【摘要】最近幾年，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融發(fā)展模式在逐漸地轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)金融在金融體系中的地位越來越重要。眾籌是互聯(lián)網(wǎng)金融重要的發(fā)展模式，已經(jīng)成為一種新型的融資模式，有效的緩解了資本市場資金短缺和民間資本過剩的錯(cuò)配問題，對(duì)支持國家“大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”的號(hào)召具有重要的意義。截止2016年底，我國已有不少于400家的眾籌平臺(tái)，涉及商品眾籌、股權(quán)眾籌、公益眾籌等多種模式。然而，隨著眾籌模式的快速發(fā)展，卻暴漏出了一些問題，比如投資者門檻過低、項(xiàng)目欺詐等行為，使眾籌作為一種新型的互聯(lián)網(wǎng)工具存在有一定的風(fēng)險(xiǎn)。本文力求在正視眾籌模式風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，提出相應(yīng)的政策措施，規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，使眾籌模式更好的服務(wù)于大眾。

【關(guān)鍵詞】眾籌模式 風(fēng)險(xiǎn) 防控措施

一、眾籌模式的內(nèi)涵及特征

眾籌，顧名思義，即為大眾投資，是一種個(gè)人或機(jī)構(gòu)向群眾募資，以支持其產(chǎn)品或創(chuàng)意的行為?，F(xiàn)代眾籌指利用互聯(lián)網(wǎng)的快捷性和高效性，在眾籌平臺(tái)發(fā)布項(xiàng)目籌集資金。作為一種新型的籌資形式，眾籌具有開放性和大眾性的特性，只要項(xiàng)目或者創(chuàng)意獨(dú)特，能吸引到大眾的眼光，受到人們的喜愛，就能通過眾籌模式獲得初始投資，這樣就為小企業(yè)、藝術(shù)家和更多小本經(jīng)營或創(chuàng)作的人提供了展示創(chuàng)意和發(fā)展的機(jī)會(huì)。隨著時(shí)代的發(fā)展，眾籌模式也從最初的商品眾籌，發(fā)展成獎(jiǎng)勵(lì)眾籌、公益眾籌、股權(quán)眾籌、債券眾籌等多種形式。

眾籌模式的參與者有三個(gè)，發(fā)布項(xiàng)目或創(chuàng)意期待融資的籌資者，支持該項(xiàng)目的投資者，以及把籌資者與投資者撮合在一起的眾籌平臺(tái)。眾籌融資具有以下幾個(gè)顯著特點(diǎn)：

第一，許多眾籌項(xiàng)目往往只是屬于初創(chuàng)階段或創(chuàng)意階段，很難從傳統(tǒng)渠道獲得足夠的融資。而眾籌可以使籌資者為項(xiàng)目獲得足夠的啟動(dòng)資金，降低了創(chuàng)業(yè)門檻和融資準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，為小微企業(yè)和個(gè)人提供了新的融資渠道；同時(shí)對(duì)投資者而言，眾多的眾籌產(chǎn)品也豐富了投資渠道，有利于聚集社會(huì)閑散資金，合理調(diào)配民間流動(dòng)資本，給投資者提供了投資理財(cái)新方式。

第二，眾籌模式除了要達(dá)成吸引到到資金的目的，更可以提前為所要融資的產(chǎn)品進(jìn)行宣傳甚至是預(yù)售?；ヂ?lián)網(wǎng)信息傳播方便且快捷，同時(shí)擁有豐富的用戶群，產(chǎn)品通過互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)傳播，能為投資者產(chǎn)生潛移默化的作用，而這些經(jīng)常關(guān)注眾籌網(wǎng)站的投資者往往正是這些項(xiàng)目和產(chǎn)品的目標(biāo)消費(fèi)群體，為未來產(chǎn)品的上市打下基礎(chǔ)。

第三，在眾籌模式中，眾籌平臺(tái)為籌資者和投資者提供了交流的機(jī)制。消費(fèi)者不僅能提供資金，更能為所投資的產(chǎn)品提供創(chuàng)意和服務(wù)，直接參與到產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)、服務(wù)完善等各個(gè)環(huán)節(jié)，消費(fèi)者也可以成為生產(chǎn)者之一。如果一款眾籌產(chǎn)品集合了眾多消費(fèi)者的思想和創(chuàng)意，一旦規(guī)模生產(chǎn)投放市場，必將收到歡迎。

二、我國眾籌融資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）投資者準(zhǔn)入風(fēng)險(xiǎn)

眾籌融資雖然鼓勵(lì)更多的人加入到投融資過程中，但是目前眾籌的投資門檻過低，有必要確立一個(gè)合適的投資者準(zhǔn)入門檻。首先，較低的準(zhǔn)入門檻極大地增加了投資者的資金安全風(fēng)險(xiǎn)。眾籌產(chǎn)品可能只是一個(gè)未成形的產(chǎn)品或僅僅只是一個(gè)創(chuàng)意，未來的發(fā)展情況還是一個(gè)未知數(shù)，所以這一階段具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，較低的準(zhǔn)入門檻增加了籌資者的項(xiàng)目安全風(fēng)險(xiǎn)。眾籌平臺(tái)是個(gè)開放的平臺(tái)，任何人都有權(quán)利查閱籌資者的項(xiàng)目創(chuàng)意和構(gòu)想、商業(yè)企劃書和運(yùn)營概況，這就很容易導(dǎo)致籌資者商業(yè)秘密的泄露。所以對(duì)投資者的資格審核，也切實(shí)保證了籌資者的創(chuàng)意安全。另外，眾籌平臺(tái)的主要功能在于減少由于信息不對(duì)稱所帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)問題，提供一個(gè)公平合理的投融資平臺(tái)。如果沒有一個(gè)相對(duì)完善的投資者審核制度，眾籌將很難贏得投資者的充分信任，而部分籌資者也可能會(huì)對(duì)籌資的可靠性心生疑慮，從而影響到投融資雙方的積極性，使眾籌平臺(tái)的功能得不到有效發(fā)揮。

（二）非法集資的風(fēng)險(xiǎn)

眾籌依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)這一籌資過程，旨在發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)交互性、即時(shí)性、全球性等特點(diǎn)，使得高效便捷、聚少成多的籌資活動(dòng)成為可能。但是眾籌模式參與度較廣和籌資數(shù)額的不確定也意味著眾籌碰觸非法集資法律紅線的可能性大大提高了。法律規(guī)定：“未經(jīng)國家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)，向社會(huì)不特定對(duì)象發(fā)行、變相發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券累計(jì)超過200人的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪。”其構(gòu)罪的客觀方面是未經(jīng)批準(zhǔn)、變相發(fā)行或超過人數(shù)限制，眾籌尤其是近年來流行的股權(quán)眾籌如果利用不合理，很容易轉(zhuǎn)化為非法集資。中國現(xiàn)在的眾籌行業(yè)依然處于初始階段，整個(gè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小可控性不強(qiáng)，而進(jìn)入行業(yè)的投資人多而雜，對(duì)于眾籌項(xiàng)目的了解也有一定的局限性，眾籌模式存在著非法集資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資金流風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)現(xiàn)行眾籌籌資流程，籌資人在眾籌平臺(tái)上發(fā)布眾籌標(biāo)的時(shí)，一般會(huì)設(shè)置一個(gè)目標(biāo)籌資金額，然后投資者按照自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資，從開始投資到目標(biāo)籌資金額籌滿有一個(gè)過程。由于籌資的過程需要一定的時(shí)間，所籌集的資金需要在一定的場所進(jìn)行匯集，達(dá)成預(yù)期的數(shù)額后再進(jìn)行流轉(zhuǎn)，所以在籌資過程中很容易形成一個(gè)資金池。而問題在于目前尚未有一個(gè)有效的機(jī)制對(duì)籌資過程中資金池存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，這就會(huì)導(dǎo)致資金池中的資金很容易不當(dāng)管理或挪作他用，對(duì)投資者的利益造成損害。

（四）項(xiàng)目欺詐風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)階段，多數(shù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育不足，對(duì)眾籌模式的收益形式和風(fēng)險(xiǎn)并沒有真正的認(rèn)識(shí)。眾籌網(wǎng)站上五花八門的眾籌項(xiàng)目很容易使投資者難以辨別真?zhèn)?，這就給一些欺詐行為產(chǎn)生了發(fā)芽的土壤。一些可能的欺詐行為打出高收益的“噱頭”，吸引不明真相的投資者進(jìn)行投資。而由于眾籌參與的門檻相對(duì)較低，出資金額也較小，這里面隱含的項(xiàng)目欺詐風(fēng)險(xiǎn)很容易被忽略。

三、我國眾籌模式發(fā)展的政策建議

（一）出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)為眾籌模式提供法律保障

沒有規(guī)矩不成方圓，一個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展離不開相關(guān)法律法規(guī)的支持，眾籌模式的發(fā)展必須依賴于有效的健全的法律保障。2015年，《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》的出臺(tái)標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管正式步入了軌道，在未來，相信會(huì)有更多的更加細(xì)化的互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)出臺(tái)，使眾籌模式更加具有合法性，使眾籌模式和非法集資徹底劃清界限，讓人們真正消除對(duì)眾籌模式的誤解和恐懼。

（二）合理設(shè)置投資者準(zhǔn)入門檻

目前眾籌模式的低門檻性使得籌資者和投資者都會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，為了保護(hù)籌資者和投資者乃至眾籌平臺(tái)的利益，有必要設(shè)置一個(gè)合理的投資者準(zhǔn)入門檻。首先，需要將具有不同風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的投資群體區(qū)分開來，這就需要從投資者所處的行業(yè)、收入和以前的投資經(jīng)歷來考量；其次，眾籌雖說投資額較少，但仍具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資平臺(tái)需加強(qiáng)對(duì)眾籌標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)揭示，使投資者深入了解眾籌中的風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；最后，眾籌平臺(tái)需要對(duì)投資者的資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行全面了解，提高項(xiàng)目投資標(biāo)準(zhǔn)，防止一個(gè)項(xiàng)目的投資者過度分散。合理投資門檻的設(shè)立最重要的還是眾籌平臺(tái)對(duì)投資者資質(zhì)的審核，如果因?yàn)槠脚_(tái)的懈于審核而導(dǎo)致不滿足條件的投資者進(jìn)行投資，對(duì)投資者或籌資者造成損失，則需追究平臺(tái)的責(zé)任。

（三）建立第三方資金托管制度

在眾籌模式的投融資過程中，眾籌平臺(tái)起到了一個(gè)中介的作用，撮合交易的實(shí)現(xiàn)。如果在投融資過程中，眾籌平臺(tái)控制了資金池的話，便很容易產(chǎn)生資金挪用的行為，一旦資金損失則會(huì)難以彌補(bǔ)，這將極大地?fù)p害人們的投融資積極性。所以，避免這類行為的最好辦法就是建立起第三方資金托管制度，引入資信良好的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金托管，代理眾籌平臺(tái)在投資者賬戶、平臺(tái)賬戶與發(fā)行人賬戶之間進(jìn)行資金劃撥。

（四）加快建立相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)

如果眾籌行業(yè)僅由政府相關(guān)部門進(jìn)行宏觀監(jiān)管的話，很容易造成監(jiān)管缺失。一個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展離不開行業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)督和引導(dǎo)，眾籌行業(yè)加快建立行業(yè)協(xié)會(huì)有利于對(duì)全行業(yè)統(tǒng)一進(jìn)行管理，更加全面的收集相關(guān)數(shù)據(jù)信息資料。眾籌行業(yè)協(xié)會(huì)更可以出臺(tái)一系列眾籌行業(yè)相關(guān)規(guī)章制度，并監(jiān)督行業(yè)成員單位貫徹執(zhí)行。所以眾籌行業(yè)的健康發(fā)展離不開政府和行業(yè)協(xié)會(huì)的互相配合，就像在美國，SEC和眾籌行業(yè)協(xié)會(huì)共同負(fù)責(zé)眾籌行業(yè)的監(jiān)管，極大提高了監(jiān)管效率和監(jiān)管效果。

（五）建立眾籌項(xiàng)目信息披露制度

互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得信息傳遞便捷化和高效化，但互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性也極大地提高了欺詐的可能性。為了防止眾籌項(xiàng)目惡意欺詐投資者，必須建立嚴(yán)格有效的信息披露制度。眾籌平臺(tái)需加強(qiáng)對(duì)眾籌項(xiàng)目的信息披露，提高項(xiàng)目操作和融資的透明性，使得投資者在投資之前全面了解所投項(xiàng)目的相關(guān)信息，避免由于信息不對(duì)稱而使投資者的利益遭到損害。同時(shí)對(duì)籌資者而言，對(duì)眾籌項(xiàng)目進(jìn)行信息披露也體現(xiàn)了籌資者的誠意，有利于吸引投資者對(duì)項(xiàng)目的關(guān)注，更順利的完成項(xiàng)目籌資。

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作者簡介：汪泉（1994-），男，漢族，安徽阜陽人，就讀于安徽大學(xué)金融碩士，研究方向：金融理論與政策。