楊惠賢　楊虎翔

(西安石油大學(xué) 油氣資源經(jīng)濟(jì)管理研究中心，陜西 西安 710065)

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油氣儲(chǔ)量數(shù)量及其價(jià)值信息的相關(guān)性研究
——基于中國(guó)三大石油公司的實(shí)證檢驗(yàn)

楊惠賢楊虎翔

(西安石油大學(xué) 油氣資源經(jīng)濟(jì)管理研究中心，陜西 西安 710065)

油氣儲(chǔ)量數(shù)量及其價(jià)值對(duì)石油企業(yè)的發(fā)展有著極其重要的作用，為此采用我國(guó)三大石油公司披露的油氣儲(chǔ)量數(shù)量及其價(jià)值進(jìn)行實(shí)證研究，并對(duì)其進(jìn)行對(duì)數(shù)處理，結(jié)果顯示：油氣儲(chǔ)量數(shù)量、儲(chǔ)量?jī)r(jià)值、油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值的自然對(duì)數(shù)與信息披露后的股價(jià)為正相關(guān)關(guān)系。這一結(jié)論說(shuō)明石油公司對(duì)于油氣儲(chǔ)量?jī)r(jià)值信息披露的必要性。

油氣儲(chǔ)量； 儲(chǔ)量?jī)r(jià)值； 賬面價(jià)值； 價(jià)格模型

0　引　言

石油和天然氣是埋藏在地下的礦產(chǎn)資源，在未探明之前，它們只是一種未知的、沒有確定使用價(jià)值的礦產(chǎn)資源，需經(jīng)過地質(zhì)勘探部門的普查、物探、鉆井、測(cè)井等手段查明地質(zhì)儲(chǔ)量、開采儲(chǔ)量、遠(yuǎn)景儲(chǔ)量，并確定了油氣儲(chǔ)量及其地下的埋藏情況后才能進(jìn)行開采和銷售，從而實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。企業(yè)擁有的油氣儲(chǔ)量及其價(jià)值既是企業(yè)生產(chǎn)業(yè)績(jī)的重要體現(xiàn)，又是企業(yè)未來(lái)發(fā)展的基礎(chǔ)。但是，由于油氣生產(chǎn)企業(yè)獲得的油氣儲(chǔ)量及其價(jià)值與取得儲(chǔ)量的成本之間沒有直接關(guān)系，因而這一業(yè)績(jī)無(wú)法通過資產(chǎn)負(fù)債表中的成本得到體現(xiàn)。儲(chǔ)量及其價(jià)值對(duì)于比較不同企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有重要影響，假如在當(dāng)期兩個(gè)企業(yè)報(bào)告了相同的資本化成本和發(fā)生了上游成本，但他們?cè)诋?dāng)期發(fā)現(xiàn)和累計(jì)發(fā)現(xiàn)的儲(chǔ)量及其價(jià)值卻是不同的。由此可見，企業(yè)忽略了價(jià)值信息就排除了有關(guān)潛在現(xiàn)金流量信息，可以說(shuō)，商業(yè)儲(chǔ)量是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的主要來(lái)源，但儲(chǔ)量信息除了企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表以外，難從其他途徑獲得。

1　相關(guān)文獻(xiàn)綜述

一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者就是否應(yīng)該披露油氣儲(chǔ)量及其價(jià)值信息存在著不同的看法。主張披露儲(chǔ)量及其價(jià)值信息的人認(rèn)為儲(chǔ)量是企業(yè)最有價(jià)值的資產(chǎn)，但資本化的成本卻與地下儲(chǔ)量不存在對(duì)應(yīng)關(guān)系，因而披露儲(chǔ)量和價(jià)值就很有必要。反對(duì)者認(rèn)為油氣儲(chǔ)量估計(jì)本質(zhì)上是不準(zhǔn)確和主觀的，涉及大量的假設(shè)和預(yù)測(cè)，它無(wú)論對(duì)個(gè)別礦藏還是整個(gè)企業(yè)都是如此，因而，儲(chǔ)量的披露可能產(chǎn)生誤導(dǎo)。對(duì)油氣儲(chǔ)量信息披露的研究，國(guó)外除了在理論上探討油氣儲(chǔ)量及價(jià)值信息的披露內(nèi)容與方法外，也有關(guān)于油氣儲(chǔ)量信息披露相關(guān)性的研究。Berry K曾研究了油氣儲(chǔ)量數(shù)量與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性，結(jié)果顯示儲(chǔ)量數(shù)量與企業(yè)價(jià)值相關(guān)，且相關(guān)性較為明顯[1]69-78；Bell在研究了油氣儲(chǔ)量與油氣價(jià)值的相關(guān)性后發(fā)現(xiàn)：儲(chǔ)量公允價(jià)值的披露對(duì)投資者具有價(jià)值[2]57-74。King.B則認(rèn)為不同企業(yè)油氣儲(chǔ)量估計(jì)的方法不盡相同，探明的儲(chǔ)量未必能開采出來(lái)，油氣儲(chǔ)量估計(jì)本質(zhì)上是不準(zhǔn)確和主觀的，它涉及大量的假設(shè)和預(yù)測(cè)，以及商業(yè)儲(chǔ)量的估計(jì)頻繁調(diào)整，這無(wú)論對(duì)個(gè)別礦藏還是對(duì)整個(gè)企業(yè)都是如此，而且這些調(diào)整有可能非常大，使油氣儲(chǔ)量數(shù)量的披露可能產(chǎn)生誤導(dǎo)，與股票價(jià)格的相關(guān)性也就無(wú)從談起[3]40-52。Joseph.E認(rèn)為：證券交易委員會(huì)(簡(jiǎn)稱SEC)不應(yīng)要求企業(yè)在規(guī)定機(jī)構(gòu)進(jìn)行可靠性測(cè)試時(shí)公開儲(chǔ)量認(rèn)可數(shù)據(jù)，企業(yè)有權(quán)選擇是否予以披露[4]78-79。這是因?yàn)橛绊懜髌髽I(yè)油氣儲(chǔ)量的諸因素存在很大的差異，即使同一企業(yè)擁有的儲(chǔ)量、相關(guān)的因素也不相同，諸如生產(chǎn)成本、礦物等級(jí)、價(jià)格、儲(chǔ)量位置、運(yùn)輸條件、市場(chǎng)條件、未來(lái)年預(yù)期生產(chǎn)率等可能各不相同。結(jié)果是盡管兩個(gè)企業(yè)在同樣的儲(chǔ)量類別上儲(chǔ)量相等，但一個(gè)企業(yè)擁有的該儲(chǔ)量?jī)r(jià)值也可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于另一個(gè)企業(yè)的儲(chǔ)量?jī)r(jià)值。

美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)69號(hào)準(zhǔn)則曾要求企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)告附注中披露油氣數(shù)量及價(jià)值信息，我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第27號(hào)石油天然氣開采》準(zhǔn)則中要求油氣生產(chǎn)企業(yè)披露其擁有的國(guó)內(nèi)和國(guó)外油氣儲(chǔ)量信息，但并未對(duì)油氣公允價(jià)值的披露做出要求。事實(shí)上，我國(guó)三大石油股份公司從誕生開始就已經(jīng)在財(cái)務(wù)報(bào)表中披露了油氣儲(chǔ)量和價(jià)值信息，但這些信息是否具有相關(guān)性尚待檢驗(yàn)。

2　研究假設(shè)及其模型

2.1研究假設(shè)

本文從中國(guó)石油天然氣股份公司(簡(jiǎn)稱中石油)、中國(guó)石油化工股份有限公司(簡(jiǎn)稱中石化)、中國(guó)海洋石油有限公司(簡(jiǎn)稱中海油)公布的年報(bào)中選取油氣儲(chǔ)量數(shù)量、儲(chǔ)量公允價(jià)值及油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值這三個(gè)最具代表性的儲(chǔ)量信息，分析油氣儲(chǔ)量等數(shù)據(jù)公布后股票的價(jià)格變化，以揭示油氣儲(chǔ)量與儲(chǔ)量信息的相關(guān)性。會(huì)計(jì)信息相關(guān)性是指投資者以企業(yè)會(huì)計(jì)信息的過去、現(xiàn)在為基礎(chǔ)，對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)并調(diào)整其投資行為的反應(yīng)。從市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō)，會(huì)計(jì)信息相關(guān)性指的是會(huì)計(jì)信息解釋股票價(jià)格的能力，許多學(xué)者也是通過研究會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格相關(guān)性來(lái)驗(yàn)證其決策的有用性的。如果會(huì)計(jì)信息具有決策有用性，則投資者就會(huì)據(jù)此做出反應(yīng)，從而也就引起了股票價(jià)格的變動(dòng)，由此說(shuō)明會(huì)計(jì)信息具有一定的價(jià)值相關(guān)性。

由于油氣生產(chǎn)企業(yè)擁有的油氣儲(chǔ)量數(shù)量、儲(chǔ)量?jī)r(jià)值既是公司生產(chǎn)業(yè)績(jī)的重要體現(xiàn)，也會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。由此提出假設(shè)H1：油氣儲(chǔ)量數(shù)量、儲(chǔ)量?jī)r(jià)值(公允)與股價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系。

通常來(lái)講，油氣儲(chǔ)量?jī)r(jià)值由油氣資產(chǎn)帳面價(jià)值來(lái)反映。所謂油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值是指油氣開采企業(yè)所擁有或控制的油井及相關(guān)設(shè)施和礦區(qū)權(quán)益，其價(jià)值在總資產(chǎn)中占有較大比重，雖然油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值與油氣資產(chǎn)公允價(jià)值表現(xiàn)出巨大的差異[5]5-9，但是，油氣資產(chǎn)是為油氣生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)花費(fèi)了努力的、預(yù)計(jì)可以為其帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的地下石油天然氣資源的實(shí)際成本支出的貨幣表現(xiàn)，同樣在很大程度上是可以為企業(yè)未來(lái)帶來(lái)更多的現(xiàn)金流量，獲得更多的利潤(rùn)的基礎(chǔ)[6]26-30。由此提出假設(shè)H2：油氣資產(chǎn)的賬面價(jià)值與股價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系。

2.2研究模型

會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性實(shí)證研究模型均由Ohlson剩余收益估價(jià)模型(RIVM)演變而來(lái)，其中剩余收益定價(jià)模型是目前相關(guān)性研究中最為廣泛引用的模型之一[7]158-159，而價(jià)格模型則將會(huì)計(jì)信息有用性評(píng)價(jià)擴(kuò)展到了資產(chǎn)負(fù)債表。例如，我國(guó)學(xué)者陳信元等運(yùn)用Ohlson剩余收益價(jià)格模型將剩余收益、收益和凈資產(chǎn)三個(gè)變量與公司股票價(jià)格聯(lián)系起來(lái)，提供了股票價(jià)格與會(huì)計(jì)信息相關(guān)性的實(shí)證研究[8]81-89。Easton和Sommers認(rèn)為價(jià)格模型具有規(guī)模效應(yīng)，并認(rèn)為資本市值(股票市場(chǎng)價(jià)值)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果主要是受樣本中只占很小比例的規(guī)模最大公司的影響(這種規(guī)模最大公司對(duì)水平截面回歸模型的影響就是“規(guī)模效應(yīng)”)。價(jià)格模型和收益模型各有優(yōu)缺點(diǎn)，雖然收益模型的解釋力較低，但不受“規(guī)模效應(yīng)”的影響。Kothari通過研究認(rèn)為：應(yīng)同時(shí)使用兩種模型，這便成為了價(jià)值相關(guān)性研究的一般方法，因此本文選擇價(jià)格模型[9]64-71。

一般地，企業(yè)盈余及凈資產(chǎn)對(duì)企業(yè)股票價(jià)格預(yù)期會(huì)產(chǎn)生較大影響，如每股收益作為衡量普通股獲利水平的指標(biāo)，是投資者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力，進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)之一；每股凈資產(chǎn)作為反映每股股票包含的公司資產(chǎn)價(jià)值的指標(biāo)，是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要標(biāo)志，公司每股凈資產(chǎn)值越大，公司創(chuàng)造利潤(rùn)的能力和抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。因此，本文在假設(shè)H1中加入了每股收益(EPS)作為控制變量，在假設(shè)H2中，加入了每股凈資產(chǎn)(BVPS)作為控制變量。

為了使自變量的數(shù)據(jù)平滑，以提高計(jì)算結(jié)果的擬合度，本文對(duì)自變量采取對(duì)數(shù)處理，即：對(duì)于儲(chǔ)量(RN)、儲(chǔ)量?jī)r(jià)值(RV)和油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值(OGA)取自然對(duì)數(shù)，于是形成實(shí)證研究模型1，再根據(jù)假設(shè)H1檢驗(yàn)儲(chǔ)量數(shù)量的自然對(duì)數(shù)，儲(chǔ)量?jī)r(jià)值的自然對(duì)數(shù)、每股收益與股票價(jià)格的相關(guān)性建立模型1：

Pit=β0+β1lnRNit+β2lnRVit+β3EPSit+μit

(1)

下面本文再以油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值(OGA)自然對(duì)數(shù)作為自變量，由此形成實(shí)證研究模型2：

Pit=β0+β1BVPSit+β2lnOGAit+μit

(2)

模型1和模型2中涉及的變量定義及取值如表1所示。

表1　模型1和模型2中各變量定義及取值

3　實(shí)證分析

3.1樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以我國(guó)三大石油公司作為研究樣本，并選取其2000—2013年在港交所的股價(jià)作為被解釋變量，對(duì)于解釋變量中的油氣儲(chǔ)量數(shù)據(jù)以國(guó)際在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上可采的前提下的儲(chǔ)量按可靠程度分為探明儲(chǔ)量和未探明儲(chǔ)量，其中探明儲(chǔ)量又分為探明已開采和探明未開采儲(chǔ)量，這些儲(chǔ)量均能代表企業(yè)未來(lái)的發(fā)展空間，本文所采用的儲(chǔ)量選取探明已開發(fā)及未開發(fā)儲(chǔ)量[10]186-189。

3.2描述性統(tǒng)計(jì)及相關(guān)性分析

下面本文利用Stata軟件對(duì)我國(guó)三大石油公司2000—2013年的股價(jià)及由其它解釋變量和控制變量構(gòu)成的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，各主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。

表2　我國(guó)三大石油公司2000—2013年股價(jià)描述性統(tǒng)計(jì)

注：本文所使用的三大石油公司財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)和股票價(jià)格數(shù)據(jù)分別來(lái)源于深圳國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)(GSMAR)、巨潮資訊、同花順軟件。

由表2可以看出，我國(guó)三大石油公司2000—2013年股價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)差為6.844，儲(chǔ)量自然對(duì)數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.832，儲(chǔ)量?jī)r(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)差為0.910，油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)差為0.932，由此說(shuō)明，我國(guó)三大石油公司的儲(chǔ)量賬面價(jià)值及價(jià)值之間有明顯差距，并且各公司的儲(chǔ)量數(shù)量、儲(chǔ)量?jī)r(jià)值及賬面價(jià)值之間也有一定的差異。

下面再根據(jù)我國(guó)三大石油公司儲(chǔ)量數(shù)量、儲(chǔ)量?jī)r(jià)值及帳面價(jià)值數(shù)據(jù)進(jìn)行Pearson相關(guān)性分析，詳見表3所示。

表3　Pearson相關(guān)性分析

由表3可知，被解釋變量Pt與lnRN相關(guān)系數(shù)為0.173，即儲(chǔ)量和股價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系。Pt與lnRN相關(guān)系數(shù)為0.058 3，即儲(chǔ)量?jī)r(jià)值和股價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)性比較弱。各變量之間的相關(guān)系數(shù)較小，說(shuō)明系數(shù)之間相關(guān)性不大，并不存在多重共線性問題，因此，系數(shù)估計(jì)值是比較精確的，可以進(jìn)行面板數(shù)據(jù)回歸。

3.3回歸分析

下面本文采用面板數(shù)據(jù)模型對(duì)我國(guó)三大石油公司的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，以增加模型的自由度，降低解釋變量之間的多重共線性程度。

在做模型1的回歸時(shí)，本文分別采用了混合回歸模型、固定效應(yīng)回歸模型及隨機(jī)效應(yīng)模型。由于固定效應(yīng)F檢驗(yàn)的F統(tǒng)計(jì)量非常小，不適合采用混和回歸，而通過隨機(jī)效應(yīng)Hausman檢驗(yàn)也發(fā)現(xiàn)P值較小(Prob>chid2=0.016 4)，由此本文最終選擇隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析。

在做面板數(shù)據(jù)模型2的回歸之前，本文又比較了混和回歸模型、隨機(jī)效應(yīng)模型和固定效應(yīng)模型的優(yōu)劣，最后選擇了固定效應(yīng)回歸模型，并通過固定效應(yīng)F檢驗(yàn)和豪斯曼檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)P值較大，因此模型2采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析。

以上兩個(gè)模型的回歸結(jié)果詳見表4所示。

由表4結(jié)果可得出以下兩個(gè)結(jié)論。

(1)油氣儲(chǔ)量及其價(jià)值與股價(jià)正相關(guān)。由模型1的回歸結(jié)果可知，調(diào)整R2(Adj R2)為0.423，表明被解釋變量股價(jià)(Pt)在變動(dòng)中，有42.3%由所選取的自變量解釋，說(shuō)明所涉及的模型具有較高的擬合度。股價(jià)(Pt)與儲(chǔ)量自然對(duì)數(shù)(lnRN)在5%水平上顯著相關(guān)，和儲(chǔ)量?jī)r(jià)值自然對(duì)數(shù)(lnRV)在1%的水平上顯著相關(guān)，并對(duì)股價(jià)有正向解釋能力，表明儲(chǔ)量、儲(chǔ)量?jī)r(jià)值的自然對(duì)數(shù)和股票價(jià)格具有相關(guān)性。同時(shí)，每股收益(EPS)與股票價(jià)格在10%的水平上顯著正相關(guān)，假設(shè)H1得到驗(yàn)證。

表4　模型1和模型2的回歸結(jié)果

注：***、**、*分別表示在1%、5%、10%水平上顯著。括號(hào)內(nèi)為t值。

根據(jù)模型1的回歸分析，本文發(fā)現(xiàn)：自變量中儲(chǔ)量及其價(jià)值、每股凈收益都與因變量股價(jià)正相關(guān)，其中儲(chǔ)量和儲(chǔ)量?jī)r(jià)值(公允)的自然對(duì)數(shù)與股價(jià)分別在0.05和0.01的水平上顯著相關(guān)，對(duì)股價(jià)具有很好的解釋力，驗(yàn)證了假設(shè)H1。從模型1的回歸分析可以看出，這些變量都對(duì)股價(jià)具有正向解釋能力，進(jìn)一步說(shuō)明了油氣儲(chǔ)量及價(jià)值信息和會(huì)計(jì)信息具有相關(guān)性。

(2)油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值與股價(jià)正相關(guān)。由模型2的回歸結(jié)果可知，調(diào)整R2(Adj R2)為0.453，表明被解釋變量股價(jià)(Pt)的變動(dòng)中，有45.3%由所選取的自變量解釋，說(shuō)明所涉及的模型具有較高的擬合度。另外，從模型2還可以看出：股價(jià)(Pt)與每股凈資產(chǎn)(BVPS)、油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值自然對(duì)數(shù)(lnOGA)正相關(guān)，并且油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值自然對(duì)數(shù)、每股凈資產(chǎn)與股價(jià)均在5%水平上顯著相關(guān)，說(shuō)明油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值自然對(duì)數(shù)對(duì)股價(jià)具有很好的正向解釋能力，而每股凈資產(chǎn)與股價(jià)相關(guān)性亦較為明顯，表明每股凈資產(chǎn)對(duì)股價(jià)有一定的影響作用，由此假設(shè)H2得到了驗(yàn)證。

本文進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)：油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值的自然對(duì)數(shù)對(duì)股價(jià)具有正向解釋能力，回歸系數(shù)為正，并在0.05的水平上顯著，即油氣資產(chǎn)賬面價(jià)值越大，股票價(jià)格越高。同時(shí)，每股凈資產(chǎn)也與股票價(jià)格在0.05的水平上顯著正相關(guān)。

4　結(jié)　語(yǔ)

根據(jù)本文對(duì)油氣儲(chǔ)量及其價(jià)值的相關(guān)性研究，更加清楚地了解了我國(guó)目前關(guān)于油氣可采儲(chǔ)量及其價(jià)值的披露意義、計(jì)算方法及其它問題，對(duì)此，本文提出以下建議：

(1)加強(qiáng)對(duì)油氣經(jīng)濟(jì)可采儲(chǔ)量及其價(jià)值計(jì)算的研究。影響油氣儲(chǔ)量及價(jià)值計(jì)算的重要參數(shù)包括油氣價(jià)格、成本、稅費(fèi)以及油氣技術(shù)可采量的計(jì)算等。在目前油氣價(jià)格波動(dòng)較大的情況下，我國(guó)關(guān)于油氣儲(chǔ)量計(jì)算中參數(shù)取值是否需要調(diào)整還需要討論，同時(shí)關(guān)于油氣價(jià)值信息方法及參數(shù)取值也需要加以探討和研究，從而為油氣儲(chǔ)量?jī)r(jià)值信息披露提供可靠的理論依據(jù)。

(2)規(guī)范我國(guó)油氣儲(chǔ)量及價(jià)值度量。儲(chǔ)量?jī)r(jià)值的評(píng)估最重要的就是價(jià)格評(píng)估，目前我國(guó)應(yīng)盡快將油氣儲(chǔ)量及價(jià)值度量納入我國(guó)儲(chǔ)量及價(jià)值度量準(zhǔn)則中，并同國(guó)際慣例接軌，以降低儲(chǔ)量信息轉(zhuǎn)換成本。但我國(guó)在借鑒國(guó)外披露方法時(shí)，要注意取其精華，去其糟粕。例如，美國(guó)證券交易委員會(huì)曾經(jīng)在2008年油價(jià)出現(xiàn)大幅度波動(dòng)后，修改了其一直使用的以公司當(dāng)年年底基準(zhǔn)日的油價(jià)作為參數(shù)的方法，因?yàn)檫@種價(jià)值度量方法極易受短期價(jià)格波動(dòng)等因素的影響，造成油氣儲(chǔ)量?jī)r(jià)值變動(dòng)不定，因而代表性較差，所以，我們?cè)谶M(jìn)行油氣儲(chǔ)量及價(jià)值度量時(shí)應(yīng)注意避免此類情況的發(fā)生，選擇本財(cái)務(wù)年度內(nèi)12個(gè)月的平均值進(jìn)行儲(chǔ)量評(píng)估的方法，以保持油氣儲(chǔ)量及價(jià)值數(shù)據(jù)的一致性，而對(duì)于一些特殊的情況則可以通過敏感性分析進(jìn)行預(yù)期價(jià)格披露。

(3)改善油氣儲(chǔ)量及價(jià)值信息相關(guān)性披露的環(huán)境。目前我國(guó)油氣儲(chǔ)量及其價(jià)值的相關(guān)性研究還處在初級(jí)發(fā)展階段，為此，我國(guó)應(yīng)借鑒國(guó)外有關(guān)油氣儲(chǔ)量及其價(jià)值的相關(guān)性研究成果。尤其是在油氣儲(chǔ)量及價(jià)值相關(guān)性信息的披露上，應(yīng)注意學(xué)習(xí)國(guó)外的一些成熟做法，以推進(jìn)我國(guó)油氣儲(chǔ)量及價(jià)值信息披露體系的建立和完善。但目前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不夠成熟，因而我國(guó)油氣公司在吸收外國(guó)油氣儲(chǔ)量及價(jià)值信息相關(guān)性披露做法的同時(shí)，一定要結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，有針對(duì)性地選擇適合我國(guó)油氣儲(chǔ)量及價(jià)值相關(guān)性披露的方法。

(4)鼓勵(lì)其他石油公司對(duì)于油氣儲(chǔ)量?jī)r(jià)值信息的披露?；诶碚摲治雠c實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，油氣儲(chǔ)量資產(chǎn)的數(shù)量與價(jià)值信息，以及油氣資產(chǎn)的歷史成本信息(賬面價(jià)值)都是油氣生產(chǎn)企業(yè)投資者進(jìn)行決策的主要依據(jù)。雖然我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒有關(guān)于儲(chǔ)量?jī)r(jià)值信息披露的規(guī)定，但是我國(guó)三大石油公司都披露了油氣價(jià)值的附注信息，因而我國(guó)即使考慮油氣價(jià)值信息的可靠性，也應(yīng)鼓勵(lì)其他石油公司對(duì)于油氣價(jià)值信息的披露。

(5)完善油氣儲(chǔ)量信息的披露形式。對(duì)于綜合化(一體化經(jīng)營(yíng))油氣公司或包含油氣生產(chǎn)活動(dòng)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)公司來(lái)說(shuō)，油氣儲(chǔ)量及價(jià)值是油氣生產(chǎn)企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略及投資者進(jìn)行決策的至關(guān)重要的依據(jù)。目前，我國(guó)油氣公司對(duì)油氣儲(chǔ)量信息雖有所披露，但我國(guó)油氣會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于油氣儲(chǔ)量信息的披露不夠規(guī)范，因而出現(xiàn)了對(duì)油氣儲(chǔ)量信息披露的內(nèi)容及形式參差不齊的問題。為此，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范油氣儲(chǔ)量信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，使各個(gè)油氣公司對(duì)油氣儲(chǔ)量信息的披露有法可依，有據(jù)可查。

(6)加強(qiáng)油氣儲(chǔ)量及其價(jià)值信息披露制度的建設(shè)。油氣企業(yè)儲(chǔ)量及其價(jià)值相關(guān)性信息的披露受到多方的影響，既有制度的約束，也有非制度潛移默化的影響。對(duì)此，國(guó)家應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的規(guī)章制度以保障油氣企業(yè)儲(chǔ)量及其價(jià)值相關(guān)性信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性、公開性，只有這樣才能進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)油氣企業(yè)的健康發(fā)展。

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(責(zé)任編輯王栓芹)

On the Correlation between Oil-gas Reserves and Its Value Information

YANGHuixian,YANGHuxiang

(SchoolofEconomicsandManagement，Xi'anShiyouUniversity，Xi'an,Shaanxi, 710065，China)

Oil and gas reserves and its value play an extremely important part in the development of oil and gas businesses. Therefore,an empirical research was carried out aroundthe information of oil and gas reserves and its value revealed by our three big oil-gas corporations, which was alsohandled by logarithm. The results indicate that there is the positive correlation between share prices after the disclosure of oil-gas reserves, its fair value and its asset book value. This can not only benefit the disclosure of oil-gas reserves and values by oil companies, but also help companies further strengthen the management about enterprise internal regulation and system.

oil-gas reserves;oil-gas value;book value;price model

2015-11-20

楊惠賢，女，陜西西安人，西安石油大學(xué)油氣資源經(jīng)濟(jì)管理研究中心教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。

F230

A

1008-5645(2016)03-0001-06