才能對企業(yè)的經(jīng)營狀況作出更為準(zhǔn)確的分析與評價。

[1]黃杰.淺談財務(wù)報表分析的方法及局限性.企業(yè)導(dǎo)報，2016年第19期.

[2]周建國.淺談如何做好財務(wù)報表分析.中國商論，2016年第26期.

[3]吳潔.淺議財務(wù)報表分析在企業(yè)財務(wù)管理中的作用.中國集體經(jīng)濟(jì)，2016年第25期.

（作者單位：宿遷產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金投資有限公司）