人民幣匯率變動對我國通貨膨脹影響實證研究

韓珂+郝佳蓓

【摘要】隨著經(jīng)濟全球一體化的不斷推進，匯率與物價的關(guān)系極其重要。匯率反應(yīng)一國貨幣的對外幣值，而物價則反應(yīng)一國貨幣的對內(nèi)價值。本文選擇2005.8～2010.5的數(shù)據(jù)作為研究對象來進行研究，選擇通貨膨脹作為被解釋變量，選擇人民幣匯率、貨幣供應(yīng)量、經(jīng)濟增長、人民幣匯率波動作為解釋變量，進行格蘭杰因果檢驗，來研究人民幣匯率變動對我國通貨膨脹的影響。得出的結(jié)果是，貨幣供給量、人民幣匯率都是通貨膨脹的格蘭杰原因。

【關(guān)鍵詞】匯率變動 通貨膨脹 格蘭杰檢驗

一、引言

隨著全球經(jīng)濟及世界一體化，各國經(jīng)濟的開放程度與日俱增，各國之間的經(jīng)濟貿(mào)易往來也日漸頻繁，國際價格通過匯率作為貿(mào)易中介轉(zhuǎn)換為國內(nèi)價格。這就導(dǎo)致匯率的波動能影響到國內(nèi)價格水平的變化。自特朗普上臺以來，中國匯率不斷上升，股市波動，對中國的態(tài)度不明，這種情況下，研究匯率波動對我國通貨膨脹的影響就尤為重要。

二、國內(nèi)外研究

國外學(xué)者對于中國的匯率變動對通貨膨脹影響情況進行了一些研究。Phylaktisand Giradin（2001）通過實證分析，認(rèn)為貨幣供應(yīng)量增加所引起的物價上漲，將會使我國的匯率貶值預(yù)期增強，進而影響人民幣黑市匯率，從而又進一步加劇國內(nèi)通貨膨脹。Lu.M and Z Zhang（2003）通過VAR模型，研究人民幣匯率變動對物價水平的影響，認(rèn)為人民幣匯率貶值會對國內(nèi)通貨膨脹產(chǎn)生影響。

國內(nèi)學(xué)者對于中國的匯率變動對通貨膨脹影響情況也進行了一些研究。例如，陳六傅、劉厚?。?007）采用VAR模型進行研究，認(rèn)為人民幣匯率對我國價格水平存在傳遞性，但影響程度非常低。周天蕓和凌芳（2007）以國內(nèi)物價、國外物價、貨幣供應(yīng)量、人民幣匯率等為內(nèi)生變量，構(gòu)建向量誤差修正模型，得出人民幣匯率變動會對國內(nèi)價格水平產(chǎn)生影響。

三、實證分析

（一）數(shù)據(jù)選取和說明

在本文中，筆者選取了2005年8月至2010年5月的月度數(shù)據(jù)來進行研究，采用居民消費價格指數(shù)（CPI）來衡量通貨膨脹水平，用人民幣名義有效匯率（NEER）來衡量匯率。以廣義貨幣（m2）來代表貨幣供給量，以工業(yè)增加值作為gdp的替代值這是由于gdp無月度數(shù)據(jù)，由FN衡量人民幣匯率波動水平。對CPI，GDP，M取對數(shù)，得到LNCPI，LNGDP，LNM，我們對LNCPI，LNGDP，LNM，NEER，F(xiàn)N進行研究。

（二）變量的平穩(wěn)性檢驗

為避免出現(xiàn)“偽回歸”問題，我們需要進行平穩(wěn)性檢驗。經(jīng)過平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果表明，LNCPI，LNGDP，LNM，NEER，的ADF統(tǒng)計量分別為-1.034843，-1.320746，0.986040，-1.991463。均不能滿足10%置信水平下的平穩(wěn)。而FN得ADF統(tǒng)計量為-4.861237，滿足10%置信水平下的平穩(wěn)的條件。分別對LNCPI，LNGDP，LNM，NEER的一階差分后的序列，即D（LNCPI），D（LNGDP），D（LNM），D（NEER），進行平穩(wěn)性檢驗，ADF統(tǒng)計量分別為-5.313545， -10.43927，-6.515689，-4.800522，滿足10%置信水平下的平穩(wěn)條件。

（三）格蘭杰因果檢驗

本文使用Granger檢驗方法來檢驗經(jīng)濟增長，通貨膨脹，貨幣供應(yīng)量，人民幣匯率，人民幣匯率波動水平之間是否存在Granger因果關(guān)系。

首先我們要確定最佳滯后階數(shù)。將最大滯后階數(shù)設(shè)定為8，按照AIC最小準(zhǔn)則和SC最小準(zhǔn)則選，取滯后階數(shù)為2。

以2為Granger檢驗的滯后期，對D（LNCPI），D（LNGDP），D（LNGDP），D（NEER）和FN進行Granger檢驗，結(jié)果如下。

被解釋變量

可以發(fā)現(xiàn)：變量D（LNM），D（NEER）都是D（LNCPI）的原因，D（LNCPI）是D（LNGDP）的原因，D（LNCPI），D（LNGDP）是D（LNM）的原因，D（LNM）是D（NEER）的原因，D（LNCPI）與D（NEER）是FN的原因。

貨幣供給量、人民幣匯率都是通貨膨脹的原因，通貨膨脹是經(jīng)濟增長的原因，通貨膨脹，經(jīng)濟增長是貨幣供給量的原因，貨幣供給量是人民幣匯率的原因，通貨膨脹與人民幣匯率是人民幣匯率波動水平的原因。

由此可見，人民幣匯率波動是我國通貨膨脹的原因。

參考文獻

[1]M.Lu，Z.Zhang.Exchange Rate Reform and Its Inflationary Consequences：An.empirical Analysis for China[J].Applied Ecomomies，2003，35（2）：189-199.

[2]陳六傅，劉后俊.人民幣匯率的價格傳遞效應(yīng)金融研究，2007，（4）：1-13基于VAR模型的實證分析[J].

[3]周天蕓，凌芳.人民幣匯率變動對國內(nèi)物價影響的實證研究[J].海南金融，2007，（11）：4-9.

作者簡介：韓珂（1993-），女，山西永濟人，山西財經(jīng)大學(xué)（2015）金融學(xué)碩士研究生；郝佳蓓（1994-），女，山西臨汾人，山西財經(jīng)大學(xué)（2015）金融學(xué)碩士研究生。