CFO變更對制造業(yè)企業(yè)盈余管理程度的影響探究

姜 格

中央財(cái)經(jīng)大學(xué) 北京 100089

CFO變更對制造業(yè)企業(yè)盈余管理程度的影響探究

姜 格

中央財(cái)經(jīng)大學(xué) 北京 100089

在20世紀(jì)60年代和70年代早期，CFO曾被視為“高級賬房先生”，其從事會計(jì)記賬、內(nèi)部控制、預(yù)算編制以及資金籌措和投資理財(cái)?shù)裙ぷ?。本文將以多行業(yè)的上市公司為對象，研究CFO變更前后公司盈余管理角度的變化，以了解CFO變更對我國企業(yè)盈余管理是否存在影響，以及動機(jī)如何，為盈余管理研究提供新視角。

CFO；盈余管理；會計(jì)政策；財(cái)務(wù)報(bào)告

一、研究方法

本文以2013-2015年滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，從各個(gè)行業(yè)的盈余管理程度入手，研究變更CFO，在變更前對盈余管理程度的影響，探究不同行業(yè)上市公司離任高管在離任前對公司盈余的操縱行為，最終將不同行業(yè)進(jìn)行比較，觀察CFO變更是否對上市公司的盈余管理程度具有普遍作用。

二、研究假設(shè)

H0:CEO不發(fā)生變更時(shí)，CFO變更，變更前上市公司盈余管理程度顯著提升。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源

本文選取2013-2015年作為研究區(qū)間，選擇在該時(shí)間范圍內(nèi)所有在A股市場交易的上交所和深交所制造業(yè)企業(yè)的年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)組成初始樣本。

對于被解釋變量盈余管理的數(shù)據(jù)選擇，我們選擇高管CFO變更前一年的盈余管理水平作為觀測對象研究高管離任前對上市公司盈余管理程度的影響。

在本研究中，我們使用Stata作為主要分析工具。

（二）變量定義

1.盈余管理程度的度量

學(xué)術(shù)界較常用操控性應(yīng)計(jì)利潤衡量盈余管理程度（如Jones 1991，Klein），修正的Jones模型可以有效地度量盈余管理程度。因此，本文利用修正Jones模型計(jì)算出的可操控應(yīng)計(jì)利潤度量盈余管理。具體如下：

（1）TAi,t = NIi,t - CFOi,t

（2）DAi,t = TAi,t/Ai,t - NDAi,t/Ai,t-1

2.解釋變量

本文構(gòu)造虛擬變量，代表CFO的變更情況。CFO變更時(shí)取1，否則取0。同時(shí)，本研究控制了公司規(guī)模（LNA），杠桿比率（LEV），成長狀況（GROWTH），資產(chǎn)支出比重（LTA）等其它可能影響盈余管理的因素的影響。

（三）模型建立

為驗(yàn)證CEO不變更的條件下，CFO變更對盈余管理程度可能產(chǎn)生的影響，我們使用以下多元線性模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

綜上所述,DR檢查對隱匿性肋骨骨折的確診有著較高的準(zhǔn)確率,幫助患者減少漏診情況發(fā)生,保證患者的身體健康,是值得臨床上進(jìn)行推廣和使用的有效檢查方法。

其中，被解釋變量為代表盈余管理程度的，t及代表時(shí)間節(jié)點(diǎn)。為了檢驗(yàn)CFO或變更前一年的盈余管理程度，被解釋變量及相關(guān)控制變量均取為前一期的相關(guān)數(shù)據(jù)。

（四）描述性統(tǒng)計(jì)

對于已經(jīng)上市的所有制造業(yè)企業(yè)來說，其描述性統(tǒng)計(jì)如下：

變量的平均值為0.0299，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0869，中位數(shù)為0.0129，最小值為0.0000，最大值為2.1180；

CD_turnover變量的平均值為0.3012，標(biāo)準(zhǔn)差為0.4590，中位數(shù)為0.0000，最小值為0.0000，最大值為1.0000；

LNA變量的平均值為21.9190，標(biāo)準(zhǔn)差為1.1788，中位數(shù)為21.7977，最小值為16.7022，最大值為26.4873；

LEV變量的平均值為0.4845，標(biāo)準(zhǔn)差為0.2685，中位數(shù)為0.4861，最小值為0.0071，最大值為4.3327；

LTA變量的平均值為0.4458，標(biāo)準(zhǔn)差為0.1797，中位數(shù)為0.4315，最小值為0.0094，最大值為0.9669；

GROWTH變量的平均值為0.1174，標(biāo)準(zhǔn)差為0.2018，中位數(shù)為0.0902，最小值為-0.8077，最大值為2.0492；

四、回歸結(jié)果

在本篇論文中，我們檢驗(yàn)了CEO不變的情形下，CFO在變更前對公司盈余管理程度施加的影響。

我們以CFO變更變量CD_turnover為解釋變量，分析CFO變更對上市公司盈余管理程度變量的影響。最終我們得到的CD_ turnover的回歸系數(shù)為0.0112077***，t檢驗(yàn)量為-2.78，證明CD_ turnover在1%的水平下可以顯著影響|DA|。

從回歸結(jié)果來看，CFO變更變量CD_turnover與盈余管理程度變量DA的系數(shù)都呈正數(shù)，且在1%水平下顯著，表明在CEO不變更的情形下，CFO變更會提升制造業(yè)企業(yè)公司盈余管理程度，假設(shè)H0成立。

五、政策建議

CFO作為董事會對經(jīng)理部門的第一層監(jiān)督代理人，是檢查公司財(cái)務(wù)、監(jiān)督財(cái)務(wù)會計(jì)系統(tǒng)和經(jīng)理的違法違規(guī)行為的重要人員，其激勵可以通過多樣化的、與自身努力掛鉤的方式來實(shí)施。加強(qiáng)CFO的非物質(zhì)激勵，讓其有信心，協(xié)助其他總監(jiān)共同維護(hù)公司利益是很重要的。在實(shí)際操作中，我們可以采取許多方法增強(qiáng)CFO的素質(zhì)與信心，例如，在招聘過程中注意招聘用語；在公司章程中著重描述CFO的重要作用等。

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[3]朱紅軍.大股東變更與高級管理人員更換:經(jīng)濟(jì)業(yè)績的作用[J].會計(jì)研究,2002(9)．