祖語嫣

【摘要】自1994年清華大學(xué)教育基金會成立以來，高?；饡杆俪砷L。隨著高?；饡偭康脑鲩L，基金會的資產(chǎn)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大?，F(xiàn)階段，通過何種投資運(yùn)作方式實(shí)現(xiàn)基金會資產(chǎn)保值增值是我國教育基金會急需解決的問題。

【關(guān)鍵詞】高校基金會 資產(chǎn) 投資 保值增值

一、高?；饡顿Y的客觀需求

（一）基金會公益性支出的需要

《基金會管理?xiàng)l例》第二十九條規(guī)定，非公募基金會每年用于從事章程規(guī)定的公益事業(yè)支出，不得低于上一年的基金余額的8%。現(xiàn)實(shí)情況中，高?；饡木栀?zèng)收入會有不穩(wěn)定的現(xiàn)象，因此，穩(wěn)定的投資收入可以作為基金會的資金保障，保證基金會的資產(chǎn)不會縮水，也有利于高校基金會的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）基金會可持續(xù)發(fā)展的需要

在基金會的發(fā)展過程中，各大高校越來越重視基金會所扮演的角色。2009年，教育部、財(cái)政部制定了《中央級普通高校捐贈(zèng)收入財(cái)政配比資金管理暫行辦法》，從國家的層面給予基金會支持。就多數(shù)基金會而言，捐贈(zèng)收入的不穩(wěn)定性影響了基金會資金收益，因此，與其被動(dòng)等待捐贈(zèng)，不如將現(xiàn)有基金進(jìn)行投資運(yùn)作，使基金會的資產(chǎn)保值增值，這才是未來的發(fā)展的趨勢。

二、高?；饡顿Y現(xiàn)狀分析

《基金會管理?xiàng)l例》第二十八條規(guī)定“基金會應(yīng)當(dāng)按照合法、安全、有效的原則實(shí)現(xiàn)基金會保值、增值”。條例的規(guī)定為基金會開展投資活動(dòng)進(jìn)行了保障。目前，國內(nèi)基金會的投資領(lǐng)域仍較為狹窄，由于缺乏專業(yè)人員管理，管理機(jī)制不完善等因素，使得基金會資金的保值增值面臨著一些問題。

（一）市場規(guī)范性差

基金會進(jìn)行投資，雖然有相關(guān)政策予以保障，但僅僅是原則性的規(guī)定，對于基金會財(cái)產(chǎn)的投資機(jī)構(gòu)、投資產(chǎn)品選擇、各產(chǎn)品的投資比例等實(shí)際操作問題均沒有具體指導(dǎo)。在我國，金融行業(yè)運(yùn)行不夠透明，監(jiān)管還需提高。近些年內(nèi)幕交易、 金融詐騙等案件時(shí)有發(fā)生。面對我國資本市場復(fù)雜多變且不成熟的投資環(huán)境，大多數(shù)高?；饡J(rèn)為無法掌控，因此不敢進(jìn)行大規(guī)模投資。

（二）資產(chǎn)規(guī)模較小

我國高?；饡鲩L速度雖快，但是資金規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上增長的速度。高?；饡胍@得穩(wěn)定收益，需要充足的可投入資本作為保障。根據(jù)基金會中心網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，在針對437家高校基金會的財(cái)務(wù)分析中，資產(chǎn)超過一億元的基金會僅有48家，占高?；饡倲?shù)的11%，其余大部分基金會的可投資資金規(guī)模都較小。

（三）缺乏多元的投資渠道

由于基金會需要保證資金的保值增值，因此在進(jìn)行投資的高?；饡校蟛糠秩允且糟y行定期或者購買理財(cái)?shù)姆绞竭M(jìn)行投資，方式較為單一保守。另一方面，國內(nèi)大多數(shù)大學(xué)的教育基金會往往重視勸募工作而輕視對捐贈(zèng)資金投資運(yùn)作管理。有些基金會，由于領(lǐng)導(dǎo)的想法過于保守，得到的支持較少，因此不能充分發(fā)揮投資熱情。

（三）缺乏專業(yè)的投資管理人員

基金會雖然是獨(dú)立于學(xué)校的社會團(tuán)體法人組織，但是大多數(shù)高校仍把基金會作為一個(gè)行政管理部門，受到學(xué)校整體管理體系的影響，這樣的管理方式無法調(diào)動(dòng)工作人員的積極性，也略顯僵化。此外，基金會所配備人員的專業(yè)性較低。從高校基金會管理層來看，大多數(shù)來自高校內(nèi)部，并不是進(jìn)行投資的專業(yè)人士；同時(shí)，由于高校編制的約束，很難通過有效的人才流動(dòng)和選拔機(jī)制建立投資理財(cái)團(tuán)隊(duì)。很多高校基金會的工作人員甚至不是全職人員，因此，要尋找專業(yè)的投資管理人員也是較為困難的。

（四）投資運(yùn)作機(jī)制不健全

多數(shù)高校并未將資金運(yùn)作交給專業(yè)的管理機(jī)構(gòu)，而是由理事會直接決定或者是成立投資委員會來決定是否進(jìn)行投資運(yùn)作。缺乏專業(yè)化的投資運(yùn)作、未建立投資資產(chǎn)管理制度和完備的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，導(dǎo)致很多高校一味的追求資金安全，完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。沒有專業(yè)管理機(jī)構(gòu)的同時(shí)也導(dǎo)致了基金會投資方式單一，沒有充分發(fā)揮基金保值增值的功能。

三、針對基金會投資的幾點(diǎn)建議

（一）拓寬投資渠道

基金會應(yīng)該積極拓寬投資渠道，實(shí)施多元投資，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提升投資收益。因此，基金會選擇的金融產(chǎn)品應(yīng)該是多樣的，有組合性的?；饡梢耘c校友企業(yè)洽談，以校友企業(yè)的信譽(yù)做擔(dān)保，進(jìn)行信托貸款，以提高收益率。當(dāng)然，在拓寬投資渠道，開啟投資運(yùn)作的時(shí)候，也需要保證資金的安全可靠性，穩(wěn)妥支持高校教育事業(yè)的建設(shè)與發(fā)展。

（二）建立專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)

目前大多數(shù)基金會的投資隊(duì)伍都是由非專業(yè)人士擔(dān)當(dāng)，在保證資金安全的前提下，由非專業(yè)人士進(jìn)行資金投資運(yùn)作的決策是非常困難的。非專業(yè)人士因?yàn)橹R積累或者經(jīng)驗(yàn)的問題，對待投資是相對保守的。因此，要改變這一現(xiàn)狀，就需要高?；饡刚垖I(yè)的投資隊(duì)伍，引進(jìn)具有經(jīng)濟(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、法律等方面的專業(yè)人員，將該部分人員的工資和福利與基金會投資運(yùn)作收益掛鉤，以此促成他們對投資運(yùn)作的重視，總而提高整體管理能力。

（三）拓寬籌資渠道

基金會的資產(chǎn)規(guī)模越大，進(jìn)行投資的收益也就越高。以國外大學(xué)為例，哈佛大學(xué)的資產(chǎn)達(dá)到300億美元，而哈佛基金管理公司以其驕人的管理運(yùn)作成績而聞名于業(yè)界。從成立之初的14億美元捐贈(zèng)基金到運(yùn)作314億美元的大公司，年平均回報(bào)率為13.14%。針對我國情況，目前，我國基金會的資金規(guī)模都較小，投資收益不顯著，因此，更需要拓寬籌資渠道，為基金會爭取更多的資金，通過投資運(yùn)作，得到更高的收益。

（四）接受新形式捐贈(zèng)

高?；饡私邮茇泿刨Y金、實(shí)物捐贈(zèng)之外，也可以接受股票、債券等有價(jià)證券捐贈(zèng)、接受了有價(jià)證券捐贈(zèng)的基金會必然會面對有價(jià)證券的管理和運(yùn)作問題，這也可以被認(rèn)為是投資行為的一種。

（五）完善內(nèi)部管理機(jī)制

完善內(nèi)部管理機(jī)制是基金會保持穩(wěn)定投資收益的重要做法之一。應(yīng)該定期召開投資運(yùn)作決策組會議，針對投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，挑選合適的項(xiàng)目進(jìn)行投資。不能完全依靠理事會進(jìn)行決策，一定要將權(quán)力下放到專業(yè)的投資運(yùn)作團(tuán)隊(duì)，才能保證穩(wěn)定收益。

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