李姣姣

摘要：

定向增發(fā)新股過程中，上市公司通過設(shè)置不同的折扣率進(jìn)行不正當(dāng)?shù)睦孑斔偷膯栴}，給公司治理帶來極大風(fēng)險隱患。典型表現(xiàn)當(dāng)上市公司向大股東及大股東關(guān)聯(lián)方定向增發(fā)新股時，發(fā)行折扣率要顯著高于面向非關(guān)聯(lián)股東的情形。上市公司所處地區(qū)的市場化進(jìn)程和法治化水平增高時，向大股東及其關(guān)聯(lián)股東定向增發(fā)的折扣率有所降低；相反的情形下，折扣率便有所增高。要強化對上市公司大股東的監(jiān)管，防范股價操縱；推行股票發(fā)行的注冊制，切斷利益輸送渠道；加快推進(jìn)市場化、法治化進(jìn)程。

關(guān)鍵詞：制度環(huán)境；定向增發(fā)新股；折扣率；利益輸送

中圖分類號：

F830.91

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：ADOI：10.3969/j.issn.1008-4355.2017.01.13