中國金融發(fā)展與農(nóng)民增收有效性研究

【摘要】通過中國1990～2015年28個省級單位的面板數(shù)據(jù)，運用系統(tǒng)GMM估計中國整體、農(nóng)村兩個層面金融發(fā)展對農(nóng)民收入增長影響。實證結(jié)果顯示，我國擴(kuò)大整體金融規(guī)模對農(nóng)民收入增長有著明顯負(fù)效應(yīng)，而中國整體金融效率提高對農(nóng)民收入具有顯著積極效應(yīng);中國農(nóng)村金融發(fā)展，無論是規(guī)模擴(kuò)張抑或效率提高對農(nóng)民收入都不具有顯著影響。在分析實證結(jié)果背后原因基礎(chǔ)上，對通過金融發(fā)展促進(jìn)農(nóng)民增收提出了相應(yīng)政策建議。

【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 ?農(nóng)民收入增長 ?系統(tǒng)GMM估計

一、金融發(fā)展對農(nóng)民收入的影響機(jī)制

在金融發(fā)展理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國實際，并借鑒Merton和Bodie（1995）、Levin（2004）、白欽先（2005）等發(fā)展的金融功能觀，本文從促進(jìn)資本積累、優(yōu)化資源配置、支持農(nóng)村工業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和加快勞動力轉(zhuǎn)移四大機(jī)制，探討農(nóng)村金融發(fā)展影響農(nóng)民收入增長的作用途徑。整個影響過程如圖1所示。

圖1 金融發(fā)展影響農(nóng)民收入增長的途徑機(jī)制

二、金融發(fā)展對農(nóng)民收入增長影響實證研究

在考慮中國特殊國情前提下，結(jié)合中國現(xiàn)實，實證考察金融發(fā)展對農(nóng)民收入增長的影響。

（一）回歸模型

參照Beck，Levine，和Loayza（2000）等研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系文獻(xiàn)，結(jié)合中國現(xiàn)實，本文收集中國28省份1990～2015年數(shù)據(jù)對如下一個動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行估計：

（1）

其中，RYi，t為農(nóng)民人均實際收入，模型包含因變量滯后項（RYi，t-1）使得我們能夠運用初始條件信息以得到更有效的估計，F(xiàn)Di，t為金融發(fā)展指標(biāo)，Xi，t為其它解釋變量，μi為個體省份無法觀察到的效應(yīng)，εi，t為是隨機(jī)擾動項。

（二）變量和數(shù)據(jù)說明

1.農(nóng)民人均實際收入。采用農(nóng)村居民家庭人均純收入的數(shù)據(jù)衡量，且用1990年等于100的農(nóng)村居民CPI進(jìn)行平減。

2.金融發(fā)展指標(biāo)。本文實證研究的一大難題在于構(gòu)建金融發(fā)展指標(biāo)，為了更綜合測度中國金融發(fā)展水平，中國整體及農(nóng)村的金融發(fā)展水平通過金融發(fā)展的規(guī)模、效率兩個維度來刻畫，包括：

金融發(fā)展的規(guī)模變量：引用每年年末金融機(jī)構(gòu)各項貸款余額占GDP的比重（Credit）來反映中國金融中介發(fā)展過程中的信貸規(guī)模特征;對于農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo)，采用農(nóng)業(yè)貸款與農(nóng)村GDP的比重（Rural loans）來刻畫，由于中國沒有官方的農(nóng)村GDP統(tǒng)計資料，借鑒Fan等（2004）的做法，按照“第一產(chǎn)業(yè)GDP+鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增加值”來計算。

金融發(fā)展的效率變量：源于Lardy（1998），許多文獻(xiàn)采用固定資產(chǎn)投資中銀行貸款與財政撥款之比來（loan/budget）度量中國金融發(fā)展效率。與財政撥款不同，金融機(jī)構(gòu)還本付息的要求強(qiáng)化了借款企業(yè)的預(yù)算約束，激勵企業(yè)更有效地利用資金。此外，因銀行經(jīng)理薪酬與職位升遷與貸款質(zhì)量聯(lián)系緊密，而政府官員主要考慮的是確保經(jīng)濟(jì)和社會運行穩(wěn)定（Cull和Xu，2003），銀行經(jīng)理比政府官員更有激勵將資源進(jìn)行高效配置。本文也采用該指標(biāo)來反映中國金融、農(nóng)村金融發(fā)展的效率。本文以存貸比來衡量城鄉(xiāng)將儲蓄轉(zhuǎn)化為貸款的金融效率，將農(nóng)村金融效率定義為：Rfe=農(nóng)村貸款/農(nóng)村儲蓄。

3.影響農(nóng)民收入的其他控制變量。（1）財政支農(nóng)公共投資。政府支農(nóng)的公共投資有利于建設(shè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、培訓(xùn)農(nóng)民技能及改造農(nóng)業(yè)科技等，對農(nóng)村發(fā)展及農(nóng)民收入增加具有非常重要的作用與意義（林毅夫，2003），本文將政府公共投資（AGEXP）引入模型，并將其定義為：AGEXP=政府農(nóng)林水事務(wù)支出/GDP。（2）就業(yè)結(jié)構(gòu)。農(nóng)村大量剩余勞動力自改革開放以來不斷轉(zhuǎn)移到城鎮(zhèn)，農(nóng)村居民純收入的重要組成部分來自城鎮(zhèn)的務(wù)工人員收入。同時，在農(nóng)村內(nèi)部，來自第二、第三產(chǎn)業(yè)的非農(nóng)產(chǎn)業(yè)收入在農(nóng)民總收入的構(gòu)成中比例越來越大。因此，將城鄉(xiāng)就業(yè)結(jié)構(gòu)作為控制變量引入模型，并定義為：EMPS=第二、三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員數(shù)/總就業(yè)人數(shù)。（3）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展，中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的迅速發(fā)展，對促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)繁榮，改變單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，吸收數(shù)量眾多的農(nóng)村富余勞動力，逐漸縮小城鄉(xiāng)差距，具有舉足輕重的意義。本文用農(nóng)村勞動力中在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的就業(yè)人數(shù)占農(nóng)村勞動力總?cè)藬?shù)的比重（TVED）來描繪鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展。

為減小異方差導(dǎo)致的負(fù)面影響，本文所有指標(biāo)均取對數(shù)。表1給出了模型各變量定義和樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計。

表1 變量的定義和樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計

注：數(shù)據(jù)來源于歷年《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》和《新中國六十年統(tǒng)計資料匯編》。

（三）實證結(jié)論與闡釋

為有效解決模型中存在的解釋變量內(nèi)生性問題，本文采用由Arellano和Bover（1995）及Blundell和Bond（1998）提出的系統(tǒng)GMM估計法來估計參數(shù)。

表2給出了計量模型（1）的估計結(jié)果。診斷檢驗結(jié)果顯示，AR（2）和Sargan檢驗的伴隨概率在6個回歸模型中都大于0.1，說明在本文回歸中工具變量是有效的，并且不存在二階自相關(guān)，基于系統(tǒng)GMM估計結(jié)果總體上是可靠的。

表2 計量模型（1）的參數(shù)估計結(jié)果

注：*、**、***分別表示10%、5%、1%的顯著性水平;括號里的數(shù)字表示t統(tǒng)計值。

從表2可以看到，農(nóng)民人均收入滯后項在所有回歸模型下都在1%水平下顯著，系數(shù)均0.8以上，證明當(dāng)期農(nóng)民收入與前一期農(nóng)民收入高度相關(guān)，農(nóng)民收入表現(xiàn)出顯著的慣性或持久性，這和中國的現(xiàn)實相吻合。針對農(nóng)民增收問題，2004年以來中央連續(xù)制定了12個以“三農(nóng)”為主題的中央一號文件，通過一系列政策措施，從“支農(nóng)”到“強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)”，使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展，促進(jìn)了農(nóng)民收入持續(xù)快速增長。

實證結(jié)果表明：（1）中國整體金融發(fā)展規(guī)模在所有模型中的估計系數(shù)都為負(fù)，且在1%水平下顯著，這可能與中國金融主要配置在城市和工業(yè)，以及商業(yè)性金融的趨利性和市場化經(jīng)營阻止了農(nóng)民獲得融資的可能性有關(guān);（2）農(nóng)村金融發(fā)展的結(jié)構(gòu)和效率變量在所有模型中都通不過顯著性檢驗，說明農(nóng)村金融的發(fā)展，無論是規(guī)模的擴(kuò)大抑或效率的提高，都與農(nóng)民收入不具有顯著的聯(lián)系，這結(jié)果與中國發(fā)展的實際情況基本一致。盡管中國農(nóng)村金融制度從1978年以來，經(jīng)過了三次重大的改革，但由于國家長期實施具有工業(yè)化和城市化傾向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，加之農(nóng)村金融市場自身存在的嚴(yán)重信息不對稱、缺乏可抵押物、特殊性成本與風(fēng)險等問題，以及農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在向農(nóng)業(yè)和農(nóng)村配置資金方面服務(wù)效率低下，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金短缺，農(nóng)村金融抑制現(xiàn)象嚴(yán)重，農(nóng)民收入并未隨改革開放的深入而得到提升，城鄉(xiāng)收入差距進(jìn)一步擴(kuò)大（章奇等，2003;周立，2010）;（3）中國整體的金融效率提高與農(nóng)民收入具有顯著的相關(guān)關(guān)系，這或許揭示了，以市場為導(dǎo)向的農(nóng)村商業(yè)貸款以及國家信用為基礎(chǔ)的農(nóng)業(yè)政策性信貸相比財政性支農(nóng)資金的撥付，在為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)方面更具有效率?？傮w而言，由于中國金融體系在制度、結(jié)構(gòu)以及功能上的不完善，金融發(fā)展在促進(jìn)農(nóng)民收入增長方面并未發(fā)揮應(yīng)有之義。

從影響農(nóng)民收入的其他控制變量來看，政府公共投資基本上通過了顯著性檢驗，且系數(shù)均為正，這意味著加大財政支農(nóng)支出力度有助于提高農(nóng)民收入;此外，就業(yè)結(jié)構(gòu)在所有回歸都通過了顯著性檢驗，且系數(shù)在5%水平下為正，這表明在第二、三產(chǎn)業(yè)越發(fā)達(dá)的省份，當(dāng)?shù)剞r(nóng)民收入水平越高;最后，實證結(jié)果顯示，除了回歸模型5外，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展均不能通過顯著性檢驗，但不能憑此結(jié)果就否認(rèn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在增加農(nóng)民收入上的重要作用，出現(xiàn)該結(jié)果可能與中國地區(qū)間鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展不平衡有關(guān)，以江浙為代表的東部地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展迅速，而中西部地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展步伐相對緩慢，效益不高，導(dǎo)致農(nóng)民收入增長減緩;同時，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展指標(biāo)與就業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)具有較高的相關(guān)度（相關(guān)系數(shù)達(dá)0.69），多重共線性問題容易導(dǎo)致高估估計系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)誤差。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展能通過剔除了就業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的模型5的顯著性檢驗這一結(jié)果也印證了本文的解釋。

三、改善農(nóng)村金融服務(wù)建議

為切實提高農(nóng)民收入，需要采取有效措施改善現(xiàn)行中國金融體系結(jié)構(gòu)和功能，加快農(nóng)村金融體制改革，完善政策，加大強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)富農(nóng)政策力度，提高效應(yīng)，使其真正成為中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和農(nóng)民收入增長的引擎，具體而言，包括：

第一，建立農(nóng)村資金回流反哺農(nóng)村的有效機(jī)制，深化農(nóng)村金融體制改革。推動現(xiàn)行信貸管理制度的改革，采取有效措施讓金融資源公平地流向農(nóng)村，可借鑒國際經(jīng)驗，制定區(qū)域再投資法，強(qiáng)制規(guī)定全國性金融機(jī)構(gòu)的縣級支行必須將吸收自本縣域內(nèi)的一定比例存款，用于在當(dāng)?shù)剞r(nóng)村發(fā)放貸款。加強(qiáng)對農(nóng)業(yè)貸款用途的監(jiān)管，確保農(nóng)業(yè)信貸到農(nóng)業(yè)投資的高效轉(zhuǎn)化。金融改革應(yīng)考慮有利于降低農(nóng)民進(jìn)入金融市場門檻和融資成本，保障其對高質(zhì)量金融服務(wù)的可獲得性，改進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)于“三農(nóng)”的功能，實現(xiàn)城鄉(xiāng)金融、農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)均衡發(fā)展。增強(qiáng)金融政策與財稅杠桿的有效配合，落實縣域金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款增量獎勵、農(nóng)戶貸款稅收優(yōu)惠、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)定向費用補貼等政策。繼續(xù)深化農(nóng)村信用社改革，進(jìn)一步鞏固縣（市）農(nóng)村信用社法人地位。

第二，構(gòu)建競爭性、多層次農(nóng)村金融體系，適當(dāng)放松農(nóng)村金融業(yè)管制。首先，有效建立農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、重組和退出機(jī)制，增加農(nóng)村金融系統(tǒng)的活力和效率。其次，對農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)就農(nóng)村發(fā)展需求的金融創(chuàng)新進(jìn)行獎勵，對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營的直接管制盡量減少;對待非正規(guī)金融采取分類監(jiān)管、區(qū)分對待的政策，規(guī)范農(nóng)村民間金融發(fā)展。此外，適當(dāng)放開對農(nóng)村金融市場的貸款利率管制，積極培養(yǎng)多種形式的小額信貸組織，促進(jìn)農(nóng)村信貸市場的競爭。

第三，加大對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的金融支持力度，解決龍頭企業(yè)發(fā)展面臨的困難和問題，包括支持龍頭企業(yè)生產(chǎn)基地和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);扶持龍頭企業(yè)帶動農(nóng)戶和專業(yè)合作社發(fā)展產(chǎn)地農(nóng)產(chǎn)品初級加工;支持龍頭企業(yè)通過兼并、重組、收購、控股等方式，組建大型企業(yè)集團(tuán)，支持符合條件的國家重點龍頭企業(yè)在境內(nèi)外上市融資，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)類股票的籌資額。

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基金項目：廣東省教育廳“十三五”廣東省高等職業(yè)教育國際商務(wù)特色專業(yè)建設(shè)項目（粵教高函[2015]189號）。

作者簡介：劉殿蘭（1978-），女，漢族，廣東韶關(guān)人，副教授，任職于廣州番禺職業(yè)技術(shù)學(xué)院，研究方向：經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際貿(mào)易。