我國上市公司債務重組會計問題研究

【摘要】隨著改革開放的推進，我國的國民經濟開始了飛速的發(fā)展，上市公司在這潮水般的經濟浪潮中規(guī)模明顯提升，上市公司對我國經濟的影響也是明顯增強，然而上市公司的過度負債、債務結構不合理等問題，是我們不能忽視的重大問題，一旦上市公司出現(xiàn)財務問題，可能不僅對公司所在地的地區(qū)經濟繁榮發(fā)展和社會的穩(wěn)定會產生比較嚴重的影響，還可能波及世界經濟的穩(wěn)定。

本文針對上市公司的過度負債、債務結構不合理的現(xiàn)狀，選擇以國內上市公司——廣東雷伊（集團）股份有限公司的債務重組為切入點，借鑒國內外有關債務重組研究的部分相關成果，結合我國上市公司目前自身的特點，以財務會計、財務管理、財務分析等學科理論為基礎，應用了重點分析、比較研究、理論分析與案例分析相結合等方法對其進行了研究。

【關鍵詞】債務重組 ?上市公司 ?財務指標

一、前言

（一）研究的背景

伴隨著我國證券市場的迅速發(fā)展，一大批的上市公司如雨后春筍般的冒出，推動著我國市場經濟的繁榮，已經成為了我國經濟的中堅力量。然而伴隨著經濟的持續(xù)發(fā)展與社會的長足進步，企業(yè)之間的競爭程度在不斷攀升，競爭手段也是五花八門。在新的挑戰(zhàn)中，有些上市公司因為各種問題，導致資產負債結構不合理、營運能力不佳，從而公司舉步維艱。債務重組操作性強，風險相對其他而言更小，因此被許多陷入財務困難的上市公司使用，使其很快地擺脫財務困境以達到虛增利潤粉飾報表的目的。

因為債務重組在實際操作過程中存在較為嚴重的問題，我國的債務重組準則也是在短短的七年的時間里，就對準則進行了三次大的修訂。早于2006年，財政部又對《債務重組》會計準則進行了修訂。

（二）研究目的和意義

通過對上市公司債務重組方法的研究，分析我國上市公司債務重組會計處理方式，探討其處理的問題，把我國債務重組對上市公司的影響進行一些總結，得出一些有關債務重組方面的結論和啟示，有利于暴露債務重組在執(zhí)行過程中的問題，促進制度的完善，有利于了解我國債務重組問題的現(xiàn)狀。

（三）研究思路和內容

本文針對上市公司的過度負債的現(xiàn)狀，選擇國內上市公司——廣東雷伊（集團）股份有限公司債務重組為課題，借鑒國內外債務重組的研究成果，結合我國上市公司的特點，以財務會計、財務管理、財務分析等學科理論為基礎，應用了重點分析、比較研究、理論分析與案例分析相結合等方法進行了分析。

二、債務重組理論概述

（一）債務重組的定義

2006年，在修訂債務重組準則時對其下了新定義：債務重組是指債務人在發(fā)生財務困難的情況下，債權人按照與債務人達成的協(xié)議或者法院裁定做出讓步的事項。

（二）債務重組的方式

在實施債務重組的過程中，重組方式有不勝枚舉，但是萬變不離其宗，在我國，把它們總體歸納為以下四種方式：

第一，以資產清償債務;第二，將債務轉為資本;第三，以修改其他債務條件;第四，以混合重組方式進行債務重組。

（三）債務重組的目的

債務重組的主要目標有：債務人暫時卸下財務困難的包袱，減輕財務負擔，緩解暫時壓力，不會造成馬上破產，能夠將企業(yè)暫時維持下去;改善企業(yè)經營環(huán)境，清除不良資產，優(yōu)化企業(yè)資產結構，努力地提高企業(yè)經濟效益，建立持續(xù)健康科學發(fā)展的模式;債權人產生新的合作關系，使其最大限度地收回債權，最小限度地減少損失。

（四）債務重組的內容

調整公司現(xiàn)有的債權債務結構，清點債權債務，對公司債權債務進行評價分析，調整今后發(fā)展戰(zhàn)略，改善公司信用狀況和調整信用關系。對公司經營結構進行調整，不但要解決公司暫時的財務危機，更要對企業(yè)進行戰(zhàn)略分析，優(yōu)化公司內部結構，提高公司技術水平，構建公司核心文化，從根本上改善公司現(xiàn)狀，增強競爭力。

三、ST雷伊債務重組的案例分析

（一）ST雷伊案例背景

廣東雷伊（集團）股份有限公司（以下簡稱雷伊）成立于1997年11月17日，以2.38元的發(fā)行價發(fā)行，2000年10月27日在我國深圳證券交易所（以下簡稱深交所）上市交易，公司證券代碼為200168，證券簡稱：ST雷伊B，注冊地址：廣東省普寧市軍埠鎮(zhèn)美新工業(yè)園，注冊資本：31，860.00萬元，稅務登記號碼445281231131833。

主營業(yè)務：2009年以前主要是以紡織服裝生產和農副產品加工銷售等，2009年開始轉向房地產業(yè)，壓縮服裝業(yè)務，2012年后全部轉向房地產開發(fā)及其相關投資。

（二）ST雷伊案例的內容

1.公司債務重組的過程。雷伊公司由于2007和2008年連續(xù)兩個會計年度的利潤表的凈利潤呈現(xiàn)為負值，依照《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的相關規(guī)定，雷伊公司股票從2009年4月23日起就受到深交所實行退市風險警示的特別處理，公司股票簡稱業(yè)隨之調整為“*ST雷伊B”，股票代碼依然是“200168”。公司在2009年度的凈利潤依然為負值（-48，631，563.48元）。根據(jù)相關的規(guī)定，雷伊公司股票簡稱又從“*ST雷伊B”變成了“ST雷伊B”。由于公司連續(xù)三年出現(xiàn)虧損狀況，將面臨退市壓力，所以進行了一系列的債務重組。

2.公司債務重組的內容。第一，2010年4月20日，雷伊與深圳建行簽訂了《減免利息協(xié)議》，其中包括借款的本金人民幣9，680.005536萬元以及之前累計的利息人民幣491.958547萬元。重組方案的主要內容是雷伊公司把之前欠的本金分為兩年一共六筆進行還賬，即：2010年11月月末需要歸還人民幣938.505536萬元;2010年12月月末歸還人民幣941.5萬元;2011年3月6月9月12月月末分別都需要歸還人民幣1，950萬元。如果雷伊公司履行該協(xié)議內容，到期全部減免利息，如果雷伊公司未履行協(xié)議條款內容，該免息協(xié)議無效，深圳建行有權追回之前沒有還的利息。第二，2012年12月28日，公司及全資子公司普寧天和與流沙西信用社達成《減免利息協(xié)議》，關于欠款本金4810萬元及利息3419.83899萬元，于2012年12月31日前付清本金，如履行協(xié)議減免利息利息3419.83899萬元;如未能履行規(guī)定，將繼續(xù)追回所有利息。

（三）債務重組的評析

1.ST雷伊債務重組的效應分析。本文把重組前后的營運能力、盈利能力、償債能力和發(fā)展能力的財務指標以及結合公司轉型進行簡單分析

第一，營運能力分析：

表3-1 公司營運能力指標表

通過表3.1可以看出，截止2012年各項指標比較正常，2012年的存貨周轉率達到了0.72，而同行業(yè)同期的存貨周轉率為0.27，，高于同行業(yè)的平均水平，說明企業(yè)的資產的流動性處于良好狀態(tài)，資金得到了有效的利用;2012年的應收賬款周轉率升至13.84，說明在進行債務重組后它的應收賬款回收已經處于較好的狀態(tài);公司總資產周轉率較2010、2011年有了顯著提升，反映了其經營能力得到了一定的提高。然而在此過程中，在2011年比2010年在營運能力指標中都出現(xiàn)一定幅度的下滑，能夠折射出公司營運能力出現(xiàn)了一點問題，不過在2012年中及時得到改善。

第二，盈利能力分析：

表3-2 公司盈利能力指標表

根據(jù)表3.2可以看出，2010年公司盈利能力的主要指標相比2009年全部是負增長狀態(tài)，說明公司出現(xiàn)嚴重財務上的困難從而致使盈利能力下降，因此2010年公司采取了債務重組的強有力措施。在2011、2012年的公司盈利能力指標都回到了正軌，盈利能力得到了明顯的提高，雖然2012年相對于2011年的凈利潤率有所下滑，不過還是呈現(xiàn)了良好的發(fā)展勢頭;對比2011年和2012年的凈利潤率、凈資產收益率以及總資產報酬率的重組收益剔除前后的數(shù)據(jù)，可以得出，債務重組對盈利能力的指標影響是突出的?？梢妭鶆罩亟M無論是對公司的短期生存和長遠利益都有重要的作用。

第三，償債能力分析：

表3-3 公司償債能力指標表

根據(jù)表3.3可以得出，從宏觀來看，償債能力在經過債務重組后得到了一定幅度的提升，不過也不能忽視其中的一些問題。根據(jù)長期的實踐經驗所得，一般流動比率為2算是正常的，但在2010年流動比率偏低，在2012年由明顯偏高;速動比率的等于1是比較合適的，但是在債務重組后卻逐漸降低，表面即使是經過債務重組，但公司的短期償債能力還是沒有得到改善。資產負債率是逐年遞減，雖然資產負債率越低企業(yè)的財務可能比較安全，向銀行借款融資比較有利，不過資產負債率太低會損失一些財務杠桿的機會。

第四，發(fā)展能力分析：

表3-4 公司發(fā)展能力指標表

由于2009年公司全面進入房地產行業(yè)，所有項目都處于開發(fā)期，都沒有進行結算，因此到2010年利潤由正到負，所以出現(xiàn)較大負增長率;2010是實行債務重組過后到2011年，利潤由負轉正，所以又出現(xiàn)了較大增長率;2012年房地產項目陸續(xù)竣工，已經銷售部分結轉收入，加上本年又與普寧市信用合作聯(lián)社流沙分社實施了債務重組，獲得利息減免人民幣約3，400萬元，所以有了較高利潤增長率。至2009年公司轉戰(zhàn)房地產以來，一開始就著重改善公司資產的質量，對不良資產進行處理，以完成減虧的目標。因此資產一直是負增長，但是公司資產質量確實得到了實質性的提升。由此可得，公司的發(fā)展能力還是比較強。

2.ST雷伊債務重組存在的問題。通過對ST雷伊公司財務指標的分析，表明借款債務重組對ST雷伊公司的生存和發(fā)展起了良好的作用，它使得其脫離了破產的危險和退市的窘境。但是，在債務重組中也存在著較大的問題：一是債務重組利得通過“營業(yè)外收入”科目核算值得思考。二是不應該將債務重組利得一次性計入當期損益。三是債務重組利得的所得稅問題。四是債務重組的時間價值，根據(jù)貨幣時間價值理論，一樣多的貨幣在不同時間它的價值大小是不一樣的，應該把它折算到一個時間點進行比較才更有意義。

四、ST雷伊債務重組的案例分析結論和啟示

（一）ST雷伊債務重組案例分析的結論

筆者通過對ST雷伊債務重組的分析，得到了一些感悟和心得，通過對ST雷伊債務重組前后的比較分析，得出一下結論：

第一，對于廣東雷伊公司來說，通過對借款債務重組后脫離了破產的危險和退市的窘境。在面臨破產和退市的財務困境時，對公司進行債務重組是最有效的方式之一，可以在短時間內緩解債務壓力，獲得生存的希望。

第二，通過對公司的債務重組前后的財務指標的對比分析，發(fā)現(xiàn)債務重組不但解決了暫時的財務危機，還在重組過程中優(yōu)化了資產結構，提升了資產質量，為公司的長遠發(fā)展打下了良好的基礎。

第三，公司在債務重組的同時，調整發(fā)展方向，把重點轉向房地產行業(yè)，著重改善公司資產的質量，對不良資產進行處理。不但使公司創(chuàng)造了生存的機會還使公司駛入良性的軌道。

第四，對債權人（銀行和信用社）來說，在債務重組過程中可能暫時會受到一些經濟上的損失，但是，通過債務重組，債權人能夠很快的收回一定數(shù)量的有效資金，不會導致債權人的立即清算破產，導致自己更大的損失，如果公司得以發(fā)展壯大今后會有更多的合作機會，形成長久的互利互惠關系。

（二）ST雷伊債務重組案例分析的啟示

ST雷伊公司從一家以服裝生產經營為主且正常的公司到警示退市破產的公司，經過債務重組的洗禮，經歷重重困難的企業(yè)蛻變成一家經營良好的上市公司，給了一些過度負債的公司相當大的示范作用。以下是筆者對ST雷伊債務重組案例分析得到的幾點啟示：

1.建立健全公司治理結構，建立風險預警機制。在公司財務風險發(fā)生之前就應該有風險警示，不會等到應急出現(xiàn)嚴重危機時才大夢初醒。公司內部監(jiān)管機制一定要獨立，充分發(fā)揮其監(jiān)督作用，達到協(xié)調各個利益主體的目的，形成一個科學有效的機制，提高公司的運行效率。

2.嚴格證券市場的監(jiān)管，對上市公司實施有效監(jiān)管。加強退市相關制度的建設，不應該只是看利潤的盈虧，應該從多個方面進行監(jiān)控;不僅僅是要對上市公司的監(jiān)管，還更應該對入市的相關審核和退市審查及嚴格執(zhí)行。

3.債務重組利得計入損益的處理的相關準則制度進行優(yōu)化改革。雖然一次性計入當期損益符合國際慣例，但由于我國相關政策的不完善，很可能被一些人利用。我國相關法律的制定者應該綜合多方面考慮對此進行重視，以及考慮相關法規(guī)。

4.債務重組利得的所得稅是一個大問題。一般進行債務重組的數(shù)目是相當巨大的，一旦超過彌補虧損的數(shù)目，利得完全計入當期損益可能會使當期利潤大幅增加，與此同時也就加重了企業(yè)的所得稅稅賦，企業(yè)沒有實質性的現(xiàn)金流入，卻會導致大量的現(xiàn)金流出，讓企業(yè)背負了沉重的壓力，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。

5.債務重組的時間價值。在進行債務重組時，不僅僅需要考慮賬面上得到了多少重組利得，還應該考慮時間價值等相關因素，綜合評價債務重組給企業(yè)帶來的實質性幫助，充分發(fā)揮其作用。

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作者簡介：張志輝（1991-），男，漢族，四川達州人，會計員，助理會計師，本科學歷，從事會計學相關研究。