淺談量價關(guān)系在股市中的應(yīng)用

宋海峰

摘要：文章介紹了量價關(guān)系的基礎(chǔ)知識，總結(jié)了量價關(guān)系的基本規(guī)律，運(yùn)用規(guī)律分析了上證指數(shù)的走勢，以期拋磚引玉，推動投資者對量價關(guān)系進(jìn)行更深入的思考和探索。

關(guān)鍵詞：量價關(guān)系；上證指數(shù)；規(guī)律

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）025-000-02

聞名于世的經(jīng)典技術(shù)書籍《股市趨勢技術(shù)分析》告訴我們，量、價、時、空分別是指成交量、成交價、時間跨度和波動空間，是技術(shù)分析的四大基本要素。技術(shù)分析方法多種多樣，但千變?nèi)f化總也離不開這四個方面。

一、量價關(guān)系的基礎(chǔ)知識

（一）成交量的基本內(nèi)涵

成交量一般指成交手?jǐn)?shù)、成交金額、換手率，市場評論中的成交量一般指成交金額。本文所講的成交量僅指換手率，它是指在一定時間內(nèi)市場中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，是反映股票流通性強(qiáng)弱的指標(biāo)之一。

換手率就其本質(zhì)而言，反映的是多空雙方分歧大小的表現(xiàn)。多空分歧與換手率大小的關(guān)系是：如果彼此雙方相互認(rèn)同程度小、分歧大，則換手率大；反之，若多空雙方認(rèn)同程度大、分歧小，則換手率小。

（二）價格漲跌的本質(zhì)

股價就是股票的交易價格，在股價即時形成的微觀領(lǐng)域，每天股價的漲跌，其實質(zhì)是多空陣地的轉(zhuǎn)移，漲是多方步步進(jìn)攻空方節(jié)節(jié)敗退，跌是空方步步進(jìn)攻多方節(jié)節(jié)敗退。漲跌幅的實質(zhì)，是多空獲勝一方?jīng)Q心大小的表現(xiàn)。漲跌幅小，獲勝一方?jīng)Q心很小。漲跌幅大，獲勝一方?jīng)Q心很大。

（三）換手率大小的簡單界定

換手率的大小如何界定，在不同市場有不同的特點(diǎn)和規(guī)律。比如美國股票市場的年均換手率約為100%，這表明投資者的平均持股時間在一年左右。我國股票市場與之相比，換手率則要大很多，具體見表-1：

通過表-1，可以看出，大熊市末期的2004年與2013年，年換手率只有157.02%與91.59%，數(shù)值最低；大牛市高潮時期的2007年與2015年，年換手率分別達(dá)到1176.37%與649.24%，數(shù)值最高。

造成中國證券市場高換手率最主要原因在于中國過去走過的是一個莊股時代，莊股操作模式的特點(diǎn)導(dǎo)致對倒盤等虛假成交量非常大。但隨著中國證券市場的不斷擴(kuò)容以及投資者素質(zhì)的持續(xù)提高，莊股運(yùn)作逐漸被淡化，機(jī)構(gòu)集體相對控盤成為主流。

判斷換手率的大小從絕對數(shù)值考察只是一個方面，更為重要的是與鄰近時點(diǎn)的數(shù)值進(jìn)行比較，就深滬指數(shù)而言，換手率放大或縮小三分之一以上，就應(yīng)該分析其技術(shù)內(nèi)涵。通常換手率的增加是多空矛盾沖突的表現(xiàn)，也往往是股價走勢的關(guān)鍵點(diǎn)，分析好這些點(diǎn)位對投資者把握趨勢和拐點(diǎn)至關(guān)重要。

二、量價關(guān)系的基本規(guī)律

（一）量價關(guān)系的一般規(guī)律

股價的漲跌與換手率的關(guān)系，可以概括為以下四種基本類型：

1.價格上漲、換手率?。捍矶囝^占優(yōu)并得到空頭認(rèn)同；

2.價格上漲、換手率大：代表多頭占優(yōu)但空頭有分歧；

3.價格下跌、換手率?。捍砜疹^占優(yōu)并得到多頭認(rèn)同；

4.價格下跌、換手率大：代表空頭占優(yōu)但多頭不認(rèn)同。

這四條規(guī)律雖然非常簡單，卻可以幫助投資者洞察股市天機(jī)。

（二）量價關(guān)系的整體規(guī)律

在整體層面，量價關(guān)系同樣具有比較明顯的規(guī)律，對研判中長期趨勢幫助很大。具體以圖-1來說明，該圖來源于筆者對所讀書籍的綜合概括。

量價關(guān)系整體規(guī)律比較明顯，具體概括如下：

1.上漲趨勢中的量價規(guī)律

第1波上升的成交量大于第2波回調(diào)的成交量，第3波上升的成交量大于第4波回調(diào)的成交量，第5波上升的成交量小于第3波上升的成交量。

2.下跌趨勢中的量價規(guī)律

第6波下跌的成交量大于第7波反彈的成交量；第8波下跌的成交量大于第9波反彈的成交量；第6波下跌的成交量大于第8波下跌的成交量，第8波下跌的成交量大于第10波下跌的成交量。

量價關(guān)系整體規(guī)律反映了股價漲跌過程中籌碼的供求關(guān)系，背后體現(xiàn)出投資者的心理變化特征，實踐中準(zhǔn)確度很高，對于中長期趨勢的研判非常重要。

三、量價關(guān)系在股市中的應(yīng)用

（一）量價關(guān)系一般規(guī)律在指數(shù)上的運(yùn)用

以上證指數(shù)為例，按照前面論述的四條量價原則來分析上證指數(shù)從2015年6月股災(zāi)以來的走勢變化，分析取點(diǎn)的原則是換手率及漲跌幅有較大變化的點(diǎn)位。如圖-2所示：

通過圖-2可以看出，連續(xù)三根綠箭頭K線，第一根是高開低走的假陰線，第二根、第三根是低開高走的假陽線，其對應(yīng)的成交量是逐漸降低。本來隨著指數(shù)的不斷暴跌，成交量應(yīng)該逐漸放大才對，這里卻是逐漸縮量下跌，這到底是什么原因呢？很簡單，在股災(zāi)負(fù)面效應(yīng)的蔓延下，相當(dāng)多的股票被迫宣布停牌，借此躲避指數(shù)暴跌所帶來的沖擊，這體現(xiàn)出來危機(jī)時刻的中國特色。

雖然如此，仔細(xì)觀察這三天逐漸縮減的成交量，其總和成交量仍然大于前面三天紅箭頭所對應(yīng)的成交量總和，這說明上證指數(shù)在不斷創(chuàng)新低之時，在停牌數(shù)量激增的過程中，暴跌所釋放的成交量水平仍然高于大規(guī)模停牌前的量能，足以說明整個市場恐慌到極點(diǎn)，下跌放量，代表空頭占優(yōu)但多頭不認(rèn)同，連續(xù)抵抗，物極必反，后市連續(xù)三天出現(xiàn)大反彈，相當(dāng)多的個股連續(xù)漲停，多頭逆擊成功。

在股災(zāi)2.0出現(xiàn)的時候，上證指數(shù)再次連續(xù)暴跌，市場每天基本上都是千股跌停，但到了2015年8月26日，上證下跌出現(xiàn)大放量，具體見右邊的綠箭頭K線，表明多頭對于繼續(xù)暴跌非常不認(rèn)同，在大力抵抗，終于在8月27日，多頭掌控了局面，上證指數(shù)迎來了大反彈，兩日反彈近10個點(diǎn)，相當(dāng)多的股票再次集體漲停。

（二）量價關(guān)系整體規(guī)律在指數(shù)上的運(yùn)用

以上證指數(shù)為例，說明量價關(guān)系整體規(guī)律在上證指數(shù)上的具體運(yùn)用。如圖-3所示：

圖-3為上證指數(shù)近三年的周線圖，可以明顯看出，從1974點(diǎn)開始，上證指數(shù)開啟了牛市行情，1浪上漲，2浪回調(diào)，1浪的上漲成交量大于2浪回調(diào)的成交量，3浪繼續(xù)飆漲，成交量繼續(xù)放大，沒有出現(xiàn)4浪調(diào)整與5浪上升就直接掉頭向下了，出現(xiàn)了A股歷史上史無前例的崩盤式暴跌，最主要的原因就是炒股資金的高杠桿以及聰明機(jī)構(gòu)的先知先覺做空。

5178點(diǎn)之后的暴跌式調(diào)整，呈現(xiàn)出比較明顯的量價關(guān)系整體規(guī)律，4浪的下跌成交量大于5浪的反彈成交量，同時，4浪的下跌成交量大于6浪的下跌成交量。

比較可喜的是7浪的反彈成交量大于6浪的下跌成交量，這就違反了下跌趨勢中量價關(guān)系的整體規(guī)律，說明2638點(diǎn)特別重要，不會輕易被跌破，既使跌破，也會快速收復(fù)。

四、結(jié)語

量價位于技術(shù)分析四大基本要素的前兩位，充分說明其在技術(shù)分析中的首要地位。成交量和價格是市場提供給我們最基本的資料，股價的漲跌來自于多空雙方每時每刻的力量對比，某一時點(diǎn)的量和價就是它們在這一時點(diǎn)上共同市場行為的反映。投資者可以從價格漲跌和成交量變化來考察多空雙方的態(tài)度和意圖，從而判斷股價后期可能的走勢。

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Discussion on the Application of the Price-volume Correlation in Chinese Stock Market

Song Haifeng