王亮

2016年城市軌道交通行業(yè)上游設(shè)計(jì)及項(xiàng)目施工公司中標(biāo)金額均出現(xiàn)“爆炸性”增長，“十三五”期間城市軌道交通規(guī)模增幅或達(dá)100%，城市軌道交通行業(yè)萬億市場(chǎng)大幕已然開啟。

“十三五”頭年剛過，城市軌道交通行業(yè)萬億市場(chǎng)大戲開鑼。

城市軌道交通主要包括地鐵系統(tǒng)、輕軌系統(tǒng)、單軌系統(tǒng)、有軌電車、磁浮系統(tǒng)、自動(dòng)導(dǎo)向軌道系統(tǒng)、市域快速軌道系統(tǒng)等。其中，地鐵最具代表性，其規(guī)模占城市軌道交通行業(yè)的70%以上。

無獨(dú)有偶，《證券市場(chǎng)周刊》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2016年，身處城市軌道交通行業(yè)上游的前期線路設(shè)計(jì)、項(xiàng)目施工等公司項(xiàng)目訂單及中標(biāo)金額均出現(xiàn)“爆炸性”增長。

據(jù)其他媒體報(bào)道，“截至目前（2016年10月），共有近50個(gè)城市（城市軌道交通）規(guī)劃獲批，已批復(fù)規(guī)劃線路總投資超過2.5萬億元。”城市軌道交通行業(yè)投資機(jī)會(huì)值得期待。

投資規(guī)?；蜻_(dá)2萬億元

從數(shù)據(jù)分析，國內(nèi)城市軌道交通行業(yè)規(guī)模，尤其是地鐵規(guī)模增速明顯大幅提高。

據(jù)中國城市軌道交通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)：2015年末，中國大陸地區(qū)共26個(gè)城市開通城市軌道交通運(yùn)營，共計(jì)116條線路，運(yùn)營線路總長度達(dá)3618公里。其中，地鐵運(yùn)營線路總長度為2658公里，占比73.4%（較2014年上升了兩個(gè)百分點(diǎn)）；其他制式城軌交通（包括輕軌、單軌、現(xiàn)代有軌電車、磁浮交通、市域快軌等）運(yùn)營線路長度為960公里，占比26.6%。

其中，2015年新增運(yùn)營線路長度445公里，同比增加14%；全年累計(jì)完成客運(yùn)量138億人次，同比增加9.5%。中國城市軌道交通協(xié)會(huì)表示，“（數(shù)據(jù)）表現(xiàn)出新增運(yùn)營線路多、客流增長快、系統(tǒng)制式多元化的趨勢(shì)?！?/p>

另外，2015年，全國城市軌道交通完成投資3683億元，同比增長27%；在建線路總長4448公里，科研批復(fù)投資累計(jì)26337億元；共有44個(gè)城市規(guī)劃獲批，規(guī)劃規(guī)模4705公里。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，十二五期間中國城軌交通運(yùn)營里程新增2019公里，同比增長128%，年均投資2458億元。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，地鐵在城市軌道交通行業(yè)中的地位舉足輕重。據(jù)其他媒體統(tǒng)計(jì)，截至2017年1月27日，中國大陸地區(qū)地鐵運(yùn)營線路總長度約為3752公里，較2015年末的2658公里增加了1094公里，增幅達(dá)到了41.16%；2015年地鐵運(yùn)營線路總長度較2014年增幅為12.58%。由此可見，2016年地鐵運(yùn)營線路長度增速明顯提升。

2016年5月，國家發(fā)展改革委、交通運(yùn)輸部還在聯(lián)合印發(fā)的《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃》（下稱“《行動(dòng)計(jì)劃》”）中提到，“十三五”時(shí)期是交通基礎(chǔ)設(shè)施重大在建工程的重要階段，2016-2018年擬重點(diǎn)推進(jìn)鐵路、公路、水路、機(jī)場(chǎng)、城市軌道交通項(xiàng)目303項(xiàng)，涉及項(xiàng)目總投資約4.7萬億元，其中2016年項(xiàng)目131個(gè)，投資約2.1萬億元；2017年項(xiàng)目92個(gè)，投資約1.3萬億元；2018年項(xiàng)目80個(gè)，投資約1.3萬億元。

無論從項(xiàng)目數(shù)量還是投資規(guī)模來看，城市軌道交通都是重中之重。

其中，“十三五”時(shí)期重點(diǎn)推進(jìn)103個(gè)（城市軌道交通）項(xiàng)目前期工作，新建城市軌道交通2000公里以上，涉及投資1.6萬億元。城市軌道交通項(xiàng)目數(shù)量及投資金額分別占上述“交通基礎(chǔ)設(shè)施重大在建工程”總量的33.99%和34.04%。

《證券市場(chǎng)周刊》記者按照《行動(dòng)計(jì)劃》所列“2016-2018年交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)重點(diǎn)推進(jìn)項(xiàng)目”統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2016年城市軌道交通項(xiàng)目51個(gè)，投資金額合計(jì)約為9098億元；2017年城市軌道交通項(xiàng)目33個(gè)，投資金額合計(jì)約為4804億元；2018年城市軌道交通項(xiàng)目19個(gè)，投資金額合計(jì)約為2576億元。

中信建投證券分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)“十三五”城軌交通新增通車超過4000公里，同比增長100%，根據(jù)發(fā)改委批復(fù)各城市軌道交通投資額及建設(shè)里程、結(jié)合在建里程的系統(tǒng)制式結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)中國城軌交通平均建造成本約6億元/公里（地鐵6.91億元/公里）。中信建投證券預(yù)計(jì)，十三五中國城市軌道交通投資約2.48萬億元，年均4953億元，同比增長約102%。

根據(jù)《2015-2020年中國城市軌道交通行業(yè)分析與發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》，未來5-10年間，中國城市軌道交通運(yùn)輸及其設(shè)備制造市場(chǎng)前景廣闊……結(jié)合當(dāng)前各地城市軌道交通建設(shè)現(xiàn)狀，至2020年，中國城市軌道交通規(guī)劃總里程超過8500公里（不含有軌電車和市域軌道），扣除已開通運(yùn)營線路，平均每年開通運(yùn)營里程約900公里。

若按照中信建投證券所說“城軌交通平均建造成本約6億元/公里”計(jì)算，平均每年投資約為5400億元。

而據(jù)其他媒體在2016年10月21日?qǐng)?bào)道，“截至目前，共有近50個(gè)城市規(guī)劃獲批，已批復(fù)規(guī)劃線路總投資超過2.5萬億元，其中超過1000億元的城市有6個(gè)，分別為北京、上海、深圳、成都、蘇州、青島，6個(gè)城市規(guī)劃線路投資超萬億元。”

綜上分析，城市軌道交通行業(yè)或?qū)⒂瓉砭薮笸顿Y機(jī)會(huì)。

上游公司訂單“爆發(fā)性”增長

按照行業(yè)的上中下游梳理，城市軌道交通行業(yè)前期主要為線路設(shè)計(jì)及項(xiàng)目施工，中期為配套車廂、軌道交通信號(hào)系統(tǒng)等軟硬件的采購，后期則是硬件維護(hù)及軟件系統(tǒng)升級(jí)等。

《證券市場(chǎng)周刊》記者發(fā)現(xiàn)，2016年城市軌道交通行業(yè)上游的設(shè)計(jì)及施工公司中標(biāo)金額均出現(xiàn)“爆炸性”增長。

據(jù)中國軌道交通網(wǎng)統(tǒng)計(jì)：2016年，作為“十三五”規(guī)劃的開局之年，中國的城市軌道交通事業(yè)得到快速發(fā)展，全年共計(jì)完成了設(shè)計(jì)總體總包（包括設(shè)計(jì)總體總包、設(shè)計(jì)總承包和勘察設(shè)計(jì)總承包）招標(biāo)（含直接委托）的線路共計(jì)75條，分布于國內(nèi)北京、深圳、南京、鄭州、成都、武漢、昆明、廣州、西安、杭州、大連、長春、廈門、長沙、烏魯木齊等32個(gè)城市，中標(biāo)金額達(dá)到140.6億元。

而2015年國內(nèi)有23個(gè)城市開展了城市軌道交通設(shè)計(jì)總體總包的招標(biāo)工作，中標(biāo)線路數(shù)量共計(jì)39條，總中標(biāo)金額約為58億元。也就是說，2016年城市軌道交通設(shè)計(jì)中標(biāo)線路及中標(biāo)金額分別較2015年增長了92.31%和142.41%，增長頗為迅猛。

中國城市軌道交通協(xié)會(huì)在2016年10月份曾對(duì)媒體表示，中國共有40個(gè)軌道交通在建城市，全國共有60個(gè)左右城市開展了規(guī)劃、勘測(cè)、設(shè)計(jì)、咨詢等前期工作。

不僅如此，《證券市場(chǎng)周刊》記者還發(fā)現(xiàn)，2016年及2017年1-2月，城市軌道交通行業(yè)項(xiàng)目施工巨頭訂單也出現(xiàn)大幅增長。

作為中國最具實(shí)力、最具規(guī)模的特大綜合建設(shè)集團(tuán)之一，中國鐵建（601186.SH）2016年新簽合同總額1.22萬億元，同比增長28.49%，增速為六年來最高；分季度來看，第一、第二、第三、第四單季新簽合同分別同比增長15.5%、20.7%、32.4%、37.7%，逐季遞增，主要受益于基建穩(wěn)增長及PPP項(xiàng)目加快落地。

據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》記者統(tǒng)計(jì)，中國鐵建2015年城市軌道交通項(xiàng)目中標(biāo)金額合計(jì)約為441.31億元，2016年中標(biāo)金額合計(jì)約為1384.01億元（地鐵項(xiàng)目中標(biāo)金額合計(jì)約為1226.7億元，輕軌及有軌電車項(xiàng)目中標(biāo)金額合計(jì)約為157.31億元）。截至2月27日，中國鐵建城市軌道交通項(xiàng)目中標(biāo)金額合計(jì)約為320.62億元。

長城國瑞證券分析認(rèn)為， “十三五”期間城市軌道交通建設(shè)進(jìn)入高峰期，車輛需求高增長；城市軌道交通將會(huì)在“十三五”期間進(jìn)入建設(shè)高峰期，年均新增營運(yùn)里程將從“十二五”時(shí)期的434公里猛增到1115公里，增幅高達(dá)156.91%；同時(shí)為適應(yīng)開通里程的增長，車輛的購置也將提速，預(yù)計(jì)“十三五”期間，中國交軌車輛的需求量將約為3.51萬輛，到2020年年底，中國城市軌道交通總運(yùn)營車輛將達(dá)5.55萬輛，2016-2020年復(fù)合年均增長率高達(dá)22.2%。

同時(shí)，長城國瑞證券還認(rèn)為，軌道交通設(shè)備海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)增長迅猛，有望保持高增長；隨著中國軌道交通“走出去”腳步的加快，中國軌道交通裝備企業(yè)海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢(shì)；中國中車（601766.SH）2014年、2015年海外市場(chǎng)收入同比分別增長58.44%、66.91%，2016年上半年海外新簽訂單同比增長126%；“一帶一路”戰(zhàn)略深入實(shí)施、發(fā)達(dá)國家對(duì)軌道交通產(chǎn)品進(jìn)行綜合集成升級(jí)等多個(gè)因素驅(qū)動(dòng)下，軌道交通裝備海外市場(chǎng)有望保持高增長，據(jù)德國咨詢機(jī)構(gòu)SCI Verkehr公司預(yù)測(cè)，全球軌道交通總需求將從2015年的1730億歐元增長至2020年的2000多億歐元。

據(jù)中信建投證券統(tǒng)計(jì)，“十三五”期間，城軌交通信號(hào)系統(tǒng)、車站通風(fēng)空調(diào)系統(tǒng)、屏蔽門系統(tǒng)、交通車輛等城市軌道交通配套需求規(guī)模約為2600多億元。

不過，需要投資者注意的是，城市軌道交通存在建設(shè)時(shí)間（建設(shè)期一般為4-5年）拉長以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇使毛利率降低等風(fēng)險(xiǎn)。