IPO綠色通道開啟證監(jiān)會出臺扶貧新政

2016年9月9日，證監(jiān)會發(fā)佈了《中國證監(jiān)會關於發(fā)揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》，《意見》指出，證監(jiān)會支持貧困地區(qū)企業(yè)利用多層次資本市場融資，具體包括支持貧困地區(qū)企業(yè)進行首次發(fā)行申報、申請在全大陸中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌以及發(fā)行公司債、資產支持證券；同時支持和鼓勵上市公司支持貧困地區(qū)的產業(yè)發(fā)展，支持上市公司對貧困地區(qū)的企業(yè)開展併購重組。

扶貧新政主要內容

扶貧新政主要內容包括以下方面：

對註冊地和主要生產經營地均在貧困地區(qū)且開展生產經營滿3年、繳納所得稅滿3年的企業(yè)，或者註冊地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低於2000萬元（人民幣，下同）且承諾上市後3年內不變更註冊地的企業(yè)，申請首次公開發(fā)行股票並上市的，適用「即報即審、審過即發(fā)」政策。

對註冊地在貧困地區(qū)的企業(yè)申請在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌的，實行「專人對接、專項審核」，適用「即報即審、審過即掛」政策，減免掛牌初費。

對註冊地在貧困地區(qū)的企業(yè)發(fā)行公司債、資產支持證券的，實行「專人對接、專項審核」，適用「即報即審」政策。

需要注意的是，扶貧新政提及的貧困地區(qū)是指國務院扶貧開發(fā)領導小組認定的國家級貧困縣，目前此類貧困縣共592個，集中在中西部地區(qū)，東部地區(qū)無一上榜。

綠色通道由來已久

早在2012年6月，證監(jiān)會就提出擬在IPO審核中，推出西部地區(qū)企業(yè)優(yōu)先審核的政策。享受優(yōu)先政策的地區(qū)包括：西藏、新疆、甘肅、青海、寧夏、陝西、四川、重慶、雲南、廣西、貴州和內蒙古。但是目前的貧困縣綠色通道的效率大大超過了西部綠色通道，西部綠色通道僅省略了排隊環(huán)節(jié)，而貧困縣綠色通道則可以「即報即審、審過即發(fā)」，節(jié)約的時間成本更加可觀。

「得不到的永遠在騷動，被偏愛的有恃無恐」

截至2016年12月，IPO排隊企業(yè)數(shù)量仍保持在600餘家。大部分排隊企業(yè)等待時間將在2年以上，在等待排隊的2年裏，不但要反復補年報、半年報，還要承受市場環(huán)境對經營業(yè)績的各種衝擊，體力不支半途倒地的比比皆是。反觀走綠色通道的企業(yè)，高爭民爆在2015年12月申報IPO材料後一直未收到證監(jiān)會的回饋意見，在扶貧新規(guī)政策發(fā)佈5天後，就收到了證監(jiān)會的回饋意見，2月之內即通過了發(fā)審會，拿到了批文。

能夠享受綠色通道待遇的企業(yè)自然皆大歡喜。部分企業(yè)IPO心切，摩拳擦掌企圖通過遷址到貧困地區(qū)的方式來享受綠色通道待遇則欲速而不達。

根據現(xiàn)有政策，註冊在貧困地區(qū)的企業(yè)可以通過兩種方式進行IPO，一是在貧困地區(qū)經營滿3年；二是最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低於2000萬元。也就是說，遷址企業(yè)最快也要在遷址1年之後才能進行IPO申報。如果把遷址周折的時間也算上，跟老老實實排隊需要的時間差不多了。但不少新三板企業(yè)已經開始進行遷址工作，為未來的IPO提前進行佈局。

扶貧新政的弊端

證監(jiān)會的扶貧新政並非十全十美，可能會在以下方面帶來負面影響：

（一）不少擬IPO企業(yè)為了享受扶貧綠色通道待遇而遷址到中西部地區(qū)。眾所周知，相對於東部地區(qū)，中西部地區(qū)投資環(huán)境較為複雜，東部發(fā)達地區(qū)來的大企業(yè)未必能夠很快適應當?shù)丨h(huán)境。如果遷入企業(yè)不能順利融入當?shù)赝顿Y環(huán)境，則會對正常生產經營帶來衝擊，對企業(yè)利益造成損害，與企業(yè)盡快上市的願望南轅北轍。

（二）如果數(shù)量眾多的生產型、製造型企業(yè)在扶貧新政背景下遷入中西部，在監(jiān)管部門管理不到位，環(huán)保標準存在一定活動空間的情況下，有可能某些企業(yè)會借此機會實現(xiàn)高污染專案的轉移，對中西部地區(qū)的環(huán)境保護造成不利影響。

（三）扶貧新政對貧困地區(qū)企業(yè)和政府來說都是重大利好，不但會激勵貧困地區(qū)企業(yè)積極上市，同時也會激發(fā)貧困地區(qū)地方政府大力扶持企業(yè)上市的熱情。在目前社會現(xiàn)實的背景下，難免會有地方政府或多或少的採取「揠苗助長」的方式扶持企業(yè)上市。例如2013年的「萬福生科造假事件」就是典型案例。萬福生科所在的湖南省常德市經濟總量在湖南省位居前列，但包括萬福生科在內只有3家上市公司，與同省份的其他城市相比差距較大。當?shù)卣疄榱斯膭钇髽I(yè)上市，不僅採取了對企業(yè)進行財政補貼、退稅、對企業(yè)高管進行直接獎勵的方法，而且直接選定了一批優(yōu)質企業(yè)，由市領導再三進行動員，來自於地方政府的這種壓力，無疑也帶來了某種負面影響。