陳夢幸

摘 要：在中國資本市場，控股股東掏空上市公司的案例屢見不鮮，嚴(yán)重?fù)p害了上市公司中小股東的利益。本文通過剖析某A食品公司變相掏空，揭示高官借助上市公司利用關(guān)聯(lián)交易占用資金，變相掏空上市公司資產(chǎn)。本文從舞弊動機(jī)入手，運(yùn)用企業(yè)舞弊三角理論進(jìn)行分析。最后本文從上市公司角度，通過本案例的研究得到防范上市公司被占用資金，變相掏空和避免舞弊的啟示。

關(guān)鍵詞：上市公司；舞弊；舞弊三角理論

一、前言

在我國上市公司的發(fā)展歷程中，上市公司資金被控股股東占用和流失現(xiàn)象頻頻發(fā)生，嚴(yán)重威脅著我國資本市場的穩(wěn)定發(fā)展?？毓晒蓶|將上市公司當(dāng)成融資的平臺，直接或者間接的將上市公司的資金挪為己用，嚴(yán)重?fù)p害了上市公司和小股東的利益。雖然有很多高管被處罰，但是在中國對此類事件的處罰力度不足以遏制這種現(xiàn)象的發(fā)生，每年還是有很多上市公司的高管前仆后繼的加入到資金占用這支隊(duì)伍中。

本文通過對某A食品公司案例的研究，探究上市公司控股股東資金占用的動機(jī)等，試圖為上市公司防止被控股股東資金占用和舞弊提供有建設(shè)性的意見。

二、A公司舞弊手段

（一）資金交易

B公司作為第一大股東，在2008年到2013年這六年間通過關(guān)聯(lián)交易的輸出資金達(dá)3.93億元。而只輸入1.43億元，2008年輸出最多打1.98億元，雖然后面幾年由于外界的壓力，輸出有所收斂，但數(shù)目還是不小。控股股東以不同的業(yè)務(wù)形式直接或者間接的將資金輸出，用于自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，這一大筆資金的流出導(dǎo)致A公司資金周轉(zhuǎn)不靈，影響持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，雖然一些資金的拆借在當(dāng)年或者下一年度還清，但相比于借的金額，微乎其微。2009年償還了2008年拆借的44.76%，2010年僅償還了2009年拆借的11.57%，2011年償還了2010年拆借的9.63%，而2012，20113年都沒有償還任何借款。六年之間，相當(dāng)于A公司少了1.9億元的現(xiàn)金流。這樣大數(shù)目的直接借款是需要支付很大一筆利息費(fèi)用的，而A公司控股股東則通過關(guān)聯(lián)交易來實(shí)現(xiàn)，并且在財報中未予披露，這種行為是市場所不允許的，也是違法的。

（二）擔(dān)保抵押

2008年至2013年A公司向關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保和抵押共10.07億元，收到的擔(dān)保和抵押只有0.4億元。針對上市公司控股股東利用上市公司為其提供擔(dān)保進(jìn)而損害上市公司及其他股東利益的行為，中國證監(jiān)會曾先后發(fā)布《關(guān)于上市公司為他人提供擔(dān)保有關(guān)問題的通知》，規(guī)定了上市公司不得為其控股股東提供擔(dān)保。受制于這一條規(guī)定，許某等高管采取了“曲線擔(dān)?！钡姆绞?，就是通過A公司向控股子公司提供擔(dān)保，然后他們在通過控制子公司的經(jīng)營決策使得擔(dān)保的資金流向他們，用于自身公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。

三、A公司舞弊的動機(jī)

對于A公司關(guān)聯(lián)交易舞弊的動機(jī)，由美國注冊舞弊審核師協(xié)會（ACFE）的創(chuàng)始人、現(xiàn)任美國會計學(xué)會會長W.Steve Albrecht完善后的舞弊三角理論能很好的解釋。企業(yè)舞弊產(chǎn)生是由壓力、機(jī)會和自我合理化三要素組成，缺少任何一個因素都不能形成企業(yè)舞弊。

（一）A公司舞弊動機(jī)—壓力

B公司是A公司旗下的一個子公司，2007年起許某任B公司董事長兼總經(jīng)理，許某為了B公司的業(yè)務(wù)，壯大其公司，用來補(bǔ)充自身業(yè)務(wù)擴(kuò)張所需資金，將A公司的資金挪為己用。

（二）A公司舞弊動機(jī)—機(jī)會

B公司為A公司第一大股東，B公司的實(shí)際控制人為許某，實(shí)際上就是許某是第一大股東，并且很多董事都和許某有密切的親屬關(guān)系，因此在A公司高管中，很大一部分是許某的“自己人”，她有能力將A公司的資金通過直接或者間接的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)移。此外，由于A公司組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜，內(nèi)部控制一片混亂，這為許某通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行資金挪用提供了很好的機(jī)會。

（三）A公司舞弊動機(jī)—自我合理化

在面臨壓力、獲得機(jī)會后，真正形成企業(yè)舞弊還有最后一個要素——自我合理化，即企業(yè)舞弊者必須找到某個理由，使企業(yè)舞弊行為與其本人的道德觀念、行為準(zhǔn)則相吻合，無論這一解釋本身是否真正合理。企業(yè)舞弊者常用的理由有：這是公司欠我的，我只是暫時借用這筆資金、肯定會歸還的，我的目的是善意的，用途是正當(dāng)?shù)牡鹊取?/p>

許某身為好幾家企業(yè)的董事長或者執(zhí)行董事，并不認(rèn)為她的做法是有錯的，在后期，她承認(rèn)很多資金的挪用是她一手安排的，但是只是暫時借用，有很多情況在當(dāng)年或者下一年就歸還了，我只是暫時借用。但正是她的暫時借用使得A公司資金周轉(zhuǎn)不靈，業(yè)績持續(xù)下滑。

四、研究結(jié)論

本文通過對A公司關(guān)聯(lián)交易舞弊案例進(jìn)行深入研究，得到了以下結(jié)論：

第一，許某等人利用關(guān)聯(lián)交易變相掏空A公司的行為主要為了B公司的業(yè)務(wù)用來補(bǔ)充自身業(yè)務(wù)擴(kuò)張所需資金，在公司其他高管都是在B公司任職，有一定利益關(guān)系，并且A公司內(nèi)部控制混亂的情況下，他們?yōu)樽约旱倪`規(guī)行為都找了合理化的理由。

第二，許某等人轉(zhuǎn)移資金主要是通過關(guān)聯(lián)交易中的資金交易和提供擔(dān)?；蛸|(zhì)押這種隱蔽的方式。

第三，掏空和舞弊事件發(fā)生后，股民對于新聞的敏感度不是很強(qiáng)，只有在連續(xù)報道和類似情況再次發(fā)生時，股民才能立馬對其作出反應(yīng)。

五、研究啟示

我國控股股東利用關(guān)聯(lián)交易變相掏空上市公司資金的案例屢見不鮮，A公司的案例非常具有代表性，為了給予其他上市公司借鑒，筆者整理得出以下啟示：

第一，加強(qiáng)上市公司高管誠信經(jīng)營建設(shè)。誠信經(jīng)營是每個生意人應(yīng)該具備的道德修養(yǎng)，更是作為上市公司高管最基本的要求。在案例中，許某等人為了發(fā)展自身的業(yè)務(wù)，占用上市公司資金，導(dǎo)致上市公司資金周轉(zhuǎn)不靈，這說明了高管的個人信用以及道德出現(xiàn)了很大的問題。因此，加強(qiáng)上市公司高管誠信經(jīng)營建設(shè)非常有必要。以政府監(jiān)管部門為依托，成立專門獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)去管理上市公司的高管們，定期對高管行為進(jìn)行檢查，建立信用檔案，以后的任職或者升值都將以此作為參考標(biāo)準(zhǔn)。

第二，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制，提高公司內(nèi)部審計人員的地位以及獨(dú)立性。企業(yè)的內(nèi)部控制人員應(yīng)該和高管之間沒有很大的利益往來，內(nèi)部部門并不依附于任何一個部門，同時加大對內(nèi)審部門審計人員審計不到位的處罰。

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