鐘海富++鄒楚帆++王芳++楊小平

【摘 要】 技術(shù)創(chuàng)新對(duì)公司業(yè)績(jī)提升具有重要作用，也是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要影響因素，然而三者之間的影響關(guān)系和影響機(jī)理卻非常復(fù)雜。在理論分析基礎(chǔ)上，構(gòu)建了技術(shù)創(chuàng)新、核心競(jìng)爭(zhēng)力與公司業(yè)績(jī)的影響機(jī)理理論模型和實(shí)證計(jì)量檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停詮V西上市公司為樣本進(jìn)行研究，得出如下結(jié)論：（1）技術(shù)創(chuàng)新與公司業(yè)績(jī)顯著正相關(guān)并存在滯后性；（2）技術(shù)創(chuàng)新與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力顯著正相關(guān)并存在滯后性；（3）核心競(jìng)爭(zhēng)力在技術(shù)創(chuàng)新對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響中存在顯著的中介作用。在此基礎(chǔ)上針對(duì)西部地區(qū)公司提出了相關(guān)政策建議。

【關(guān)鍵詞】 技術(shù)創(chuàng)新； 公司核心競(jìng)爭(zhēng)力； 公司業(yè)績(jī)

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F270.3 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2017）05-0057-05

一、引言

長(zhǎng)期以來(lái)，有關(guān)技術(shù)創(chuàng)新與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生巨大影響的研究得到了理論界的高度重視，國(guó)內(nèi)外諸多學(xué)者通過(guò)模型構(gòu)建等方法進(jìn)行了深入探討，并取得了非常豐富的成果，認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新是提升公司業(yè)績(jī)的重要手段，而核心競(jìng)爭(zhēng)力是其重要途徑。然而，技術(shù)創(chuàng)新影響公司業(yè)績(jī)的機(jī)理是什么？核心競(jìng)爭(zhēng)力在其中扮演什么樣的角色？目前少有文獻(xiàn)展開(kāi)實(shí)證探索。廣西是我國(guó)一個(gè)少數(shù)民族欠發(fā)達(dá)地區(qū)，在研發(fā)投入和人才優(yōu)勢(shì)方面相對(duì)于東部地區(qū)來(lái)說(shuō)具有極大的劣勢(shì)，但是近年來(lái)，廣西區(qū)內(nèi)公司技術(shù)創(chuàng)新卻取得了快速發(fā)展，科技機(jī)構(gòu)數(shù)逐年上升，截至2014年底已達(dá)847個(gè)；參與科技活動(dòng)人員數(shù)為10.72萬(wàn)人，是2005年度的1.89倍；研究與發(fā)展經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出為1 119 032.6萬(wàn)元，是2005年度的7.63倍，如表1和表2所示。那么作為欠發(fā)達(dá)地區(qū)的廣西公司，在技術(shù)創(chuàng)新方面是如何影響公司業(yè)績(jī)？公司核心競(jìng)爭(zhēng)力在其中的角色如何？為此，筆者擬通過(guò)理論分析，結(jié)合廣西地區(qū)公司展開(kāi)實(shí)證檢驗(yàn)，以期進(jìn)一步揭示公司技術(shù)創(chuàng)新與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的邏輯關(guān)系。

二、理論分析與假設(shè)提出

（一）理論分析

技術(shù)創(chuàng)新對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響與公司技術(shù)創(chuàng)新因素緊密相關(guān)[1]。李孟春[2]的研究結(jié)果表明：我國(guó)制造醫(yī)藥類(lèi)上市公司的R&D投入強(qiáng)度與其滯后期經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在顯著的正相關(guān)作用。陸玉梅和王春梅[3]采用多元線性回歸對(duì)我國(guó)2005—2008年制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，實(shí)證結(jié)論表明：R&D支出對(duì)企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在顯著的消極影響，R&D投入對(duì)公司績(jī)效的影響存在滯后性，R&D投入力度對(duì)企業(yè)滯后期經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響呈現(xiàn)轉(zhuǎn)負(fù)為正的趨勢(shì)，且滯后一年、兩年效果顯著。企業(yè)研究開(kāi)發(fā)能力不僅取決于當(dāng)前在研發(fā)項(xiàng)目中的投入，更依賴(lài)企業(yè)在研發(fā)活動(dòng)中的持久性投入，柏青和羅守貴[4]采用兩階段模型法研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)層面R&D投入強(qiáng)度對(duì)當(dāng)期專(zhuān)利申請(qǐng)量有顯著的推動(dòng)作用；專(zhuān)利申請(qǐng)量對(duì)績(jī)效的促進(jìn)作用主要通過(guò)企業(yè)的研發(fā)效率表現(xiàn)出來(lái)；R&D投入強(qiáng)度對(duì)績(jī)效的促進(jìn)作用中通過(guò)專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量形式實(shí)現(xiàn)的部分并不顯著。在技術(shù)創(chuàng)新與公司業(yè)績(jī)方面，王維等[5]認(rèn)為研發(fā)投資與公司價(jià)值顯著正相關(guān)，已有文獻(xiàn)成果較多顯示出公司盈利能力與核心競(jìng)爭(zhēng)力擁有顯著相關(guān)關(guān)系。

技術(shù)創(chuàng)新與核心競(jìng)爭(zhēng)力方面。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈，科技實(shí)力的提升成為獲勝的關(guān)鍵。安立仁和席酉民[6]認(rèn)為企業(yè)提升科技實(shí)力需要合理配置資源，加大研發(fā)投資，進(jìn)而提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，創(chuàng)新是企業(yè)搶占市場(chǎng)份額，擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，而作為創(chuàng)新的關(guān)鍵，研發(fā)投資為企業(yè)創(chuàng)新提供健康、持續(xù)的保障[7]，因此公司自主創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)運(yùn)行機(jī)制為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升起到了重要的作用。企業(yè)利用研發(fā)投資，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)設(shè)備、工藝以及管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)工人進(jìn)行培訓(xùn)，增強(qiáng)技術(shù)水平，提升企業(yè)的整體創(chuàng)新能力，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)研發(fā)、制造、銷(xiāo)售一體化，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率[8]。

核心競(jìng)爭(zhēng)力與公司業(yè)績(jī)方面。公司業(yè)績(jī)收到多方面因素的影響，同時(shí)與公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)也息息相關(guān)。從已有研究結(jié)論可以發(fā)現(xiàn)，從公司收入視角評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)而言，與公司的產(chǎn)品市場(chǎng)、成本因素和產(chǎn)品特性以及行業(yè)特征等都有非常大的關(guān)系。在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，往往競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)具有更持久的競(jìng)爭(zhēng)力，并在公司業(yè)績(jī)方面會(huì)表現(xiàn)得更為優(yōu)秀和持久，同時(shí)市場(chǎng)的忠誠(chéng)度也相對(duì)較高，進(jìn)而進(jìn)一步推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。Meyer and Durand對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力與公司價(jià)值方面的研究認(rèn)為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升能夠較長(zhǎng)期地影響公司經(jīng)營(yíng)，并產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。郭斌和蔡寧[9]圍繞公司核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行了定性與定量分析，將公司業(yè)績(jī)作為核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素進(jìn)行檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，核心競(jìng)爭(zhēng)力與公司業(yè)績(jī)緊密相關(guān)。

綜上分析可以發(fā)現(xiàn)，技術(shù)創(chuàng)新對(duì)公司業(yè)績(jī)、公司核心競(jìng)爭(zhēng)力都有重要的影響，同時(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)公司業(yè)績(jī)也有顯著影響，但他們?nèi)咧g的影響關(guān)系和機(jī)理是什么還尚未有相關(guān)研究。為此設(shè)計(jì)了技術(shù)創(chuàng)新對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的影響機(jī)理理論模型并在后面的研究中展開(kāi)實(shí)證檢驗(yàn)，詳細(xì)如圖1所示。（二）假設(shè)提出

1.技術(shù)創(chuàng)新與公司業(yè)績(jī)

技術(shù)創(chuàng)新為公司帶來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是相對(duì)于其他公司的一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其價(jià)值性、稀有性、獨(dú)特性、唯一性和持續(xù)發(fā)展等特征都反映出這一競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并非偶然所得或短時(shí)間內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)，由競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為公司真正的利潤(rùn)流入也存在著一定的延遲，這符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和公司經(jīng)營(yíng)的客觀規(guī)律。

R&D投入（研發(fā)支出）是支撐技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)和保障，是必不可少的組成因素，沒(méi)有任何一項(xiàng)公司技術(shù)創(chuàng)新是完全沒(méi)有成本的。自20世紀(jì)70年代以來(lái)，以研發(fā)費(fèi)用來(lái)度量R&D投入的做法在我國(guó)學(xué)術(shù)界得到了廣泛應(yīng)用。曹慶奎等[10]在對(duì)河北某市企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力研究中，將以研發(fā)費(fèi)用為主的投入能力結(jié)合研究、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)和管理等多項(xiàng)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)作為綜合衡量技術(shù)創(chuàng)新水平的標(biāo)準(zhǔn)。劉愛(ài)東和劉亞偉[11]在其大中型工業(yè)公司R&D投入與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)證研究中，將研發(fā)經(jīng)費(fèi)作為公司技術(shù)創(chuàng)新投入的主要度量指標(biāo)。這些學(xué)者在他們的研究中都認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新投入規(guī)模會(huì)對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力尤其是最終的盈利能力產(chǎn)生較大的正向影響。但由于技術(shù)創(chuàng)新成果的誕生并非一日之功，成果接受社會(huì)檢驗(yàn)并為公司帶來(lái)真正的經(jīng)濟(jì)效益也需要一定的過(guò)程，因此，技術(shù)創(chuàng)新投入規(guī)模對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力形成及后續(xù)利潤(rùn)流入的正向影響存在一定的滯后效應(yīng)。

根據(jù)上述分析，提出假設(shè)1。

假設(shè)1：技術(shù)創(chuàng)新與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)，但是存在一定的滯后性。

2.技術(shù)創(chuàng)新與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力

在技術(shù)創(chuàng)新與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的研究當(dāng)中，如何衡量創(chuàng)新產(chǎn)出是一個(gè)很關(guān)鍵的問(wèn)題，學(xué)術(shù)界對(duì)此有著不同的說(shuō)法。一些學(xué)者從廣義的創(chuàng)新產(chǎn)出角度，將創(chuàng)新思維、創(chuàng)新想法或創(chuàng)新方法、無(wú)形成果也歸類(lèi)于技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)出品，但這類(lèi)成果不易進(jìn)行具體量化。目前，學(xué)術(shù)界大多數(shù)相關(guān)研究都從更小的范圍來(lái)定義創(chuàng)新產(chǎn)出，即經(jīng)過(guò)權(quán)威專(zhuān)利認(rèn)證或經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)并創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益的技術(shù)創(chuàng)新成果。相比較而言，這種定義更有利于研究中對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的細(xì)化和量化。

隨著公司R&D費(fèi)用的增長(zhǎng)，公司中能夠產(chǎn)生超額收益的長(zhǎng)期無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模也在增大，經(jīng)過(guò)認(rèn)證的專(zhuān)利技術(shù)是公司技術(shù)創(chuàng)新的主要成果。馮文娜[12]在對(duì)我國(guó)高新技術(shù)公司技術(shù)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出關(guān)系研究中，將專(zhuān)利成果作為衡量公司技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出水平的標(biāo)準(zhǔn)之一，并通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)證實(shí)其假設(shè)即公司研發(fā)支出與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間存在著正向關(guān)系，并對(duì)公司績(jī)效提升有顯著推動(dòng)作用。劉愛(ài)東和劉亞偉[11]也認(rèn)為在得到法律保護(hù)和公司有效利用的情況下，技術(shù)創(chuàng)新成果能夠較好轉(zhuǎn)化為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

但與此同時(shí)，不少學(xué)者認(rèn)為公司技術(shù)創(chuàng)新投入不只用于自主研發(fā)，也包含著創(chuàng)新技術(shù)的購(gòu)入和租賃費(fèi)用。此外，公司的技術(shù)創(chuàng)新成果并非單單包括專(zhuān)利技術(shù)，許多成果并沒(méi)有申請(qǐng)專(zhuān)利而是自然融入公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，最終轉(zhuǎn)化為無(wú)形資產(chǎn)。因此，本文以無(wú)形資產(chǎn)凈額這一指標(biāo)作為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的替代指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析。

從眾多學(xué)者的研究成果來(lái)看，技術(shù)創(chuàng)新投入規(guī)模對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力有著明顯的正向作用，但由于從技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出到形成無(wú)形資產(chǎn)并為公司帶來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)之間存在必要的積累與轉(zhuǎn)化過(guò)程，無(wú)法一蹴而就，因此二者之間有一定程度上的滯后性。

根據(jù)上述分析，提出假設(shè)2。

假設(shè)2：技術(shù)創(chuàng)新與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力正相關(guān)，但是存在一定的滯后性。

3.核心競(jìng)爭(zhēng)力與公司業(yè)績(jī)

公司業(yè)績(jī)與技術(shù)創(chuàng)新投入、核心競(jìng)爭(zhēng)力具有一定的關(guān)系，或者是他們的最終表現(xiàn)結(jié)果。王維等[5]認(rèn)為研發(fā)投資與公司價(jià)值顯著正相關(guān)，已有文獻(xiàn)成果較多顯示出公司盈利能力與核心競(jìng)爭(zhēng)力有顯著相關(guān)關(guān)系。同時(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)建與公司研發(fā)投入緊密相關(guān)。為此，提出假設(shè)3。

假設(shè)3：核心競(jìng)爭(zhēng)力與公司業(yè)績(jī)顯著相關(guān)。

三、統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2010—2014年期間，連續(xù)5年廣西區(qū)域內(nèi)在滬深兩市掛牌并進(jìn)行交易的上市公司，為保證選取數(shù)據(jù)的完整性、準(zhǔn)確性和可比性，對(duì)其按照以下要求進(jìn)行了遴選：（1）剔除金融行業(yè)上市公司；（2）剔除ST、*ST及PT等存在重大經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的上市公司；（3）剔除在滬深兩市上市不足5年及項(xiàng)目數(shù)據(jù)缺失的上市公司。經(jīng)過(guò)剔除后，共獲得24家上市公司120個(gè)數(shù)據(jù)樣本。

本文實(shí)證回歸分析所使用的有關(guān)公司研發(fā)支出、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、專(zhuān)利數(shù)量和公司資產(chǎn)等數(shù)據(jù)均從CSMAR國(guó)泰安財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫(kù)、WIND經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫(kù)、CCER經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫(kù)以及上市公司對(duì)外披露的年報(bào)等可靠來(lái)源獲得。

（二）變量界定

1.被解釋變量

假設(shè)1中被解釋變量為公司的盈利能力，本文采用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率即毛利率這一指標(biāo)來(lái)衡量公司盈利能力。假設(shè)2中被解釋變量為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，本文采用公司無(wú)形資產(chǎn)凈額來(lái)代替。結(jié)合前文對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者相關(guān)理論和研究成果的梳理總結(jié)，本文認(rèn)為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力是市場(chǎng)中公司間相互競(jìng)爭(zhēng)時(shí)優(yōu)勢(shì)資源、技術(shù)、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)等方面的集合體，這些優(yōu)勢(shì)在形成公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力后必然會(huì)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生推動(dòng)作用，而無(wú)法創(chuàng)造和提升經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)勢(shì)也就不能稱(chēng)之為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，本文選取營(yíng)業(yè)毛利率和無(wú)形資產(chǎn)凈額作為衡量公司盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的替代指標(biāo)。

2.解釋變量

本文實(shí)證分析以公司技術(shù)創(chuàng)新作為解釋變量。在對(duì)有關(guān)理論與實(shí)證研究文獻(xiàn)閱讀后本文認(rèn)為，公司技術(shù)創(chuàng)新水平包含投入與產(chǎn)出兩個(gè)方面：高質(zhì)量的技術(shù)創(chuàng)新離不開(kāi)充足、持續(xù)的人財(cái)物投入作為保障，離開(kāi)了物質(zhì)基礎(chǔ)，技術(shù)創(chuàng)新就是無(wú)源之水，無(wú)本之木；而技術(shù)創(chuàng)新的成果只有經(jīng)過(guò)社會(huì)檢驗(yàn)，完成市場(chǎng)化并為公司創(chuàng)造和提升經(jīng)濟(jì)效益才能轉(zhuǎn)化為公司間競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)，最終形成公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，本文選用研發(fā)費(fèi)用為技術(shù)創(chuàng)新的替代衡量標(biāo)準(zhǔn)。

3.控制變量

根據(jù)對(duì)大量相關(guān)理論文獻(xiàn)和研究成果的閱讀與梳理，本文選取了包括公司技術(shù)創(chuàng)新投入強(qiáng)度、公司規(guī)模、人工費(fèi)用比例等三項(xiàng)指標(biāo)作為實(shí)證研究的控制變量。

各變量的意義見(jiàn)表3。

（三）回歸模型

根據(jù)前文所提出的研究假設(shè)，構(gòu)建如下中介效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

IA=β0+β1RD+β2RD-1+γControl Varible+ε1 （1）

GPM=α0+α1RD+α2RD-1+λControl

Varible+ε2（2）

GPM=δ0+δ1IA+ηControl Varible

+ε3 （3）

其中：GPM表示公司業(yè)績(jī)；IA為中介效應(yīng)變量，表示公司核心競(jìng)爭(zhēng)力；RD為解釋變量，表示技術(shù)創(chuàng)新投入；RD-1表示一階滯后項(xiàng)；Control varible為控制變量。

（四）描述性統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表4所示。從表中可以發(fā)現(xiàn)廣西上市公司研發(fā)波動(dòng)較大，均值為3.9473，但是中位數(shù)是6.2475，說(shuō)明各個(gè)公司的研發(fā)投入較為不均衡，同時(shí)存在少數(shù)企業(yè)研發(fā)投入較大，而一些企業(yè)研發(fā)投入過(guò)少的現(xiàn)象。同時(shí)從公司業(yè)績(jī)來(lái)看，總體而言波動(dòng)幅度沒(méi)有研發(fā)投入的波動(dòng)大。

（五）相關(guān)系數(shù)

相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)的結(jié)果如表5所示。通過(guò)觀察可以發(fā)現(xiàn)，研發(fā)支出（RD）和盈利能力（GPM）與核心競(jìng)爭(zhēng)力（IA）都呈現(xiàn)正相關(guān)，這一結(jié)論都較為充分支持了假設(shè)1跟假設(shè)2，除此之外，各控制變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.6，這表明控制變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性，回歸結(jié)果較為理想。

（六）多元回歸

使用Stata軟件對(duì)所取樣本進(jìn)行回歸分析，利用上文構(gòu)建的模型1—模型3分別檢驗(yàn)論文假設(shè)1—假設(shè)3，回歸結(jié)果見(jiàn)表6。

1.技術(shù)創(chuàng)新對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的影響回歸

表6中模型1回歸結(jié)果顯示，模型總體是顯著的且模型擬合度較好。研發(fā)支出（RD）與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力（IA）正相關(guān)，且此種正相關(guān)同樣存在著滯后性，回歸結(jié)果在當(dāng)期不顯著，滯后一期呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系，而且當(dāng)期研發(fā)支出（RD）投入對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力（IA）的影響最大，滯后期的影響呈現(xiàn)遞減的趨勢(shì)，說(shuō)明公司研發(fā)支出投入（RD）具有一定的時(shí)效性。研發(fā)強(qiáng)度（INPINT）和人工費(fèi)用支出（LOC）的系數(shù)為正，表明公司研發(fā)強(qiáng)度的增大和人力資本投入的增多能使公司核心競(jìng)爭(zhēng)能力變強(qiáng)，從而產(chǎn)生了積極的影響?；貧w結(jié)果整體上支持了假設(shè)1，即技術(shù)創(chuàng)新投入與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力正相關(guān)且存在滯后效應(yīng)。

2.技術(shù)創(chuàng)新對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響回歸

表6中模型2多元回歸數(shù)據(jù)顯示，模型總體是顯著的且模型的擬合度較好。研發(fā)支出（RD）與公司盈利能力（GPM）正相關(guān)，從滯后一期的回歸結(jié)果看，研發(fā)支出（RD）對(duì)公司盈利能力（GPM）的影響有著較為顯著的滯后性，且從回歸系數(shù)來(lái)看，滯后項(xiàng)的回歸影響要大于當(dāng)期，說(shuō)明對(duì)公司業(yè)績(jī)而言，研發(fā)的滯后性較強(qiáng)。研發(fā)強(qiáng)度（INPINT）對(duì)公司盈利能力的影響顯著正相關(guān)，說(shuō)明公司加大研發(fā)的強(qiáng)度也會(huì)使公司盈利能力增加?？傮w而言回歸結(jié)果支持了假設(shè)2。

3.技術(shù)創(chuàng)新投入、核心競(jìng)爭(zhēng)力與公司業(yè)績(jī)的回歸

表6中模型3的回歸是考慮核心競(jìng)爭(zhēng)力在技術(shù)創(chuàng)新對(duì)公司業(yè)績(jī)影響中的作用，進(jìn)而揭示技術(shù)創(chuàng)新影響公司業(yè)績(jī)的機(jī)理。從表中可以發(fā)現(xiàn)核心競(jìng)爭(zhēng)力與公司業(yè)績(jī)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明公司業(yè)績(jī)的提升與公司競(jìng)爭(zhēng)力的提升有非常強(qiáng)的邏輯關(guān)系，由于模型1和模型2均對(duì)技術(shù)創(chuàng)新與核心競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)績(jī)的影響進(jìn)行了檢驗(yàn)，說(shuō)明核心競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響更多體現(xiàn)的是技術(shù)創(chuàng)新對(duì)公司業(yè)績(jī)影響的中介作用，檢驗(yàn)了假設(shè)3。

四、結(jié)論與政策建議

本文在理論分析基礎(chǔ)上，構(gòu)建了技術(shù)創(chuàng)新對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力影響機(jī)理邏輯模型和實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停脧V西上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，通過(guò)滯后性回歸發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)績(jī)有著明顯的正向影響，同時(shí)存在顯著的滯后性。核心競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)公司業(yè)績(jī)具有顯著正相關(guān)影響，說(shuō)明核心競(jìng)爭(zhēng)力在技術(shù)創(chuàng)新與公司業(yè)績(jī)影響中存在顯著的中介作用。

根據(jù)研究結(jié)論，對(duì)以廣西為代表的西部地區(qū)企業(yè)在研發(fā)投入與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和公司業(yè)績(jī)提升方面提出如下建議：（1）作為西部地區(qū)企業(yè)，應(yīng)該堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新投入，持續(xù)提升公司競(jìng)爭(zhēng)力；（2）增加研發(fā)強(qiáng)度，注重公司業(yè)績(jī)的提升與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)系，不斷對(duì)核心技術(shù)進(jìn)行探索；（3）作為西部地區(qū)企業(yè)，應(yīng)該進(jìn)一步借助西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略提升公司規(guī)模，一方面可以增強(qiáng)研發(fā)的力度，另一方面也可以進(jìn)一步提升公司的業(yè)績(jī)，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

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