創(chuàng)業(yè)投資中的風(fēng)險(xiǎn)分析

摘 要：黨的十七大提出提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家是國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的核心，是提高綜合國(guó)力的關(guān)鍵。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代里，面對(duì)經(jīng)濟(jì)一體化的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)機(jī)會(huì)的增加都要依靠成功的創(chuàng)新，創(chuàng)新過(guò)程中，資本的籌集和使用是最為重要的一個(gè)資源配置環(huán)節(jié)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)投資在推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要的作用，引起了整個(gè)社會(huì)的重視。

關(guān)鍵字：創(chuàng)業(yè)投資；風(fēng)險(xiǎn)控制

1 創(chuàng)業(yè)投資概述

1.創(chuàng)業(yè)投資的概念

創(chuàng)業(yè)投資（Venture Capital）是指通過(guò)向那些處于起步和發(fā)展的企業(yè)，甚至僅僅處于構(gòu)思的企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供管理經(jīng)營(yíng)服務(wù)，期望在企業(yè)發(fā)展到相對(duì)成熟后，投資者可以通過(guò)股票市場(chǎng)出售股票，獲取高額回報(bào)。

2.創(chuàng)業(yè)投資的特點(diǎn)

2.1高風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)投資（Venture Capital）通常被稱為“風(fēng)險(xiǎn)投資”，創(chuàng)業(yè)投資總是把資金投向蘊(yùn)藏著較大失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，目的是主要是為了開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)，投資對(duì)象是那些風(fēng)險(xiǎn)大，但潛在效益高的企業(yè)，該種企業(yè)往往在技術(shù)和產(chǎn)品的可行性、管理經(jīng)營(yíng)運(yùn)作、商業(yè)化進(jìn)程等方面具有不確定性，各方面信息都很匱乏，因此，創(chuàng)業(yè)投資的失敗率也是極高的。

2.2高收益

創(chuàng)業(yè)投資之所以熱衷于投資高新技術(shù)，是因?yàn)楦咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)能夠創(chuàng)造出高額利潤(rùn)收益。一旦創(chuàng)業(yè)投資成功，其回報(bào)率或許會(huì)高達(dá)十倍以上，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了金融市場(chǎng)的平均回報(bào)率。正是因?yàn)槿绱舜蟮氖找嫖?，投資者愿意冒著高風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資。

2.3分層性和循環(huán)性

創(chuàng)業(yè)投資者并不是一次性支付或按時(shí)間分期支付，而是按照企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的不同階段把總投資資金分幾個(gè)層次投資，企業(yè)上一階段目標(biāo)的完成是下一階段資金投資的前提。投資者分層投入資金，在這個(gè)過(guò)程中一旦發(fā)現(xiàn)存在風(fēng)險(xiǎn)，便可立即撤回資金，通過(guò)這種方法來(lái)把風(fēng)險(xiǎn)降到最低；但如果發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品獲益并且發(fā)展良好，企業(yè)逐漸步入正軌，投資者便不斷的跟進(jìn)投入資金投入。

2.4周期長(zhǎng)，資本流動(dòng)性小

企業(yè)的產(chǎn)品從構(gòu)想框架、研究開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品試制、正式生產(chǎn)、投放市場(chǎng)到盈利，從創(chuàng)業(yè)投資到企業(yè)盈利再經(jīng)過(guò)股權(quán)持有期，投資者才能變現(xiàn)投資，獲得資本收益，一般需要3-6年的時(shí)間，甚至10年以上，在這段時(shí)間中，由于資本在企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)時(shí)在進(jìn)行不斷的運(yùn)動(dòng)，其變現(xiàn)退出流程困難，所以資本流動(dòng)性差。

2 風(fēng)險(xiǎn)

1.風(fēng)險(xiǎn)的概念與特征

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)一詞的理解各學(xué)派與不同人的理解不盡相同。風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中定義風(fēng)險(xiǎn)為在人類生活和社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生"不理想事態(tài)"的程度以及這種不確定性的大小。但不同定義的風(fēng)險(xiǎn)都有以下特征：

1.1風(fēng)險(xiǎn)的二重性

風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，它不以人的意志而轉(zhuǎn)移，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不有，無(wú)處不在，我們無(wú)法消滅風(fēng)險(xiǎn)，只能想辦法降低風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)又是主觀存在的，不同的主觀判斷可以對(duì)未發(fā)生或者將要發(fā)生的事物持不同的態(tài)度，有的人認(rèn)為這是風(fēng)險(xiǎn)，而有的人則不認(rèn)為這是風(fēng)險(xiǎn)。

1.2風(fēng)險(xiǎn)的不確定性

風(fēng)險(xiǎn)是一定存在的，但風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)發(fā)生，風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生時(shí)間、影響范圍、影響程度和產(chǎn)生結(jié)果都是無(wú)法事先預(yù)測(cè)的，這使我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范更加困難，因此在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，我們只能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

1.3風(fēng)險(xiǎn)的可識(shí)別性和可控性

風(fēng)險(xiǎn)的可識(shí)別性指可以通過(guò)之前發(fā)生過(guò)的類似風(fēng)險(xiǎn)來(lái)估計(jì)可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率和造成后果的嚴(yán)重程度。風(fēng)險(xiǎn)的可控性指運(yùn)用技術(shù)和適當(dāng)?shù)氖侄蝸?lái)控制可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率降低或者使產(chǎn)生的不利后果降到最低。

2.風(fēng)險(xiǎn)控制

2.1含義：

風(fēng)險(xiǎn)總是存在的，作為企業(yè)的管理者，應(yīng)該采取措施來(lái)減小風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，或者把風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失控制在一定的范圍，以避免在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)帶來(lái)的難以承受的損失。

2.2風(fēng)險(xiǎn)控制的基本方法

（1）回避風(fēng)險(xiǎn)

回避風(fēng)險(xiǎn)是指投資者有意識(shí)的放棄了投資行為，完全避免了投資風(fēng)險(xiǎn)，但與此同時(shí)，投資者沒(méi)有進(jìn)行投資行為，也放棄了潛在的目標(biāo)收益。

（2）風(fēng)險(xiǎn)防治

風(fēng)險(xiǎn)防治是制定計(jì)劃或采取措施使風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生而造成的損失降低或者減少實(shí)際損失。在進(jìn)行投資行為前，要先仔細(xì)研究企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、資金周轉(zhuǎn)情況、企業(yè)員工工作狀態(tài)是否正常等綜合因素，避免造成信息不對(duì)稱，引起不必要的后果。

（3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

通過(guò)契約的方法，將讓渡人的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給受讓人來(lái)承擔(dān)。主要形式是合同和保險(xiǎn)。

（4）風(fēng)險(xiǎn)自留

即發(fā)生損失時(shí)，經(jīng)濟(jì)主體以發(fā)生損失時(shí)能利用的任何資金來(lái)自己支付損失。嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)自留措施還可能造成資金周轉(zhuǎn)困難等后果。

3 創(chuàng)業(yè)投資中的風(fēng)險(xiǎn)控制

1.創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)定義與表現(xiàn)形式

創(chuàng)業(yè)投資又稱風(fēng)險(xiǎn)投資，在創(chuàng)業(yè)投資中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的研究是不可避免的，企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)必須有計(jì)劃、有目的、進(jìn)行有效的控制和管理。

表現(xiàn)形式有：

（1）投資項(xiàng)目未得到收益；

（2）投資項(xiàng)目得到的收益低于預(yù)期收益；

（3）投資者資金短缺，為了變現(xiàn)資金而拋售投資項(xiàng)目；

（4）企業(yè)在完成投資項(xiàng)目前放棄投資項(xiàng)目或改變投資項(xiàng)目；

（5）由于通貨膨脹而導(dǎo)致貨幣貶值或其他因素產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

創(chuàng)業(yè)投資的主體是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)除了具有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中存在的風(fēng)險(xiǎn)外，本身還存在更新快、創(chuàng)新性強(qiáng)的特點(diǎn)，電子行業(yè)如手機(jī)行業(yè)還具有替代性強(qiáng)的特點(diǎn)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性使其成功率比其他產(chǎn)業(yè)低得多，在滿足大眾需求的同時(shí)還要求其具有創(chuàng)新性。

創(chuàng)業(yè)投資對(duì)企業(yè)的投資者具有更高要求，在產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售階段需要大量的資金去維持產(chǎn)品生產(chǎn)的正常進(jìn)行，而一項(xiàng)創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目周期長(zhǎng)，并且隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，資金也要隨之增長(zhǎng)。創(chuàng)業(yè)資金流動(dòng)性小，這造成了創(chuàng)業(yè)投資的不確定性。

3.創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)類型

（1）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，而新技術(shù)能否滿足市場(chǎng)的需要，達(dá)到其應(yīng)有的功能和效果，有很大的不確定性。并且新技術(shù)一旦研發(fā)成功，還面臨著技術(shù)更新后風(fēng)險(xiǎn)、售后服務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)。

（2）決策風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)要對(duì)不斷變化的市場(chǎng)有不同的經(jīng)營(yíng)方案，在這些方案中進(jìn)行對(duì)比分析，選擇最佳、最適合市場(chǎng)的方案，選擇正確的實(shí)施方案是成功的前提。

（3）管理風(fēng)險(xiǎn)

又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。指企業(yè)因?yàn)楣芾聿簧贫鴮?dǎo)致的經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。在投資者投資之前，首先要了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的管理能力和經(jīng)驗(yàn)是否合格，企業(yè)的團(tuán)隊(duì)是否團(tuán)結(jié)，是否具有創(chuàng)新能力。

（4）資金風(fēng)險(xiǎn)

指由于利率及價(jià)格水平的變化而引起的資金收益的不確定性。企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中要注意國(guó)家政策和利率的變化。避免因?yàn)槔实母淖兌斐刹槐匾膿p失。

（5）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

指新技術(shù)、新產(chǎn)品與市場(chǎng)要求不匹配所造成的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)無(wú)法確定新產(chǎn)品的適應(yīng)能力，無(wú)法預(yù)測(cè)新產(chǎn)品的擴(kuò)散速度，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者的威脅，政策法律等未知的變化都有可能導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

4 規(guī)避創(chuàng)業(yè)投資中的風(fēng)險(xiǎn)

4.1在進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資時(shí)，投資者不是盲目的投資，投資者也要進(jìn)行一系列措施來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。目前有許多投資機(jī)構(gòu)，這些行業(yè)有專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)和對(duì)該行業(yè)有深刻理解的專家，他們能夠迅速對(duì)新產(chǎn)品在市場(chǎng)上的適應(yīng)能力、發(fā)展?fàn)顩r和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行判斷，有他們的幫助，企業(yè)和投資者都能更好的發(fā)展。

4.2謹(jǐn)慎選擇投資項(xiàng)目，理性投資。盡量選擇投資者熟悉或擅長(zhǎng)的項(xiàng)目，使自己能夠盡快適應(yīng)此行業(yè)，縮短摸索時(shí)間，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；盡量選擇享受政府優(yōu)惠與保護(hù)的項(xiàng)目，促進(jìn)項(xiàng)目更好的發(fā)展。

4.3擬定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y計(jì)劃，避免盲目投資，在計(jì)劃中要謹(jǐn)慎分析投資的時(shí)間，選擇最佳投資時(shí)間，以獲得最大收益。

4 總結(jié)

綜上，在創(chuàng)業(yè)投資過(guò)程中一定會(huì)發(fā)生各種風(fēng)險(xiǎn)，投資者要進(jìn)行理性合理的投資，注重管理，提高資金利用效率，對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合分析和考慮，以保障創(chuàng)業(yè)投資利潤(rùn)提高，推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1] 李駿.創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)成因分析及管理對(duì)策[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2015，17：147-148.

作者簡(jiǎn)介

黃凱（1995-），女，漢族，河南長(zhǎng)葛，河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，2013級(jí)本科生，國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)。