◇謝莉莉

高管激勵(lì)對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響

◇謝莉莉

10.13999/j.cnki.scyj.2017.01.020

近年來，國家大力推進(jìn)企業(yè)自主創(chuàng)新，給予其政策上的優(yōu)惠。同時(shí)，自主創(chuàng)新也是企業(yè)占領(lǐng)市場(chǎng)必不可少的關(guān)鍵條件。本文回顧了高管激勵(lì)和企業(yè)研發(fā)投入的基本概念，從企業(yè)的高管薪酬與研發(fā)投入的內(nèi)在聯(lián)系出發(fā)，以委托代理理論、錦標(biāo)賽理論以及激勵(lì)理論為基礎(chǔ)，分析了高管薪酬對(duì)企業(yè)研發(fā)投資的影響，以此提出相關(guān)建議。

高管激勵(lì)；研發(fā)投入；影響

隨著我國建設(shè)創(chuàng)新型國家步伐的加快，越來越多的企業(yè)開始重視自主創(chuàng)新的重要性。對(duì)于一個(gè)需要長期發(fā)展的企業(yè)而言，企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)其提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模以及降低成本具有重要的意義。企業(yè)的研發(fā)投入具有研發(fā)時(shí)間長且不確定性高等特點(diǎn)，如何選擇一個(gè)收益率較高的研發(fā)項(xiàng)目不僅需要管理層有較高的戰(zhàn)略眼光，還要求企業(yè)支付高額的工資聘請(qǐng)高新技術(shù)人才。因此，若沒有足夠的收益作為回報(bào)，企業(yè)會(huì)選擇更加穩(wěn)健的投資方式而非冒險(xiǎn)參與研發(fā)。所以能夠設(shè)計(jì)出適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制是企業(yè)自主創(chuàng)新成功的必備條件。

一、相關(guān)概念界定

（一）高管的定義

我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則定義的高管與國外不同，國外將高管定義為高級(jí)管理人員，其中不含董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，而我國將高管定義為關(guān)鍵管理人，主要包括董事長、總經(jīng)理、總會(huì)計(jì)師，但不包括監(jiān)事。2006年，我國重新修訂了《公司法》，將高管定義為總經(jīng)理。根據(jù)重新修訂的《公司法》，上市公司的董事長主要負(fù)責(zé)召開會(huì)議及制定公司章程等，而上市公司的經(jīng)營決策主要是由總經(jīng)理負(fù)責(zé)。從中可以看出，我國上市公司主要是總經(jīng)理負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營活動(dòng)，且本文主要是以委托代理理論為基礎(chǔ)進(jìn)行分析，因此本文中高管僅指總經(jīng)理。

（二）高管激勵(lì)

股東為了消除其與經(jīng)理人之間的利益沖突，選擇采取某些獎(jiǎng)勵(lì)措施，以使經(jīng)理人的行為與股東利益趨于一致。激勵(lì)高管的方式按時(shí)間長短來分主要包括短期薪酬激勵(lì)和長期股權(quán)激勵(lì)。在短期薪酬激勵(lì)下，經(jīng)理人雖能按照完成部分工作的優(yōu)劣程度得到適當(dāng)金額的獎(jiǎng)勵(lì)，但同時(shí)短期薪酬激勵(lì)容易導(dǎo)致經(jīng)理人為了獲得當(dāng)期獎(jiǎng)勵(lì)而犧牲公司長遠(yuǎn)利益，進(jìn)而損害股東的利益。因此，長期股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施顯得十分必要。長期股權(quán)激勵(lì)能夠給經(jīng)理人一種主人翁的意識(shí)，他們會(huì)以公司的長遠(yuǎn)利益為出發(fā)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化的目標(biāo)。除此之外，對(duì)于企業(yè)的高管而言，他們?cè)谝蟾呶镔|(zhì)報(bào)酬的同時(shí)還會(huì)要求更大的晉升空間等精神層次的激勵(lì)。因此，本文將高管激勵(lì)分成短期薪酬激勵(lì)、長期股權(quán)激勵(lì)和晉升激勵(lì)三種類型。

（三）研發(fā)投資

企業(yè)研發(fā)投資主要分為三部分：基礎(chǔ)性研究、應(yīng)用型研究以及實(shí)驗(yàn)發(fā)展。基礎(chǔ)性研究的內(nèi)容具有較好的適用性，且能夠揭示事物現(xiàn)象的本質(zhì)規(guī)律；應(yīng)用性研究具有很強(qiáng)的目標(biāo)性，能夠合理運(yùn)用前人的理論成果；實(shí)驗(yàn)發(fā)展研究能夠?qū)⒒A(chǔ)性研究和應(yīng)用性研究的理論成果進(jìn)行改進(jìn)，以求獲得更長遠(yuǎn)的發(fā)展。實(shí)驗(yàn)發(fā)展研究以工藝流程和產(chǎn)品創(chuàng)新為主要改進(jìn)領(lǐng)域。綜上所述，研發(fā)投資是指企業(yè)為了增加其市場(chǎng)價(jià)值而進(jìn)行高新技術(shù)的研究與開發(fā)。

二、高管激勵(lì)對(duì)研發(fā)投資影響分析

（一）委托代理理論分析

經(jīng)理人與股東之間存在委托代理關(guān)系。一般情況下，由股東組成的董事會(huì)主要負(fù)責(zé)監(jiān)督經(jīng)理人在工作中的行為是否與股東目標(biāo)相一致，若經(jīng)理人存在逆向選擇的行為，董事會(huì)有權(quán)降低高管的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)或者與其解除勞動(dòng)關(guān)系。此外，股東與經(jīng)理人簽訂契約，在合約中規(guī)定經(jīng)理人能得到的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)，以此來激發(fā)經(jīng)理人工作的積極性。綜合以上分析，股東與經(jīng)理人簽訂契約，主要關(guān)注兩個(gè)問題：第一，設(shè)計(jì)有效的監(jiān)督機(jī)制，以防止經(jīng)理人偏離股東目標(biāo)；第二，設(shè)計(jì)合理的激勵(lì)制度，以使經(jīng)理人的行為能夠以股東價(jià)值最大化為導(dǎo)向。結(jié)合本文的研究?jī)?nèi)容，以委托代理理論為基礎(chǔ)分析高管激勵(lì)對(duì)企業(yè)研發(fā)投資的影響。首先，激勵(lì)機(jī)制是在委托代理理論的基礎(chǔ)上衍生出來的，有挑戰(zhàn)性的獎(jiǎng)勵(lì)能夠激發(fā)經(jīng)理人為了公司長遠(yuǎn)利益而努力工作，其中經(jīng)理人采取最合理的戰(zhàn)略方法是進(jìn)行研發(fā)投資。眾所周知，經(jīng)理人必須具備長遠(yuǎn)的眼光才能做出最準(zhǔn)確的決策，選擇最有效的研發(fā)技術(shù)，提前占領(lǐng)未來較大的市場(chǎng)份額。其次，本文在委托代理理論的基礎(chǔ)上將薪酬激勵(lì)分為短期薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)，其中薪酬激勵(lì)主要是以經(jīng)理人當(dāng)年為公司實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)?yōu)橹笜?biāo)，但該指標(biāo)存在的一大弊端是，短期內(nèi)即將離職的經(jīng)理人可能為了獲得薪酬激勵(lì)而放棄未來能夠獲得良好績(jī)效的研發(fā)項(xiàng)目。企業(yè)的研發(fā)見效時(shí)間長，且前期資金投入量大，會(huì)影響企業(yè)短期的經(jīng)營績(jī)效。因此，許多經(jīng)理人不愿意進(jìn)行研發(fā)投資。與此不同的是，股權(quán)激勵(lì)能夠有效解決上述問題。股東授予員工適當(dāng)數(shù)量的股權(quán)，能夠讓經(jīng)理人站在股東的角度為公司長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，促使經(jīng)理人愿意進(jìn)行研發(fā)投資，以增加企業(yè)的長期價(jià)值。

（二）錦標(biāo)賽理論分析

首先錦標(biāo)賽理論有兩個(gè)前提條件：第一，在企業(yè)內(nèi)部設(shè)置不同的薪酬差距能夠調(diào)動(dòng)員工工作的積極性。若企業(yè)適當(dāng)增加企業(yè)的薪酬差距，員工為了獲得薪酬獎(jiǎng)勵(lì)愿意努力工作，進(jìn)而能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造更好的業(yè)績(jī)。相反，若企業(yè)薪酬差距較小，不同層級(jí)的員工得到的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)差別不大，高層管理層當(dāng)然不愿意多付出努力而僅獲得比低層管理層略多的工資。第二，企業(yè)的高級(jí)管理層必須具備獨(dú)特的戰(zhàn)略眼光和敏銳的觀察力，才能夠?qū)嵤┮恍┚唧w的激勵(lì)手段來提高員工工作的積極性，才有能力管理企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)。錦標(biāo)賽理論主要應(yīng)用對(duì)象是企業(yè)的高管，即經(jīng)理人。該理論認(rèn)為，當(dāng)高級(jí)管理人員和低級(jí)管理人員差距較大時(shí)，能適當(dāng)降低委托人的監(jiān)督成本，且適當(dāng)?shù)男匠瓴罹嗄軌蚓徑馕腥伺c代理人之間的利益沖突。綜合以上分析，以錦標(biāo)賽理論為基礎(chǔ)，若高管有意愿且有能力管理公司，通過適當(dāng)提高薪酬差距可以促進(jìn)員工的積極性，員工就能夠站在股東的角度，為企業(yè)的長期發(fā)展打算。因此，企業(yè)高管會(huì)主動(dòng)進(jìn)行研發(fā)投資，讓公司獲得長期發(fā)展的動(dòng)力。

（三）激勵(lì)理論

激勵(lì)理論主要包括三個(gè)：第一，需求層次理論，該理論是由馬斯洛提出的，認(rèn)為人的需求主要包括五個(gè)層次。從低到高依次是生理、安全、情感和歸屬、尊重以及自我實(shí)現(xiàn)。只有低層次的需求得到滿足之后，人們才會(huì)追求高層次的需求。以需求層次理論為基礎(chǔ)，企業(yè)在設(shè)計(jì)激勵(lì)方案時(shí)，可適當(dāng)考慮員工當(dāng)期的需求層次。第二，期望理論，該理論主要關(guān)注人們做出某種行為的決定因素，如果人們估計(jì)某種行為的結(jié)果能夠?qū)ζ渥陨淼陌l(fā)展起到極大的推動(dòng)作用，那么這種行為將會(huì)被執(zhí)行。因此，在設(shè)計(jì)薪酬獎(jiǎng)勵(lì)制度時(shí)，要讓員工意識(shí)到努力工作的結(jié)果就有機(jī)會(huì)獲得獎(jiǎng)勵(lì)，那么就能起到激勵(lì)的效果，員工會(huì)為此努力工作。第三，公平理論，該理論認(rèn)為本企業(yè)的績(jī)效不僅受本企業(yè)員工工作積極性的影響，還受到其他企業(yè)的影響。若同行業(yè)企業(yè)給予員工的福利比本企業(yè)的福利高，則本企業(yè)員工的內(nèi)心會(huì)覺得這樣的待遇不公平，會(huì)打擊其工作的積極性。若股東表示高管能提高企業(yè)的研發(fā)能力將給予其獎(jiǎng)勵(lì)，那么高管將會(huì)致力于研發(fā)投入，從而增加企業(yè)整體價(jià)值。

三、政策建議

我國企業(yè)當(dāng)前研發(fā)投資仍處于初步發(fā)展階段，企業(yè)只有不斷自主創(chuàng)新才能不被淘汰。股東和經(jīng)理人之間存在的委托代理問題尚待解決，企業(yè)加大研發(fā)投資不失為一種有效的解決方法。本文通過分析，給出以下建議。

（一）注重股權(quán)激勵(lì)實(shí)施

實(shí)踐證明，企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施與高管研發(fā)投入存在顯著正向關(guān)系。基于委托代理理論可知，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施有助于員工為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，能夠在一定程度上增加企業(yè)研發(fā)投資。另外，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施可以適當(dāng)增加行權(quán)條件和行權(quán)期限，以有效增加股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。實(shí)踐證明股權(quán)激勵(lì)對(duì)研發(fā)投資確實(shí)存在正向激勵(lì)作用，但值得注意的是，股權(quán)激勵(lì)的配置比例應(yīng)如何把握以及股權(quán)激勵(lì)數(shù)量的多少都需要進(jìn)一步的研究分析，本文只能粗略地解釋股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響。

（二）重視晉升激勵(lì)

高管在物質(zhì)需求得到滿足后，會(huì)開始渴望得到更高層次的需求，即晉升需求。晉升意味著高管可以獲得更多的貨幣薪酬及非貨幣薪酬，貨幣薪酬包括更高的工資，而非貨幣薪酬包括公司更高層次的行使權(quán)和決策權(quán)。同時(shí)高管也能在精神層次上得到滿足，獲得更高的成就感和榮譽(yù)感。因此，如果股東在與高管簽訂契約時(shí)，將企業(yè)的研發(fā)成果與高管的晉升機(jī)會(huì)聯(lián)系起來，高管為了得到晉升的機(jī)會(huì)往往會(huì)增加企業(yè)的研發(fā)投資，以謀求自身發(fā)展的機(jī)會(huì)。此外，基于錦標(biāo)賽理論，企業(yè)若適當(dāng)增加內(nèi)部高管的薪酬差距，這樣能增加高管對(duì)薪酬的預(yù)期，從而促使高管努力工作，提升企業(yè)績(jī)效。

（三）以創(chuàng)新成果作為薪酬考核的標(biāo)準(zhǔn)

企業(yè)研發(fā)投資具有前期資金投入量大、后期收益慢的特點(diǎn)，而企業(yè)考核的標(biāo)準(zhǔn)一般是以企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的績(jī)效為指標(biāo)，而研發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)較高，且研發(fā)投資的金額對(duì)本期企業(yè)績(jī)效影響較大，很有可能導(dǎo)致企業(yè)本期收益大幅減少，進(jìn)而影響高管當(dāng)期收入。因此，企業(yè)在設(shè)計(jì)薪酬考核指標(biāo)時(shí)應(yīng)重視研發(fā)投資及創(chuàng)新成果的比較。如果高管在當(dāng)期增加研發(fā)投資，雖然當(dāng)期公司的績(jī)效有所下降，但企業(yè)并不能以此作為業(yè)績(jī)考核的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)充分考慮企業(yè)的創(chuàng)新能力是否得到提升。若企業(yè)的創(chuàng)新能力得到提高，股東應(yīng)適當(dāng)增加高管的工資以補(bǔ)償因公司當(dāng)期績(jī)效下降帶來的損失，提高高管進(jìn)行研發(fā)投資的積極性。

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（作者單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)）