基于“三體模型”的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)應(yīng)用策略研究

紀(jì)　元　孟憲玲　張桂僮

（1、哈爾濱銀行股份有限公司　哈爾濱　150010　2、東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院　哈爾濱　150030）

基于“三體模型”的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)應(yīng)用策略研究

紀(jì)元1孟憲玲1張桂僮2

（1、哈爾濱銀行股份有限公司哈爾濱1500102、東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院哈爾濱150030）

本文結(jié)合對(duì)我國(guó)境內(nèi)多家消費(fèi)金融公司及類消費(fèi)金融公司的經(jīng)營(yíng)問題實(shí)例探究和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)觀察，提出資金端、資產(chǎn)生成端、資產(chǎn)消化端三個(gè)維度的管理要點(diǎn)，歸納總結(jié)出“三體模型”的業(yè)務(wù)管理模式，闡述運(yùn)用三體模型開展消費(fèi)金融企業(yè)管理的應(yīng)用策略，為優(yōu)化我國(guó)消費(fèi)金融公司管理提供理論依據(jù)。

消費(fèi)金融消費(fèi)金融公司三體模型應(yīng)用策略

在國(guó)際金融危機(jī)大背景下，消費(fèi)金融公司作為一種新型金融機(jī)構(gòu)對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面發(fā)揮著積極作用。自2010年首批持照消費(fèi)金融公司成立以來，中國(guó)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)歷時(shí)5年的發(fā)展實(shí)現(xiàn)了巨大的飛躍。截至2015年末，中國(guó)居民消費(fèi)信貸余額18.9萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)23.3%，增速是一般貸款增速的1.6倍。經(jīng)中國(guó)人民銀行、艾瑞咨詢等機(jī)構(gòu)的測(cè)算，預(yù)計(jì)2014-2019年中國(guó)消費(fèi)信貸規(guī)模依然將維持19.5%的復(fù)合增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)2019年將達(dá)到37.4萬(wàn)億，是2010年的5倍。龐大的市場(chǎng)空間和潛在豐厚的盈利空間吸引越來越多的金融主體進(jìn)入這一領(lǐng)域。受消費(fèi)金融牌照的限制，無牌照金融機(jī)構(gòu)往往依托“特殊”的交易結(jié)構(gòu)分享中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)利潤(rùn)。據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，目前“無牌照”的“類消費(fèi)金融公司”占領(lǐng)了中國(guó)80%的消費(fèi)信貸市場(chǎng)份額。無論是持牌消費(fèi)金融公司還是無牌的“類消費(fèi)金融公司”，普遍面臨自身資本金規(guī)模有限、運(yùn)營(yíng)成本高、風(fēng)控手段不完善、政策監(jiān)管等經(jīng)營(yíng)問題。因此，如何在合法、合規(guī)的前提下做好消費(fèi)金融公司和類消費(fèi)金融公司（以下統(tǒng)稱消費(fèi)金融業(yè)務(wù)）的經(jīng)營(yíng)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)性發(fā)展是公司管理層要解決的核心問題。

本研究通過對(duì)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)主體進(jìn)行深入探究，提煉出資金端、資產(chǎn)生成端、資產(chǎn)消化端三個(gè)維度的管理要點(diǎn)，并構(gòu)建支持消費(fèi)金融企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)模型，為優(yōu)化消費(fèi)金融、類消費(fèi)金融公司的經(jīng)營(yíng)管理提出對(duì)策建議。

我國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展現(xiàn)狀

（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境

2015年6月，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)提出將消費(fèi)金融公司試點(diǎn)擴(kuò)展至全國(guó)，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力。2016年兩會(huì)期間政府工作報(bào)告再次提出鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新消費(fèi)信貸產(chǎn)品，并加大對(duì)消費(fèi)金融各業(yè)務(wù)的支持力度。消費(fèi)金融是中國(guó)當(dāng)前及未來最有活力、最有發(fā)展前景潛力的金融市場(chǎng)之一。

（二）政策環(huán)境

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入增長(zhǎng)速度放緩的“新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迫切需要從外需驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)。國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。2015年6月10日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，放開消費(fèi)金融的市場(chǎng)準(zhǔn)入，消費(fèi)金融公司試點(diǎn)擴(kuò)大至全國(guó)。

（三）社會(huì)環(huán)境

在全面建設(shè)小康社會(huì)的進(jìn)程中，人民生活水平日益提高，居民的消費(fèi)特征由過去雷同型、排浪式的消費(fèi)熱潮向高層次、個(gè)性化的方向轉(zhuǎn)變，消費(fèi)金融將在城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)中扮演重要角色。此外，隨著80后、90后成為消費(fèi)主力軍，超前消費(fèi)亦將成為主導(dǎo)市場(chǎng)的消費(fèi)觀念，基于“分期”的消費(fèi)金融有更大的發(fā)展空間。

（四）科技環(huán)境

互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的不斷進(jìn)步為消費(fèi)金融的發(fā)展提供了更多的可能性。互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融將服務(wù)對(duì)象擴(kuò)展至健康、旅游、日常消費(fèi)等價(jià)值低、期限短的商品中來；科技的發(fā)展為消費(fèi)金融提供了更加豐富的征信和風(fēng)險(xiǎn)控制手段。隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人臉識(shí)別等技術(shù)的發(fā)展，消費(fèi)金融可借助現(xiàn)代化的信息技術(shù)鎖定客戶的交易場(chǎng)景，并以歷史交易金額、交易頻率等信息判斷客戶的信用狀況。

（五）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況

消費(fèi)金融市場(chǎng)的主要參與者有傳統(tǒng)商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司、小額信貸公司、各類互聯(lián)網(wǎng)金融公司以及各類垂直行業(yè)里的領(lǐng)先公司。這三股力量分別占據(jù)資金成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)（數(shù)據(jù)）優(yōu)勢(shì)、場(chǎng)景（交易）優(yōu)勢(shì)，不斷從各自領(lǐng)域向外擴(kuò)展，通過貼近消費(fèi)場(chǎng)景和數(shù)據(jù)積累推廣金融產(chǎn)品及服務(wù)，最終推動(dòng)中國(guó)消費(fèi)金融向更快捷、更低息、更普惠的方向前進(jìn)。

我國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展困境

一般來說，消費(fèi)金融市場(chǎng)的客戶需求有極高的多樣性，一家消費(fèi)金融企業(yè)難以滿足消費(fèi)者在衣、食、住、行、娛樂等全方位的融資需求。而消費(fèi)金融企業(yè)在龐大的、復(fù)雜的消費(fèi)金融市場(chǎng)中探尋一條適合自身的發(fā)展之路會(huì)遇到各類問題，從最初的主營(yíng)市場(chǎng)領(lǐng)域的選擇、客戶定位到啟動(dòng)融資、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理，最后到資產(chǎn)的生成、資金的循環(huán)，消費(fèi)金融企業(yè)的管理者必須處理好各個(gè)環(huán)節(jié)的潛在問題和風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)才能始終保持旺盛的生命力和成長(zhǎng)性。從宏觀層面來看，消費(fèi)金融公司發(fā)展主要面臨三大核心問題；資金端問題，資產(chǎn)生成端問題和資產(chǎn)消化端的問題。筆者將以真實(shí)案例分別闡述上述問題給消費(fèi)金融企業(yè)或類消費(fèi)金融企業(yè)發(fā)展造成的困境。

（一）資金端問題

根據(jù)《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》（2013年第2號(hào)）管理文件之要求，持牌消費(fèi)金融公司資本充足率不得低于銀監(jiān)會(huì)有關(guān)監(jiān)管要求（10%）；資產(chǎn)損失準(zhǔn)備充足率不低于100%；投資余額不高于資本凈額的20%，消費(fèi)金融公司資本金的運(yùn)用受到層層限制，監(jiān)管部門也通過對(duì)資本金的控制間接實(shí)現(xiàn)對(duì)消費(fèi)金融該公司資產(chǎn)質(zhì)量的管控。因此，消費(fèi)金融公司面臨啟動(dòng)資金和未來運(yùn)營(yíng)投資資金兩個(gè)層面的障礙。無牌照的類消費(fèi)金融公司因無監(jiān)管約束，其經(jīng)營(yíng)的資金風(fēng)險(xiǎn)甚至大于持牌公司。

案例一：BYXF公司作為我國(guó)首批持牌消費(fèi)金融公司之一，企業(yè)發(fā)展速度快，資產(chǎn)質(zhì)量良好，但于2015年中旬受到資本凈額監(jiān)管限制，企業(yè)不得不放緩貸款投放速度，避免違規(guī)。同時(shí)該企業(yè)嘗試采用“資產(chǎn)代持”，增資等方式實(shí)現(xiàn)合規(guī)。在此期間，企業(yè)的發(fā)展速度及規(guī)模受到限制，日常經(jīng)營(yíng)發(fā)展亦受到一定影響。HFQ公司是一家專注房屋租金分期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（典型無牌照類消費(fèi)金融公司），初始注冊(cè)資本不足，涉足房屋租金分期市場(chǎng)無疑是具備前瞻性的大膽嘗試。但隨著業(yè)務(wù)量的上升，該企業(yè)很快遭遇貸款投放資金和運(yùn)營(yíng)資金吃緊的問題，并開始嘗試與多家資金供給方合作洽談，最終該企業(yè)在2015年三季度成功獲得A輪融資3500萬(wàn)元，化解了資金障礙。

消費(fèi)金融公司的起步和穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)離不開充足的資金支撐，應(yīng)綜合運(yùn)用同業(yè)拆借、資產(chǎn)證券化、發(fā)行金融債等多種融資模式為企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展及下一步擴(kuò)容奠定有利基礎(chǔ)。綜合考量業(yè)務(wù)發(fā)展、技術(shù)更新及市場(chǎng)變化等因素，科學(xué)確定融資成本，保證融資穩(wěn)定程度，確保流動(dòng)性。

（二）資產(chǎn)生成問題

生成優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)是消費(fèi)金融公司經(jīng)營(yíng)的必要環(huán)節(jié)。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)包括風(fēng)險(xiǎn)可控、收益穩(wěn)定與流動(dòng)性高。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)生成必須依靠合理的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管控、高效的運(yùn)營(yíng)體系、先進(jìn)的科技支撐。消費(fèi)金融的提供主體在服務(wù)上要采取短、頻、快的業(yè)務(wù)模式，因此要朝著運(yùn)營(yíng)輕型化的方向發(fā)展。一方面是指消費(fèi)貸款資本占用少，有利于向節(jié)約型資本運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型；另一方面是指運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、流程的輕型化，將貸款辦理流程線上化以及自動(dòng)化，逐漸減少人工投入。在風(fēng)險(xiǎn)控制層面，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)中最主要的兩類風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)和欺詐風(fēng)險(xiǎn)。識(shí)別、控制風(fēng)險(xiǎn)的基本方法就是收集和分析客戶相關(guān)的各類信息，信息收集的質(zhì)量、效率及處理信息模型的有效性是消費(fèi)金融風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵問題。在技術(shù)層面，大數(shù)據(jù)與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，是未來金融發(fā)展的方向之一。大數(shù)據(jù)將不成規(guī)矩的碎片客戶信息集中處理，與數(shù)據(jù)分析模型進(jìn)行對(duì)接，將客戶相關(guān)的行為信息，進(jìn)行歷史和當(dāng)前的比較分析，并作出對(duì)未來的預(yù)測(cè)。

案例二： BNM公司是一家主營(yíng)大學(xué)生手機(jī)分期的類消費(fèi)金融該公司，依靠與通訊運(yùn)營(yíng)企業(yè)合作生成資產(chǎn)，底層資產(chǎn)交易結(jié)構(gòu)為個(gè)人借貸關(guān)系。不穩(wěn)定的合作關(guān)系和不科學(xué)的底層資產(chǎn)生成交易結(jié)構(gòu)使企業(yè)在后續(xù)融資環(huán)節(jié)面臨巨大阻力，企業(yè)只能依靠自有資金支撐運(yùn)營(yíng)，隨著運(yùn)營(yíng)成本的增高，企業(yè)虧損嚴(yán)重，無力擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，不得不進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重新設(shè)計(jì)，嘗試吸引投資人的目光。

（三）資產(chǎn)消化問題

資產(chǎn)消化是制約消費(fèi)金融企業(yè)發(fā)展核心問題，但卻被大部分消費(fèi)金融企業(yè)創(chuàng)始人忽視。資產(chǎn)消化之所以被筆者上升到企業(yè)經(jīng)營(yíng)核心問題的高度，是因?yàn)檫@一環(huán)節(jié)是資產(chǎn)向資金轉(zhuǎn)化的橋梁，是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的核心。所謂資產(chǎn)消化，就是通過特殊手段處理企業(yè)底層消費(fèi)信貸資產(chǎn)，將資產(chǎn)臨時(shí)或永久性的轉(zhuǎn)化為貨幣資金的過程。實(shí)際上金融企業(yè)在利用有限資源實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的必要手段都是加快資金的周轉(zhuǎn)率，而資產(chǎn)消化是消費(fèi)金融公司實(shí)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)最重要的途徑之一。

案例三：前文提到的BMN公司因底層資產(chǎn)交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不科學(xué)造成了資產(chǎn)消化障礙，不得不持續(xù)消耗自身有限的貨幣資金資源。持牌的消費(fèi)企業(yè)也在嘗試各種手段實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)消化，提高利潤(rùn)的同時(shí)降低監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。基于此，筆者研究設(shè)計(jì)三體管理模型，提出資金端、資產(chǎn)生成端、資產(chǎn)消化端三個(gè)維度的管理要點(diǎn)，以解決潛在的風(fēng)險(xiǎn)問題。

消費(fèi)金融“三體模型”的提出

本研究提出的“三體模型”為支持消費(fèi)金融公司運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)模型，核心維度包括資金端、資產(chǎn)生成端、資產(chǎn)消化端，圍繞現(xiàn)金流和資產(chǎn)流進(jìn)行有機(jī)轉(zhuǎn)換，互相支撐又相互制約。相互支撐指啟動(dòng)資金支撐資產(chǎn)生成，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)生成支撐資產(chǎn)消化，資產(chǎn)消化產(chǎn)生的現(xiàn)金流量作為資本金的反補(bǔ)支撐。反之，相互制約表現(xiàn)為三維之中任意維度的不足均影響其它維度的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。三大維度還可進(jìn)一步進(jìn)行二級(jí)維度及三級(jí)維度細(xì)分，本研究重點(diǎn)進(jìn)行基礎(chǔ)維度分析以清晰闡述三體模型本體，并適度進(jìn)行維度展開（見圖1）。

（一）資金管理要點(diǎn)

消費(fèi)金融企業(yè)啟動(dòng)資本金為企業(yè)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)，資金使用主要有業(yè)務(wù)支出和內(nèi)部運(yùn)營(yíng)支出兩類。其中業(yè)務(wù)支出是生成信貸資產(chǎn)的前提，此部分資金占用在經(jīng)營(yíng)中可進(jìn)行循環(huán)使用，是企業(yè)產(chǎn)生利潤(rùn)的源頭；內(nèi)部運(yùn)營(yíng)資金支出流向各類運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，包括人力成本、科技成本等變動(dòng)成本以及房產(chǎn)等固定成本支出。簡(jiǎn)言之，企業(yè)自有資金規(guī)模越大越有助于企業(yè)的快速發(fā)展。但事實(shí)上，企業(yè)的注冊(cè)資本是有限的，為了創(chuàng)造資產(chǎn)，獲得利潤(rùn)，企業(yè)需采用其他方式擴(kuò)充資金規(guī)模。補(bǔ)充資金的手段（不含資產(chǎn)消化）主要有三大類別：銀行授信融資（含同業(yè)拆借）、外部投資、特殊通道融資。上述三種資金擴(kuò)充手段對(duì)企業(yè)的資質(zhì)都有較為嚴(yán)格的要求，融資模式也各有利弊。銀行授信融資成本較低，但準(zhǔn)入門檻較高；而股權(quán)融資會(huì)在一定程度上降低企業(yè)原有經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)；特殊通道融資特指根據(jù)企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)可采用的代銷融資等私募融資方式，此方法相對(duì)靈活，但要求企業(yè)自身資源豐富（見表1）。

企業(yè)在補(bǔ)充外部資金時(shí)在原有的各項(xiàng)成本基礎(chǔ)上付出相應(yīng)融資成本。因此，資金管理的第一要?jiǎng)?wù)是進(jìn)行成本預(yù)算管理，筆者設(shè)計(jì)的利潤(rùn)率計(jì)算公式為：

利潤(rùn)率（%）=平均定價(jià)水平（%）-資金成本（%）-風(fēng)險(xiǎn)成本（%）-運(yùn)營(yíng)成本（%）-其他成本（%）

企業(yè)應(yīng)在確保利潤(rùn)率的基礎(chǔ)上，通過各項(xiàng)成本的預(yù)估推導(dǎo)出產(chǎn)品定價(jià)水平，在可以獲利的前提下，消費(fèi)金融公司進(jìn)行資金的周期循環(huán)管理。資金的循環(huán)管理要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)者根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃和預(yù)期利潤(rùn)水平計(jì)算資金周轉(zhuǎn)次數(shù)，在不考慮利潤(rùn)循環(huán)投資的情況下其計(jì)算公式為：

圖1　消費(fèi)金融公司運(yùn)營(yíng)三體模型示意圖

表1　融資模式對(duì)比分析表

預(yù)期資產(chǎn)規(guī)模（A）=資金循環(huán)次數(shù)（n）＊ 單次可循環(huán)資產(chǎn)規(guī)模（a）

當(dāng)計(jì)算得出的循環(huán)次數(shù)難以通過實(shí)際操作滿足時(shí)，需要進(jìn)行外部資金的融入實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，此時(shí)即需啟動(dòng)前文提到的三種細(xì)分融資模式。

（二）資產(chǎn)生成管理要點(diǎn)

生成優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)是消費(fèi)金融公司生存的根本。為了清晰闡述三體模型，本研究?jī)H做資產(chǎn)生成維度的二級(jí)維度解析。筆者認(rèn)為消費(fèi)金融基礎(chǔ)資產(chǎn)生成主要依靠客戶獲取、風(fēng)險(xiǎn)控制和企業(yè)綜合管理三個(gè)層面的支撐，與三體基礎(chǔ)模型相同，資產(chǎn)生成端項(xiàng)下的三個(gè)二級(jí)維度也存在著內(nèi)在的相互支撐和制約關(guān)系。

客戶獲取是消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的起點(diǎn)，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好鎖定目標(biāo)客戶群體并利用各類營(yíng)銷手段與目標(biāo)客戶建立業(yè)務(wù)關(guān)系，本文所指獲客不僅包含營(yíng)銷環(huán)節(jié)，還包括目標(biāo)客群的選擇，獲客模式的選擇，獲客渠道管理?？蛻臬@取工作目標(biāo)為批量獲客、低成本獲客、安全獲客。以手機(jī)分期場(chǎng)景獲客為例，企業(yè)營(yíng)銷人員駐店?duì)I銷，目標(biāo)客戶是賣場(chǎng)內(nèi)有購(gòu)買手機(jī)需求的年輕客戶群體，在買賣交易場(chǎng)景直接營(yíng)銷，以實(shí)現(xiàn)批量獲客和低成本獲客?；谡鎸?shí)交易背景滿足客戶真實(shí)的資金需求即達(dá)到了安全獲客的目的。

風(fēng)險(xiǎn)控制是消費(fèi)金融公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的前提條件。一方面，消費(fèi)金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理工作重點(diǎn)是“全流程”風(fēng)險(xiǎn)管理，自最前端的客戶選擇開始嵌入風(fēng)險(xiǎn)管理手段，并貫穿消費(fèi)金融資產(chǎn)生成的全流程至業(yè)務(wù)結(jié)清。目前中國(guó)知名的消費(fèi)金融企業(yè)如捷信、北銀消費(fèi)等都在進(jìn)行“全流程”式的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，嚴(yán)控資產(chǎn)生成各個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)工作需要較強(qiáng)的技術(shù)支撐。目前在我國(guó)創(chuàng)辦消費(fèi)金融公司將會(huì)遇到的難題就是無法準(zhǔn)確計(jì)算違約概率，這一問題必須依靠長(zhǎng)時(shí)間的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)積累解決。另一方面，消費(fèi)金融公司要盡量避免風(fēng)險(xiǎn)管理模式的“拿來主義”，簡(jiǎn)單的拿來主義存在較大風(fēng)險(xiǎn)隱患，在實(shí)際操作過程中易引發(fā)未知風(fēng)險(xiǎn)。因此，一家消費(fèi)金融公司以科技創(chuàng)造符合自身經(jīng)營(yíng)需要的風(fēng)險(xiǎn)管理體系十分必要。

一家消費(fèi)金融公司生成資產(chǎn)不僅依靠獲客和風(fēng)險(xiǎn)管理，還需要包括運(yùn)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)管理、法律合規(guī)管理等多重管理手段配合，本研究將上述職能統(tǒng)一劃分至資產(chǎn)生成端二級(jí)維度中的綜合管理維度中。綜合管理維度主要對(duì)客戶獲取及風(fēng)險(xiǎn)管理維度進(jìn)行支撐，綜合管理工作質(zhì)量將直接影響客戶管理及風(fēng)險(xiǎn)管理工作質(zhì)量，從而間接影響企業(yè)生成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力。

（三）資產(chǎn)消化管理要點(diǎn)

資產(chǎn)消化思想是現(xiàn)代消費(fèi)金融理論中很少提及的概念，但在三體模型中，資產(chǎn)消化模塊起到重要作用，是支撐模型運(yùn)轉(zhuǎn)的核心。前文已經(jīng)舉例，一家資本金有限且外部融資能力有限的消費(fèi)金融公司會(huì)遇到來自資金端的巨大壓力。而資產(chǎn)消化功能打通了消費(fèi)金融公司的金融資產(chǎn)與貨幣資金的轉(zhuǎn)化通道，建立了企業(yè)自身的生命循環(huán)系統(tǒng)。所以，消費(fèi)金融公司從創(chuàng)立初期就要考慮未來資產(chǎn)消化的可行性。

資產(chǎn)消化管理主要包括市場(chǎng)調(diào)研、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、消化通道的選擇和消化系統(tǒng)管理。一般情況下，資產(chǎn)消化要通過多方渠道串聯(lián)完成，交易結(jié)構(gòu)有時(shí)比較復(fù)雜，選擇最優(yōu)結(jié)構(gòu)和最佳合作伙伴也是資產(chǎn)消化工作的重要環(huán)節(jié)。一家消費(fèi)金融公司的整體資產(chǎn)消化系統(tǒng)需要長(zhǎng)期持續(xù)的專門維護(hù)管理，以確保消化通道的始終暢通?，F(xiàn)階段消費(fèi)金融資產(chǎn)消化的主要途徑有資產(chǎn)證券化（ABS）、債權(quán)或收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)代持。ABS渠道融資成本較低，可解決企業(yè)資金壓力以提高資本充足率，但啟動(dòng)ABS需要經(jīng)過資產(chǎn)評(píng)級(jí)和銷售環(huán)節(jié)完成資金的募集與消化，因此實(shí)力較弱的新公司，不宜采用ABS模式。以近幾年崛起的BQJR公司為例，該企業(yè)在一年的時(shí)間實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)信貸投放突破百億的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，但資產(chǎn)證券化融資計(jì)劃未落實(shí)。采用債權(quán)或收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式進(jìn)行資產(chǎn)消化更適用于處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的企業(yè)。但難點(diǎn)在于挖掘潛在投資人，獲得投資人的前提條件是消費(fèi)金融公司有良好的信貸資產(chǎn)。潛在投資人一般為金融機(jī)構(gòu)，因此提前了解金融機(jī)構(gòu)投資需求是獲得投資人認(rèn)可的捷徑。為提高投資人的信任度，消費(fèi)金融公司可根據(jù)自身資產(chǎn)狀況，進(jìn)行一定比例的擔(dān)保。BQJR公司目前就采用資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式，將其通過信托通道生成的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給一家城市商業(yè)銀行，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)消化。如果消費(fèi)金融公司想實(shí)現(xiàn)臨時(shí)性資金融通而不想徹底“消化”資產(chǎn)，還可選擇資產(chǎn)代持的方式臨時(shí)提高資本充足率。但目前市場(chǎng)上最大的潛在投資者（銀行）受監(jiān)管部門的限制難以完成涉及“買入返售”交易的資產(chǎn)，因此資產(chǎn)代持消化通道相對(duì)窄小，不易操作。處在不同發(fā)展階段的消費(fèi)金融公司應(yīng)根據(jù)自身發(fā)展?fàn)顩r及融資需求差異選擇事宜的資產(chǎn)消化渠道。

“三體模型”在消費(fèi)金融中的應(yīng)用策略

第一，以自身優(yōu)勢(shì)為出發(fā)點(diǎn)，準(zhǔn)確定位。三體模型的應(yīng)用強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)管理，每一家消費(fèi)金融公司都各有特色。有些企業(yè)資本雄厚，有些企業(yè)生成資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，有些企業(yè)依靠合作伙伴可以快速實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)消化，各家企業(yè)在三個(gè)維度都有著不同的表現(xiàn)。消費(fèi)金融公司首先做到自我認(rèn)知，找出自身在三體中的優(yōu)勢(shì)與不足。

第二，商業(yè)決策考慮三體支撐關(guān)系。三體模型內(nèi)在維度彼此之間存在較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)關(guān)系，相互作用、相互影響，若企業(yè)采用三體模式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，在重大商業(yè)決策上必須考慮三體的反作用力。如產(chǎn)品設(shè)計(jì)就需要考慮資產(chǎn)消化的可能性和啟動(dòng)資金的供給，又如過快的資產(chǎn)消化可能產(chǎn)生資金閑置提高財(cái)務(wù)成本降低利潤(rùn)水平。因此，平衡三體維度之間的關(guān)系是運(yùn)用該模型的前提。

第三，加強(qiáng)自身比較優(yōu)勢(shì)的打造。三體模型各維度可實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，相互促進(jìn)，起步期的消費(fèi)金融企也不妨著力打造突出自身比較優(yōu)勢(shì)，將三體中的某一維度快速做強(qiáng)，從而緩解其他維度的管理壓力，促進(jìn)其他維度的成長(zhǎng)。

第四，用發(fā)展的眼光看待消費(fèi)金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，在變化中尋找商機(jī)。若將看似簡(jiǎn)單的三體模型進(jìn)行二級(jí)、三級(jí)甚至四級(jí)維度分解，整個(gè)三體模型項(xiàng)下將有數(shù)十種管理維度。細(xì)分維度不同程度會(huì)受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技進(jìn)步、市場(chǎng)需求的影響，這些影響會(huì)向上傳導(dǎo)并產(chǎn)生放大效果。因此，三體模型的應(yīng)用要立足未來，不斷在快速變化的金融環(huán)境中尋找優(yōu)化自身三體維度的新商機(jī)。

在當(dāng)前發(fā)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)宏觀環(huán)境十分有利的情況，越來越多的投資人、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、銀行機(jī)構(gòu)會(huì)涉足消費(fèi)金融市場(chǎng)。希望本文有關(guān)三體模型的研究介紹能夠幫助有需要的投資人更好地把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，將消費(fèi)金融業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

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