黃海雁

[提要] 盈利能力是企業(yè)生存的前提，也是企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的保障。本文在闡述企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)基礎(chǔ)上，結(jié)合乳制品企業(yè)的特點(diǎn)，構(gòu)建適用于乳制品企業(yè)的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，為科學(xué)、有效評(píng)價(jià)乳制品企業(yè)盈利能力提供借鑒。

關(guān)鍵詞：乳制品企業(yè)；盈利能力；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率；總資產(chǎn)報(bào)酬率

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2016年11月25日

伴隨著我國(guó)乳制品業(yè)逐漸進(jìn)入成熟期，乳制品企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。乳制品企業(yè)運(yùn)用研發(fā)新產(chǎn)品、加大廣告投入等方式，致力于提升自身盈利能力，以求為自身贏得更為寬廣的發(fā)展空間。通過(guò)對(duì)乳制品企業(yè)的盈利能力展開分析，有助于把握其盈利能力現(xiàn)狀，總結(jié)已有提升盈利能力的成功經(jīng)驗(yàn)，找出盈利能力建設(shè)中尚存在的突出問(wèn)題，從而采取針對(duì)措施，逐步提升其盈利能力，增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

一、企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)概述

根據(jù)企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)，可將這些指標(biāo)分為三類：與銷售收入、銷售成本與費(fèi)用有關(guān)的指標(biāo)，與資金有關(guān)的指標(biāo)以及與股票數(shù)量、股票價(jià)格有關(guān)的指標(biāo)。

（一）與銷售收入、銷售成本與費(fèi)用有關(guān)的指標(biāo)。這類指標(biāo)的共同特點(diǎn)是，將銷售收入、銷售成本與費(fèi)用作為分母，計(jì)算每單位銷售收入能夠取得的利潤(rùn)額，以及每花費(fèi)單位的銷售成本與費(fèi)用可獲得的利潤(rùn)額。這類指標(biāo)主要包括：銷售毛利率、銷售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率。

1、銷售毛利率。計(jì)算公式為：銷售毛利率=（毛利/銷售收入凈額）×100%；其中，毛利=銷售收入凈額-銷售成本。

銷售毛利率是反映企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)，銷售成本相較于銷售收入越低，產(chǎn)品質(zhì)量越高，競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)。

2、銷售凈利率。計(jì)算公式為：銷售凈利率=（凈利潤(rùn)/銷售收入）×100%。銷售凈利率反映凈利潤(rùn)與銷售收入凈額的對(duì)比關(guān)系，是反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。

3、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷售收入）×100%。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅費(fèi)-銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。該指標(biāo)反映企業(yè)全部經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，表示每單位銷售收入能夠形成營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的金額。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，贏得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。

4、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。計(jì)算公式為：成本費(fèi)用利潤(rùn)率=（利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額）×100%。該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中通過(guò)以成本、費(fèi)用為代價(jià)贏得利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的成本、費(fèi)用代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高，盈利能力越強(qiáng)。

（二）與資金有關(guān)的盈利能力指標(biāo)。這類指標(biāo)的共同特點(diǎn)是，將企業(yè)資產(chǎn)、凈資產(chǎn)作為投資，將凈利潤(rùn)作為這種投資的產(chǎn)出，通過(guò)將凈利潤(rùn)和資產(chǎn)平均總額、凈資產(chǎn)平均總額相比，判斷企業(yè)運(yùn)用這些投資獲取利潤(rùn)的能力，考察企業(yè)的投資效率。這類指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益報(bào)酬率。

1、總資產(chǎn)報(bào)酬率。計(jì)算公式為：總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額×100%。其中，資產(chǎn)平均總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2。該指標(biāo)反映企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲取凈利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)具有較強(qiáng)的綜合性，可將其分解為銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。

2、股東權(quán)益報(bào)酬率。計(jì)算公式為：股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額×100%。其中，股東權(quán)益平均總額=（年初股東權(quán)益總額+年末股東權(quán)益總額）/2。該指標(biāo)反映企業(yè)的所有者投入資金的盈利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說(shuō)明所有者投入資金的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)對(duì)股東投入資本的利用效率越高，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保證程度越高。

（三）與股票數(shù)量、股票價(jià)格有關(guān)的指標(biāo)。這類指標(biāo)的共同特點(diǎn)是，計(jì)算時(shí)運(yùn)用股票數(shù)量或股票價(jià)格數(shù)據(jù)，主要包括每股收益、每股股利和市盈率。

1、每股收益。計(jì)算公式為：每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)。該指標(biāo)反映每股普通股能夠獲得的凈利潤(rùn)額，也反映企業(yè)投資者獲得的收益。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。

2、每股股利。計(jì)算公式為：每股股利=（現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)。每股股利反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的金額，是評(píng)價(jià)普通股股東獲得報(bào)酬情況的重要指標(biāo)。由于企業(yè)發(fā)放股利需要以盈利為保障，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，能夠用于分配的凈利潤(rùn)越多。

3、市盈率。計(jì)算公式如下：市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股盈余。通常，市盈率高，說(shuō)明投資者看好該公司的發(fā)展前景，該公司具有較強(qiáng)的盈利潛能，愿意出較高價(jià)格購(gòu)買其股票。

二、乳制品企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

據(jù)中華產(chǎn)業(yè)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)資料，我國(guó)乳制品企業(yè)具有兩個(gè)顯著的財(cái)務(wù)特點(diǎn)：一是資產(chǎn)負(fù)債率較高。2015年，我國(guó)乳制品企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為42%，表明在乳制品企業(yè)的資金來(lái)源中，負(fù)債和所有者權(quán)益基本持平。乳制品企業(yè)運(yùn)用金額基本相同的這兩類資金開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，贏得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；二是銷售凈利率和銷售毛利率相差不大。2015年，我國(guó)乳制品企業(yè)的平均銷售凈利率為14%，平均銷售毛利率為16%。這表明，總體而言，我國(guó)乳制品企業(yè)的期間費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外收支占凈利潤(rùn)的比例較低，僅為2%。這表明，從整體上看，在評(píng)價(jià)乳制品企業(yè)的盈利能力時(shí)，采用銷售毛利率、銷售凈利率及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，所得數(shù)據(jù)差距不大。

結(jié)合我國(guó)乳制品企業(yè)的上述財(cái)務(wù)特點(diǎn)以及企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)，擬選擇營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及每股收益，作為乳制品企業(yè)的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)。主要依據(jù)如下：

（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的主要目標(biāo)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反映企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生利潤(rùn)的情況。計(jì)算銷售毛利率時(shí)，未扣除為了取得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)而付出的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，未能準(zhǔn)確反映企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)金額。銷售凈利率的計(jì)算中，將營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除營(yíng)業(yè)外收支得到凈利潤(rùn)，使得對(duì)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的盈利狀況評(píng)價(jià)受到營(yíng)業(yè)外收支的影響。

（二）成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映企業(yè)花費(fèi)成本、費(fèi)用而取得利潤(rùn)的能力，能夠有效考察企業(yè)成本、費(fèi)用的使用效率。使用該指標(biāo)，能夠與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相配合，從耗費(fèi)方面反映乳制品企業(yè)的盈利能力。

（三）負(fù)債和所有者權(quán)益均為企業(yè)資金來(lái)源?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率能夠反映企業(yè)運(yùn)用這兩種資金來(lái)源產(chǎn)生利潤(rùn)的能力。而股東權(quán)益報(bào)酬率僅能夠反映企業(yè)運(yùn)用股東投入資本產(chǎn)生利潤(rùn)的能力。由于我國(guó)乳制品企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率較高，接近50%，需要綜合考慮乳制品企業(yè)運(yùn)用負(fù)債和股東權(quán)益獲取利潤(rùn)的狀況。

（四）每股收益反映每股普通股能夠贏得的企業(yè)凈利潤(rùn)。每股股利不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的盈利能力，因?yàn)槠浣痤~還決定于股利政策等因素。股價(jià)的決定因素不僅是企業(yè)的盈利能力，還取決于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)預(yù)期等因素。與每股收益相比，市盈率不能準(zhǔn)確判斷企業(yè)的盈利能力。

三、小結(jié)

本文在闡述企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)基礎(chǔ)上，結(jié)合乳制品企業(yè)的特點(diǎn)，構(gòu)建乳制品企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和每股收益。這些指標(biāo)分別從營(yíng)業(yè)收入、成本與費(fèi)用、總資產(chǎn)以及普通股股數(shù)等方面，與企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)相對(duì)比，反映乳制品企業(yè)的盈利能力。

需要說(shuō)明的是，上述所選取的指標(biāo)依據(jù)的是乳制品企業(yè)的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，隨著乳制品企業(yè)的發(fā)展，需對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以求更為科學(xué)、有效地判斷乳制品企業(yè)的盈利能力。

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