P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運營模式與風(fēng)險管理研究

傅昌鑾

(浙江外國語學(xué)院 國際商學(xué)院，浙江 杭州 310012)

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P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運營模式與風(fēng)險管理研究

傅昌鑾

(浙江外國語學(xué)院 國際商學(xué)院，浙江 杭州 310012)

在系統(tǒng)分析互聯(lián)網(wǎng)金融下P2P網(wǎng)絡(luò)借貸理論(包括信息不對稱理論、金融創(chuàng)新理論、長尾理論以及風(fēng)險管理與控制理論)的基礎(chǔ)上，總結(jié)與概括了目前我國典型的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運營模式，包括純線上模式、債券轉(zhuǎn)讓模式、擔(dān)保/抵押模式、P2B 模式以及混合模式等，并對一些模式的創(chuàng)新以及這些模式存在的風(fēng)險進行了分析。提出P2P網(wǎng)絡(luò)借貸要重點做好風(fēng)險管理，主要措施包括：建立健全的法律監(jiān)管體系與完善的個人信用體系，堅持小額分散借款原則與數(shù)據(jù)化風(fēng)控模型，保證P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場交易機制的規(guī)范性與公平性等。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸；模式；風(fēng)險管理

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺是隨著傳統(tǒng)民間借貸的興起以及互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)和金融理念有機結(jié)合而逐步形成的一種創(chuàng)新的金融服務(wù)模式，是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要構(gòu)成內(nèi)容之一。在P2P平臺上借貸雙方直接實現(xiàn)了信息交互和資金融通的功能，這種面向普通大眾、脫離傳統(tǒng)中介的借貸平臺重塑了借貸關(guān)系與投資關(guān)系，使很多無抵押、無擔(dān)保的中小微企業(yè)主與農(nóng)戶等群體獲得信貸資金, 為用戶提供了比傳統(tǒng)金融機構(gòu)更加簡單、快速、方便的貸款服務(wù)，緩解小微企業(yè)融資難題，并降低了交易成本，提高了借貸的效率。另外，P2P網(wǎng)貸提供了便捷、自由且高收益的投資渠道，使一些有富余資金的投資者獲得了高于傳統(tǒng)投資渠道的收益。近幾年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)在我國得到了飛速發(fā)展，在一定程度上填補了目前我國傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)功能上的缺失。但P2P網(wǎng)貸平臺也存在著角色定位模糊，潛藏著多元化的風(fēng)險，包括用戶資信信息全面性審查風(fēng)險等。大部分P2P平臺都存在著借貸雙方信息嚴重不對稱的問題，而且資金中間賬戶、借貸交易等缺乏公開透明機制，并存在資金沉淀等問題。還有，大部分P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺企業(yè)的產(chǎn)品和經(jīng)營模式等同質(zhì)化程度嚴重。這些都嚴重侵害了金融消費者權(quán)益和金融市場穩(wěn)定。

筆者首先從理論上對以上P2P網(wǎng)絡(luò)借貸所論述的優(yōu)勢以及存在的問題與風(fēng)險進行分析，然后對目前我國典型的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運營模式進行總結(jié)與概括，并對其存在的風(fēng)險進行分析，最后提出P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險管理的一些相關(guān)措施。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸與風(fēng)險管理的相關(guān)理論分析

1、信息不對稱理論

信息不對稱性主要是指在市場經(jīng)濟交易中，信息具有不均等性，導(dǎo)致交易主體雙方中，其中一方獲得的信息比另一方獲得的信息較少。從而，擁有信息量較多的交易主體一方會利用信息價值為自己謀取更多利益，而擁有信息量較少的交易主體一方利益會受到損失。信息不對稱性會引發(fā)“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”問題。信息不對稱性理論在 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸市場上，主要是指資金供給者對資金需求者個人信息的不對稱性。因為資金需求者一方對自己提供的信息具有不完全性，對資金供給者而言，無法通過資金需求者公布的信息完全了解其信用與資金用途。在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺中，對于信用狀況低的資金需求者，由于其對自身具有完全信息，他會利用信息不對稱性，在市場上努力的尋求資金，而將信用優(yōu)質(zhì)的資金需求者排除在外，這就是逆向選擇的表現(xiàn)。另外，資金需求者在獲得借貸資金后，不一定按照合約約定的用途進行使用，可能會利用借貸資金進行高風(fēng)險的投資，從而導(dǎo)致不能按期償還借貸資金和利息。這就是道德風(fēng)險的表現(xiàn)。

在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸交易中，信息不對稱導(dǎo)致風(fēng)險現(xiàn)象比較突出。因此，對借款人的信息進行掌握，從而更好判斷其信用狀況是業(yè)務(wù)得以發(fā)展的基礎(chǔ)。一般而言，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在信息方面處于相對劣勢地位，對客戶信息的了解只能停留在其基本信息以及過去的信貸積累層面，平臺很難準確地通過借款人信用來判斷某筆業(yè)務(wù)是否通過。資金供給者掌握的信息和風(fēng)險管理技術(shù)則更微乎其微，只能通過平臺提供的信息做出最基本的判斷，有時會做出非理性的貸款決策，導(dǎo)致風(fēng)險產(chǎn)生。降低信息不對稱性影響的主要途徑是進行信息公平披露。公平披露信息是對信息披露遵循公平披露的原則，使得信息獲得各方對信息的了解是一致的，不存在某些主體能夠獲得比其他主體更多信息的可能。雖然公平披露不可能完全保證信息不對稱的消失，但是公平披露會在一定程度上降低信息不對稱性帶來的影響。在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺上的公平披露主要是指平臺將資金需求者的信息進行嚴格的審查和完善的披露，對平臺自身運營情況進行公平的披露，讓投資者獲得更多信息，不至于處于信息不利狀況。

2、金融創(chuàng)新理論

P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸是一種典型的金融創(chuàng)新。這種金融創(chuàng)新是由于金融行業(yè)的快速發(fā)展與激烈的競爭，以及信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等技術(shù)進步及飛速發(fā)展；另外，經(jīng)濟環(huán)境與金融環(huán)境的變化以及風(fēng)險性增大也加速了P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的創(chuàng)新。但是，金融創(chuàng)新會掩蓋許多傳統(tǒng)金融風(fēng)險以及新增風(fēng)險，使得金融體系的脆弱性不斷增加。金融創(chuàng)新理論有多種理論與觀點，對P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新理論具有指導(dǎo)意義的主要是技術(shù)推進理論、誘導(dǎo)約束理論和交易成本理論。技術(shù)推進理論認為金融創(chuàng)新的主要原因歸功于技術(shù)革命與進步，尤其是信息技術(shù)在金融業(yè)的應(yīng)用。科技進步很大程度上降低了交易成本，但它也不是唯一的方法，競爭也會降低交易成本，這也促使像P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸等互聯(lián)網(wǎng)金融模式的產(chǎn)生。交易成本理論認為金融創(chuàng)新的支配因素與首要動機是較低的交易成本。金融業(yè)務(wù)和金融工具的創(chuàng)新是否具有實際價值取決于交易成本的高低，金融創(chuàng)新實質(zhì)上是對科技進步導(dǎo)致交易成本降低的反應(yīng)。P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸等互聯(lián)網(wǎng)金融能夠很明顯地降低交易成本，但是完全把降低交易成本作為P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的創(chuàng)新動因，還是比較片面的。誘導(dǎo)約束理論認為金融創(chuàng)新是金融機構(gòu)為獲取最大利潤，減輕外部約束對其產(chǎn)生的金融壓制而采取的一種自衛(wèi)行為。而外部約束主要是指金融當局的種種管制和制約，以及金融市場的一些約束。P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的出現(xiàn)是由于金融當局的種種管制和制約，存貸業(yè)務(wù)必須有銀行牌照。當市場出現(xiàn)融資需求得不到滿足時，非銀行企業(yè)希望介入其中，變相吸收負債進行存貸業(yè)務(wù)。

3、長尾理論

長尾理論是對傳統(tǒng)二八定律的顛覆。傳統(tǒng)二八定律認為，20%的客戶給企業(yè)創(chuàng)造80%的企業(yè)收入，處于“長尾”的大部分客戶不創(chuàng)造或者只創(chuàng)造很少的企業(yè)收入?；ヂ?lián)網(wǎng)信息技術(shù)改變了這種局面，使得開發(fā)長尾市場的邊際成本變得很低甚至為零，那些原先被忽視卻數(shù)量龐大的客戶群變得“值得投入”。長尾理論的基本原理就是積少成多，當數(shù)量足夠龐大之時，使得小市場也可以匯聚成大規(guī)模，零散、小量、個性化的客戶群聚集起來形成一個巨大的長尾市場。金融市場是典型的長尾市場，傳統(tǒng)金融機構(gòu)的工作重點主要集中在滿足20%的高凈值客戶群的金融需求上，因為那些小額、零散、個性化的融資需求需要耗費較高成本與較大精力。我國絕大多數(shù)中小微企業(yè)與農(nóng)戶，由于抵押擔(dān)保不足、信用信息缺乏及融資金額過小等原因而導(dǎo)致其單位融資成本過高，從而被排斥在傳統(tǒng)的信貸市場之外，無法從正規(guī)金融機構(gòu)與傳統(tǒng)金融渠道獲得所需要的融資金額。P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸等互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)創(chuàng)新主要針對分布在金融長尾尾部的小額、零散、個性化的融資需求與理財需求。這部分需求者構(gòu)成了金融市場的潛在“長尾”。由于P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸涉及面更廣，風(fēng)險覆蓋面更大，甚至影響社會穩(wěn)定，因此對P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險管理與控制就顯得尤為重要。

4、風(fēng)險管理與控制理論

風(fēng)險管理主要是一個管理的過程，是指企業(yè)在面臨風(fēng)險時，運用多種風(fēng)險管理策略和技術(shù)將風(fēng)險降至最低。風(fēng)險管理主要是事前的預(yù)防損失、事中的減輕損失、事后的彌補損失。風(fēng)險管理的相關(guān)理論是指在不完美的金融市場上，信息不對稱和摩擦隨處可見，這時風(fēng)險管理主要是以對沖為主，同公司的自身價值息息相關(guān)，促進公司價值的增加。金融風(fēng)險是指金融機構(gòu)在資金融通和資金經(jīng)營過程中，因種種因素導(dǎo)致實際收益與預(yù)期收益的偏差。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款風(fēng)險是指平臺在經(jīng)營過程中，由于不可預(yù)測的不確定性因素，使實際收入與預(yù)期收入產(chǎn)生偏差，導(dǎo)致P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺遭受經(jīng)濟損失或獲得額外收益的機會和可能性。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺雖然不屬于金融機構(gòu)，但它提供金融信息服務(wù)，其平臺的風(fēng)控控制可以借鑒金融機構(gòu)風(fēng)險控制的機制。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式及其特定風(fēng)險

國外的P2P借貸平臺大多從網(wǎng)絡(luò)上直接獲取借款人和出借人，并對他們相互進行撮合，不承擔(dān)過多的中間業(yè)務(wù)，模式相對比較簡單。P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸模式至少包含借款人、平臺和出借人三個參與方。而國內(nèi)的P2P 借貸平臺，因為存在金融抑制以及不完善的征信體系等原因，而且P2P 借貸平臺存在地域、行業(yè)特色和平臺自身不同的特色，形成了多種多樣的“P2P 借貸”模式。以下對目前我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的一些典型模式及其存在的特定風(fēng)險進行分析。

1、P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的主要模式

(1)純線上模式

這種模式也叫無抵押無擔(dān)保模式，是P2P網(wǎng)絡(luò)貸款最本質(zhì)的借貸模式。它主要借鑒了 Prosper 的運營模式，借貸雙方在平臺上進行自主化交易。這種模式注重數(shù)據(jù)審貸技術(shù)，注重用戶市場的細分，側(cè)重小額、密集的借貸需求。純線上模式承擔(dān)的風(fēng)險較小，對借貸技術(shù)的要求較高，但由于運營難度較大，其存在一定的局限性。在我國，堅持該種模式的借貸平臺并不多，最典型的是拍拍貸。借款人首先需要完成平臺的信用評級，在完成上述信用評分后，借款人通過平臺發(fā)布貸款標。在借款標中，借款人可以提供借款用途、個人資信狀況等材料，以便幫助自己更好的獲得借款。有投資意向的出借人根據(jù)借款人提供的信息，針對貸款標發(fā)布利率意向，利率較低的出借人中標。當出借人的出借金額的總數(shù)滿足借款人的資金需求時，P2P 平臺則自動形成電子借貸合同。平臺完全回歸中介性質(zhì)的地位，不介入借貸雙方的利益中。平臺自身不為借貸雙方提供資金，也不參與雙方的交易進程，僅僅借貸雙方提供一個雙方交流信息的平臺。在該模式下，逾期以及不履行的風(fēng)險完全由出借人承擔(dān)，平臺自身不承擔(dān)相應(yīng)的違約風(fēng)險。作為一種直接金融的性質(zhì)，它具有金融托媒的特點。該模式下，平臺、借款人、出借人之間是居間合同的關(guān)系，平臺既不向出借方借款，也不向借款人放款，完全是作為一個居間人，承擔(dān)提供交易平臺撮合交易的職責(zé)。

對于純線上模式的 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，其主要風(fēng)險為信用風(fēng)險和審貸風(fēng)險。由于缺乏完善的個人信用體系，純線上模式只能通過網(wǎng)絡(luò)對資金需求者提供的個人信息以及一些固定資產(chǎn)和不動產(chǎn)進行綜合評定，缺乏對資金需求者的實際考察和接觸。純線上模式的 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺其信用審核標準也不夠成熟，沒有一套完整的體系對資金需求者的信用狀況做出評估。對于資金需求者提供的信息，平臺也無法確定其真實性，在這種情況下只能依賴資金需求者的自覺性，其信用風(fēng)險對于線上線下結(jié)合的 P2P 平臺模式要大得多。

(2)債券轉(zhuǎn)讓模式

該種模式下，先由與 P2P 網(wǎng)站高度關(guān)聯(lián)的第三方先將資金放給借款人，然后該第三方再將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給出借方。其經(jīng)營模式類似于資產(chǎn)證券化，只是轉(zhuǎn)移標的不是資產(chǎn)，而是債權(quán)。其實這種模式如果嚴格按照先形成債權(quán)、再進行債權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式來操作，是不觸碰非法集資底線的。但是，如果平臺以自己的名義從出借人處獲得資金，再進行資金的配置，后將債權(quán)轉(zhuǎn)給出借人的話，則會涉及到非法集資的紅線。這一轉(zhuǎn)讓模式多見于線下 P2P 平臺，但是由于其債權(quán)轉(zhuǎn)移的規(guī)模大、信息不透明，因而蘊含著巨大的金融風(fēng)險。目前，其較多以理財產(chǎn)品為包裝，宜信便是一種典型的債權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺。在宜信模式下，并沒有出借人與借款人雙方的借款合同，但是宜信的第三方賬戶擔(dān)任了媒介式的債務(wù)轉(zhuǎn)移人，首先第三方賬戶戶主作為出借人與借款人簽訂借款合同，等宜信挑選好借款人后，第三方戶主將債權(quán)轉(zhuǎn)移給真正的出借人。宜信模式，與其他模式的較大區(qū)別就是平臺對借款人的知曉度很強。由于出借人與借款人之間沒有訂立借款合同，而且出借人也不對借款人的信息進行審核，只掌握債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。因此，宜信必須要保護出借人的資金安全。宜信的做法就是引入保障金制度。如果借款人逾期或違約，平臺將從平臺的保險金里抽取資金賠償出借人的本金及利息。

債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式具有三種風(fēng)險：第一，流動性風(fēng)險。資金需求者先與專門貸款人達成借貸交易，然后再將債權(quán)進行拆分，經(jīng)過拆分的債權(quán)其期限與利率都與之前不一樣，當資金需求者較多而資金投資者少時，專門貸款人的資金壓力非常大，其流動風(fēng)險不斷暴露，因此平臺需時刻注意流動性風(fēng)險。第二，資金池風(fēng)險。按照債權(quán)轉(zhuǎn)讓的 P2P 借貸運作模式，資金供給者與資金需求者之間的“借貸合約”是通過一個專門的貸款人來完成，平臺的資金管理比較混亂，平臺與專門貸款人之間的關(guān)系復(fù)雜，平臺經(jīng)營的透明度自然比較低下。平臺可以利用與專門貸款人之間的關(guān)系直接參與資金供給者與專門貸款人的資金管理，通過債權(quán)的拆分來獲得投資額形成沉淀資金達到資金池目的，從而不斷的提高資金的周轉(zhuǎn)率，進一步提高放貸杠桿。第三，非法集資或詐騙風(fēng)險。平臺可以發(fā)布虛假信息，進行自融資，甚至在缺乏監(jiān)管的條件下形成非法集資或者詐騙。

(3)擔(dān)保/抵押模式

該模式通過引進第三方擔(dān)保公司或者要求借款人提供一定的資產(chǎn)，因而其發(fā)放的不再是信用貸款。這種P2P 平臺運營模式對于擔(dān)保公司的經(jīng)營要求較高。擔(dān)保公司如果能夠滿足合規(guī)經(jīng)營的要求，并能夠采取合適的手段和方法降低擔(dān)保、抵押資產(chǎn)的風(fēng)險以及提高資產(chǎn)流動性，這樣投資者的借貸風(fēng)險會顯著降低。但是，因為存在第三方擔(dān)保公司，此種模式的 P2P 借貸平臺的業(yè)務(wù)流程會有所延長，綜合費用率和融資效率都受到影響，從而不利于整個金融體系的順暢運行。這種模式存在以下幾種特定風(fēng)險：第一，其擔(dān)保公司往往受制于平臺壓力，難以對平臺借貸業(yè)務(wù)進行有效的監(jiān)管和施壓，P2P 借貸平臺與擔(dān)保機構(gòu)同時扮演著“運動員”和“裁判”的角色。第二，平臺自身擔(dān)保的 P2P 借貸平臺其資金能力有限，當借貸違約情況比較嚴重或者壞賬率很高時，擔(dān)保機構(gòu)壓力很大，往往出現(xiàn)流動性問題，導(dǎo)致提現(xiàn)難。第三，擔(dān)保信息披露不充分，擔(dān)保公司于平臺資金可能存在關(guān)聯(lián)交易，資金供給者投資風(fēng)險較高。以上這些原因都導(dǎo)致此種模式的P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺風(fēng)險較大，往往遭到投資者的質(zhì)疑。

2、P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的其它模式與創(chuàng)新

(1)P2B 模式

該模式在 2013 年時獲得了較大發(fā)展，P2B 模式的特點是單筆借貸金額比較高，其中P指的是個人，B 指的是企業(yè)，這是一種個人向企業(yè)提供借款的模式。一般這種模式都會有擔(dān)保公司提供擔(dān)保，而由企業(yè)提供反擔(dān)保。這種模式與P2P 借貸平臺一般符合小微、密集的特點不同，投資人把相關(guān)壓力轉(zhuǎn)移至平臺，對平臺的風(fēng)險承受能力提出了更高的要求。因此，該模式需要 P2P 借貸平臺具備強大的企業(yè)盡職調(diào)查、信用評估和風(fēng)險控制能力。典型的 P2B 模式平臺有積木盒子等。

(2)混合模式

許多 P2P 借貸平臺在借款端、產(chǎn)品端和投資端的劃分也并非很明確單純的，如有的平臺通過線上渠道與線下渠道一起開發(fā)借款人，有的通過信用借款與擔(dān)保借款一起撮合，這些都稱為混合模式。“P2P+O2O”混合模式才是符合發(fā)展的最佳模式，典型代表為人人貸。這種混合模式大致有擔(dān)保小貸模式、分公司模式、商圈模式與加盟模式等。擔(dān)保小貸模式是指平臺與擔(dān)?；蛘咝≠J公司合作，由對方提供項目;分公司模式是平臺自建團隊并在全國各地開設(shè)分公司保證項目來源和持續(xù)性;商圈模式是以一個核心企業(yè)為樞紐圍繞其上下游企業(yè)的融資需求而產(chǎn)生的企業(yè)經(jīng)營貸款；加盟模式是指根據(jù)一定的資質(zhì)標準，類似于傳統(tǒng)行業(yè)的加盟模式。

(3)“消費金融+融資租賃”的金融跨界新模式

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲取以及資產(chǎn)創(chuàng)新能力已經(jīng)成為P2P行業(yè)進一步健康壯大發(fā)展的障礙。從產(chǎn)品設(shè)計層面上看，是以某公司所研發(fā)的設(shè)備為底層資產(chǎn)，通過轉(zhuǎn)讓其設(shè)備租賃的收益權(quán)來實現(xiàn)對投資人的現(xiàn)金回報。在資金安全層面，某公司一方面通過與金融平臺及項目投資人簽署的不可撤銷回購協(xié)議，保障了投資人的資金安全；另一方面，某公司是通過其自身旗下的云平臺與其設(shè)備的承租人進行所有營業(yè)收入的結(jié)算，從而最大限度保障了投資人的利益。公司與互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合到一起，進而打造的“消費金融+融資租賃”創(chuàng)新金融跨界模式為P2P行業(yè)在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取上指明方向?；ü鹑谂c易飯物聯(lián)聯(lián)袂推出的金融產(chǎn)品就是一個典型案例，為P2P行業(yè)創(chuàng)新提供了不可或缺的重要案例。

根據(jù)以上對各種P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式的分析，總結(jié)比較如下表1所示：

表1 各種P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式比較

三、P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險管理與控制措施

雖然P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的優(yōu)勢在于它可以利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)手段來推動中小微企業(yè)與農(nóng)戶等經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持，這是比傳統(tǒng)金融有利之處。但是P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的薄弱之處主要是監(jiān)管比較困難、風(fēng)險比較大，甚至在某些方面風(fēng)險還很大。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險主要來自平臺自身的運營風(fēng)險與平臺內(nèi)標的違約逾期風(fēng)險。平臺自身的運營風(fēng)險幾乎是毀滅性的，但對于運營合規(guī)的平臺來說，其風(fēng)險主要來自于標的逾期風(fēng)險，而逾期風(fēng)險80%是由資產(chǎn)端的項目質(zhì)量決定?？梢哉f項目是否優(yōu)質(zhì)直接決定平臺的逾期和壞賬情況。不可否認的是P2P業(yè)務(wù)的核心競爭力正在于團隊自身的風(fēng)險定價能力，即風(fēng)險管理能力。

1、建立健全的法律監(jiān)管體系與完善的個人信用體系

(1)明確網(wǎng)貸平臺主體資格

通過法律形式明確 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的定義，明確其在金融市場上的地位和職能，明確 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺、借款人、出借人等參與者的法律主體資格。只有通過立法，明確法人地位和市場主體資格，才能使得市場各方參與者依法維護其合法權(quán)益，并依法約束其活動，規(guī)范其行為[11]。

(2)建立個人信用體系

建立以央行征信體系為主、商業(yè)征信體系為輔、平臺共享的個人信用體系。央行征信體系的數(shù)據(jù)來源主要是銀行金融機構(gòu)，對 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的借貸雙方都有比較詳細的信用記錄。而商業(yè)征信體系是借貸雙方在商品購買時的一些信用情況，是對央行征信體系的有利補充。可以利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)與電子購物平臺和其他網(wǎng)絡(luò)信息的消費記錄、信用記錄數(shù)據(jù)構(gòu)建大數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)庫，建立大數(shù)據(jù)信用體系。國家要努力將這些信用體系有機結(jié)合，完善個人信用體系，放開信用約束，對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺進行共享。

另外，通過借鑒國外經(jīng)驗，建立公信力比較強的專業(yè)第三方信用評級結(jié)構(gòu)，由專業(yè)的第三方評級機構(gòu)對個人信用評級做出專業(yè)客觀的評級。

2、加強P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的風(fēng)控，保證市場交易機制的規(guī)范與公平

(1)對風(fēng)控部門的職能進行明確

P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸可以根據(jù)不同借款額度分段采取不同的風(fēng)控審批手段。一般來說，對于大于100萬以上的借款基本采用與銀行相同的風(fēng)控手段，實地考察再加抵押物；而介于20萬到100萬之間的借款，可以用類似IPC的風(fēng)控技術(shù)，沒有抵押物，但較接近銀行審核手段；而對于1萬到20萬之間的信用無抵押借款，則采用總部集中式的數(shù)據(jù)化風(fēng)控模式。這種模式在總部風(fēng)控部門主要分成政策和數(shù)據(jù)分析部、風(fēng)控審核部以及催收部三個部門，它們解決了審核標準不統(tǒng)一以及審核人員快速擴張需要依賴長期經(jīng)驗積累的問題。政策和數(shù)據(jù)分析部是制定貸款產(chǎn)品政策等各項政策制度的部門；風(fēng)控審核部則結(jié)合決策引擎和評分卡等，負責(zé)審核判定借款人資料的真實性和有效性，從而對客戶做出是否核批的決定；催收部主要是根據(jù)催收評分卡和決策引擎對逾期客戶進行催收工作。

(2)堅持小額分散借款原則與數(shù)據(jù)化風(fēng)控模型

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺主要以點對點借款為主要模式，所以要控制平臺整體違約率在較低水準，還要堅持“小額分散”的原則。另外，因為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺小額分散、借款客戶數(shù)量眾多等特點，如果采用銀行傳統(tǒng)的信審模式會使風(fēng)控成本較高以致平臺難以承受。因此，對于小額信用無抵押借款類業(yè)務(wù)為主的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸而言，用數(shù)據(jù)分析方式建立風(fēng)控模型和決策引擎非常重要，一方面可以提高決策自動化程度并降低審核成本，另一方面可以解決人工實地審核和判斷所帶來審核標準的不一致性問題。在國內(nèi)，目前包括人人貸、拍拍貸都在積極推動數(shù)據(jù)化風(fēng)控模型的建設(shè)，這也是監(jiān)管層所期望看到的。

(3)保證P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場交易機制的規(guī)范性與公平性

根據(jù)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的信息不對稱理論，為了減少信息不對稱，提高市場定價效率，同時避免資源配置扭曲與防止逆向選擇產(chǎn)生，政府監(jiān)管部門要求強制信息披露的標準化。這樣可以保證市場定價模式下，各參與者能夠獲得金融交易契約充分有效的足夠信息。這可以類似于股票、債券等金融產(chǎn)品一樣，重視信息披露，形成公認的標準化技術(shù)和專業(yè)化方法?？陀^及時與專業(yè)的信息披露有助于幫助投資者了解產(chǎn)品與基礎(chǔ)資產(chǎn)信息，也有助于P2P平臺向信息中介角色與市場定價模式轉(zhuǎn)型。另外，監(jiān)管機構(gòu)也能更加便捷及時地了解市場中的產(chǎn)品、交易與投資者的信息并做出相應(yīng)反應(yīng)。

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(編輯：周亮；校對：余華)

Research on Operation Model and Risk Management of P2P Network Borrowing

FU Chang-luan

(SchoolofInternationalBusiness,ZhejiangInternationalStudiesUniversity,HangzhouZhejiang310012)

This paper first analyzes the theories of P2P lending platform, including the information asymmetry theory, financial innovation theory, the long tail theory and risk management and control theory. Secondly the paper summaries the present typical P2P lending patterns, including pure online mode, transfer mode, guarantee bond or mortgage mode, P2B mode and mixed mode, and some innovation on the mode and risk of these modes are analyzed. Finally, the paper puts forward some relevant policies and measures of the P2P lending risk management, including the establishment of perfect legal supervision system and perfect personal credit system, ensure the trading mechanism of P2P lending market standardization and fairness.

P2P lending; mode; risk management

2016-07-13

浙江省社科規(guī)劃一般項目“農(nóng)村新型金融機構(gòu)風(fēng)險管理問題研究——基于浙江的實證”(項目編號：13NDJC050YB)、浙江外國語學(xué)院實踐教學(xué)改革與創(chuàng)新項目“基于互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P借貸模式與風(fēng)險管理研究”(項目編號：2015004)

傅昌鑾(1975- )，男，浙江金華人，浙江外國語學(xué)院國際商學(xué)院副教授，博士，研究領(lǐng)域：互聯(lián)網(wǎng)金融、農(nóng)村金融

10.16546/j.cnki.cn43-1510/f.2016.05.004

F724.6；F832.4

A

2095-1361(2016)05-0030-07