供應(yīng)鏈金融：市值管理利器

高勝濤

在這個(gè)大戰(zhàn)略框架下，撬動(dòng)垂直產(chǎn)業(yè)鏈到橫向產(chǎn)業(yè)鏈一個(gè)很重要的點(diǎn)，就是供應(yīng)鏈金融，而供應(yīng)鏈金融最核心的就是風(fēng)控。所以，要讓這個(gè)戰(zhàn)略落地，就一定要做好供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控管理

經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，政商界越來(lái)越意識(shí)到，沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就沒(méi)有未來(lái)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基石。但是我們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的增長(zhǎng)邏輯在科技和互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)下，借助供應(yīng)鏈和金融的杠桿，可以從一位數(shù)的傳統(tǒng)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)槌始?jí)數(shù)式的高速裂變，上市公司更是可以借此實(shí)現(xiàn)市值倍增。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“產(chǎn)業(yè)+金融”的產(chǎn)融結(jié)合趨勢(shì)，可以從政府所扶持的相關(guān)政策中得到體現(xiàn)。2016年8月初，銀監(jiān)會(huì)表態(tài)將擴(kuò)大財(cái)務(wù)公司外延產(chǎn)業(yè)鏈金融試點(diǎn)；8月中旬，央行等四部委聯(lián)合發(fā)文啟動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合城市試點(diǎn)。從城市到企業(yè)，無(wú)不體現(xiàn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和脫虛入實(shí)的明確態(tài)度，很顯然，國(guó)家更希望資金能流動(dòng)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)里去。

同時(shí)我們看到，不少上市公司已經(jīng)嘗試將供應(yīng)鏈產(chǎn)融結(jié)合作為轉(zhuǎn)型利器，給行業(yè)和市場(chǎng)做了個(gè)試水，并帶來(lái)了充滿(mǎn)信心和希望的數(shù)據(jù)結(jié)果。海爾作為一個(gè)30年的龍頭企業(yè)，以產(chǎn)帶融，利用自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)連接金融服務(wù)，從而調(diào)動(dòng)上下游沉睡的大量資源。2015年4月供應(yīng)鏈金融板塊上線，一年交易量達(dá)到101億，用戶(hù)規(guī)模為200萬(wàn)。

但也有一些上市公司嘗試以失敗告終。那么對(duì)上市公司而言，如何借助供應(yīng)鏈金融高速業(yè)績(jī)倍增實(shí)現(xiàn)市值管理呢，如何搭建體系，如何找到方法論運(yùn)用其妙呢？我們不妨以一家做印刷油墨的上市公司作為例子，看其利用供應(yīng)鏈金融進(jìn)行市值管理的三部曲。

第一步，依托供應(yīng)鏈金融垂直縱向做供應(yīng)鏈金融挖潛。具體來(lái)說(shuō)，就是讓這家企業(yè)從自己熟悉的上下游產(chǎn)業(yè)鏈條出發(fā)，通過(guò)對(duì)上下游供應(yīng)商和經(jīng)銷(xiāo)商基于供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)金融支持，從而打通或進(jìn)一步加強(qiáng)垂直產(chǎn)業(yè)鏈上的公共服務(wù)，比如公共倉(cāng)儲(chǔ)等。換言之，你能通過(guò)供應(yīng)鏈金融的賣(mài)點(diǎn)解決供應(yīng)商和經(jīng)銷(xiāo)商的資金短板釋放他們的潛能，同時(shí)能快速?gòu)母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里把供應(yīng)商和經(jīng)銷(xiāo)商吸引到你的平臺(tái)上來(lái)。而且，通過(guò)參與供應(yīng)鏈金融后，你能宏觀涉足到產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)節(jié)點(diǎn)，從一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)轉(zhuǎn)化成一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的資源組織者。

第二步，依托供應(yīng)鏈金融橫向產(chǎn)業(yè)鏈倍增。由于油墨只是印刷廠所需耗材的一個(gè)小品類(lèi)，只占印刷廠耗材的5%。沿著印刷廠需求，搭建印刷產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)平臺(tái)，將原來(lái)只供應(yīng)油墨的服務(wù)橫向拓展到紙張/PS板等其他95%的品類(lèi)，不經(jīng)意間，已經(jīng)把自己的潛在市場(chǎng)空間擴(kuò)展了20倍，從5%到了100%。整個(gè)產(chǎn)業(yè)在下滑，我們看到的巨大機(jī)會(huì)卻是讓自己的潛在市場(chǎng)份額擴(kuò)張20倍。這個(gè)過(guò)程，實(shí)現(xiàn)從制造業(yè)到新實(shí)業(yè)的轉(zhuǎn)型。

第三步，依托產(chǎn)業(yè)鏈做并購(gòu)。我們來(lái)看看前面兩步中的資本機(jī)會(huì)：一個(gè)是上市公司可以聯(lián)合券商或銀行發(fā)起供應(yīng)鏈債權(quán)基金，服務(wù)第一步和第二步中出現(xiàn)的金融需求，同時(shí)鎖定相關(guān)企業(yè)的優(yōu)先投資權(quán)；其次，上市公司可以聯(lián)合合作伙伴設(shè)立產(chǎn)業(yè)鏈股權(quán)投資VC基金，在縱橫向體系里，尋找好的標(biāo)的企業(yè)做股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資。最后，上市公司還可以聯(lián)合合作伙伴發(fā)起并購(gòu)基金，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)質(zhì)標(biāo)的和戰(zhàn)略標(biāo)的進(jìn)行并購(gòu)。這種產(chǎn)業(yè)鏈上并購(gòu)，標(biāo)的情況基本透明，產(chǎn)業(yè)協(xié)同價(jià)值大，成本低，可以大幅降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同故事概念性強(qiáng)，增長(zhǎng)快，行業(yè)壁壘大，可以極大獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可，通過(guò)產(chǎn)融結(jié)合釋放巨大市值拉動(dòng)。

上述是一個(gè)利用供應(yīng)鏈金融進(jìn)行市值管理的系統(tǒng)性解決方案。在這個(gè)大戰(zhàn)略框架下，撬動(dòng)垂直產(chǎn)業(yè)鏈到橫向產(chǎn)業(yè)鏈一個(gè)很重要的點(diǎn)，就是供應(yīng)鏈金融。而供應(yīng)鏈金融最核心的就是風(fēng)控。所以要讓這個(gè)戰(zhàn)略落地，就一定要做好供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控管理。

要做好供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控，一方面要依托上市公司的交易數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)，更重要的是要構(gòu)建好金融的底層風(fēng)控模型，應(yīng)用供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)的底層挖掘和數(shù)據(jù)分析，在貸前能做好供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)的反欺詐分析和征信，貸后做好供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)及經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)跟蹤，并一定要建立供應(yīng)鏈過(guò)程閉環(huán)實(shí)時(shí)風(fēng)控的體制和流程，并固化在系統(tǒng)中，避免人性弱點(diǎn)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，在預(yù)設(shè)的過(guò)程風(fēng)控模型下開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，做到商流、物流、資金流的管理，實(shí)現(xiàn)泛中心化、交叉驗(yàn)證的供應(yīng)鏈風(fēng)控過(guò)程化管理。引入專(zhuān)業(yè)獨(dú)立第三方供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)風(fēng)控服務(wù)商來(lái)輔導(dǎo)并打造體系，是一種省時(shí)省力并且安全的做法。

未來(lái)的世界，是一個(gè)生態(tài)共贏的世界，各個(gè)專(zhuān)業(yè)個(gè)體在生態(tài)里共生共存，而上市公司在生態(tài)圈里，應(yīng)轉(zhuǎn)型成為產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值整合者，打造實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合下的“新實(shí)業(yè)”，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)倍增，市值提升。

作者系1號(hào)鏈供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)云風(fēng)控創(chuàng)始人、建行-復(fù)旦-賽富供應(yīng)鏈金融研究院院長(zhǎng)