高方方

目前A股市場風險得到有效釋放，未來改革政策的實際落地將促進風險偏好提升，包括養(yǎng)老金入市、A股不斷與國際市場互聯互通等事件都將為市場帶來增量資金。

猴年的A股市場，的確很像是猴子一樣上躥下跳，讓投資者心跳加快。春節(jié)過后，正式迎來了中國傳統(tǒng)意義上雞年的A股市場，市場會如何演繹？這一年到底有沒有行情？對此，大摩華鑫基金表示，目前A股市場估值水平較前期已大幅回落，風險得到有效釋放。但投資者的風險偏好仍相對較低，存量博弈和結構性行情為市場的主要特征。未來改革政策的實際落地將促進風險偏好提升，包括養(yǎng)老金入市、A股不斷與國際市場互聯互通等事件將為市場帶來增量資金。但同時也要警惕房地產調控過度、IPO審批速度過快等引發(fā)A股下行的風險因素。

華商基金表示，之前市場討論比較多的，就是IPO加速的情況。創(chuàng)業(yè)板、中小板在之前除了創(chuàng)新之外，主要的原因是籌碼的稀缺性。在IPO加速的情況下，籌碼稀缺性這個邏輯被破壞得比較厲害。同時主板也分流了一部分資金，因為主板的基本面，從行業(yè)趨勢也好，經濟的趨勢也好，包括估值也好，現在還是相對處于一個比較便宜的位置。所以，在這樣的情況下，剪刀差就會顯得比較大，沖擊力也會比較大。

A股配置價值顯現

大摩華鑫基金表示，伴隨著美聯儲進入加息周期，以及強勢美元環(huán)境，包括中國在內的各經濟體貨幣政策空間將受到制約，我國貨幣政策流動性或將邊際縮緊，政策的著力點或將圍繞寬財政、基建以及各項改革措施上，“供給側改革”、去杠桿和國企改革等將得到進一步貫徹實施。

商品或將受益于再通脹預期升溫及相應的庫存周期；人民幣匯率仍將受到不小的壓力；房地產市場受到調控政策影響仍有可能處于調整期；在經歷了2016年年底的新一輪較深調整后，債券市場已集中釋放了部分風險，需耐心等待配置時機。

在選股策略上，建議更加注重自下而上優(yōu)選投資標的，以公司盈利及行業(yè)景氣度等層面的變化為選股側重點。一是盈利持續(xù)修復的中上游行業(yè)相關標的；二是受益于居民消費升級的行業(yè)及個股；三是與政策緊密相連的行業(yè)板塊，如“一帶一路”、國企改革、債轉股等。

增持藍籌看好三大行業(yè)

在A股做投資最重要的就是把握A股市場趨勢，地產公司有一個廣告詞，地段、地段還是地段。對于A股投資來說，決定A股走勢的因素也很多，最重要的因素，對業(yè)績來說就是倉位。前海開源基金楊德龍認為，2017年，投資者仍然要緊緊抓住優(yōu)質藍籌股，關注軍工、“一帶一路”、軌道交通、白酒、醫(yī)藥消費板塊、國企改革混改概念股等，增加藍籌股配置。

也有分析人士表示，2017年前兩周市場呈現反彈與調整的震蕩態(tài)勢。在風格上乍看顯得混亂，實際上市場是在尋找新的線索。由于春節(jié)前后往往是數據的真空期，市場尋找新方向的線索往往是考慮政策和業(yè)績。在當前國際環(huán)境復雜的背景下，具有鮮明特征的產業(yè)新政策并未出現。在“供給側改革”的持續(xù)堅定推進下，“三去一降一補”將推動傳統(tǒng)產業(yè)的集中度進一步提高，有利于傳統(tǒng)產業(yè)的龍頭企業(yè)進一步鞏固市場地位。而新產業(yè)在經歷了估值調整和去偽存真之后，將成為探索新機會的關鍵。整體上，還是圍繞業(yè)績這一主線，主要關注品牌消費品、生物醫(yī)藥、新興科技。

華商基金投資管理部副總經理周海棟表示，總體比較，看好銀行、保險為代表的金融方向，看好醫(yī)藥、醫(yī)療，這樣相對穩(wěn)定成長的方向。還有一個是混改，中央經濟工作會議上提出來很重要的，是國企改革的一個抓手，混改也集中在以央企、地方國企為代表的傳統(tǒng)行業(yè)，這一方面也是重點要關注的。另外，醫(yī)藥、醫(yī)療是傳統(tǒng)防御性的板塊，今年也會有醫(yī)藥、醫(yī)療改革相關的政策出臺，也會有相關受益的方向，所以，這個領域可以重點關注。

博時基金研究部總經理王俊表示，目前對A股市場的估值看法偏謹慎，當前中小創(chuàng)估值依然高企，但部分藍籌股已具備了絕對的安全邊際，因此，對于2017年一季度市場走勢，會比去年四季度相對樂觀。本季度繼續(xù)看好低估值、高股息、項目訂單落地的PPP相關標的，以及競爭結構改善驅動盈利超預期的個股。

有機構人士表示，雞年的市場風格傾向業(yè)績穩(wěn)健、估值合理的績優(yōu)股，尤其是各板塊的行業(yè)龍頭。成長股當前機構持倉仍重且集中出逃的動力增強，年報、一季報有可能是成長股的“雷區(qū)”，市場當前仍未充分警惕業(yè)績不達預期的風險和影響力。因此，風格可能仍難切換到成長股和創(chuàng)業(yè)板。

軍工反復走強會是大概率事件

華商基金表示，從今年年初市場走勢來看，除大盤藍籌股和周期業(yè)績比較好、漲得比較多外，還有一個板塊大家都關注到了，就是軍工。軍工很明顯在整個彈性的配置下，取代了以前中小創(chuàng)在組合中彈性配置的地位。所以，如果市場企穩(wěn)有反彈的話，很有可能軍工還是會作為一個市場的龍頭存在，在今年的市場環(huán)境下，這個板塊可能會得到反復的關注。背后也是有一些長期的邏輯在支撐，一是本身軍工長期看好的邏輯，沒有像之前中小創(chuàng)一樣，像其他高估值板塊一樣受到破壞，因為它本身的混改、資產證券化是長期的邏輯，包括國家長期戰(zhàn)略都沒有破壞，有混改的預期。其實看它的走勢，已經取代了中小創(chuàng)在彈性品種上的配置。當市場出現有見底、有反彈跡象的時候，軍工反復走強會是大概率事件，如需要有一些倉位去博取比較好的短期收益的話，應該重視這個板塊。

匯豐晉信基金表示，從目前來看，指數或許不會有大的單邊行情，但市場一定不會缺少熱點。從政策支持的國企改革，“一帶一路”，包括和世界局勢相關的近期也有所表現的軍工題材，都有機會。只要個股有波動，市場就有可能出現“錯誤機會”，抓住這些糾錯機會來賺錢。

特朗普或送“大禮”

匯豐晉信基金表示，1月20日，迎來了特朗普的就職典禮，他的一言一行都會引發(fā)資本市場的連鎖反應。然而，自1月份以來，美元指數持續(xù)震蕩走低，顯示市場在前期的亢奮之后，開始對這位新總統(tǒng)抱以冷眼，并對這位新總統(tǒng)的政策開始表現出謹慎。如果特朗普新政不達先前預期，則資金有望從發(fā)達市場流向新興市場，A股和港股可能受益，而A股出現新地量或許也代表市場即將迎來轉折。