邱蓮蓮 安春明 張學杰

(北華大學經濟管理學院 吉林 吉林 132013)

淺析BOT項目財務風險的成因及控制

邱蓮蓮 安春明 張學杰

(北華大學經濟管理學院 吉林 吉林 132013)

我國BOT項目進展歷程較國外而言，起步較晚、經驗尚少。內部控制制度等規(guī)章條例有待健全，悉知BOT項目的財務人員等人才匱乏，加之BOT項目建設運營周期持久，潛在影響因素繁多，容易產生財務風險等風險，而財務風險能否有效準確的識別與控制，直接決定財務危機能否爆發(fā)，勢必關乎BOT項目是否能夠持續(xù)健康實施。因此，本文以籌資、投資和用資活動為切入點，分析概括BOT項目在建設與營運過程中較常見財務風險的成因，并對其加以控制，以期降低財務風險等級，抑制財務危機發(fā)生，確保BOT項目提質增效等效用得以最大程度地發(fā)揮。

財務風險；BOT項目；控制

近年來，雖BOT項目在我國公共基礎設施與服務提供中應用愈加普及，成功落地比例逐年上漲，但仍未達到中等水平，主要原因在于，BOT項目在我國開展時間相對國外較短，其宏微觀環(huán)境尚需進一步完善與規(guī)范，導致BOT項目普遍存在級別不一的財務風險。

一、財務風險的概述

(一)財務風險的定義

雖然國內外學者們未對財務風險的定義予以統一界定，但多數學者認為狹義財務風險指由于企業(yè)盲目舉債，導致資本結構不協調，債務負擔嚴重超越企業(yè)償債能力，最終資不抵債、清算資產以償還本息或黑字倒閉的風險。廣義財務風險為受企業(yè)生產經營活動中一系列不確定因素的干擾，致使企業(yè)日常業(yè)務往來出現不利于持續(xù)穩(wěn)定經營的現象，如資金鏈斷裂、原材料供應不足、購買力下降等，進而誘發(fā)財務危機的風險。本文引用廣義財務風險，較為全面地分析總結財務風險的誘因，進一步增強財務風險控制的系統性和準確性。

(二)及時有效控制財務風險的意義

1.有利于為BOT項目的穩(wěn)健實施提供有力保障

財務風險能否及時正確的處理、合理有效的控制，必將影響B(tài)OT項目能否有序開展，決定能否實現提質增效的最終目標。財務風險管理者若能準確分析總結財務風險的形成原因，并憑借相應舉措對其進行控制，使之得以削弱或化解，將有助于BOT項目平穩(wěn)健康落地。

2.有利于確保相關利益者權益的享有

實時準確地控制財務風險，有利于避免BOT項目財務危機的發(fā)生，促使BOT項目能夠擁有充足持續(xù)的現金流，保證BOT項目持久穩(wěn)定的投入使用與運營，進而確保BOT項目相關利益者持有穩(wěn)定可觀的投資收益，能夠按期足額地償還本息，使其充分合理的享受法律規(guī)定范圍內的正當權益。

3.有利于BOT項目的進一步推廣，加快城鎮(zhèn)化建設進程

如今，我國經濟發(fā)展速度仍然緩慢，地方政府承受著較重的財政支出負擔，BOT項目的廣泛開展緩解地方政府財政支出壓力的同時，保障我國公共基礎設施及優(yōu)質公共服務的供給，既明顯改善民眾的生活條件，提升百姓幸福指數，又帶動當地經濟發(fā)展，加快城鎮(zhèn)化建設進程，推動國民經濟發(fā)展水平整體提升。

二、BOT項目財務風險的成因

(一)籌資活動財務風險的成因

1.由于BOT項目需要投入巨額資金，致使項目公司皆需向融資機構借款，受投資回收期長的影響，宏觀環(huán)境極可能改變，如遭遇經濟危機，利率上揚，項目公司采用浮動利率舉債則增加財務費用，難以按期還本付息的同時易誘發(fā)再融資風險。2.外商獨資和中外合資的BOT項目愈加普遍，受政治格局變動等影響，匯率易搖擺不定；項目公司偏愛借入外幣資金，如果匯率下降，易造成實有資金量減少。3.長短期借款比例失調，個別項目公司未能根據還款能力及項目運營情況對其進行協調，導致借款到期日過于集中或利息負擔過重。4.舉債額度過高，承擔高額的利息與本金，易出現黑字倒閉。

(二)投資活動財務風險的成因

1.基于BOT項目整個生命周期長，地方政府根據政治、經濟等形勢頒布新政策，難免與項目合同內容相沖突產生額外開支。2.通貨膨脹發(fā)生時，物價上漲，貨幣購買力下降，削弱項目公司的資金實力。3.相關人員未能準確預測市場需求和占有率，設定價位過于樂觀，加之項目采用固定買價合同，導致實際投資回報率與預期相差甚遠。4.項目管理者將部分留存收益投資于股票等理財產品，若投資決策錯誤則使資金虧損。

(三)用資活動財務風險的成因

1.資金尚未得到充分合理使用，如小額資金疏于管理，報銷單據信息失真或模糊，資金流失嚴重。2.應收賬款回籠效率低且未達賬項多，容易發(fā)生壞賬損失。3.存貨及固定資產管控松懈，采購數量及用途缺少事實依據，毀損、挪用等現象頻發(fā)，增加項目開發(fā)運營費用。4.財務收支預算富有主觀性，個別財務人員僅憑借工作經驗和業(yè)務知識測算財務收支，忽視BOT項目的特殊性，削弱財務收支預算方案的準確度。

三、針對上述財務風險的控制

(一)籌資活動財務風險的控制

1.籌資者與融資機構簽署協議時，應規(guī)定利率波動范圍，范圍以外的利率波動應由融資機構采取措施下調利率，經平等協商將其控制在雙方可接受范圍內。2.項目公司應咨詢專業(yè)人士選擇保值的幣種進行融資，或者與合作商以書面協議的方式制定應對匯率變化的措施，以規(guī)避匯率變動的不利影響。3.合理配置長短期借款的比重、到期日和利率，確保按期還本付息。4.根據債務人償債能力設定適度的借款規(guī)模，有效發(fā)揮財務杠桿效用。

(二)投資活動財務風險的控制

1.項目公司簽訂合同時，應要求地方政府給予優(yōu)先招標權等優(yōu)惠條件，以削減政策風險的危害。2.應制定相對固定買價合同，事先約定貨幣貶值限度，超出規(guī)定額度由地方政府予以延長經營期等政策，確保項目財務狀況平穩(wěn)良好。3.項目招投標前期應全面收集有用信息，保證項目具有開發(fā)價值；在合同中規(guī)定禁止重復建設，并將服務價格設定在某一范圍，使其更加切合實際。4.項目管理者應在獲取保本收益的前提下，將盈余資金投資于風險較小、收益較高的理財產品。

(三)用資活動財務風險的控制

1.加強資金管理，嚴格監(jiān)管資金報銷流程，切實明確資金用途、發(fā)票真?zhèn)渭皟热菔欠駥賹?，高額款項需經高層管理者簽字尚可報銷。2.注重應收賬款的管理，按照付款人的資本實力、信譽度，以及應收賬款的數額、期限決定采取何種收款手段，同時應計提壞賬準備，避免資產的虛增。3.明確劃分材料采購員等工作者的職責，應用績效評比制，對高效管理存貨和固定資產的人員給予獎勵，調動員工科學管理資產的積極性。4.財務人員應結合BOT項目的復雜性和自身專業(yè)技能，制定滾動制的財務收支預算方案，實時聯系項目開展實情予以修正，提升預測效力。

[1]李楠.基于PPP模式的BOT項目財務風險分析及防范對策研究[J].經營管理者,2016,(35):33.

[2]徐剛.基于PPP模式的BOT項目財務風險分析及防范[J].公路交通科技,2015,(09):150-153.

[3]劉曉蕾.BOT項目融資的財務風險問題研究[D].中國地質大學(北京),2014.

[4]黃鋼,王鈺.淺析施工單位財務管理風險控制——以BOT(合伙人)+EPC模式為例[J].管理觀察,2013,(18):134-135.

張學杰，北華大學

邱蓮蓮(1989-)女，吉林省白山市人，北華大學，在讀碩士研究生，專業(yè)：工商管理(會計學)。