□ 文/肅寧

今年四季度，亞洲成品油市場(chǎng)的汽油、液化石油氣（LPG）和燃料油供應(yīng)將趨緊，航煤、煤油和石腦油需求將繼續(xù)增加。

在汽油方面，通常來(lái)說(shuō)，每年四季度亞洲市場(chǎng)的汽油需求會(huì)低迷，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)充裕，但貿(mào)易商認(rèn)為，今年可能是個(gè)例外。今年中國(guó)成品油出口配額比去年減少16.9%，降至3800萬(wàn)噸。其中汽油的出口配額為926萬(wàn)噸，1—7月中國(guó)汽油出口量為584萬(wàn)噸。目前，市場(chǎng)對(duì)出口配額將如何影響汽油市場(chǎng)持不同看法。一些貿(mào)易商表示，中國(guó)今年剩余的汽油出口配額對(duì)亞洲市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是不足的。四季度，亞洲汽油需求預(yù)計(jì)保持強(qiáng)勁，10月印度尼西亞計(jì)劃進(jìn)口900萬(wàn)桶汽油，與去年同期800萬(wàn)—850萬(wàn)桶的進(jìn)口量相比有大幅增長(zhǎng)。

在石腦油方面，四季度亞洲石腦油需求預(yù)計(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，因?yàn)槿毡?、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的石化生產(chǎn)商在年底玩具和塑料需求旺季來(lái)臨前正滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，同時(shí)利用當(dāng)前有利可圖的烯烴和芳烴生產(chǎn)獲利。受供應(yīng)緊張和冬季需求增長(zhǎng)的雙重影響，液化石油氣價(jià)格已超過(guò)石腦油價(jià)格，因此亞洲石化生產(chǎn)商在裂解原料中減少了液化石油氣，增加了石腦油。8月29日起，日本丙烷與石腦油的價(jià)差維持在20美元—50美元/噸。四季度，亞洲液化石油氣價(jià)格或仍將高于石腦油價(jià)格，因?yàn)槎緛?lái)臨，液化石油氣作為取暖燃料的需求強(qiáng)勁。

在液化石油氣方面，受中東供應(yīng)緊張和颶風(fēng)“哈維”導(dǎo)致美國(guó)供應(yīng)中斷的影響，今年三季度亞洲液化石油氣價(jià)格已上揚(yáng)，市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)，這一趨勢(shì)四季度仍將繼續(xù)。亞洲液化石油氣供應(yīng)緊張的另一個(gè)壓力來(lái)自伊朗南帕爾斯氣田停工檢修時(shí)間延長(zhǎng)導(dǎo)致的供應(yīng)中斷。9月最后一周以來(lái)，東西方的套利窗口一直保持開(kāi)放，10月底和11月初美國(guó)貨物運(yùn)抵亞洲的利潤(rùn)將保持穩(wěn)定，導(dǎo)致10月取消的美國(guó)船貨比8月少。隨著補(bǔ)充庫(kù)存季即將結(jié)束，在冬季需求旺季前庫(kù)存進(jìn)一步下降可能推高價(jià)格，并關(guān)閉東西方的套利窗口。北亞堅(jiān)挺的液化石油氣價(jià)格已導(dǎo)致其作為石腦油的替代原料不再具有經(jīng)濟(jì)性。三季度中東現(xiàn)貨市場(chǎng)一直吃緊，預(yù)期四季度供應(yīng)仍將緊張。

在航煤、煤油方面，預(yù)計(jì)北亞地區(qū)在今年12月—明年2月的冬季來(lái)臨前將增加航煤和煤油的進(jìn)口量。此外，預(yù)計(jì)來(lái)自下游航空業(yè)的需求也將給航煤的現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)支撐。四季度亞洲煤油市場(chǎng)基本面的關(guān)鍵在于亞洲最大的進(jìn)口國(guó)日本。今年冬季，日本可能比往年暖和，因此用作取暖的煤油進(jìn)口量可能減少。據(jù)日本氣象協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，今年冬季，北海道、東北部和北陸面臨暖冬的可能性達(dá)到40%。日本石油協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日當(dāng)周，日本煤油庫(kù)存為1507萬(wàn)桶，較去年同期下降16.2%。但是部分亞洲市場(chǎng)參與者對(duì)四季度煤油市場(chǎng)前景有些悲觀，因?yàn)閾?dān)心至美國(guó)西海岸的套利窗口近期將關(guān)閉。

在燃料油方面，10月4日，亞洲市場(chǎng)380cst燃料油的現(xiàn)貨價(jià)格跌至兩周低點(diǎn)。但是大部分市場(chǎng)參與者認(rèn)為，燃料油價(jià)格大幅下跌的空間有限。市場(chǎng)樂(lè)觀的原因是，四季度抵達(dá)新加坡的套利供應(yīng)量可能低于三季度。據(jù)新加坡國(guó)際企業(yè)發(fā)展局的數(shù)據(jù)稱(chēng)，三季度新加坡每月燃料油進(jìn)口量平均為595萬(wàn)噸，低于二季度的每月670萬(wàn)噸。亞洲燃料油市場(chǎng)將從穩(wěn)步增加的需求中獲得支撐，樂(lè)觀的市場(chǎng)基本面在四季度船用燃料的合約結(jié)算價(jià)中也有所體現(xiàn)。部分貿(mào)易商表示，四季度新加坡碼頭會(huì)變得擁擠，因?yàn)榇萌剂虾碗娏π袠I(yè)的需求強(qiáng)勁。