2017年新興市場(chǎng)國(guó)家仍將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

張明

新興市場(chǎng)國(guó)家在2017年仍將面臨較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，原因如下：

第一，2017年全球經(jīng)濟(jì)增速將依然低迷，這意味著新興市場(chǎng)國(guó)家面臨的外部需求依然疲弱，通過(guò)出口拉動(dòng)增長(zhǎng)與就業(yè)的空間非常有限。事實(shí)上，全球經(jīng)濟(jì)增速在2010年至2015年期間不斷下滑，2016年的增速大致會(huì)維持在2015年的水平上，長(zhǎng)期性停滯的格局明顯。2017年全球經(jīng)濟(jì)可能依然面臨長(zhǎng)期性停滯的格局。新興市場(chǎng)國(guó)家大多具有出口導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)體的特征，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢意味著外需持續(xù)疲弱，這意味著新興市場(chǎng)國(guó)家難以通過(guò)出口來(lái)拉動(dòng)增長(zhǎng)與就業(yè)。

第二，2017年美元匯率仍將保持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，全球金融市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)動(dòng)蕩不休，這兩大因素將會(huì)使得新興市場(chǎng)國(guó)家繼續(xù)面臨資本外流與本幣貶值壓力，部分國(guó)家甚至面臨爆發(fā)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。從2013年美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)開始考慮退出量化寬松開始，美元有效匯率整體上就處于持續(xù)升值狀態(tài)，預(yù)計(jì)2017年美元指數(shù)仍將保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，在特定情形下甚至有繼續(xù)顯著上升的風(fēng)險(xiǎn)。在美元指數(shù)的上升階段，新興市場(chǎng)國(guó)家將比發(fā)達(dá)國(guó)家面臨更大壓力。

整體而言，全球新興市場(chǎng)國(guó)家在金融穩(wěn)健性方面要好于1997年至1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)爆發(fā)之時(shí)。很多新興市場(chǎng)國(guó)家特別是東南亞很多國(guó)家，目前擁有持續(xù)的經(jīng)常賬戶順差與較大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，因此，應(yīng)對(duì)資本外流與維持本幣匯率穩(wěn)定的能力較強(qiáng)。然而，依然有部分新興市場(chǎng)國(guó)家目前抵御金融危機(jī)的能力較差，例如馬來(lái)西亞、土耳其等。

第三，2017年全球大宗商品價(jià)格可能呈現(xiàn)低位盤整格局，這將使得大宗商品出口國(guó)繼續(xù)承受出口增速低迷的壓力。2013年至2015年，全球大宗商品價(jià)格普遍、持續(xù)下跌，這使得大宗商品出口國(guó)出口增速與經(jīng)濟(jì)增速雙雙下滑，部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)甚至陷入衰退。2017年大宗商品價(jià)格面臨較大不確定性。至少?gòu)男枨髮用鎭?lái)看，全球經(jīng)濟(jì)總體增速仍將保持低迷；從計(jì)價(jià)貨幣層面來(lái)看，美元指數(shù)仍將保持強(qiáng)勢(shì)；從流動(dòng)性來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息頻率上升可能加劇流動(dòng)性緊張，這三個(gè)層面的因素將會(huì)構(gòu)成大宗商品價(jià)格進(jìn)一步上升的掣肘。如果2017年大宗商品價(jià)格不能持續(xù)上升、轉(zhuǎn)而呈現(xiàn)低位盤整格局的話，大宗商品出口國(guó)的“小陽(yáng)春”面臨終結(jié)的危險(xiǎn)。部分經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不景氣、金融脆弱性較強(qiáng)的大宗商品出口國(guó)，可能再度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，也可能爆發(fā)經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)。

那么，新興市場(chǎng)國(guó)家該如何應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)呢？

從國(guó)別層面看，新興市場(chǎng)國(guó)家應(yīng)提振內(nèi)生增長(zhǎng)能力、消除金融危機(jī)隱患。一是加快國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性改革來(lái)提振勞動(dòng)生產(chǎn)率與全要素生產(chǎn)率增速，二是有政策空間的新興市場(chǎng)國(guó)家應(yīng)加大逆周期需求管理政策的力度來(lái)消除負(fù)向產(chǎn)出缺口。對(duì)大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家而言，增加投資應(yīng)該成為首要選擇。此外，新興市場(chǎng)國(guó)家應(yīng)努力消除國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的脆弱性、增大宏觀審慎監(jiān)管的實(shí)施力度，必要時(shí)可考慮實(shí)施資本流動(dòng)管理措施防范金融危機(jī)的爆發(fā)。

從區(qū)域?qū)用婵?，新興市場(chǎng)國(guó)家之間應(yīng)加強(qiáng)交流與合作，通過(guò)集體力量來(lái)應(yīng)對(duì)負(fù)面沖擊與防范金融危機(jī)。例如，對(duì)東亞國(guó)家而言，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策負(fù)面溢出效應(yīng)加劇、全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩程度上升的背景下，應(yīng)該加快在清邁協(xié)議多邊化框架下的合作，以增強(qiáng)東盟“10+3”群體抵御金融危機(jī)的能力。

從全球?qū)用婵?，?yīng)加強(qiáng)各國(guó)在G20框架下的合作，尤其是在聯(lián)合防范美國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣政策的負(fù)面溢出效應(yīng)、堅(jiān)決抑制貿(mào)易戰(zhàn)與匯率競(jìng)爭(zhēng)性貶值、避免全球化顯著逆轉(zhuǎn)等方面；進(jìn)一步發(fā)揮IMF、世界銀行與WTO等布雷頓森林機(jī)構(gòu)的作用，來(lái)幫助全球新興市場(chǎng)國(guó)家更好地防御金融危機(jī)、更好地提高潛在經(jīng)濟(jì)增速以及更好地通過(guò)貿(mào)易投資全球化來(lái)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、提高福利水平。

消息

增值稅新規(guī)震懾資管圈

近日，財(cái)政部、國(guó)稅總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于明確金融房地產(chǎn)教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》規(guī)定，資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為納稅人。雖然該規(guī)定2016年12月21日出臺(tái)，但執(zhí)行期追溯到了2016年5月1日。

業(yè)內(nèi)人士稱，還在等具體的操作細(xì)則。公司的審計(jì)人員已在加緊與國(guó)稅總局交流，希望盡早得到一些有效信息。新老劃斷的可能性還是有的，比如通知發(fā)布前已到期的產(chǎn)品得到豁免，正在運(yùn)營(yíng)或者日后的產(chǎn)品按照新規(guī)實(shí)施；或者從5月1日起發(fā)行的資管產(chǎn)品適用于該規(guī)定。錘子未落地前，變數(shù)尚存。

發(fā)改委下調(diào)部分新能源發(fā)電電價(jià)

2016年12月28日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整光伏發(fā)電陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》，將分資源區(qū)降低光伏電站、陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，而分布式光伏發(fā)電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和海上風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)不做調(diào)整。

中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)秘書長(zhǎng)秦海巖認(rèn)為，《通知》穩(wěn)定了投資者的預(yù)期，避免了以往由于突然調(diào)整上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)引發(fā)的“搶裝”現(xiàn)象。在下調(diào)上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)的同時(shí)，國(guó)家應(yīng)同步推進(jìn)解決“棄光棄風(fēng)”問(wèn)題和保證可再生能源補(bǔ)貼發(fā)放及時(shí)到位等改革。

關(guān)注度

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10 2017中國(guó)經(jīng)濟(jì)：穩(wěn)是基調(diào)，改革托底

資料來(lái)源：《財(cái)經(jīng)》APP