◇于曉樂(lè)

房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬機(jī)制研究

◇于曉樂(lè)

10.13999/j.cnki.scyj.2017.01.009

在企業(yè)運(yùn)營(yíng)與發(fā)展的過(guò)程中，高級(jí)管理人員發(fā)揮著重要作用，同時(shí)，良好的高管薪酬機(jī)制也是維持其處在較好的工作狀態(tài)的一個(gè)基本保證。本文以房地產(chǎn)行業(yè)為例，分析其上市公司高管薪酬體制運(yùn)行的現(xiàn)狀及制約因素，嘗試探討今后的高管薪酬機(jī)制的提升策略。

房地產(chǎn)；上市公司；高管薪酬機(jī)制

一、引言

近年來(lái)，圍繞高管薪酬問(wèn)題的討論不斷升溫。無(wú)論是高管薪酬過(guò)高，還是高管薪酬?duì)顟B(tài)不透明，都在一定程度上揭示出高管薪酬機(jī)制存在著某些問(wèn)題。從管理序列上來(lái)看，企業(yè)高管位于整個(gè)企業(yè)的中上層，其工作狀態(tài)直接影響著企業(yè)的管理效果。薪酬待遇作為當(dāng)前主要的激勵(lì)形式已成為企業(yè)高管頗為關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題。所以，本文通過(guò)案例分析與理論研究相結(jié)合的方式來(lái)探討今后房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬機(jī)制的優(yōu)化和改進(jìn)方案，對(duì)促進(jìn)高管薪酬理論研究的完善具有一定借鑒意義。

二、房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬體系現(xiàn)狀

（一）房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬的形式

截至目前，共有205家上市公司披露了2014年的高管薪酬，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司董事長(zhǎng)平均年薪為76.73萬(wàn)元，總經(jīng)理平均年薪為83.51萬(wàn)元，董秘平均年薪則為46.92萬(wàn)元。從整體上來(lái)看，圍繞股票而展開(kāi)的薪酬待遇在整體的薪酬體系中所占的比重正在不斷加大。2015年，我國(guó)實(shí)施高管持股計(jì)劃的上市公司數(shù)量已經(jīng)超過(guò)106家，占比超過(guò)60%。但是，我國(guó)房地產(chǎn)上市公司高管持有股份占公司的總股數(shù)比例仍舊不高，最高不超過(guò)9%。目前，在房地產(chǎn)行業(yè)上市公司，比較常見(jiàn)的上市公司高管薪酬體系主要為短期激勵(lì)性報(bào)酬與長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬。其中占基礎(chǔ)地位的報(bào)酬形式有限制性的股票，公司的業(yè)績(jī)單位以及股權(quán)的認(rèn)購(gòu)等。雖然在高管薪酬機(jī)制的表現(xiàn)形式上存在著細(xì)微差別，但其最后落腳點(diǎn)是基本一致的，即通過(guò)這種薪酬機(jī)制或者薪酬體系的良好運(yùn)行促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管在企業(yè)忠誠(chéng)度與貢獻(xiàn)度方面得到一個(gè)最大水平的發(fā)揮。

（二）房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬的結(jié)構(gòu)

從概念層面來(lái)看，高管薪酬指的是上市公司股東通過(guò)一些物質(zhì)層面的激勵(lì)手段來(lái)促進(jìn)高級(jí)管理人員與股東之間的利益沖突與矛盾，在促進(jìn)股東獲得最大利益的同時(shí)，讓高管自身也獲得應(yīng)有的利益。較為引人注意的是萬(wàn)科高管平均薪酬出現(xiàn)了下降，例如其董事長(zhǎng)王石的薪酬，2013、2014、2015財(cái)年分別為1590萬(wàn)元、1045.6萬(wàn)元、998.8萬(wàn)元，這些都與公司激勵(lì)機(jī)制的變化有關(guān)。

從高管薪酬整體結(jié)構(gòu)來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬結(jié)構(gòu)則體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先是基本工資。這與普通公司的薪酬機(jī)制是一致的，工資是高管薪酬結(jié)構(gòu)中比較穩(wěn)定但卻也是較低的一部分；其次是獎(jiǎng)金。獎(jiǎng)金是企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理與薪酬管理過(guò)程中，以季度或年度為單位發(fā)放的具有較大浮動(dòng)性的薪酬；最后一項(xiàng)是上市公司獨(dú)有的一類(lèi)薪酬結(jié)構(gòu)，也可以稱(chēng)其為長(zhǎng)期性質(zhì)的激勵(lì)型的報(bào)酬，但是，房地產(chǎn)高管持股比例小。在2015年披露的數(shù)據(jù)中，120家上市公司只有31家高管享有持股激勵(lì)，并且比例都很小，即使萬(wàn)科房地產(chǎn)高管持股比例也沒(méi)有超過(guò)1%，可見(jiàn)，高管長(zhǎng)期激勵(lì)的力度并不大。從時(shí)間上來(lái)看，這種長(zhǎng)期的激勵(lì)性的報(bào)酬，時(shí)間跨度比較大，短則兩三年，長(zhǎng)則四五年，但其所獲得經(jīng)濟(jì)收益卻在不斷遞增，所以長(zhǎng)期激勵(lì)的意義還是很大的，它可減少企業(yè)高管人才流失?，F(xiàn)今這種長(zhǎng)期性的、激勵(lì)性的薪酬在整個(gè)薪酬體系中的比例在不斷加大，因此，發(fā)揮這種薪酬的積極作用也成為當(dāng)前許多房地產(chǎn)行業(yè)上市公司比較關(guān)注的一個(gè)領(lǐng)域與方向。

（三）房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬的金額

據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬的發(fā)放金額在各行業(yè)中處于中上檔。例如，2015年北京市房地產(chǎn)上市公司高管薪酬的漲幅在12%左右。由于在企業(yè)中所涉及的部門(mén)及領(lǐng)域不同，其薪酬金額的具體數(shù)目即使處于同一個(gè)管理層次上也會(huì)存在不同。例如，2008年房地產(chǎn)上市高管最高薪酬是最低薪酬的790倍，2009年倍數(shù)達(dá)到最高值，最高薪酬是最低薪酬的1133倍(高管激勵(lì)與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整研究，戚昊辰)，2014年房地產(chǎn)上市公司高管最低薪酬是7萬(wàn)元，最高薪酬達(dá)到5400多萬(wàn)元，最高薪酬是最低薪酬的771倍?？傊?，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司薪酬體系，在具有一般企業(yè)共性特點(diǎn)的同時(shí)也具有自身的一些發(fā)展特點(diǎn)。因此，如何從現(xiàn)有的薪酬結(jié)構(gòu)出發(fā)來(lái)進(jìn)一步優(yōu)化房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的薪酬體系已經(jīng)作為一個(gè)重要的議題被提上了日程。

三、房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬影響因素及作用機(jī)制

房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬機(jī)制運(yùn)行時(shí)會(huì)受許多主客觀(guān)因素的制約與影響。從整體上來(lái)看，可以細(xì)分為公司的特征，也即公司的國(guó)有或私有屬性，還有公司的治理結(jié)構(gòu)及企業(yè)高管自身的特征和綜合的素質(zhì)表現(xiàn)等等。

（一）房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬的影響因素

1.公司特征

公司特征是影響房地產(chǎn)上市公司高管薪酬諸多因素中比較顯著的一個(gè)。例如，國(guó)內(nèi)著名房地產(chǎn)企業(yè)碧桂園和萬(wàn)科集團(tuán)等，由于屬于私營(yíng)企業(yè)，所以高管薪酬待遇要比國(guó)有房地產(chǎn)上市公司擁有更大自由度與上升空間，從這個(gè)層面上來(lái)看，房地產(chǎn)上市公司的特征在影響高管薪酬方面扮演著重要的角色。

2.公司治理結(jié)構(gòu)

由于不同公司在治理結(jié)構(gòu)上存在著一定差異，因此，在界定企業(yè)高管時(shí)也應(yīng)有區(qū)別。從整體上來(lái)看，公司項(xiàng)目經(jīng)理以上級(jí)別人員都應(yīng)該納入企業(yè)的高管薪酬。他們責(zé)任的履行要向董事會(huì)負(fù)責(zé)，同樣其所獲得的具體薪酬也需要得到上層管理層的批準(zhǔn)。

3.高管個(gè)人特征

在房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管的薪酬結(jié)構(gòu)上，其薪酬收入的基本工資、獎(jiǎng)金以及長(zhǎng)期激勵(lì)性的收入，從某種程度上都與高管自身的個(gè)人特征有著重要的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。例如，高管的基本工資與其自身的學(xué)歷、工作經(jīng)驗(yàn)存在著正相關(guān)性。一般來(lái)說(shuō)，高管學(xué)歷越高、工作經(jīng)驗(yàn)越豐富，所得的基本工資也就越高。

4.公司外部因素

房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的高管薪酬體系除受到自身及企業(yè)相關(guān)因素的影響與制約之外，公司所處的外部因素也起著一定的作用。其中比較重要的是房地產(chǎn)行業(yè)所處的市場(chǎng)因素，另外還受政策性因素、市場(chǎng)波動(dòng)的影響。尤其是在周期性市場(chǎng)危機(jī)的影響下，企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)能力下降，企業(yè)高管薪酬額度也會(huì)受影響。

（二）房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬作用機(jī)制（以萬(wàn)科集團(tuán)為例）

萬(wàn)科集團(tuán)作為我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)軍人物，其在公司高管薪酬機(jī)制方面進(jìn)行了大膽的突破與創(chuàng)新。具有代表性的是充分利用市場(chǎng)因素即企業(yè)發(fā)展過(guò)程中所存在的外部因素來(lái)制定靈活的高管薪酬機(jī)制。此薪酬機(jī)制比較突出的特點(diǎn)是將企業(yè)高管的自身能力與素質(zhì)及其對(duì)企業(yè)發(fā)展所作出的貢獻(xiàn)進(jìn)行綜合，進(jìn)而評(píng)估其薪酬待遇。企業(yè)在此薪酬機(jī)制下打造了一整套科學(xué)靈活的用人機(jī)制。它的最大特點(diǎn)就是充分發(fā)揮出了薪酬體系的價(jià)值與作用，打造出了企業(yè)核心市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因?yàn)樾匠曛贫韧晟婆c改革的發(fā)展方向均是提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力水平，所以，利用好當(dāng)下薪酬機(jī)制來(lái)助力其今后市場(chǎng)發(fā)展是其必由之路。

四、房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬機(jī)制改革的建議

進(jìn)行整體的房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬機(jī)制改革，是房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)與考驗(yàn)的主要路徑。本文在借鑒相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，嘗試從以下幾個(gè)方面來(lái)探討房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬機(jī)制改革的方案。

（一）完善績(jī)效考評(píng)機(jī)制

房地產(chǎn)行業(yè)上市公司在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，因此，引入競(jìng)爭(zhēng)，完善績(jī)效考評(píng)機(jī)制是今后房地產(chǎn)行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)更高水平提升的關(guān)鍵舉措。在現(xiàn)行的企業(yè)管理制度中，高管獎(jiǎng)金的發(fā)放是直接與績(jī)效考核結(jié)果掛鉤的。因此，下一步需要完善的是績(jī)效考核的科學(xué)性，績(jī)效考核的程序也更加趨向于合理化與高效化。隨著績(jī)效考評(píng)機(jī)制的逐漸深化，未來(lái)上市公司高管薪酬機(jī)制的市場(chǎng)潛力與綜合市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)效益也將會(huì)得到質(zhì)的提升。績(jī)效也需要一個(gè)相對(duì)完善的體系與系統(tǒng)來(lái)考核，此體系需要將考核的理念、步驟以及實(shí)施方案等諸多方面進(jìn)行綜合的研判與分析，最終也將促進(jìn)整體的綜合考評(píng)機(jī)制與水平的提升。

（二）改善薪酬結(jié)構(gòu)

從目前的房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管的薪酬結(jié)構(gòu)來(lái)看，工資、獎(jiǎng)金以及鼓勵(lì)性的收入都占有一定比例。在今后的薪酬結(jié)構(gòu)的改革與調(diào)整中，可以逐步嘗試在不影響高管整體收入水平的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大高管獎(jiǎng)金所占的比例。因?yàn)?，從結(jié)果上來(lái)看，增大獎(jiǎng)金的比例，可以進(jìn)一步提升企業(yè)高管開(kāi)拓進(jìn)取的決心，促進(jìn)其充分發(fā)揮自己的聰明與才智，在工程項(xiàng)目的立項(xiàng)、施工以及房地產(chǎn)商品的銷(xiāo)售等諸多環(huán)節(jié)進(jìn)行層層把關(guān)，從而為房地產(chǎn)上市企業(yè)發(fā)展提供更大的市場(chǎng)助力，這也是改革與完善基礎(chǔ)的房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬結(jié)構(gòu)的主要出發(fā)點(diǎn)。企業(yè)科學(xué)化、集約化與國(guó)際化發(fā)展的重要步驟是薪酬結(jié)構(gòu)的改革，這一步驟的實(shí)現(xiàn)需要遵循一個(gè)由淺到深的發(fā)展過(guò)程。最終達(dá)到相對(duì)成熟的發(fā)展結(jié)果。

（三）增加獨(dú)董比例

在上市公司的運(yùn)營(yíng)管理結(jié)構(gòu)中，獨(dú)立董事的監(jiān)督作用十分重要，針對(duì)當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)上市公司中出現(xiàn)的高管收入過(guò)高，或者收入不透明等問(wèn)題，都需要一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的董事機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行必要的監(jiān)督與協(xié)調(diào)。將獨(dú)立董事的數(shù)量增加到兩至三人，這種人數(shù)上的增加可以增加獨(dú)立董事的話(huà)語(yǔ)權(quán)。除了在數(shù)量上進(jìn)行增加之外，在獨(dú)立董事的選擇以及獨(dú)立董事的獨(dú)立性等方面，也需要經(jīng)由必要的程序與章程進(jìn)行保障與實(shí)施。需要指出的是，增加獨(dú)立董事的數(shù)量，其最終落腳點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)其對(duì)上市公司高管的合理研判與客觀(guān)引導(dǎo)。這一點(diǎn)在今后管理機(jī)構(gòu)的改革過(guò)程中需要予以積極完善。只有建立在相對(duì)完善的房地產(chǎn)上市公司的高管薪酬管理制度與相應(yīng)的獨(dú)立董事機(jī)構(gòu)，其所釋放出來(lái)的市場(chǎng)潛力才會(huì)更加顯著。

（四）改革薪酬委員會(huì)

現(xiàn)在很多上市公司都已經(jīng)逐步設(shè)立了薪酬委員會(huì)，因此，在房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的薪酬制度改革過(guò)程中，也可以借鑒相關(guān)國(guó)家企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，不斷細(xì)化薪酬委員會(huì)設(shè)定的具體意圖、發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)以及具體的實(shí)施步驟等。例如，根據(jù)上市公司市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)情況，采用靈活的薪酬標(biāo)準(zhǔn)制訂方案，從而為其薪酬體系的科學(xué)與優(yōu)化提供更大的發(fā)展平臺(tái)。需要說(shuō)明的是，在改革與完善薪酬委員會(huì)過(guò)程中，要在充分講求公平的基礎(chǔ)上，注重效率優(yōu)先的原則，這也是國(guó)際上市公司實(shí)施薪酬管理的主要出發(fā)點(diǎn)。薪酬委員會(huì)可以從整體的市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃入手，來(lái)將薪酬體系傾向于科學(xué)的發(fā)展方向。

（五）加大薪酬透明度

一直以來(lái)，收入制度的公開(kāi)是行業(yè)發(fā)展的大忌,但是從現(xiàn)狀來(lái)看，薪酬的公開(kāi)與透明已然成為上市公司信息披露制度實(shí)施的主要內(nèi)容。在上市公司的管理過(guò)程中，無(wú)論是公司的普通員工還是公司的股東都對(duì)其所實(shí)施的薪酬制度擁有一定知情權(quán)。所以，從這個(gè)層面上來(lái)看，加大薪酬透明度是上市公司獲得更大發(fā)展動(dòng)力的一種剛性訴求。但是，在進(jìn)行薪酬制度透明化的過(guò)程中要注意行業(yè)秘密保守原則，在保護(hù)的基礎(chǔ)上提升薪酬透明度，這也是房地產(chǎn)行業(yè)上市公司今后發(fā)展的主要路徑。

總之，改革與完善房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管薪酬體系是一個(gè)系統(tǒng)的工程。在該過(guò)程中，需要企業(yè)及政府相關(guān)部門(mén)積極地從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)出發(fā)，在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理理念指導(dǎo)下，從公司高管的薪酬結(jié)構(gòu)、比例以及薪酬發(fā)放等方面來(lái)進(jìn)行系統(tǒng)地完善。無(wú)論是國(guó)有企業(yè)，還是私營(yíng)企業(yè)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度不斷提升的今天，高管薪酬體系的改革已經(jīng)是其減少包袱，獲得更大的智力資源支持的主要實(shí)現(xiàn)方式。

五、結(jié)語(yǔ)

本文主要分析了當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)上市公司，在高管薪酬方面存在的諸多問(wèn)題,在理論分析的基礎(chǔ)上，探討今后的高管薪酬體制的改革與提升方案。由于本人的研究水平有限，在論述過(guò)程中不免會(huì)有偏頗，還懇請(qǐng)相關(guān)專(zhuān)家予以指正。

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[7]《2014--2015中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)高管研究報(bào)告》.https:// www.askci.com/reports/2014/08/18/164.2014-8-18.

（作者單位：渤海大學(xué)管理學(xué)院）