任春玲

（1.吉林省科技金融研究中心，吉林 長春 130028；2.長春金融高等?？茖W(xué)校 科研處，吉林 長春 130028；）

完善吉林省科技金融風(fēng)險控制機(jī)制
——基于地方政府視角

任春玲1,2

（1.吉林省科技金融研究中心，吉林 長春 130028；2.長春金融高等?？茖W(xué)校 科研處，吉林 長春 130028；）

科技金融風(fēng)險是指金融機(jī)構(gòu)在為科技型企業(yè)提供金融資源配置、金融產(chǎn)品設(shè)計和金融服務(wù)安排過程中，由于科技企業(yè)自身所具有的高風(fēng)險性間接導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)面臨的各類金融風(fēng)險。科技金融風(fēng)險涉及眾多參與主體，需要建立多元化的風(fēng)險控制機(jī)制。吉林省政府在科技金融風(fēng)險控制和分擔(dān)方面充當(dāng)著總設(shè)計師的角色，通過成立一系列的政府投資引導(dǎo)基金積極進(jìn)行風(fēng)險分擔(dān)，取得了一定成效。但與發(fā)達(dá)省份相比，吉林省政府還需要進(jìn)一步強(qiáng)化政府職能，充分發(fā)揮風(fēng)險控制和分擔(dān)引導(dǎo)作用，同時也要加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)，創(chuàng)建良好的科技金融風(fēng)險控制環(huán)境。

科技金融風(fēng)險；控制；分擔(dān)機(jī)制；政府

一、科技金融風(fēng)險的內(nèi)涵

科技金融風(fēng)險是指銀行、風(fēng)險投資、科技保險等金融機(jī)構(gòu)在為科技型企業(yè)提供貫穿整個生命周期的金融資源配置、金融產(chǎn)品設(shè)計和金融服務(wù)安排過程中，由于科技企業(yè)自身所具有的高風(fēng)險性間接導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)面臨的各類金融風(fēng)險。［1］由于科技型企業(yè)主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品的科學(xué)研究、研制、生產(chǎn)和銷售，與一般企業(yè)相比，專業(yè)性和技術(shù)性較強(qiáng)，再加上企業(yè)覆蓋范圍廣泛，包括電子、信息、生物、醫(yī)藥、新材料、航空航天等眾多領(lǐng)域，科技金融機(jī)構(gòu)受自身知識領(lǐng)域所限，既無法準(zhǔn)確地獲得科技型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的全部信息，也不能準(zhǔn)確地評估科技創(chuàng)新項目的收益性。這種嚴(yán)重的信息不對稱必然不可避免地導(dǎo)致科技金融風(fēng)險。

科技金融服務(wù)對象的特殊性決定了科技金融風(fēng)險具有不同于一般金融風(fēng)險的獨特屬性。其一，科技金融風(fēng)險較高且傳導(dǎo)性較強(qiáng)。科技型企業(yè)是以科技創(chuàng)新為使命和生存手段的企業(yè)，科技創(chuàng)新貫穿于科技型企業(yè)的整個生命周期，因此科技型企業(yè)具有比一般傳統(tǒng)企業(yè)更高的風(fēng)險。在進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新時，科技型企業(yè)需要大量的資金投入，然而自身條件又制約其無法提供足夠的抵押物。這導(dǎo)致為科技型企業(yè)提供融資的金融機(jī)構(gòu)不得不面臨較高的科技金融風(fēng)險，而且科技型企業(yè)一旦創(chuàng)新失敗，必然產(chǎn)生科技金融的傳導(dǎo)效應(yīng)。其二，科技金融風(fēng)險與其收益不相匹配。通常來講，風(fēng)險和收益之間存在正相關(guān)性，高風(fēng)險必然帶來高收益，但是科技型企業(yè)卻有悖常理，高風(fēng)險卻不一定會有高收益。譬如，在科技創(chuàng)新初期，為科技企業(yè)提供融資的金融機(jī)構(gòu)面臨著較高的科技金融風(fēng)險，但是此時的科技型企業(yè)卻往往沒有任何收益。而隨著科技創(chuàng)新項目的逐步推進(jìn)，風(fēng)險會逐漸減弱，收益不斷增加。

二、吉林省政府在科技金融風(fēng)險中的分擔(dān)現(xiàn)狀

科技金融風(fēng)險涉及眾多參與主體，需要建立多元化的風(fēng)險控制機(jī)制。政府的風(fēng)險承擔(dān)態(tài)度和責(zé)任在機(jī)制建設(shè)過程中至關(guān)重要。在科技金融風(fēng)險控制和分擔(dān)方面，吉林省政府充當(dāng)著總設(shè)計師的角色，通過成立一系列的政府投資引導(dǎo)基金，不斷吸引社會資本對吉林省科技型企業(yè)進(jìn)行投資，不僅提高了科技金融風(fēng)險各相關(guān)主體控制和分擔(dān)風(fēng)險的積極性，還有效促進(jìn)了吉林省科技型企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

（一）成立吉林省科技投資基金公司

2009年12月，吉林省財政廳和科技廳出資組建了吉林省科技投資基金有限公司（以下簡稱“科技基金公司”），隸屬于吉林省投資集團(tuán)有限公司。公司自成立以來，按照“政府主導(dǎo)、市場運(yùn)作”的原則，緊緊圍繞重大科技成果轉(zhuǎn)化項目資金投入工作，積極探索、開拓進(jìn)取，規(guī)范運(yùn)營、穩(wěn)健發(fā)展，創(chuàng)新了“有償投入、階段支持、適時推出、循環(huán)使用”的政府專項資金利用新模式，連續(xù)六年形成省重大科技成果轉(zhuǎn)化項目股權(quán)、債券投入62項，投入資金41 500萬元，回收資金8 350萬元，搭建了吉林省科技成果轉(zhuǎn)化的投資、融資和資本運(yùn)作平臺。同時，科技基金公司受吉林省財政廳等部門委托，承擔(dān)“吉林省升級科技風(fēng)險投資基金”、“吉林省高校產(chǎn)學(xué)研引導(dǎo)基金”等多支升級創(chuàng)新基金的管理機(jī)構(gòu)，已初步形成了省級科技風(fēng)險投資基金、省高校產(chǎn)學(xué)研引導(dǎo)基金、省重大科技成果轉(zhuǎn)化專項資金、礦產(chǎn)資源風(fēng)險勘查專項投資四大業(yè)務(wù)板塊。目前，管理基金規(guī)模約15億元，已投資企業(yè)50余家，其中參股企業(yè)近20家、債權(quán)投資企業(yè)30余家，直接投資項目100余項（見圖1）；其投資范圍為升級裝備制造、電子信息、生物科技、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、汽車衍生經(jīng)濟(jì)等多個領(lǐng)域?？萍蓟鸸?014年入圍科技部首批符合創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金項目申報條件的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)名單，并與多家省內(nèi)科研機(jī)構(gòu)、省內(nèi)高校、孵化基地、創(chuàng)業(yè)園區(qū)、重點實驗室等結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，專注于解決初創(chuàng)期科技型企業(yè)融資難問題，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，扶持科技企業(yè)快速發(fā)展。

（二）設(shè)立吉林省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金

圖1 吉林省科技基金公司歷年投資額和增長率示意圖

為促進(jìn)科技進(jìn)步和具有實用價值的科技成果的后續(xù)試驗、開發(fā)及應(yīng)用，充分發(fā)揮地方政府在推動吉林省創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中的引導(dǎo)作用，吉林省人民政府和國家開發(fā)銀行在2007年12月共同發(fā)起設(shè)立了吉林省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。該基金屬于公司性質(zhì)的基金，注冊資本金為2.5億元，總規(guī)模為10億元，其具體運(yùn)營事宜由吉林省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理有限公司負(fù)責(zé)，運(yùn)作方式主要是合作設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金和聯(lián)動投資。吉創(chuàng)基金設(shè)立后，通過有計劃、分步驟設(shè)立差異化和專業(yè)化產(chǎn)業(yè)投資基金方式，不斷對省內(nèi)的汽車、生物等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。2009年，該基金成功躋身于國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃的7省市試點，與國家發(fā)改委、財政部、中國銀河投資管理有限公司、長春高新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司、長春高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司聯(lián)合設(shè)立了東北地區(qū)首個由國家主導(dǎo)、層次最高、規(guī)模最大的吉林省國家生物產(chǎn)業(yè)基金和吉林省國家汽車電子產(chǎn)業(yè)基金。之后，吉創(chuàng)基金又先后參股成立了新能源和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)共2只國家參股創(chuàng)業(yè)投資基金，并于2014年發(fā)起設(shè)立了吉林省新興產(chǎn)業(yè)小額貸款有限公司。吉創(chuàng)基金成立以來，充分發(fā)揮了政府資金的杠桿作用及其在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的引導(dǎo)作用，著力構(gòu)建全面、系統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)投資體系，以參股方式與地方或行業(yè)龍頭企業(yè)相關(guān)基金合作，主要投向新興產(chǎn)業(yè)種子期、初創(chuàng)期創(chuàng)新型企業(yè)，有效促進(jìn)了吉林省科技型企業(yè)發(fā)展。比如，吉創(chuàng)基金參股設(shè)立的吉林省生物產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)基金的投資項目——長春新華通制藥設(shè)備有限公司于2015年4月22日通過并購上市（代碼300358）和吉林加一土產(chǎn)有限公司于2016年1月18日在新三板正式掛牌（代碼835601）。

（三）成立吉林省股權(quán)基金投資公司

表1 吉林省股權(quán)投資基金有限公司首批進(jìn)駐基金情況表

2015年8月，由吉林省財政全部出資，注冊成立了吉林省股權(quán)基金投資有限公司，負(fù)責(zé)管理運(yùn)營吉林省產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金。該公司自成立以來，引導(dǎo)基金通過政策引導(dǎo)，吸引了來自天使基金、風(fēng)險投資基金等投資基金的關(guān)注，形成了向吉林省科技型初創(chuàng)企業(yè)融資的平臺。吉林省股權(quán)投資基金有限公司項目對接平臺，以吉林省產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金母基金為依托，參股設(shè)立的多家子基金為支撐，構(gòu)建與各行業(yè)主管部門、地方政府、開發(fā)區(qū)、科研院所、行業(yè)商協(xié)會等機(jī)構(gòu)和團(tuán)體的多元聯(lián)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)，打造吉林省股權(quán)投融資生態(tài)系統(tǒng)，匯聚資本、人才、技術(shù)，為企業(yè)提供項目展示、對接和融資平臺，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，快速發(fā)展。目前，進(jìn)駐平臺的第一批基金有8家（見表1）。

政府投資引導(dǎo)基金具有一定的政策性和導(dǎo)向性，能夠有效吸引社會各類投資資金參與到基金中，迅速擴(kuò)大基金規(guī)模。通過政府投資引導(dǎo)基金對科技型企業(yè)的科技項目尤其是初創(chuàng)期的項目進(jìn)行股權(quán)式投資，不僅使社會資金可以在政府分擔(dān)投資風(fēng)險使風(fēng)險有效降低的情況下獲得了高額收益，還能更好地促進(jìn)科技型企業(yè)發(fā)展。政府投資引導(dǎo)基金既可以根據(jù)科技型企業(yè)生命周期的不同階段進(jìn)行參股，也可以采取跟進(jìn)投資方式分階段進(jìn)行投資。不論采用哪種方式，都能為吉林省科技型企業(yè)尤其是處于種子期和初創(chuàng)期的企業(yè)提供大量資金，滿足企業(yè)融資需求，為科技型企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供保障，而且還能有效控制和分擔(dān)科技金融風(fēng)險，降低科技金融及科技企業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新的前期過程中面臨的較大風(fēng)險。

三、進(jìn)一步加強(qiáng)吉林省政府科技金融風(fēng)險控制作用的建議

在科技金融體系中，政府不僅是科技金融的供給方和需求方，還是科技金融的中介機(jī)構(gòu)，是一個特殊的參與主體。與此同時，在科技金融市場失靈時，政府還充當(dāng)科技金融市場運(yùn)行的調(diào)控者角色?？梢哉f，在整個科技金融體系中，政府處于核心位置，是眾多科技金融風(fēng)險控制和分擔(dān)參與者中的領(lǐng)路人。因此，在完善吉林省科技金融風(fēng)險控制機(jī)制中，吉林省政府必須繼續(xù)發(fā)揮總設(shè)計師的作用，從以下兩方面著手進(jìn)行政策支持和引導(dǎo)，積極控制和分擔(dān)科技金融風(fēng)險。

（一）強(qiáng)化政府職能，充分發(fā)揮風(fēng)險控制引導(dǎo)作用

一是要繼續(xù)發(fā)揮財政資金作用，積極設(shè)立各種科技企業(yè)專項扶持基金，實施引導(dǎo)，建立多元投入機(jī)制，利用杠桿效應(yīng)撬動市場上的投資者或者投資機(jī)構(gòu)向科技型企業(yè)提供資金，提高科技金融主體風(fēng)險分擔(dān)的積極性，從而共同承擔(dān)科技金融風(fēng)險。比如，對于處于初創(chuàng)期的科技型企業(yè)，政府的支持和對科技金融風(fēng)險的分擔(dān)可以通過參股創(chuàng)業(yè)投資基金方式迂回進(jìn)行。政府擇選優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)投資基金進(jìn)行參股，創(chuàng)業(yè)投資基金擇選優(yōu)秀的科技企業(yè)或項目進(jìn)行投資。政府資金介入創(chuàng)業(yè)投資基金，能夠優(yōu)先分擔(dān)科技金融風(fēng)險，充分發(fā)揮政府政策引導(dǎo)作用，吸引社會資金加入，共擔(dān)投資風(fēng)險。另外，吉林省政府還應(yīng)出臺一些法律法規(guī)，不斷完善科技金融風(fēng)險控制法律體系，激勵和引導(dǎo)科技金融主體控制和分擔(dān)科技金融風(fēng)險。二是構(gòu)建多層次的信用擔(dān)保體系。擔(dān)保體系的建立對商業(yè)銀行等金融結(jié)構(gòu)來說，有利于分散科技金融風(fēng)險，增強(qiáng)資金的安全性；對科技型企業(yè)來說，與無擔(dān)保相比，更易于融入資金，取得商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金支持。在科技型企業(yè)的融資鏈條中，無論是和融資直接相關(guān)的銀行、創(chuàng)投企業(yè)等金融機(jī)構(gòu)，還是與融資間接相關(guān)的以高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心為主的孵化器、科技園、創(chuàng)業(yè)園等相關(guān)機(jī)構(gòu)，都需要一個系統(tǒng)化的信用擔(dān)保體系。多層次的信用擔(dān)保體系是對科技金融風(fēng)險的一種多元分擔(dān)，對完善科技金融風(fēng)險控制機(jī)制至關(guān)重要。構(gòu)建多層次的信用擔(dān)保體系不僅需要政府動用財政資金設(shè)立政策性科技擔(dān)保機(jī)構(gòu)，還需要利用部分專項扶持基金對一些商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保風(fēng)險補(bǔ)貼，從而引導(dǎo)和鼓勵商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)積極加入到信用擔(dān)保體系中，擴(kuò)大科技型企業(yè)擔(dān)保空間和科技金融風(fēng)險分擔(dān)主體范圍。同時，政府還要不斷完善和發(fā)展再擔(dān)保體系，充分發(fā)揮再擔(dān)保機(jī)構(gòu)行業(yè)“穩(wěn)定器”的作用，分散擔(dān)保機(jī)構(gòu)的科技金融風(fēng)險，提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)為科技型企業(yè)融資提供擔(dān)保的積極性，實現(xiàn)多元科技金融風(fēng)險分擔(dān)。三是積極采取措施對向科技型企業(yè)提供資金支持的金融機(jī)構(gòu)實施獎勵、風(fēng)險補(bǔ)償、擔(dān)保及擔(dān)保補(bǔ)助等支持政策，引導(dǎo)銀行、企業(yè)和其他各類金融機(jī)構(gòu)共同分擔(dān)科技金融風(fēng)險。

（二）加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)，創(chuàng)建良好的科技金融風(fēng)險控制環(huán)境

良好的生態(tài)環(huán)境不僅是科技金融健康發(fā)展的基礎(chǔ)，也是控制科技金融風(fēng)險的必要條件。吉林省要學(xué)習(xí)借鑒發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的先進(jìn)經(jīng)驗，把創(chuàng)建更加良好的生態(tài)環(huán)境作為推進(jìn)科技金融發(fā)展、控制科技金融風(fēng)險的一項基礎(chǔ)性工作，積極推進(jìn)適合科技金融可持續(xù)性發(fā)展的生態(tài)環(huán)境建設(shè)。［2］一是建立專門的科技型企業(yè)征信體系。征信體系的建立需要在大量統(tǒng)計數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，整合各方面的信用資源系統(tǒng)?？萍夹推髽I(yè)征信系統(tǒng)要體現(xiàn)科技型企業(yè)自身的特點，要有別于一般企業(yè)的征信系統(tǒng)，要盡可能多地展現(xiàn)企業(yè)科技創(chuàng)新方面的相關(guān)信息，并保持?jǐn)?shù)據(jù)的完整性和公正性，以便系統(tǒng)使用者獲得更為準(zhǔn)確的評價結(jié)果。二是要建立完善的信用評級制度。信用評級不僅直接關(guān)系到科技型企業(yè)是否能夠取得融資，而且關(guān)系到企業(yè)融資成本問題。正確的融資決策和合適的融資成本是降低科技金融風(fēng)險的重要因素。因此，吉林省要以市場為導(dǎo)向，結(jié)合科技型企業(yè)自身特點，綜合考慮各方面因素，由專業(yè)公司建立完善的科技型企業(yè)信用評級制度。這樣不僅有利于成長性的科技型企業(yè)及時取得資金支持，促進(jìn)企業(yè)健康成長，還有利于控制科技金融風(fēng)險。三是完善科技金融法律法規(guī)體系。立法是發(fā)展科技金融、控制科技金融風(fēng)險的制度基礎(chǔ)。健全的法律法規(guī)體系能夠明確政府、科技型企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)，規(guī)范研發(fā)投入，為科技型企業(yè)提供長期激勵。目前，吉林省關(guān)于科技金融的相關(guān)法律法規(guī)體系還很不完善，這對于科技金融發(fā)展和科技金融風(fēng)險控制極其不利。為此，吉林省應(yīng)借鑒美國、以色列與印度等國家的先進(jìn)經(jīng)驗，不僅要加快推出促進(jìn)科技型企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)法律，還要完善科技研發(fā)激勵的相關(guān)法案以及推出促進(jìn)科技型企業(yè)融資的專門法案，如為眾籌等新型融資模式推出對應(yīng)的法案法規(guī)，規(guī)范行業(yè)發(fā)展，從而使吉林省的科技金融發(fā)展有法可依、有章可循。

［1]王玉紅.科技金融風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制研究［D］.濟(jì)南：山東財經(jīng)大學(xué)，2013.

［2]任春玲.我國科技銀行發(fā)展的現(xiàn)存問題及對策建議［J］.長春金融高等?？茖W(xué)校學(xué)報，2016，（2）.

［責(zé)任編輯：楊曉丹］

Perfect Financial Risk Control Mechanism of Science and Technology in Jilin Province——from the Perspective of Local Government

REN Chun-ling1，2
（1.Science and Technology Research Center in Jilin Province,Changchun 130028,China; 2.Department of Research,Changchun Finance College,Changchun 130028,China）

Scientific financial risk refers to the financial institutions to provide financial resources for science and technology enterprises,the design of financial products and financial services for the process,due to the high risk of science and technology enterprises has indirectly led to all kinds of financial risks faced by the financial institutions.The financial risk involved in many subjects,risk control mechanisms need to be established.The provincial government serves as the chief architect of the role in the control and sharing of technology and finance risk,it has got certain effect on risk sharing funds actively through the establishment of a series of government investment.But compared with the developed provinces,Jilin Province also needs to further strengthen the functions of the government,give full play to the risk control and share the guiding role,at the same time to strengthen the construction of the ecological environment,to create a good environment of science and technology of financial risk control.

scientific financial risk;control;share mechanism;government

F832

A

2017-02-15

1671－6671（2017）02－0048－05

2016年度吉林省科技金融研究中心招標(biāo)課題、吉林省金融學(xué)會2016年度重點研究課題（2016JJX029）

任春玲（1971-），女，吉林長嶺人，長春金融高等?？茖W(xué)?？蒲刑幐碧庨L、高教所副所長，教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向：金融學(xué)。