建筑施工企業(yè)BT模式淺析

陳　強，孔　艷

（1.中交海西投資有限公司，福建 廈門 361021；2.國核商業(yè)保理股份有限公司，上海 200233）

建筑施工企業(yè)BT模式淺析

陳強1，孔艷2

（1.中交海西投資有限公司，福建 廈門 361021；2.國核商業(yè)保理股份有限公司，上海 200233）

BT模式的出現(xiàn)使建筑施工企業(yè)由單純的施工方變?yōu)橥顿Y方，其在產(chǎn)業(yè)價值鏈上的位置也就有了上移的可能，但BT模式運作也存在一定的風(fēng)險。從BT模式的基本內(nèi)涵及特點出發(fā)，闡述建筑施工企業(yè)BT模式的發(fā)展及存在的問題；從案例分析的角度，就建筑施工企業(yè)如何對BT模式進(jìn)行成功的運作進(jìn)行較為詳盡的分析和論述。

建筑企業(yè)；BT；案例；分析

一、BT的內(nèi)涵及特點

BT是英文Build（建設(shè)）和Transfer（移交）縮寫式，意即“建設(shè)—移交”，是政府利用非政府資金來進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營性設(shè)施建設(shè)項目的一種融資模式。指一個項目的運作通過項目公司總承包，融資、建設(shè)驗收合格后移交給業(yè)主，業(yè)主向投資方支付項目總投資加上合理回報的過程。因此，BT模式有別于普通的工程施工，本質(zhì)上是一種資本運作的投資行為。

與普通的工程施工模式和其他項目融資模式相比較，BT模式具有以下特點：一是BT模式一般適用于政府基礎(chǔ)設(shè)施非經(jīng)營性的項目或不適于由非政府部門經(jīng)營的基礎(chǔ)設(shè)施項目；二是政府利用的資金是非政府資金，是通過投資方融資的資金，融資的渠道可以是銀行信貸資金，也可以通過其他融資渠道籌集，資金來源可以是外資的也可以是國內(nèi)的；三是BT模式是一種新的投資融資模式，BT模式的重點是B階段即項目的建設(shè)階段，項目投資方需在此階段完成項目的投資建設(shè)并籌集所需的資金；四是與其他項目融資模式比較，BT投資方在移交時不存在投資方在建成后進(jìn)行經(jīng)營，獲取運營收入這一階段，不存在運營期風(fēng)險；五是政府按比例分期向投資方支付合同的約定總價，即回購款。

二、BT模式發(fā)展及存在的問題

從BT模式在我國發(fā)展的過程看，主要存在以下幾個方面的問題：一是由于對BT模式尚沒有統(tǒng)一的界定，項目合作雙方往往對BT模式的認(rèn)識不統(tǒng)一，對項目運作過程中雙方的權(quán)利和責(zé)任也難以形成一致意見，進(jìn)而導(dǎo)致項目運作過程中合作各方互相推諉責(zé)任，無法在約定的期限內(nèi)如期完成項目建設(shè)。二是項目運作過程中合作雙方往往無法確定合理的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，尤其是作為政府方往往無法提供有效的回購擔(dān)保，致使投資方承擔(dān)更大的風(fēng)險。三是缺乏統(tǒng)一配套的法律規(guī)范，尤其是規(guī)范合同的指引，致使項目在運作過程中出現(xiàn)問題時，缺少有效的糾紛解決機(jī)制，使項目運作陷入僵局，最終不得不以失敗而告終，造成社會資源的浪費。

三、BT模式運作實例分析

為解決資金緊張和項目管理經(jīng)驗不足的問題，我國東南沿海某城市決定該項目采取BT模式進(jìn)行投資建設(shè)，并于2013年開始選擇合適的投資方，經(jīng)過對建設(shè)市場各類投資方多方的調(diào)研考察，2013年末最終通過招標(biāo)方式確定國內(nèi)某大型建筑施工企業(yè)集團(tuán)作為該項目的投資建設(shè)方。

該項目的主要參與方包括：（1）發(fā)起方，市地鐵公司。接受政府委托負(fù)責(zé)該項目建設(shè)期間的施工監(jiān)管，并負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)解決項目建設(shè)過程中遇到的重大問題。（2）投資方，國內(nèi)某大型建筑施工企業(yè)集團(tuán)，主要負(fù)責(zé)項目公司的組建，并負(fù)責(zé)籌集項目公司建設(shè)項目所需的資金。（3）項目公司，由該大型建筑施工企業(yè)集團(tuán)獨立出資組建，主要負(fù)責(zé)項目的施工建設(shè)管理，確保項目的安全、質(zhì)量、進(jìn)度受控。（4）該市政府，主要負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)地鐵公司和項目公司建設(shè)過程中出現(xiàn)的問題，并負(fù)責(zé)解決回購款項的資金來源。（5）施工建設(shè)方，該項目的施工建設(shè)方都來自于該建筑施工企業(yè)集團(tuán)所屬的子（分）公司，具體負(fù)責(zé)項目現(xiàn)場的施工管理。

除以上主要參與方外，該項目還包括監(jiān)理設(shè)計單位、物資設(shè)備供應(yīng)商、社會中介機(jī)構(gòu)等其他參與方。

項目的組織籌備階段。該項目合同簽訂后，該集團(tuán)立即組織籌備該項目，主要包括以下幾個方面的工作：

一是組建項目公司，并落實建設(shè)投資資金來源。投資公司的人員主要是由該集團(tuán)內(nèi)部熟悉當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)市場的管理人員及熟悉地鐵施工的技術(shù)骨干組成，并考慮到BT項目的特殊性，該集團(tuán)加強了法律、財務(wù)、投資方面的人員力量。該項目的建設(shè)資金由該建筑施工企業(yè)集團(tuán)IPO上市所募集的資金解決。

二是從集團(tuán)內(nèi)部選擇施工建設(shè)方，該項目的施工建設(shè)方全部由該集團(tuán)內(nèi)部有著多年地鐵施工經(jīng)驗并有突出業(yè)績表現(xiàn)的子（分）公司組成。

從該項目具體的運作過程來看，該項目與其他國內(nèi)BT項目相比較具有以下幾個特點：

第一，項目投資建設(shè)規(guī)模巨大，對投資方的要求嚴(yán)格。該項目投資規(guī)模在90億左右，如此大規(guī)模的BT項目在國內(nèi)還是比較少見，因此該項目對投資方的資金實力、施工管理能力、是否具有BT項目運作經(jīng)驗等方面的要求都非常嚴(yán)格。項目發(fā)起方最初的選擇范圍基本上是國內(nèi)排名前幾位的大型建筑施工企業(yè)集團(tuán)。

第二，項目的施工建設(shè)方全部由投資方從集團(tuán)內(nèi)部選擇產(chǎn)生。與一般的BT項目施工建設(shè)方由項目公司二次招標(biāo)產(chǎn)生不同，該項目的施工建設(shè)方由該建筑施工企業(yè)集團(tuán)從集團(tuán)內(nèi)部選擇產(chǎn)生，選擇這種方式主要基于以下兩個原因：（1）投資方對企業(yè)內(nèi)部各子（分）公司的施工技術(shù)能力的了解更加透徹。由于都來自于同一企業(yè)集團(tuán)，在實際運作過程中，項目公司和施工建設(shè)方的溝通協(xié)調(diào)效率較高。（2）如果采取二次招標(biāo)方式，程序較為復(fù)雜，項目公司需對每一家參與投標(biāo)的施工建設(shè)方的施工技術(shù)能力進(jìn)行調(diào)查評估，時間上無法滿足項目的工期要求。

第三，BT項目合同內(nèi)容非常詳細(xì)，對合作雙方風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制進(jìn)行了合理的界定。從最終雙方簽訂的BT建設(shè)合同內(nèi)容來看，合同的條款非常具體，涉及到該項目的建設(shè)模式、雙方的基本權(quán)利和義務(wù)，投資方的工作范圍、合同價款的支付、項目的投融資、項目用地等許多方面，基本上該項目在運作過程中能涉及到的環(huán)節(jié)和容易出現(xiàn)糾紛的地方在合同中都有所涉及。尤其值得注意的是，雙方在合同條款的確立過程中一直堅持一個重要原則即對風(fēng)險的合理分擔(dān)，特別是在合同的風(fēng)險分擔(dān)方面避免了許多項目將風(fēng)險過多轉(zhuǎn)移給投資方承擔(dān)這樣一個誤區(qū)，而是通過合理的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制由合作雙方分別承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。

第四，項目的物資采購由該集團(tuán)內(nèi)部的物資采購（分）公司負(fù)責(zé)，從全國范圍內(nèi)選擇具有實力的物資供應(yīng)商統(tǒng)一采購，這種物資采購方式確保了物資的質(zhì)量，由于物資實行集中采購，材料的成本得到了有效控制。

第五，項目投資的回收模式非常特別，投資方的回購風(fēng)險得到有效控制。一般認(rèn)為，BT項目的回購期應(yīng)發(fā)生在項目的建設(shè)期完成以后，由發(fā)起方按照雙方約定的回購基數(shù)向投資方分期支付。而該BT項目最大一個特點是該項目的回購在建設(shè)期就開始，根據(jù)項目雙方簽訂的合同，發(fā)起方按單項工程分階段、逐次向投資方支付項目價款，于每年12月25日前支付當(dāng)年完成單項工程量的一部分，于次年第一季度內(nèi)再支付一部分，最后一部分在缺陷責(zé)任期滿后付清。根據(jù)這一條款，項目投資方的回購在項目建設(shè)起就開始，回購風(fēng)險相比傳統(tǒng)的BT項目運作模式大為降低。此外與一般的BT項目的合同價款內(nèi)容相比，該項目的合同價款中包含了投融資費用，投融資費用主要由項目公司自有資本金要求的合理投資回報以及建設(shè)期內(nèi)資金占用額的利息組成。

第六，項目管理機(jī)制科學(xué)，運作效率較高。該項目的管理機(jī)制比較科學(xué)，根據(jù)雙方在合同中的約定，在運作過程中，發(fā)起方主要負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)項目公司和地方政府職能部門以及公共事業(yè)公司之間的關(guān)系，同時負(fù)責(zé)項目安全質(zhì)量的監(jiān)督，并不具體參與項目的微觀方面的管理，對項目公司的日常管理不進(jìn)行任何干預(yù)；項目公司最重要的職責(zé)是負(fù)責(zé)項目的施工建設(shè)，負(fù)責(zé)施工組織計劃的確定，重大施工技術(shù)方案的研究和確定，投資資金的籌措與使用等幾個方面。由于合作雙方職責(zé)界定清晰，在實際運作過程中，合作各方均能夠按照各自的職責(zé)履行職能，項目的運作效率較高，項目在實際運作過程中遇到的各類困難和問題往往在較短時間內(nèi)都能得到解決。

從該BT項目的成功運作看，以下幾個方面值得總結(jié)和借鑒：

其一，審慎的選擇合作對象，是BT項目參與各方都必須堅持的重要原則。從該項目的參與方來看，項目的投資方是我國大型建筑施工企業(yè)集團(tuán)，無論是資本實力還是施工管理都具備很強的實力；項目的所在地政府財力較為雄厚，城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，財政收入近年來一直保持快速增長勢頭，并且該城市是我國最早開始改革開放的地區(qū)，地方政府思想解放，城市建設(shè)管理規(guī)范。項目雙方的這些優(yōu)勢都為項目的正常運作奠定了基礎(chǔ)。

其二，重視BT項目運作過程中的風(fēng)險控制，合理確定合作雙方的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制。該項目在實際運作過程中，作為投資方非常重視項目的風(fēng)險管理，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）重視項目前期調(diào)研和項目的可行性研究。與一些BT項目投資者忽視項目前期調(diào)研和可行性分析不同，該項目的投資方非常重視項目的前期調(diào)研和可行性分析，通過這兩項重要的工作，投資方對于項目的工程情況、商務(wù)條件，合作方的合作目的、合作方的經(jīng)濟(jì)實力，項目潛在的風(fēng)險因素都有了較為深刻的認(rèn)識，為后期的合同談判和項目運作過程中的風(fēng)險防范奠定了良好的基礎(chǔ)。（2）規(guī)范合同內(nèi)容，合理確定合作雙方的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制。該項目成功的一個重要條件是制定了一個非常詳細(xì)和規(guī)范的合同，通過細(xì)致的合同條款明確了合作各方權(quán)利和義務(wù)，為項目的有效運作提供了強有力的法律保障，特別值得關(guān)注的是在合同的風(fēng)險分擔(dān)方面非常合理，兼顧了各方利益，尤其是合同中對于投資方風(fēng)險分擔(dān)非常重視，沒有將項目運作的風(fēng)險過多轉(zhuǎn)移給投資方。

其三，結(jié)合項目實際進(jìn)行項目運作機(jī)制的創(chuàng)新，有效防范回購風(fēng)險。從該項目的運作過程看，最大的創(chuàng)新體現(xiàn)在合同的回購條款上，該項目的回購期在建設(shè)期開始，在項目缺陷責(zé)任期滿后結(jié)束，相比傳統(tǒng)的BT項目回購期大為縮短。在合同價款的內(nèi)容方面包括投融資費的內(nèi)容、投資方的投資回報率得到了一定的保證，通過確立這樣一種模式，投資方回購風(fēng)險得到有效控制，參與積極性大為提高，確保了項目后期的資金運作順暢進(jìn)行，沒有因資金短缺影響項目建設(shè)的情形。

［責(zé)任編輯吳高君］

F270

A

1673-291X（2016）22-0016-02

2016-07-08

陳強（1972-），男，遼寧鐵嶺人，總會計師，高級會計師，國際會計師，碩士研究生，從事企業(yè)財務(wù)管理研究。