本刊記者 和斌斌

羅明雄：互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入良幣驅(qū)逐劣幣階段

本刊記者 和斌斌

國(guó)家對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管步伐正在加快。2016年上半年，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的投資案例數(shù)和融資企業(yè)數(shù)量同比下降16.5%。在資本寒冬和監(jiān)管趨嚴(yán)的雙重壓力下，投資機(jī)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目更為謹(jǐn)慎；大批違規(guī)平臺(tái)被曝光，上海大大、中晉等，繼續(xù)上演與e租寶相似的大戲。截止今年6月底，有400余家問題平臺(tái)遭遇兌付困難、跑路、倒閉等困境。

在國(guó)際范圍內(nèi)，全球P2P龍頭LendingClub出現(xiàn)壞賬、創(chuàng)始人引咎辭職，令股價(jià)大跌走下神壇，從輝煌到衰落僅用了一年。這一切讓從業(yè)者不得不思考：互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應(yīng)如何面對(duì)未來局勢(shì)？該如何“自我造血”和改變思路？

很多人說，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的寒冬來了。但在京北金融總裁、上海交通大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究所所長(zhǎng)羅明雄看來，互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有冷，只是進(jìn)入了“良幣驅(qū)逐劣幣”階段。

結(jié)束野蠻生長(zhǎng)，進(jìn)入規(guī)則新時(shí)代

互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)走到巨變的新時(shí)代。首先，從去年就已開始的行業(yè)淘汰賽將加速進(jìn)行，資質(zhì)不具備、不合規(guī)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將被迫關(guān)停、轉(zhuǎn)型、合并，戰(zhàn)場(chǎng)上將只留下最有戰(zhàn)斗力的實(shí)力派企業(yè)。

其次，優(yōu)秀企業(yè)會(huì)以高速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)量進(jìn)一步爭(zhēng)奪市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，拍拍貸、宜人貸、口貸網(wǎng)、人人聚財(cái)?shù)葍?yōu)秀P2P網(wǎng)貸企業(yè)，均實(shí)現(xiàn)了100%以上的增長(zhǎng)，宜人貸的股價(jià)一度迅速增長(zhǎng)。而其他一些優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，實(shí)現(xiàn)90%左右增長(zhǎng)的不在少數(shù)。螞蟻金服、陸金所、京東金融等互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭分別于2016年上半年完成巨額融資，騰訊、百度金融、360等在悄然發(fā)力。

國(guó)家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管舉措，越來越“穩(wěn)、準(zhǔn)、狠”。繼央行重罰違規(guī)第三方支付公司之后，第三方支付牌照延期之后終于落實(shí)，27家機(jī)構(gòu)都成功續(xù)牌。

2016年8月24日，銀監(jiān)會(huì)、工業(yè)和信息化部、公安部、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，對(duì)P2P網(wǎng)貸的監(jiān)管政策終于靴子落地，除了網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得從事或者接受委托從事的十三項(xiàng)內(nèi)容外，進(jìn)一步明確網(wǎng)絡(luò)借貸金額應(yīng)當(dāng)以小額為主。網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)本機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，控制同一借款人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)及不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款余額上限，防范信貸集中風(fēng)險(xiǎn)。同一自然人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款余額上限不超過人民幣20萬元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款余額上限不超過人民幣100萬元；同一自然人在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)借款總余額不超過人民幣100萬元；同一法人或其他組織在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)借款總余額不超過人民幣500萬元。

《暫行辦法》指出“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)實(shí)行自身資金與出借人和借款人資金的隔離管理，并選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為出借人與借款人的資金存管機(jī)構(gòu)?！泵鞔_了網(wǎng)絡(luò)借貸的資金存管事宜。

此外，《暫行辦法》還指出，“資金存管機(jī)構(gòu)承擔(dān)實(shí)名開戶和履行合同約定及借貸交易指令表面一致性的形式審核責(zé)任，但不承擔(dān)融資項(xiàng)目及借貸交易信息真實(shí)性的實(shí)質(zhì)審核責(zé)任?！?/p>

據(jù)悉，截止今年7月底，共有197家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)與銀行簽署資金存管協(xié)議，77家金融平臺(tái)上線了銀行存管系統(tǒng)?！稌盒修k法》體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過銀行實(shí)施資金存管進(jìn)行流程規(guī)范及風(fēng)險(xiǎn)防范，但同時(shí)明確銀行不承擔(dān)融資項(xiàng)目及借貸交易信息真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)，這將有利于加速P2P網(wǎng)貸平臺(tái)與銀行簽署資金存管的進(jìn)度，促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展。

對(duì)于《暫行辦法》的正式頒布，羅明雄表示了非常積極肯定的態(tài)度，早在2013年羅明雄就一直在呼吁政府盡快啟動(dòng)適度監(jiān)管，逐步實(shí)施“登記制、備案制、牌照制”。盡管京北金融自身沒有開展P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，但京北投資基金投資的口貸網(wǎng)、人人聚財(cái)?shù)龋际菄?guó)內(nèi)少數(shù)已經(jīng)實(shí)施或正在實(shí)施銀行資金存管的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。京北金融旗下的京北眾籌，也在2015年6月上線之初就開設(shè)了資金監(jiān)管賬戶，為股權(quán)眾籌行業(yè)做了表率作用。他認(rèn)為，對(duì)于不合規(guī)的網(wǎng)貸平臺(tái)，新規(guī)則是致命利刃，但對(duì)于優(yōu)秀的平臺(tái)而言，卻是進(jìn)一步明確了合法地位，明確了邊界，更有利于企業(yè)快速健康發(fā)展。

羅明雄認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融，核心問題是信任與風(fēng)控。因此，監(jiān)管及規(guī)范是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)必然的趨勢(shì)。2013年互聯(lián)網(wǎng)金融元年之后，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)有了迅猛發(fā)展，同時(shí)隨著人力成本、營(yíng)銷成本等大幅上升及競(jìng)爭(zhēng)加劇，2014-2015年的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，尤其是P2P網(wǎng)貸企業(yè)，已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)化的良幣驅(qū)逐劣幣階段，而2016年作為互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管元年，在系列政策出臺(tái)之后，尤其是網(wǎng)貸借貸的暫行辦法正式頒布后，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)真正進(jìn)入政策層面的良幣驅(qū)逐劣幣階段，將逐漸凈化市場(chǎng)，為行業(yè)的健康良性發(fā)展提供充足的政策保障。

行業(yè)關(guān)注點(diǎn)改變從重視商業(yè)模式到發(fā)力大數(shù)據(jù)金融

2016年8月17日，在上海舉辦的“大數(shù)據(jù)時(shí)代的金融服務(wù)與創(chuàng)新”論壇上，京北投資聯(lián)合上海交通大學(xué)、IT桔子共同發(fā)布了《2016上半年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融投融資分析報(bào)告》。羅明雄在報(bào)告中表達(dá)了對(duì)未來互聯(lián)網(wǎng)金融投融資趨勢(shì)變化的看法。

根據(jù)《2016上半年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融投融資分析報(bào)告》，2016年上半年度國(guó)內(nèi)投融資案例共174起，獲得融資企業(yè)168家，投融資總金額610億元，連續(xù)獲得兩輪融資的企業(yè)有6家。報(bào)告中還顯示，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、金融服務(wù)支撐、互聯(lián)網(wǎng)證券、眾籌、金融綜合服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)貸款、區(qū)塊鏈技術(shù)都是互聯(lián)網(wǎng)金融投機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注的業(yè)態(tài)。另外，投融資輪次基本上都是分布在A輪和A+輪。羅明雄還指出，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融投融資表現(xiàn)上，具有很強(qiáng)的區(qū)域性特點(diǎn)，北京、上海、深圳、杭州四個(gè)城市基本占了全國(guó)90%的市場(chǎng)，很多省市的互聯(lián)網(wǎng)金融投融資案例是零。融資榜單前三名分別是螞蟻金服、陸金所和京東金融。而這三家公司，無一例外都極其重視大數(shù)據(jù)的應(yīng)用。

他認(rèn)為，整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融模式，從前幾年更加注重商業(yè)模式已經(jīng)開始朝大數(shù)據(jù)金融方向發(fā)展。羅明雄將大數(shù)據(jù)的產(chǎn)業(yè)鏈條分為四段：數(shù)據(jù)源、數(shù)據(jù)采集與存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)分析與挖掘和大數(shù)據(jù)應(yīng)用。

什么機(jī)構(gòu)可以做好大數(shù)據(jù)金融？羅明雄分析，第一，可以合法拿到大量的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)；第二，能夠?qū)Ψ墙Y(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)的挖掘、梳理、清洗。從阿里、騰訊、百度在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局就可以感受到，大眾的各種信息在互聯(lián)網(wǎng)上是“裸著的”。能做好大數(shù)據(jù)金融的公司都具有相似特性。具體而言，羅明雄特別看好供應(yīng)鏈金融和消費(fèi)金融這兩大領(lǐng)域?qū)Υ髷?shù)據(jù)的應(yīng)用前景，以及正在快速崛起的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)證券等。作為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)投資數(shù)量冠軍，2016年上半年，京北投資所投的互聯(lián)網(wǎng)金融細(xì)分領(lǐng)域也非常吻合相應(yīng)趨勢(shì)，項(xiàng)目涉及互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、裝修信貸、教育分期、供應(yīng)鏈金融SaaS（Software as a Service,軟件即服務(wù)）、互聯(lián)網(wǎng)證券等，均代表了大數(shù)據(jù)金融的某個(gè)創(chuàng)新方向。

羅明雄還提出，大數(shù)據(jù)應(yīng)用在交易所的場(chǎng)景中將發(fā)揮極大作用，包括銀行資產(chǎn)交易中心、非銀資產(chǎn)交易中心、股權(quán)交易中心、數(shù)字資產(chǎn)交易中心等。2016年8月8日，大連京北互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心（簡(jiǎn)稱“連交所”）正式揭牌，這家專業(yè)從事金融資產(chǎn)交易的創(chuàng)新型金融服務(wù)平臺(tái)，是目前全國(guó)六家互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心之一，下設(shè)銀行資產(chǎn)交易中心、非銀資產(chǎn)交易中心、股權(quán)交易中心、數(shù)字資產(chǎn)交易中心四大業(yè)務(wù)板塊，致力于為金融資產(chǎn)交易提供登記、托管、交易、結(jié)算、咨詢和定制等服務(wù)。

在羅明雄看來，互聯(lián)網(wǎng)金融仍然是一個(gè)市場(chǎng)巨大的風(fēng)口行業(yè)，市場(chǎng)仍在呼喚著能真正提升傳統(tǒng)金融效率的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新企業(yè)。互聯(lián)網(wǎng)巨頭、電商巨頭、地產(chǎn)巨頭等紛紛布局互聯(lián)網(wǎng)金融，越來越多以銀行高管為代表的傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的人才跳槽到互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，紅杉資本、經(jīng)緯中國(guó)、京北投資等優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)仍在尋找互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的獨(dú)角獸。截止目前，雖然國(guó)內(nèi)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目的投資數(shù)量同比略有減少，但相比于2015年上半年同期3倍的投資金額，這意味著投資機(jī)構(gòu)將把更多的資源給予真正的優(yōu)秀企業(yè)。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融的春天即將真正到來。