民營(yíng)企業(yè)眼中的民間投資下滑

黃宗勇

發(fā)展路徑確定了，調(diào)研如何提高民間投資的積極性才會(huì)真正有意義，其他的具體政策建議與措施都是枝節(jié)問(wèn)題。

近期民間投資加速下滑問(wèn)題引起中央決策層高度重視。各界分析普遍認(rèn)為，三方面因素導(dǎo)致了今年以來(lái)民間投資的加速滑坡：一是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率持續(xù)低迷。但這尚不足以解釋2015年以來(lái)民間投資增速由18.1%到5.2%的陡然墜落。二是，2015年以來(lái)民間資金“脫實(shí)向虛”，進(jìn)一步加劇了民間投資的低迷。三是，財(cái)政發(fā)力背景下，政府性投資對(duì)民間投資產(chǎn)生了明顯的“擠出效應(yīng)”。

誠(chéng)然，這些都是局外人的分析。那么，民營(yíng)企業(yè)自己是如何看待這輪民間投資下滑呢？

一位喜歡思考和記錄的民營(yíng)企業(yè)高管王君（化名）從自身經(jīng)歷出發(fā)，在個(gè)人博客上闡述了他對(duì)民間投資下降的看法，從中可以窺見(jiàn)一些不同的觀點(diǎn)。

爛尾工程的故事

自2015年以來(lái)，王君就在忙著處置公司在東北的一個(gè)投資項(xiàng)目。王君所在的是一家民營(yíng)企業(yè)，這個(gè)項(xiàng)目是在上個(gè)經(jīng)濟(jì)周期里全國(guó)大招商的背景下決策上馬的。當(dāng)年為了上馬這個(gè)項(xiàng)目，王君數(shù)度北上，與當(dāng)?shù)氐恼猩叹珠L(zhǎng)成了關(guān)系極好的朋友。項(xiàng)目所在地的黨政主要領(lǐng)導(dǎo)也曾數(shù)度下江南，極力推介政策、區(qū)位、資源優(yōu)勢(shì)，為了吸引南方公司去東北投資，地方政府也的的確確配套了一些優(yōu)惠政策。

誰(shuí)知道好景不長(zhǎng)。就在項(xiàng)目如火如荼的建設(shè)時(shí)，忽然之間經(jīng)濟(jì)疲軟了，行業(yè)陷入全面的低迷狀態(tài)。為穩(wěn)妥起見(jiàn)，公司決定拉長(zhǎng)項(xiàng)目建設(shè)周期，放慢投資步伐。這一決策帶來(lái)的負(fù)面影響是，地方政府急于看到招商引資的成果，發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度放慢，隨著不滿情緒的蔓延而暫停兌現(xiàn)當(dāng)初承諾的優(yōu)惠政策。

當(dāng)初火熱的建設(shè)工地，慢慢地變成了塔吊孤立的拋荒工程。但由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有好轉(zhuǎn)，恰逢公司在其他方面也出現(xiàn)一些問(wèn)題，項(xiàng)目始終難以如政府所愿地復(fù)工。隨著當(dāng)初主導(dǎo)招商的領(lǐng)導(dǎo)紛紛提拔或調(diào)離，項(xiàng)目最終陷入無(wú)人問(wèn)津的狀態(tài)，一度被寄予厚望的重點(diǎn)招商項(xiàng)目終成爛尾工程。

王君所服務(wù)的企業(yè)，在上一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，在外投資了不少類似的項(xiàng)目。這些項(xiàng)目無(wú)疑被納入民間投資的統(tǒng)計(jì)口徑，由縣而市、由市而省地逐級(jí)納入國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的報(bào)表之中。

在張五常的《中國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度》中，他用“縣際競(jìng)爭(zhēng)”模型解釋中國(guó)九十年代后爆發(fā)式的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。雖然不能說(shuō)全部準(zhǔn)確，但至少反映了大部分事實(shí)，招商引資從來(lái)是上級(jí)政府對(duì)各地縣級(jí)政府考核的最重要指標(biāo)之一。

各地的黨政主要領(lǐng)導(dǎo)干部經(jīng)常親臨長(zhǎng)三角、珠三角等招商一線，拜會(huì)客商。長(zhǎng)三角、珠三角是中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)最活躍的區(qū)域，有這樣的招商引資氛圍，民間投資不增長(zhǎng)都難。王君所在公司那幾年所投資的大小項(xiàng)目，就是在這個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和政策背景下完成的。

“從有到優(yōu)”的必然結(jié)果

王君分析認(rèn)為，上一輪縣際招商引資的大競(jìng)爭(zhēng)，立足于對(duì)工業(yè)項(xiàng)目的追逐，其實(shí)質(zhì)只是在解決“有”的問(wèn)題，各縣（區(qū)）都設(shè)立經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，縣（區(qū)）成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)的主體和招商引資責(zé)任單位。

這一輪大招商與大發(fā)展，很大程度上解決了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增量的問(wèn)題，民間投資激情爆發(fā)，在政府招商熱情的拉動(dòng)下，部分產(chǎn)業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)從東部沿海地區(qū)向中西部的梯度轉(zhuǎn)移。產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移奠定了民間投資的高基數(shù)，本輪熱議的民間投資下降，對(duì)照的正是上一輪大發(fā)展下高高在上的基數(shù)。

雖然間雜著批評(píng)，不可否認(rèn)的是，正是得益于這樣的全國(guó)大招商，才有了GDP的快速增長(zhǎng)?？h際競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)快速增長(zhǎng)，欣喜的同時(shí)早有人提出了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式之辯：在基本解決了“有”的問(wèn)題后，“優(yōu)”的問(wèn)題格外凸顯。

2012年以后，為了改變有增長(zhǎng)而無(wú)發(fā)展的尷尬局面，中央政府從嚴(yán)格控制土地指標(biāo)審批、嚴(yán)格查處未批先建等入手，包括后來(lái)的“調(diào)結(jié)構(gòu)，促增長(zhǎng)”、去產(chǎn)能等措施，都在昭示著經(jīng)濟(jì)發(fā)展中轉(zhuǎn)型的內(nèi)在需求。

由此而來(lái)的問(wèn)題就是：我們是要傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式下民間投資繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，還是選擇因?yàn)閮?yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，支持創(chuàng)新發(fā)展而導(dǎo)致社會(huì)投資（尤其是民間投資）的幅度較大的下降？這是個(gè)發(fā)展路線選擇的問(wèn)題，也是痛苦的兩難抉擇。

眼下為媒體所廣泛報(bào)道的民間投資下降的問(wèn)題，其核心要點(diǎn)在于：我們正在進(jìn)行調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的努力，民間投資的大幅下降是其必然癥狀之一。因?yàn)橐酝拿耖g投資，基本集中于食品飲料、化工、機(jī)械制造等傳統(tǒng)領(lǐng)域，創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資畢竟還是少數(shù)。君不見(jiàn)，遍布全國(guó)各地的經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)積聚區(qū)，積多年之辛勞所招來(lái)的各類傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，目前在正常運(yùn)營(yíng)的有多少？民間有個(gè)通俗的說(shuō)法：冒煙的沒(méi)幾家。

“真問(wèn)題”在哪里

王君所在公司項(xiàng)目的半途而廢與最終轉(zhuǎn)讓，似乎在預(yù)示著傳統(tǒng)粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已經(jīng)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，其帶來(lái)的弊端已經(jīng)為社會(huì)各界所認(rèn)識(shí)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已當(dāng)其時(shí)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的眼光看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行，越早越好。但身處其中時(shí)，才會(huì)感知到其中的進(jìn)退維谷。是退回老路上繼續(xù)過(guò)不操心的日子，還是一往無(wú)前奔赴遠(yuǎn)方的目標(biāo)，恐怕不是國(guó)務(wù)院派出的9個(gè)督查組的調(diào)查報(bào)告所能夠解決的問(wèn)題，這是需要高層做出決策的戰(zhàn)略選擇問(wèn)題。

發(fā)展路徑確定了，調(diào)研如何提高民間投資的積極性才會(huì)真正有意義，其他的具體政策建議與措施都是枝節(jié)問(wèn)題。

一家同時(shí)擁有外貿(mào)、物流和汽車三大塊業(yè)務(wù)、規(guī)模較大的民營(yíng)企業(yè)主告訴王君，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜，需求不振，老產(chǎn)能又在過(guò)剩，企業(yè)會(huì)有觀望的心態(tài)。其次，現(xiàn)在可投的好項(xiàng)目本身也不多，民企資金規(guī)模不會(huì)太大，大的項(xiàng)目投不了，好的項(xiàng)目又拿不到。最后，民企的投資非常謹(jǐn)慎，因?yàn)橛潯L(fēng)險(xiǎn)都要自己承擔(dān)，不像國(guó)有企業(yè)一樣虧得起，民企必須謹(jǐn)慎。

一家以制造業(yè)為主、中等規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)態(tài)度更是悲觀，這家企業(yè)認(rèn)為民間投資下降可以說(shuō)是一個(gè)必然的結(jié)果，主要的原因包括塊狀經(jīng)濟(jì)走到了天花板。

對(duì)于民企的無(wú)奈，王君總結(jié)了五點(diǎn)原因，第一是民企不愿意投。這主要是由目前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所決定的，民企對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化非常敏感。目前國(guó)內(nèi)形勢(shì)確實(shí)比較復(fù)雜，下行壓力很大。企業(yè)投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大，這種情況下，企業(yè)會(huì)更加謹(jǐn)慎。

第二是企業(yè)沒(méi)有能力投。這里主要是融資難的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題提了很久，特別是中小型民企。加上現(xiàn)在房地產(chǎn)火爆，資金流向房地產(chǎn)業(yè)會(huì)影響到企業(yè)的融資。

第三是真的沒(méi)有好項(xiàng)目。這個(gè)可以理解為是無(wú)處可投。民間投資本來(lái)偏向制造業(yè)，現(xiàn)在國(guó)家正在進(jìn)行調(diào)結(jié)構(gòu)去產(chǎn)能，一些傳統(tǒng)行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)民企肯定也不愿意去碰，投了回報(bào)也很低。民企自身可能會(huì)處于比較尷尬的位置。

第四，一些行業(yè)依然沒(méi)開(kāi)放。雖然現(xiàn)在說(shuō)基本上所有行業(yè)都開(kāi)放了，但是在石油、電信等行業(yè)中的主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有開(kāi)放，比如石油行業(yè)中小企業(yè)招標(biāo)的機(jī)會(huì)都很少，資源壟斷和歷史問(wèn)題使得中小企業(yè)實(shí)際進(jìn)入這些行業(yè)的難度大，而這些行業(yè)原本的壟斷者在資本擴(kuò)股方面選擇面向資本市場(chǎng)，而非要求控股的民企。

第五，有能力的企業(yè)更愿意到海外去。這成了很多民企現(xiàn)在的一個(gè)選擇，就是投資到海外去。比如外貿(mào)企業(yè)在越南、柬埔寨等地辦廠等等，可以避免國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)力、資源等要素成本過(guò)高的問(wèn)題。

（作者單位：山東大學(xué)威海分校商學(xué)院）