■ 郭夢飛　趙　敏（河海大學(xué)商學(xué)院　南京　211100）

基于PEST分析的我國股權(quán)眾籌發(fā)展研究

■ 郭夢飛趙敏（河海大學(xué)商學(xué)院南京211100）

自2011年第一家股權(quán)眾籌平臺天使匯上線以來，這一新型融資模式吸引了許多投融資者的加入，但隨著在行業(yè)內(nèi)的高速發(fā)展，該融資模式也暴露出許多與生俱來的問題。本文采用PEST模型對我國股權(quán)眾籌發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行研究，指出了目前股權(quán)眾籌在政治、經(jīng)濟(jì)、社會和技術(shù)環(huán)境方面存在的問題，并提出可促進(jìn)股權(quán)眾籌在我國健康有序發(fā)展的可行性對策。

股權(quán)眾籌PEST分析發(fā)展策略

引言

股權(quán)眾籌是指融資者借助互聯(lián)網(wǎng)上的眾籌平臺將其準(zhǔn)備創(chuàng)辦的企業(yè)或項(xiàng)目信息向投資者展示，吸引投資者加入，并以股權(quán)的形式回饋投資者的融資模式（楊東等，2014）。自2011年我國第一家股權(quán)眾籌平臺天使匯上線以來，已經(jīng)有眾多的股權(quán)眾籌平臺接連上線，比如原始會、人人投、大家投等。到2015年，我國股權(quán)眾籌平臺快速發(fā)展，僅上半年平臺興起的數(shù)量就占總平臺數(shù)的35.51%（宋國良等，2015）。一些行業(yè)背景雄厚、資金資源豐富的互聯(lián)網(wǎng)巨頭和專業(yè)投資機(jī)構(gòu)也都紛紛加入到股權(quán)眾籌的行列中。由此，股權(quán)眾籌迎來真正的元年（羅明雄，2015）。然而在股權(quán)眾籌行業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)，也必須清醒地看到，股權(quán)眾籌行業(yè)尚缺乏制度保障、行業(yè)規(guī)范和經(jīng)驗(yàn)積累。在各自為戰(zhàn)的無序競爭中逐漸暴露出一些問題：偽眾籌平臺亂象頻發(fā)，退出機(jī)制匱乏，投資者專業(yè)投資能力不足，融資者知識產(chǎn)權(quán)被侵犯。這些問題的存在都嚴(yán)重阻礙了股權(quán)眾籌的發(fā)展，因此本文對股權(quán)眾籌的現(xiàn)狀、問題及解決辦法進(jìn)行研究，具有一定的理論和實(shí)際意義。

基于PEST模型的分析

不同的行業(yè)和企業(yè)為明確目前所處的狀態(tài)、分析其所面臨的宏觀環(huán)境，會采用不同的分析方法，但是都會將政治、經(jīng)濟(jì)、社會、技術(shù)等因素考慮在內(nèi)。PEST模型是從政治環(huán)境（Political）、經(jīng)濟(jì)環(huán)境（Economic）、社會環(huán)境（Social）和技術(shù)環(huán)境（Technology）這四個(gè)外部宏觀環(huán)境分析行業(yè)或企業(yè)目前所處的狀態(tài)及其外部環(huán)境，是調(diào)查組織外部因素的有效方法（王阿娜，2014）。圖1是采用PEST模型對我國股權(quán)眾籌現(xiàn)狀進(jìn)行分析的模型圖。

（一）政治環(huán)境（P）

股權(quán)眾籌行業(yè)之所以能夠在2015年爆發(fā)，很大程度源于政策導(dǎo)向。雖然說股權(quán)眾籌在我國起步較發(fā)達(dá)國家稍晚，但其在我國發(fā)展的政治、法律環(huán)境的優(yōu)勢也是顯而易見的。2015年9月15日“股權(quán)眾籌第一案”塵埃落定，飛度網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營的股權(quán)眾籌平臺人人投勝訴。該案件體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)及司法機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下對包括股權(quán)眾籌在內(nèi)的金融創(chuàng)新的鼓勵(lì)態(tài)度（孟凡霞等，2015）。從表1中國內(nèi)眾籌相關(guān)政策的發(fā)展可看出政府對于股權(quán)眾籌的大力支持態(tài)度。

在利好的政策環(huán)境下，國內(nèi)股權(quán)眾籌行業(yè)蓬勃發(fā)展，但由于相應(yīng)的法律法規(guī)不完善，法律監(jiān)管層面存在許多空白地帶，從而造成眾籌亂象頻發(fā)。2015年12月e租寶跑路的消息引起了社會各界的關(guān)注，e租寶的倒下拖累了一大批P2P平臺，引發(fā)了P2P行業(yè)的市場恐慌，也將偽P2P風(fēng)險(xiǎn)帶入大眾的視線。作為比P2P具有更大風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)眾籌行業(yè)一旦發(fā)生此類事件，所帶來的影響定會比這更惡劣。當(dāng)前大量偽眾籌的存在給社會大眾帶來巨大損失的同時(shí)也阻礙了整個(gè)股權(quán)眾籌行業(yè)的發(fā)展。

（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境（E）

在我國，互聯(lián)網(wǎng)與金融結(jié)合的時(shí)機(jī)非常重要。在經(jīng)歷了30多年的快速增長后，目前我國經(jīng)濟(jì)正處于增速回落、結(jié)構(gòu)調(diào)整、動(dòng)力轉(zhuǎn)化、質(zhì)量提升的新常態(tài)發(fā)展階段，社會大眾的投資消費(fèi)需求和企業(yè)不斷擴(kuò)大的融資需求都日益增長，促進(jìn)了我國股權(quán)眾籌的發(fā)展。

首先，由招商銀行和貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2015中國私人財(cái)富報(bào)告》顯示，我國私人財(cái)富市場的可投資總量和高凈值人群數(shù)量持續(xù)保持兩位數(shù)的快速增長，2015年我國個(gè)人可投資資產(chǎn)1千萬元以上的高凈值人群規(guī)模已超過100萬人，全國個(gè)人總體持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到112萬億元。調(diào)研中還發(fā)現(xiàn)，高凈值人群最主要的投資理財(cái)方式仍是存款和不動(dòng)產(chǎn)投資，有近98%的高凈值人群使用這兩種方式。相比較之下，僅有20%的人將錢投入VC/PE。然而隨著國家一系列經(jīng)濟(jì)政策和“互聯(lián)網(wǎng)+”的影響，眾多有投資能力、有創(chuàng)業(yè)情懷的高凈值人群的投資消費(fèi)觀念也開始改變，呈現(xiàn)出多元化的趨勢，并有越來越多的人希望能參與早期的投資，通過股權(quán)投資來分享經(jīng)濟(jì)的增長，促進(jìn)財(cái)富的保值增值。股權(quán)眾籌打破了傳統(tǒng)天使、VC、PE的投資路徑，使小額、分散化、低風(fēng)險(xiǎn)投資成為可能，為高凈值人群提供了有效的投資渠道。

圖1　股權(quán)眾籌的PEST分析

其次，作為我國國民經(jīng)濟(jì)中的重要經(jīng)濟(jì)力量，中小企業(yè)一直面臨著融資渠道狹窄、融資成本過高的困境。根據(jù)私募通統(tǒng)計(jì)信息顯示，2014年國內(nèi)5家股權(quán)類眾籌平臺（天使匯、原始會、大家投、天使客、眾投邦）發(fā)生融資事件3096起，預(yù)期募資規(guī)模35.63億元人民幣，實(shí)際募資金額11.06億元人民幣，實(shí)際市場資金供給規(guī)模僅占資金需求的31.04%。這一組數(shù)據(jù)不僅表明我國股權(quán)眾籌領(lǐng)域存在巨大的資金缺口，也從側(cè)面反映出我國中小企業(yè)融資難、融資渠道有限等問題。股權(quán)眾籌的興起打破了傳統(tǒng)的以資本市場直接融資與商業(yè)銀行間接融資為主的融資方式，為中小企業(yè)融資難問題指明了新的方向。

雖然股權(quán)眾籌為豐富社會大眾多元化的投資需求和解決中小企業(yè)融資難融資貴問題做出了重大貢獻(xiàn)，但其退出渠道狹窄、退出周期長的缺點(diǎn)也成為股權(quán)眾籌行業(yè)的一大難題。各平臺目前采取的退出辦法與線下私募機(jī)構(gòu)并沒有實(shí)質(zhì)性的差異，大部分股權(quán)眾籌的退出方式主要是由領(lǐng)投人帶領(lǐng)退出，具體集中在分紅、回購、并購和IPO上市這四種常見的退出方式。然而由于股權(quán)眾籌股東的持股比例往往非常低，可獲得的分紅相應(yīng)就很少，再加上初創(chuàng)企業(yè)的利潤一般相當(dāng)微薄，或者長期不盈利、甚至虧損，所以分紅退出并不現(xiàn)實(shí)?；刭?fù)顺龅姆绞綗o論是對項(xiàng)目公司還是下一輪投資者來說都有弊無利。因?yàn)楣净刭彵仨氁凶銐虻馁Y金，那么這筆資金就需要來自下一輪融資的投資者，雖對于投資者來說，他們的股份會因?yàn)榭偣杀镜臏p少而增加，但這種收益是非常不劃算的。對于并購?fù)顺龆?，?jīng)營信息的不公開導(dǎo)致眾籌企業(yè)的市場價(jià)值無法有效評估，因此眾籌投資者很難找到愿意接盤的人。又由于初創(chuàng)企業(yè)本身具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，往往需要5-7年的時(shí)間才可能有機(jī)會上市，絕大部分創(chuàng)業(yè)企業(yè)都會在5年內(nèi)垮掉，能成功上市的是極少數(shù)，這又導(dǎo)致了獲得回報(bào)的可能性進(jìn)一步降低。

表1　2014-2016年國內(nèi)眾籌政策動(dòng)態(tài)發(fā)展

（三）社會環(huán)境（S）

在互聯(lián)網(wǎng)金融的快速普及和“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”浪潮的催化下，我國股權(quán)眾籌的發(fā)展如火如荼。

首先，根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，我國網(wǎng)民的數(shù)量早在2008年就已經(jīng)躍居全球第一，并且每年都在不斷增長。截至2015年6月，我國互聯(lián)網(wǎng)使用人數(shù)達(dá)6.68億人，其中移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)使用人數(shù)達(dá)5.94億人。在網(wǎng)民數(shù)量增長的同時(shí)，人們使用互聯(lián)網(wǎng)的技能也在不斷提升，對各種互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的接受程度也大大提高。2015年上半年我國互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的網(wǎng)民滲透率為68.1%。人們的投資熱情被P2P借貸等互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮激發(fā)起來，使得人們對于互聯(lián)網(wǎng)金融的接受程度有了很大的提高，對于使用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行金融投資的熱情也逐漸高漲。股權(quán)眾籌的發(fā)展同樣受益于互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮給予大眾的宣傳教育，受益于用戶日益深化的網(wǎng)絡(luò)使用習(xí)慣，因而有望成為互聯(lián)網(wǎng)金融的下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)。

其次，“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”熱情的高漲伴隨著對企業(yè)早期發(fā)展資金的迫切需求，催化了股權(quán)眾籌的發(fā)展。根據(jù)投融界數(shù)據(jù)中心截止到2015年10月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，即使在資本寒冬下，互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目的主流融資方式仍是股權(quán)融資方式，其占比85.7%，而債權(quán)融資方式的僅為7.9%。在如今VC、PE渠道融資日趨困難的現(xiàn)實(shí)背景下，許多創(chuàng)業(yè)企業(yè)開始將股權(quán)眾籌融資作為最后出路。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來幾年內(nèi)股權(quán)眾籌融資將在世界范圍內(nèi)呈爆發(fā)式增長。

股權(quán)眾籌使得投融資更加民主化、普遍化的特點(diǎn)是其最大的價(jià)值，然而問題也在于此。一般通過股權(quán)眾籌平臺進(jìn)行融資的都是種子期、天使期的企業(yè)，它們本身所具有的高風(fēng)險(xiǎn)并不是一般的小投資者可以承擔(dān)的，這就需要投資人具有較高的專業(yè)投資能力和風(fēng)險(xiǎn)把控能力。股權(quán)眾籌使得投資人普遍化，導(dǎo)致一些非專業(yè)、缺乏風(fēng)險(xiǎn)把控能力的投機(jī)者也參與到投資行為中來，這些投資者往往理性投資理念較弱、跟風(fēng)炒作現(xiàn)象嚴(yán)重，他們不僅沒有足夠的能力對企業(yè)或項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的評估，而且一般也難以對所投企業(yè)進(jìn)行正確的估值，這就導(dǎo)致不論所投企業(yè)是否成功，投資人都很可能得不到預(yù)想的投資回報(bào)。

（四）技術(shù)環(huán)境（T）

股權(quán)眾籌是一個(gè)技術(shù)創(chuàng)新型的驅(qū)動(dòng)，是以互聯(lián)網(wǎng)為資源，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)的新興金融模式。

由于一直以來國內(nèi)信用體系存在著信用文化缺失、信用制度落后的問題，從而加劇了金融市場信息不對稱的風(fēng)險(xiǎn)。投資者掌握的信息有限并不能夠正確評估項(xiàng)目的投資價(jià)值，這可能會導(dǎo)致項(xiàng)目發(fā)起人利用虛假信息進(jìn)行圈錢。如今大數(shù)據(jù)、云技術(shù)、區(qū)塊鏈充斥著人們的生活，成為連接虛擬時(shí)代和信息時(shí)代的橋梁。大數(shù)據(jù)是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心資源，數(shù)據(jù)是一切行業(yè)決定勝負(fù)的根本因素。云計(jì)算是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心技術(shù)，它使得對大數(shù)據(jù)的高效分析成為可能。通過云計(jì)算、數(shù)據(jù)建模等方式，整合傳統(tǒng)金融借貸信息、網(wǎng)絡(luò)金融數(shù)據(jù)、電商數(shù)據(jù)、政府及公共機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)、合作伙伴數(shù)據(jù)以及用戶自主遞交的信息等，可以對項(xiàng)目發(fā)起人和領(lǐng)頭人進(jìn)行畫像，從而系統(tǒng)地了解項(xiàng)目的真實(shí)性以及發(fā)起人和領(lǐng)頭人的可靠性。區(qū)塊鏈技術(shù)是一種創(chuàng)新的分布式交易驗(yàn)證和數(shù)據(jù)共享技術(shù)。將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到股權(quán)眾籌領(lǐng)域，一方面使得記錄難以篡改、偽造和刪除，信息更加公開透明和真實(shí)可信，從而對投融資雙方來說信息更加對稱；另一方面又可以促進(jìn)股權(quán)流通和資源共享，使股權(quán)轉(zhuǎn)讓和登記更加安全便捷，眾籌平臺之間投資人和項(xiàng)目可共享。因此，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，促進(jìn)了社會誠信體系的逐步建立，使得信息溝通愈加便捷，企業(yè)信息更加透明，為破題我國金融市場信息不對稱起到關(guān)鍵性作用，極大地促進(jìn)了股權(quán)眾籌的發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展一方面促進(jìn)了投融資雙方信息不對稱問題的解決，保護(hù)了投資者的利益，但另一方面使得別有用心者更加容易獲取項(xiàng)目的核心信息，給項(xiàng)目發(fā)起人帶來知識產(chǎn)權(quán)被侵犯的風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知的一個(gè)案例就是小米手機(jī)的“米鍵”和360的“智鍵”這一手機(jī)智能按鍵的創(chuàng)意最早并不是由這兩家提出的，而是由一個(gè)叫“Pressy”的產(chǎn)品在眾籌網(wǎng)站上發(fā)起的眾籌項(xiàng)目。該項(xiàng)目的發(fā)起人對該項(xiàng)目在眾籌網(wǎng)站上進(jìn)行了詳細(xì)的介紹，其中包括產(chǎn)品原理和技術(shù)方面的全面描述，其詳細(xì)的程度堪比專利申請書中的內(nèi)容。這就使得別有用心的投機(jī)者只需瀏覽網(wǎng)頁便可獲得核心技術(shù)，從而導(dǎo)致該項(xiàng)目的產(chǎn)品在發(fā)布之前就已經(jīng)有類似的產(chǎn)品率先上市，給項(xiàng)目發(fā)起人和投資者都帶來巨大的損失，更嚴(yán)重的是打擊了項(xiàng)目發(fā)起人和投資者信心，使他們對眾籌失去興趣，阻礙了眾籌的發(fā)展。

我國股權(quán)眾籌良性發(fā)展對策

（一）提高股權(quán)眾籌認(rèn)識規(guī)避偽眾籌風(fēng)險(xiǎn)

為有效規(guī)避偽股權(quán)眾籌的陷阱，防范不法分子借用股權(quán)眾籌的名義進(jìn)行非法集資，筆者在此提出三種解決對策。一是政府應(yīng)當(dāng)大力完善股權(quán)眾籌融資的相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)對股權(quán)眾籌行業(yè)的監(jiān)管，對于這一方面的研究目前已有很多就不一一贅述，筆者在此要進(jìn)行補(bǔ)充的是作為股權(quán)眾籌的三方主體—融資者、股權(quán)眾籌平臺、投資者應(yīng)該加強(qiáng)與監(jiān)管部門的溝通，在監(jiān)管部門對股權(quán)眾籌的發(fā)展有了深入的了解之后，才能制定出更加適合于股權(quán)眾籌發(fā)展的法律法規(guī)。二是要加強(qiáng)股權(quán)眾籌與非法集資的教育宣傳，讓大眾能夠分辨真正的股權(quán)眾籌和非法集資的偽眾籌。真正的股權(quán)眾籌項(xiàng)目是通過正規(guī)的、有相關(guān)部門進(jìn)行監(jiān)督的第三方平臺進(jìn)行的眾籌，不能保證收益率；而偽眾籌則是不通過第三方為發(fā)起企業(yè)進(jìn)行的自籌，且通過高額回報(bào)來吸引投資者。三是實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)征信與傳統(tǒng)征信的聯(lián)合來識別偽眾籌。大數(shù)據(jù)征信的數(shù)據(jù)來源非常廣泛，它并不局限于傳統(tǒng)征信的信貸信息，還包括電子商務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索行為等產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)，從而能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)征信覆蓋面不足的缺陷。倘若實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)征信與傳統(tǒng)征信聯(lián)合，便能從更加全面地角度來綜合的反映企業(yè)或個(gè)人的信用狀況，可使非法集資的偽眾籌者失去生存的土壤和空間。

（二）完善股權(quán)眾籌退出機(jī)制

目前關(guān)于股權(quán)眾籌退出方式的研究鮮見，成功的退出案例也寥寥無幾，雖然天使客股權(quán)眾籌平臺上的積木旅行項(xiàng)目成功退出，但是它的成功并不具有可復(fù)制性，因?yàn)槊總€(gè)項(xiàng)目的情況不同，具體的退出方式需要領(lǐng)頭人、跟投人、項(xiàng)目發(fā)起人和下一輪融資的投資者之間進(jìn)行協(xié)商。通過對現(xiàn)有股權(quán)眾籌平臺退出機(jī)制的比較分析，筆者認(rèn)為36氪近期推出的“下輪氪退”對于解決股權(quán)眾籌退出難問題具有一定的借鑒意義。這一退出機(jī)制規(guī)定股東可以在正式交割后兩年內(nèi)的融資中選擇退出，且退出方式分為不出讓股份、出讓50%股份和出讓全部股份三種（徐文擎，2015），不僅保障了投資者的利益，還為投資者提供了更多的退出機(jī)會和自主退出的權(quán)力。雖然36氪推出的這一退出機(jī)制在一定程度上緩解了當(dāng)前退出機(jī)制匱乏的現(xiàn)狀，但是并不能從源頭上解決退出難題，因?yàn)槿舨唤鉀Q早期公司股權(quán)缺乏流動(dòng)性這一根本性問題，僅改變投資者與企業(yè)的權(quán)利義務(wù)地位，無異于隔靴搔癢。

（三）強(qiáng)化投資者教育

股權(quán)眾籌的關(guān)鍵點(diǎn)之一在于對投資者權(quán)益的保護(hù)，但投資者權(quán)益的保護(hù)不能只靠監(jiān)管，也應(yīng)該從投資者自身出發(fā)，唯有投資者加強(qiáng)學(xué)習(xí)，提高自身素質(zhì)，強(qiáng)化對風(fēng)險(xiǎn)的分析和識別能力，才能有效抵御市場風(fēng)險(xiǎn)（顧海峰，2013）。首先，股權(quán)眾籌平臺可以定期或不定期地開展投資者教育工作，做好投資者股權(quán)眾籌知識的普及；可以結(jié)合股權(quán)眾籌的實(shí)際案例，幫助投資者理解“買者自負(fù)”的內(nèi)在含義并樹立正確的投資理念，在投資者進(jìn)行投資之前便告知和揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，并與投資者簽訂投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書，確保投資者在知悉投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下再進(jìn)行投資；提醒投資人在正規(guī)合法的股權(quán)眾籌平臺進(jìn)行投資；其次，證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)多加宣傳股權(quán)眾籌相關(guān)的法律法規(guī)，聯(lián)合新聞媒體和出版社對股權(quán)眾籌方面的知識以及非法集資進(jìn)行宣傳，教育投資者在充分了解股權(quán)眾籌市場特點(diǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)的情況下理智的進(jìn)行投資，對于單一股權(quán)眾籌項(xiàng)目的投資額度不宜過高，更不能將養(yǎng)老、看病、買房等生活所需的資金用于股權(quán)眾籌項(xiàng)目的投資；最后，作為投資者還可以通過一些正規(guī)的投資理財(cái)知識講座、理財(cái)交流會等了解什么是真正的股權(quán)眾籌，提高安全意識，樹立正確的投資理念，在了解股權(quán)眾籌投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇投資項(xiàng)目和投資方式，不能僅看到高收益就盲目投資。

（四）加強(qiáng)對項(xiàng)目發(fā)起人知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)

為有效防止股權(quán)眾籌項(xiàng)目發(fā)起人的知識產(chǎn)權(quán)被侵犯，筆者認(rèn)為需要股權(quán)眾籌平臺與項(xiàng)目發(fā)起人一起發(fā)力。作為股權(quán)眾籌平臺，首先應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識，提醒項(xiàng)目發(fā)起人對眾籌的項(xiàng)目申請知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，并提供適當(dāng)?shù)膸椭?；其次，眾籌平臺應(yīng)當(dāng)設(shè)定只有注冊申請為平臺認(rèn)定的合格投資者才有權(quán)限查看項(xiàng)目的詳細(xì)信息，避免沒有真實(shí)投資意向的投機(jī)者渾水摸魚，剽竊發(fā)起者的創(chuàng)意。最后，眾籌平臺應(yīng)當(dāng)允許項(xiàng)目發(fā)起人采取線上與線下結(jié)合的方式，在線上項(xiàng)目發(fā)起人只需對項(xiàng)目進(jìn)行簡要的介紹，尤其對于項(xiàng)目的核心技術(shù)信息無需做詳細(xì)的描述，而是在線下對有投資意向的投資者進(jìn)行詳盡的介紹。作為項(xiàng)目發(fā)起人，首先需要對參與眾籌的項(xiàng)目提前做好知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)規(guī)劃和布局，比如提前對商標(biāo)、域名等各種商業(yè)標(biāo)識申請保護(hù)，對產(chǎn)品的外觀樣式申請外觀設(shè)計(jì)專利，對產(chǎn)品的核心技術(shù)或?qū)崿F(xiàn)方式做好發(fā)明或?qū)嵱眯滦蛯＠暾埍Ｗo(hù)；其次要對公司的商業(yè)秘密比如技術(shù)信息和經(jīng)營信息做好保密措施，在眾籌網(wǎng)站上對項(xiàng)目的描述要注意把握內(nèi)容的詳略程度，可以詳細(xì)介紹項(xiàng)目的價(jià)值和優(yōu)勢，而對于具體的技術(shù)原理或?qū)崿F(xiàn)方式進(jìn)行簡略的描述，并在線下對有意愿的投資者進(jìn)行詳細(xì)的描述，但是最好是要簽訂保密協(xié)議，以防止個(gè)別惡意投資者假借投資的名義來竊取項(xiàng)目的商業(yè)機(jī)密。

結(jié)論

綜上所述，雖然目前我國股權(quán)眾籌還處在初步發(fā)展階段，存在著一系列的問題，但是總體的外部環(huán)境是非常有利的，政策的大力支持、經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展、社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲以及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及都助力了股權(quán)眾籌的發(fā)展。相信隨著監(jiān)管制度的完善、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的積累以及大眾對股權(quán)眾籌的深入了解，我國股權(quán)眾籌會在良性發(fā)展中不斷給大眾帶來福利。

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