張 新,徐凱歌,張玉明

(1.齊魯工業(yè)大學(xué)(山東省科學(xué)院) 金融學(xué)院,濟南 250100；2.山東大學(xué) 管理學(xué)院,濟南 250100)

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)在實施國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略、建設(shè)創(chuàng)新型國家、滿足人民對美好生活的需求及實現(xiàn)社會經(jīng)濟充分、均衡發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。但是,由于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體自身存在資產(chǎn)總量小、經(jīng)營不穩(wěn)定、信貸條件差、缺乏豐富經(jīng)驗等不足,其在發(fā)展過程中往往會面臨嚴重的融資約束問題,導(dǎo)致很多良好的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體因得不到足夠的資金支持而失敗。如何解決我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的融資難題逐漸成為廣泛研究的焦點,但仍未有令人滿意的結(jié)果。2015年,中共十八屆五中全會首次提出“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大發(fā)展理念,強調(diào)了“人人參與、人人盡力、人人享有”的共享新理念,意在促進社會公平,為經(jīng)濟健康有序的發(fā)展提供了一條新思路新模式,共享經(jīng)濟時代已經(jīng)到來。作為經(jīng)濟領(lǐng)域重要組成部分,共享經(jīng)濟催生了共享金融。基于人人共享、大眾參與等理念的共享金融,依托于大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等技術(shù),以其低門檻、低成本、緩解融資信息不對稱等方面的優(yōu)勢,賦予了最大限度的群體參與金融活動的機會,這對于盤活社會閑置資金、提高資金配置效率有深遠意義。作為新型的金融業(yè)態(tài),共享金融可以為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)走出融資困境提供一條行之有效的思路。

1 共享金融的內(nèi)涵

21世紀是充滿創(chuàng)新、顛覆與挑戰(zhàn)的時代,近年來,隨著大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能的迅猛發(fā)展與人民生活、精神水平的提高,共享經(jīng)濟應(yīng)運而生,諸如Uber、Airbnb、共享單車等共享服務(wù)漸漸深入百姓生活。毫無疑問,共享經(jīng)濟的時代已經(jīng)到來。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心,共享金融在共享經(jīng)濟的浪潮下應(yīng)運而生并蘊含著巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

共享金融是在近年來云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)等現(xiàn)代信息技術(shù)手段蓬勃發(fā)展的背景下,伴隨著共享經(jīng)濟而迅猛興起的新型金融業(yè)態(tài)[1]。共享金融可實現(xiàn)最大程度的大眾參與,廣大金融資源供需主體在共享金融平臺上實現(xiàn)金融資源與服務(wù)的直接交易和融通,進而實現(xiàn)金融資源公平、信息對稱、高效率、低成本的流動與配置,并以此來化解經(jīng)濟發(fā)展過程中各主體的融資約束、資源錯配、金融機構(gòu)脆弱性等問題,從而帶動社會經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展,使社會公眾都能享受共享金融帶來的福利。

共享金融的概念模型如圖1所示。在共享金融模式下,由個人、企業(yè)等各類主體構(gòu)成的金融資源供需雙方,通過互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)在共享金融平臺上不限地域、時間、身份地參與金融活動,實現(xiàn)金融資源、類金融資源及金融服務(wù)的匹配與融合。整個過程由基于云計算、大數(shù)據(jù)分析技術(shù)而成的后臺數(shù)據(jù)庫提供信息整合、計算、匹配等技術(shù)支持,并同時由第三方機構(gòu)參與進行共享金融的移動支付、風(fēng)險控制、安全監(jiān)管等輔助調(diào)控活動。

作為新生的金融業(yè)態(tài),共享金融是一個全新的硏究領(lǐng)域和方向,但其發(fā)展態(tài)勢與潛力是巨大的。自2015年黨的第十八屆五中全會提出共享發(fā)展理念至今,以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌、區(qū)塊鏈、相互保險為代表的一系列共享金融模式如雨后春筍般應(yīng)運而生。以眾籌為例,截至2017年6月底,全國共有439家平臺處于運營狀態(tài),共獲取項目37 905個,成功項目數(shù)為31 552個,占比83.30%；成功項目融資額達到110.16億元,與2016年同期成功項目融資總額79.76億元相比增長了38.11%①數(shù)據(jù)來源:《中國眾籌行業(yè)發(fā)展報告2017(上)》(http://www.zhongchoujia.com/data/29029.html)。。共享金融的廣闊發(fā)展前景可見一斑。

共享金融借助于大數(shù)據(jù)、云計算等移動互聯(lián)技術(shù),將線下的各種金融資源匯總整理到共享金融平臺,實現(xiàn)金融資源供需雙方的直接匹配與交易,能夠很好地規(guī)范民間金融交易市場、緩解金融體系脆弱性、減少交易成本,是適應(yīng)社會發(fā)展潮流的“小、眾、美”的金融[2]。尤其在解決小微企業(yè)、弱勢群體、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體等融資困境方面有獨特的優(yōu)勢。

圖1 共享金融的概念模型

2 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資困境

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)是指創(chuàng)業(yè)者應(yīng)用發(fā)明創(chuàng)造的原理、方法或手段,創(chuàng)造新產(chǎn)品或引入新工藝,使創(chuàng)新以一個新企業(yè)的形式開展,從而獲得超額利潤。在中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)和“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的時代大背景下,經(jīng)濟的增長點轉(zhuǎn)向依靠知識、信息、技術(shù)等創(chuàng)新要素驅(qū)動,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)逐漸成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力量。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資是指創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者獲得初始創(chuàng)建資本及后續(xù)運營資本的過程[3]。有力的資金保障是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成功的基礎(chǔ),然而作為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體,其往往存在風(fēng)險大、規(guī)模小、資產(chǎn)少、盈利不穩(wěn)定等缺陷,加之創(chuàng)業(yè)者自身融資經(jīng)驗不足、社會聲譽有限及社會融資機構(gòu)對小規(guī)模創(chuàng)業(yè)項目的歧視等因素,在實踐中創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體普遍面臨嚴峻的融資困境。

(1)融資難

在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)尤其是初始創(chuàng)立階段,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體普遍面臨融資困難的問題。由于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身存在規(guī)模小、資產(chǎn)少、風(fēng)險大、管理能力參差不齊等弊端,并且絕大多數(shù)融資發(fā)生在項目創(chuàng)立初期,產(chǎn)品研發(fā)仍需消耗大量費用且失敗概率高,故多數(shù)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營信息、財務(wù)信息披露狀況堪憂,財務(wù)透明度和真實性普遍不高。這導(dǎo)致商業(yè)銀行、風(fēng)投機構(gòu)等難以掌握創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體的財務(wù)狀況和經(jīng)營前景,無法準(zhǔn)確識別出適合借貸的融資情況良好的企業(yè),且通過實地調(diào)查等方法去了解相關(guān)信息成本過大,極不現(xiàn)實。因此出于對自身資金借貸安全性的考慮,大多數(shù)金融機構(gòu)不愿意向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者放貸,天使投資、風(fēng)險投資對投資對象的要求也十分苛刻。此外,在我國企業(yè)融資的借貸市場上,以銀行等金融機構(gòu)為代表的貸方居于主導(dǎo)地位,且各金融機構(gòu)間沒有充分的競爭機制,在這種不完全的競爭下,其掌握著大部分的選擇權(quán)、發(fā)言權(quán),可以自行選擇放貸對象、放貸金額,因此在借貸市場的博弈之中企業(yè)尤其是初創(chuàng)企業(yè)居于弱勢地位。

(2)融資貴

相較于向規(guī)模大、發(fā)展成熟的企業(yè)放貸,傳統(tǒng)金融機構(gòu)向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)放貸的成本更高。

第一,銀行向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體放貸性價比低下。無論企業(yè)貸款規(guī)模大小,銀行等金融機構(gòu)向企業(yè)放貸時所進行的操作程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)都是相同的。而創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)普遍貸款規(guī)模較小,向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)放貸性價比不高,所以出于提升貸款效率、降低放貸成本的考慮,放貸機構(gòu)更青睞于融資金額較多的大型企業(yè)。

第二,向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體放貸搜尋成本高。初創(chuàng)立的創(chuàng)新型企業(yè)提供的企業(yè)數(shù)據(jù)、財務(wù)信息透明度、可信度均較低,銀行若想充分了解企業(yè)情況會付出高額搜尋成本,此外還會增加審查程序和審查費用,因此商業(yè)銀行更愿意選擇資信情況更好的大企業(yè)發(fā)放貸款。

第三,與傳統(tǒng)企業(yè)相比,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)具有更高的風(fēng)險性。由于創(chuàng)新是對未知目標(biāo)、事件的先行嘗試與探索,失敗的概率較高,因此出于對降低放貸風(fēng)險的考慮,金融機構(gòu)也有意避免向風(fēng)險性較高的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體放貸,或向其提出更高的報酬率。

(3)門檻高

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體因其自身資產(chǎn)、規(guī)模等方面的不足,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體在其融資過程中存在門檻高的問題,具體表現(xiàn)在難以符合銀行、風(fēng)險投資機構(gòu)所規(guī)定的放款條件。

第一,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)獲得銀行貸款難度較大。一般而言,因銀行等金融機構(gòu)貸款附加條件多,企業(yè)直到進入快速擴張期,才具備取得銀行流動資金貸款及通過商業(yè)擔(dān)保公司取得中長期貸款的條件。而創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)亟須大規(guī)模資金的時期一般是初創(chuàng)期及成長期,由于此時企業(yè)未實現(xiàn)擴大市場與大規(guī)模銷售,因此該階段創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)獲得銀行貸款的難度較大。

第二,風(fēng)險投資條件苛刻。由于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)初創(chuàng)期和發(fā)展期難以取得銀行貸款,所以此時的融資策略往往傾向于早期風(fēng)險投資。但是風(fēng)險投資是一種追求高風(fēng)險高回報的投資方式,風(fēng)險投資家為獲得更高的投資收益,在評估創(chuàng)業(yè)項目時謹慎而苛刻,除了對產(chǎn)品前景和管理能力進行評估外,還會對進入時機、關(guān)鍵成功因素的穩(wěn)定性、核心競爭力的可模仿性等諸多要素提出要求,大多數(shù)企業(yè)難以符合條件。此外,與國外相比,我國風(fēng)險投資發(fā)展較為緩慢,大量民間資本不愿進入風(fēng)險投資領(lǐng)域,因此資金供需雙方的不平衡使得風(fēng)險投資難以支持諸多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體。

(4)渠道窄

供需雙方的信息不對稱、不透明導(dǎo)致創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資渠道十分有限。一方面,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者若想通過諸如風(fēng)險投資等渠道獲得資金,必須了解各種融資渠道及其特點,進而與相應(yīng)機構(gòu)逐一取得聯(lián)系并推銷自身的創(chuàng)業(yè)項目,這種尋求創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體融資匹配的模式費時費力且成功率低下；另一方面,銀行等金融機構(gòu)難以準(zhǔn)確識別適合借貸的資信良好的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體,且通過實地調(diào)查等方法去了解相關(guān)信息成本過大,故盡量避免向類似客戶放貸。因此,風(fēng)險投資條件苛刻、金融機構(gòu)放貸困難,加之政府的創(chuàng)業(yè)優(yōu)惠政策及基金扶持力度不夠,種種因素使得創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資渠道受限,大多數(shù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者的啟動資金只好通過有限的內(nèi)源融資籌得。

(5)缺口大

首先,創(chuàng)新型企業(yè)尤其是中小型企業(yè)在初創(chuàng)期產(chǎn)品的投入產(chǎn)出尚不穩(wěn)定,盈利甚至尚不能滿足產(chǎn)品研發(fā)投入,加之多數(shù)企業(yè)選擇的內(nèi)源融資數(shù)額有限,故內(nèi)源融資方式難以彌補創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資金缺口。其次,作為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)重要的直接融資渠道,我國風(fēng)投機構(gòu)能夠支持的數(shù)額有限且更偏好于支持成長期的企業(yè),因而無法滿足初創(chuàng)期大量創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資需求。最后,很多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)融資需求方面難以準(zhǔn)確判斷,往往僅能籌到項目啟動所需資金,而企業(yè)后期成長面臨的融資缺口難以有效彌補,以至于企業(yè)難以順利度過成長期。據(jù)統(tǒng)計,目前我國小微企業(yè)仍有22萬億①數(shù)據(jù)來源:高翔.中國小微企業(yè)融資缺口22萬億[EB/OL].http://finance.ifeng.com/a/20150107/13412672-0.shtml.的資金缺口沒有彌補,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)面臨的融資缺口也是巨大的。

(6)受歧視

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在金融市場上會普遍面臨資金供給方的融資歧視問題。金融市場中的資源配置過程通?？煞譃閮深?一類為“間接融資”,是依靠商業(yè)銀行等承擔(dān)中介的角色而完成借貸的過程；另一類為“直接融資”,是資金供需雙方之間通過資本市場直接進行交易的過程。兩種融資形式都存在著各自的基礎(chǔ)風(fēng)險。一方面,間接融資中存在信用風(fēng)險,即借款人因種種原因,未能履行合同條件而造成的違約風(fēng)險,從而導(dǎo)致銀行等金融機構(gòu)蒙受損失。在間接融資過程中,評估信用風(fēng)險的主要測度指標(biāo)除信譽等級、信用記錄外,更多的是側(cè)重于財務(wù)指標(biāo)與資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo),如現(xiàn)金流、利潤等指標(biāo),而用以緩釋信用風(fēng)險的機制多為抵押、質(zhì)押和擔(dān)保,顯然大中型企業(yè)在這些要素上占有優(yōu)勢。因此間接融資中對信用風(fēng)險的定義在一定程度上陷入了“富人好信用,窮人差信用”的邏輯誤區(qū),這實際上對于資歷較淺的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)生了一定歧視,使得資金難以充分流向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體。另一方面,直接融資缺少中介方的信息甄別等協(xié)助作用,導(dǎo)致信息透明度的缺失,從而可能產(chǎn)生信息不對稱的問題。借貸雙方在直接融資博弈過程中,信息不對稱問題繼而會引發(fā)道德風(fēng)險和逆向選擇?？梢哉f,在直接融資模式中,信用的履約實質(zhì)上被置于法律和道德雙重約束下的自覺之中,具有較大的不確定性[4],因此金融機構(gòu)也盡量避免向信息相對不透明的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體放款,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)由此受到較嚴重的融資歧視。

3 共享金融的特征

共享金融的核心目的是實現(xiàn)金融資源公平、有序的流動和配置。它強調(diào)的是對現(xiàn)有金融資源的高效利用,借助共享金融平臺進行高效、精確的共享和匹配,從而達到社會財富的最大化的目標(biāo)。共享金融這一創(chuàng)新性金融模式呈現(xiàn)出大眾參與、規(guī)模小而精、參與低門檻、資金易獲得、操作程序簡便快捷、信息資源透明共享等特點。在緩解融資困境問題上,這些特征使得眾多的小微企業(yè),乃至農(nóng)民、家庭主婦、學(xué)生等社會弱勢群體都可以獲得金融資源,從而進一步促進了金融資源公平、合理地流動,實現(xiàn)整個社會金融資源的優(yōu)化配置。

(1)小眾美

共享金融可實現(xiàn)小規(guī)模融資及萬眾參與,并體現(xiàn)了明顯的普惠金融理念,使得長尾客戶也可以獲得金融支持,共享金融很好地詮釋了小、眾、美的特征。

第一,共享金融為借貸規(guī)模小的個體打開方便之門。在傳統(tǒng)金融模式下,以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)為代表的中小企業(yè)融資主體往往因為信息內(nèi)部化、風(fēng)險大、融資規(guī)模小等原因而被銀行等金融機構(gòu)拒之門外,面臨著嚴重的融資困境。而共享金融平臺因其適應(yīng)融資主體資金需求“小”的特點,可以有效地緩解其融資困境。通過共享金融平臺,資金借貸雙方可實現(xiàn)信息的公開透明與迅速匹配,與傳統(tǒng)金融的大額貸款相比,共享金融可使小額貸款交易的快速高效實現(xiàn)。因此,小額借貸將不再被金融拒之門外,從而助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)走出融資困境,激發(fā)國家經(jīng)濟活力。

第二,共享金融令大眾皆可參與。實現(xiàn)最大程度的大眾參與,是共享金融與傳統(tǒng)金融的顯著區(qū)別之一。在傳統(tǒng)商業(yè)模式之中,壟斷企業(yè)以其強大的市場勢力,憑借較高的行業(yè)壁壘阻止了競爭者的侵入,同時獲取超額壟斷利潤。而在共享金融模式下,大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)技術(shù)營造了信息公開透明的環(huán)境,為社會廣大主體參與金融活動提供了技術(shù)支持,供需雙方共同形成了巨大的“金融資源供需池”,傳統(tǒng)金融模式下的壟斷勢力被這種龐大的資金容量打破,每個企業(yè)或個體只要擁有閑置資金及投融資意向,都可以成為金融資源和服務(wù)的供給方或需求方,使金融活動不再成為少數(shù)“金融巨鱷”的專利。

第三,共享金融很好地體現(xiàn)了普惠金融的理念。作為共享金融核心理念的互聯(lián)網(wǎng)金融顯現(xiàn)了“長尾效應(yīng)”,放大了“鯰魚效應(yīng)”,弱化了“馬太效應(yīng)”,同時也將助力推動“普惠金融”的發(fā)展。共享金融之“美”也即體現(xiàn)于此,它為最廣泛群體創(chuàng)造了高效、便捷、低門檻、低成本的金融平臺,對于諸如創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等前期規(guī)模小、風(fēng)險性大的項目,也展示出金融的包容性與平等性。

(2)易簡快

共享金融的發(fā)展可以使創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體更容易地獲得金融資源支持,體現(xiàn)了明顯的易、簡、快特征,即更簡單地獲得金融資源并且提高融資效率。

第一,共享金融使金融資源容易獲得。通過共享金融,大眾可以更加容易地獲得資金等資源。傳統(tǒng)金融下,金融資源的匯聚往往會形成“馬太效應(yīng)”,規(guī)模越大的企業(yè)所吸納的資金會越多越快,財產(chǎn)越多的“商業(yè)精英”們會更容易地籌集更多的錢,再加上傳統(tǒng)銀行業(yè)往往充當(dāng)資金“蓄水池”的角色,大量的金融資源難以惠及平民百姓,大眾參與金融活動阻力重重。在共享金融模式下,互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)突破了傳統(tǒng)金融的融資壁壘,再普通的個體,再渺小的項目,在共享金融平臺上都會找到相對應(yīng)的支持者或合作伙伴,融資活動將擺脫以往的阻力和屏障,資源的獲得將越來越簡單便捷。

第二,共享金融提高融資效率。與傳統(tǒng)金融模式相比,共享金融的交易速度更加快捷。首先,共享金融是去中介化的過程,省去通過中介機構(gòu)這一中間環(huán)節(jié),可以實現(xiàn)資金供求雙方直接交易,從而避免了中間繁雜的手續(xù)過程,簡化了交易程序,提高了交易速度。其次,以互聯(lián)技術(shù)、大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的共享金融平臺可實現(xiàn)信息的高速整理與交互,從而降低了傳統(tǒng)金融下的信息不對稱程度,使供需雙方的資金能夠高效地匹配。最后,得益于互聯(lián)技術(shù)的發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)的普及,人們隨時隨地都可實現(xiàn)利用網(wǎng)絡(luò)進行金融交易,省去了通勤時間,一定意義上也加速了交易的過程。

(3)去中介

共享金融是去中介化的過程。大數(shù)據(jù)、云計算、移動互聯(lián)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用,使我們逐漸進入萬事萬物互聯(lián)互通的新時代,這種互聯(lián)互通的態(tài)勢正逐漸打破社會專業(yè)化分工的壁壘,各行各業(yè)開始進行內(nèi)部結(jié)構(gòu)改革或與其他行業(yè)形成橫向的互通,由此,去中介化的趨勢逐漸顯現(xiàn)[5]。共享金融可整合線下金融資源、優(yōu)化匹配金融資源供求雙方、實現(xiàn)直接交易,作為這種資金供需雙方直接交易的模式,共享金融使供需雙方的交易不再依賴于傳統(tǒng)金融模式下的銀行、證券公司等中介機構(gòu)進行,資金的借貸可以通過互聯(lián)網(wǎng)直接進行數(shù)量、期限等的匹配,直接拉近參與各方的距離。省去了中間環(huán)節(jié)繁雜的手續(xù),共享金融模式極大簡化了各方在金融平臺上的交易程序,簡易的操作程序不僅使共享金融的受眾范圍擴大,也提高了資源配置的效率,有助于各行業(yè)活動創(chuàng)造更大的價值。

(4)海量性

共享金融使海量金融資源得以公開透明地展現(xiàn)在共享平臺之上。任何個體都可以將自己的閑置資金投入共享金融平臺,任何個體都有權(quán)利獲悉各類資金資源信息并使其為己所用。由此,共享金融為絕大多數(shù)普通人打開了融資渠道。一方面,即便是數(shù)額較小的民間資本也可以參與到金融活動中來,無數(shù)小額資金在共享金融平臺云端匯集成為海量的資金資源庫；另一方面,巨額資金也不再必須由大型企業(yè)、商業(yè)精英所融通,共享金融平臺可以將這筆巨額資金分成若干小份貸給所需之人,既分散了資金供方的風(fēng)險,又使得金融資源惠及了盡可能多的人。

通過這種互聯(lián)互通的融資機制,共享金融將傳統(tǒng)金融模式下大量閑置的民間資本匯聚起來并盡其所用,民間資本將迸發(fā)前所未有的活力,這將極大地緩解現(xiàn)階段資金借貸雙方的供需不平衡、填補融資缺口,使金融資源最大程度地發(fā)揮作用。

(5)高透明

共享金融實現(xiàn)了信息高度透明化。共享金融通過搭建全面的信用信息平臺和高效的信息反饋機制,為金融市場參與者提供真實透明的信用信息,并依托于大數(shù)據(jù)、各種算法、高速網(wǎng)絡(luò)運算等手段進行信息處理,極大地提高了信息傳播效率、風(fēng)險定價和風(fēng)險管理效率、獲取和處理信息的能力。共享金融實現(xiàn)信息透明化的主要途徑包括網(wǎng)絡(luò)社區(qū)溝通、平臺信息發(fā)布和征信機構(gòu)評價。

網(wǎng)絡(luò)社區(qū)使各種信息資源集合到一起,滿足金融貿(mào)易、企業(yè)管理、文化體育、大型活動和會展路演等綜合信息服務(wù)需求。網(wǎng)絡(luò)社區(qū)的信息發(fā)布者發(fā)布的信息人人共享,通過邊際成本接近于零的信息資源滿足共享金融的海量信息需求；網(wǎng)絡(luò)金融平臺積淀了大量的客戶交易信息、客戶基本信息。這些信息有結(jié)構(gòu)化的、半結(jié)構(gòu)化的,也有非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù),網(wǎng)絡(luò)金融平臺對相關(guān)數(shù)據(jù)加工處理,進一步發(fā)掘出有價值的信息；征信機構(gòu)在共享金融市場環(huán)境下也有較大的發(fā)展,各大征信機構(gòu)信息互補,涵蓋企業(yè)或個人基本信息、財務(wù)狀況、社保信息、信用狀況、稅務(wù)信息、公共信息等各種信息,實現(xiàn)了共享金融平臺對貸款者全方位、立體的判斷。

信息的高度透明化有利于資金供需雙方迅速、準(zhǔn)確作出判斷和決策,有助于提高資源配置效率及降低信息搜尋成本。所有滿足經(jīng)濟法律規(guī)范的主體不受行業(yè)壁壘、個體規(guī)模、個體屬性的限制,不受時間、空間的約束,在廣闊的共享金融平臺之中可以自由地進行資金交易,使得海量信息共享成為可能。

(6)無邊界

共享金融最大的特點就是信息交互、資源共享、優(yōu)劣互補,每一個體都可通過共享平臺提供和分享金融資源。基于共享金融的開放性、共享性,金融資源的便捷性、覆蓋度和智能化進一步提高,能夠廣泛融入社會經(jīng)濟的每個角落,拉近金融供給與金融需求的距離,縮短金融價值鏈條,使金融資源需求方能夠更容易地獲取資源信息,增強了金融資源的可獲得性,極大地拓展了金融服務(wù)受眾的有效邊界。

互聯(lián)互通技術(shù)的發(fā)展為共享金融平臺以更低成本向更廣泛的低收入群體或小微企業(yè)提供正規(guī)金融服務(wù)的機會[6]。借助于手機、電腦等移動終端,共享金融充分利用了互聯(lián)網(wǎng)的無邊界特點,最大限度地打破金融中介邊界的束縛,互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)下的數(shù)據(jù)生產(chǎn)、數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)可以在互聯(lián)網(wǎng)參與者之間形成一個龐大的數(shù)據(jù)庫,而云計算技術(shù)、數(shù)據(jù)分析技術(shù)的使用可以利用這個數(shù)據(jù)庫在共享平臺上實現(xiàn)供需的有效匹配,之后移動支付技術(shù)、第三方監(jiān)督技術(shù)等的應(yīng)用幫助供需雙方實現(xiàn)無中介化。低成本的金融交易匯集全方位、全時空、全領(lǐng)域的海量金融資源于共享平臺之上,使得參與主體可不受空間、時間、范圍的限制,隨時隨地從網(wǎng)絡(luò)中獲取金融資源或向共享金融平臺貢獻金融資源,便利了金融信息、思維、金融資源的擴散,從而緩解了資源的稀缺性,同時實現(xiàn)了共享金融的人人參與。

4 化解創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資難的機理

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)難以在傳統(tǒng)金融模式下獲得足夠的資金支持,而共享金融在云計算、大數(shù)據(jù)處理分析技術(shù)以及智能終端等現(xiàn)代數(shù)字信息技術(shù)的輔助作用下,所呈現(xiàn)出的低門檻、低成本、快速便捷、服務(wù)人人的特點,為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者等“弱勢群體”開辟了一條新的資源獲取渠道,使其能夠突破金融資源的束縛,真正享受更加合理的金融服務(wù)。

(1)小眾簡美降低融資難度

共享金融所獨有的大眾參與、允許小規(guī)模借貸、融資效率高等特征,可有效地降低融資難度。由于互聯(lián)網(wǎng)平臺的公眾性與準(zhǔn)入方式的簡單化,實現(xiàn)了金融交易領(lǐng)域“去中心化”。無論時間、空間、身份如何,無論資金規(guī)模大小、期限長短,只要創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體有發(fā)展?jié)摿?在共享金融平臺獲得資金支持的可能性都會大大增強；只要手中有閑散資金,哪怕數(shù)額很少,也可以在共享金融平臺進行投資從而獲得收益。由此,社會中各主體都可以參與到金融活動中來,激發(fā)金融領(lǐng)域的活力。以眾籌為例,眾籌即大眾籌資,是由一方在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)起,社會大眾均可向其項目投資支持的融資方式。眾籌使得分布在各地的零散資金很容易地聚集起來,也提供了較傳統(tǒng)金融模式更為靈活的機制,尤其能更有效地服務(wù)于個人及中小微企業(yè)等弱勢群體[7]。借助于網(wǎng)絡(luò)平臺傳播范圍廣、速度快、操作便捷的特質(zhì),人人皆可選擇自己看好或感興趣的項目進行投資,從而使創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)不必只依賴于傳統(tǒng)金融機構(gòu)進行融資。正是以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌、區(qū)塊鏈、相互保險為代表的一系列共享金融平臺的構(gòu)建,使得越來越多的個體活躍于市場經(jīng)濟領(lǐng)域,使原本難以共享的閑散資金發(fā)揮其功能,各方可最大限度地發(fā)掘出社會潛能,全面緩解融資難題。

(2)去中介化降低融資成本

共享金融是降低創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資成本的有力手段。

首先,共享金融可以省去大量中介成本。共享金融平臺依托于現(xiàn)代科技的發(fā)展和計算機信息技術(shù),通過云計算、大數(shù)據(jù)進行資金供需雙方直接交互與精準(zhǔn)匹配,無須通過傳統(tǒng)金融中介就可進行交易,因而傳統(tǒng)金融機構(gòu)所需的手續(xù)費、資料費、交通費甚至灰色費用在共享金融模式下都可以減免。

其次,共享金融可以降低金融交易的搜尋成本。共享金融平臺利用自身存儲的海量企業(yè)信息,通過大數(shù)據(jù)、精準(zhǔn)算法,可以很容易地挖掘到所需要的企業(yè)信息,使資金供需雙方信息實現(xiàn)直接匹配,從而省去了傳統(tǒng)金融模式下,資金供應(yīng)方為搜尋借方企業(yè)的各種信息而花費的大量搜尋成本。

最后,共享金融可以降低融資風(fēng)險成本。傳統(tǒng)金融中介匹配資金是按照固定的風(fēng)險進行的,并且在金融活動時很少關(guān)注投資者的風(fēng)險偏好,所以按照這種形式進行資金定價,資金供需雙方的風(fēng)險程度很難精準(zhǔn)匹配。共享金融平臺可以通過大數(shù)據(jù)處理將資金借貸雙方的風(fēng)險偏好程度同時呈現(xiàn),各資金供需方可根據(jù)自身風(fēng)險喜好和承受能力各取所需,實現(xiàn)投資項目的高風(fēng)險高成本、低風(fēng)險低成本,從整體上降低融資風(fēng)險成本。

(3)大眾參與降低融資門檻

憑借“大眾參與”的特征,共享金融可有效地降低融資門檻。首先,隨著社會的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及,互聯(lián)網(wǎng)已融入了公眾的生活?？梢哉f,能夠使用互聯(lián)網(wǎng),就具備了參與共享金融的基本條件。其次,在社會信用機制與共享金融進入退出機制逐步完善的情況下,共享金融平臺打破了以銀行、證券、保險業(yè)為代表的傳統(tǒng)金融行業(yè)的資金借貸壟斷,向公眾提供了眾多在傳統(tǒng)金融模式中難以實現(xiàn)的交易機會,只要符合基本的法律規(guī)范,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者就可以通過互聯(lián)網(wǎng)直接進行融資交易。最后,得益于大數(shù)據(jù)、算法等科技的運用,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體的借貸規(guī)模、經(jīng)營情況、風(fēng)險水平可以公開透明地在共享金融平臺上展現(xiàn),資金供需方可以根據(jù)自身情況,迅速匹配到合適的借貸對象,從而使得再小額的借貸需求也可以得到滿足?？梢哉f,通過共享金融平臺,融資活動的門檻降至最低,資金在各領(lǐng)域、各階層之間自由流動、匹配,將閑置的民間資本轉(zhuǎn)移去支持創(chuàng)新性項目,極大提高閑置資金利用效率,助推創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)展。

(4)移動互聯(lián)降低信息不對稱程度

共享金融下,所有滿足經(jīng)濟法律規(guī)范的主體不受行業(yè)壁壘、個體規(guī)模、個體屬性的限制,不受時間、空間的約束,在廣闊的共享金融平臺上自由地進行資金交易,依托于大數(shù)據(jù),各種算法、高速網(wǎng)絡(luò)運算等手段應(yīng)用于信息處理,共享金融極大地提高了信息傳播效率、風(fēng)險定價和風(fēng)險管理效率、獲取和處理信息的能力,所有人都可以無償?shù)孬@得在傳統(tǒng)經(jīng)濟模式下不能得到的信息。

因此,共享金融可降低信息不對稱。共享金融區(qū)別于傳統(tǒng)金融模式的突出之處在于移動互聯(lián)技術(shù)和大數(shù)據(jù)處理的廣泛應(yīng)用。信息不對稱出現(xiàn)的原因是金融市場中資金供需雙方掌握的信息量不同,掌握較多信息的一方可以憑借其信息優(yōu)勢在金融市場中處于主導(dǎo)地位,從而在金融交易中獲益,而掌握信息較少的一方總會努力從另一方或其他渠道獲取信息,試圖改變其因信息不對稱導(dǎo)致的在交易中的劣勢地位。基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的共享金融模式使得資金供求雙方企業(yè)的資金需求、信用情況、盈利能力和銷售情況等都全面、透明地公開于網(wǎng)絡(luò)平臺之上,借貸雙方可根據(jù)自身實際情況自主進行金額、期限、利率的匹配。平臺還會配合相應(yīng)的評級方法,對已有的市場參與者過去的市場表現(xiàn)按標(biāo)準(zhǔn)進行區(qū)分,將參與者的信用程度和風(fēng)險性呈現(xiàn)給新的進入者。這使得資金供需雙方擁有掌握交易對象更多信息的途徑,信息不對稱的程度得以顯著降低,繼而為緩解創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資約束提供了一個新的出路。

(5)海量資金緩解融資缺口

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)存在的龐大融資缺口可以由共享金融平臺匯聚的海量資金有效彌補。一方面,傳統(tǒng)金融模式下閑置在個人手中的海量民間資金,通過共享金融平臺得以匯聚,從而大大增加了資金的供給體量,也同時滿足了小額資金擁有者的理財需求。另一方面,在傳統(tǒng)金融中因發(fā)展前景不確定、抵押擔(dān)保能力差、生產(chǎn)規(guī)模小和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風(fēng)險大等一系列自身條件的限制而難以融集的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等小額高風(fēng)險貸款,通過共享金融精準(zhǔn)的匹配可以高效籌得資金。網(wǎng)絡(luò)貸款是共享金融的代表形式,2016年全年網(wǎng)貸行業(yè)成交量達到了20 638.72億元,相比2015年全年網(wǎng)貸成交量9 823億元增長了110%,單月成交量更是突破了2 000億元①數(shù)據(jù)來源:http://www.wdzj.com/news/yanjiu/52614.html.。一系列數(shù)據(jù)表明民間閑置資本數(shù)量十分可觀,共享金融匯聚、利用閑置資金的前景巨大。

(6)利益共享消除規(guī)模歧視

共享金融不單單是一個概念上的創(chuàng)新,更多的是要創(chuàng)造一種全新的金融模式。早先的互聯(lián)網(wǎng)金融只是它的運作方式,普惠金融更要依靠共享金融來實現(xiàn)。可見,共享金融擁有更加豐富的內(nèi)涵和更為廣闊的前景。利益共享是共享金融的獨有特性,共享金融打破了金融精英的壟斷,平民百姓也可在金融領(lǐng)域自由活動、獲取利益,其衍生出網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌、供應(yīng)鏈金融、相互保險等諸多金融交易模式,開拓出創(chuàng)新性的資金融通方式,以極其包容的姿態(tài)為每一參與個體創(chuàng)造了獲取有形利益的條件。

共享金融不僅僅帶來有形財富的共享,除此之外,還能夠滿足部分人群參與一項項目的體驗感、幫助他人的成就感等“無形利益”。即共享金融除了具有營利性之外,同時涵蓋公益性的內(nèi)涵,隨著社會經(jīng)濟水平的發(fā)展及人民素質(zhì)的提升,越來越多的人群不再把金錢當(dāng)作奮斗的唯一目標(biāo),開始表現(xiàn)出利他性。資金提供者可憑自身的喜好、意愿對看好的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體進行資助,雖然在這個過程中可能不會得到可觀的資金回報率,但精神層面的滿足感往往可充分地由這種公益慈善行為得到滿足,如自我價值實現(xiàn)、出于興趣對活動的參與感、甚至自身消極情緒的釋放,等等。由此,共享金融以其特有的資金高效匹配借貸模式及帶有公益性質(zhì)的資金項目援助等利益共享特征,可有效助力消除創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)過程中的規(guī)模歧視問題。

5 對策建議

融資困境一直是制約創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體發(fā)展的關(guān)鍵因素,在如何破解融資難題方面,共享金融這種全新的金融業(yè)態(tài)為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體帶來了希望。因此,為了更好地推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體發(fā)展,需要政府、共享金融企業(yè)等多方面力量共同建設(shè)和完善共享金融服務(wù)。同時,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體也需要采取合理的融資策略以保障融資成功。

(1)政府合理的政策支持

政府應(yīng)進行合理的政策支持以支持共享金融有序、規(guī)范發(fā)展,從而規(guī)避共享金融發(fā)展亂象,實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

第一,制定符合共享金融發(fā)展的寬松政策。政府應(yīng)對我國共享金融市場進行充分調(diào)研,盡快制定出符合國情的共享金融類企業(yè)規(guī)范,可適當(dāng)放松對共享金融平臺建設(shè)的限制條件,為共享金融提供寬松的發(fā)展環(huán)境。

第二,增大共享金融財政扶持力度。政府可增設(shè)共享金融創(chuàng)設(shè)和運作引導(dǎo)基金,或?qū)蚕斫鹑谄髽I(yè)提供稅收減免優(yōu)惠等,從而引導(dǎo)更多的社會公眾及資金進入共享金融領(lǐng)域。

第三,加大對共享金融企業(yè)的監(jiān)管核查力度。政府應(yīng)盡快完善共享金融監(jiān)管細則,建立整套成熟的信用監(jiān)管體系,明確各行業(yè)的監(jiān)管主體的監(jiān)管范圍,做到共享金融的各環(huán)節(jié)均能落實有效監(jiān)管,嚴厲打擊借共享金融名義進行的非法集資、投機倒把、金融詐騙等違法犯罪行為。

第四,促進金融科技方面的學(xué)術(shù)交流。鼓勵定期組織共享金融方面的學(xué)術(shù)研討、行業(yè)峰會,對優(yōu)質(zhì)的共享金融項目提供大力扶持,也可在共享金融平臺上配備專業(yè)人士為參與者提供相應(yīng)指導(dǎo)。

第五,支持大數(shù)據(jù)、云計算等金融科技的研發(fā)。政府應(yīng)進一步加強對云計算、大數(shù)據(jù)處理分析技術(shù)以及智能終端等現(xiàn)代數(shù)字信息技術(shù)的研發(fā)支持,尤其鼓勵促進金融與互聯(lián)網(wǎng)科技的融合,以推動共享金融平臺的持續(xù)升級換代,助力發(fā)展更精準(zhǔn)、更高效的共享金融。

(2)共享金融企業(yè)規(guī)范運行

實現(xiàn)共享金融助力企業(yè)融資,需要眾多共享金融企業(yè)的自律運行,加強共享金融企業(yè)間的監(jiān)督自律、風(fēng)險應(yīng)對及交流溝通十分必要。

第一,加強行業(yè)自律。共享金融企業(yè)應(yīng)制定內(nèi)部運行規(guī)范,各企業(yè)之間也應(yīng)相互監(jiān)督,嚴防私自挪用平臺資金。同時,共享金融企業(yè)也要完善監(jiān)管審核機制,建立專門的資格審查機構(gòu),對入駐平臺的參與者做好身份審核與查證,并加強資金監(jiān)管,對入駐的項目資金用途嚴格審核,防止網(wǎng)絡(luò)詐騙、非法集資等事件發(fā)生。

第二,建立風(fēng)險應(yīng)對機制?，F(xiàn)階段共享金融發(fā)展仍未成熟,不可避免地會面臨各種運營風(fēng)險,共享金融企業(yè)可以利用保險機構(gòu)的介入或者第三方監(jiān)督機構(gòu)來控制惡性事件的發(fā)生。

第三,共享金融企業(yè)間加強交流。市場上各種金融服務(wù)系統(tǒng)沒有形成一個完整而統(tǒng)一的平臺,各平臺體系不統(tǒng)一,造成人力、物力的高投入,以及維護的高成本。一方面,若各共享金融平臺都互不交流、閉門造車,則共享金融領(lǐng)域?qū)㈦y以進步；另一方面,資金供需方必須登錄各個共享金融平臺進行分析比對后才能作出選擇,費時費力。故建議各共享金融平臺增進行業(yè)間的交流學(xué)習(xí),整合出系統(tǒng)規(guī)范的運營與操作體系,甚至各零散的共享金融企業(yè)可進行資源整合與合并,以提高整體運營效率,實現(xiàn)真正的共享。

(3)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體采取合理的融資策略

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體自身融資能力的大小與融資策略選取是否得當(dāng)在一定程度上決定了融資能否成功,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體應(yīng)主動學(xué)習(xí)、多方溝通,以尋求合理的融資策略。

第一,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)要有科學(xué)的商業(yè)規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體大多為初次創(chuàng)業(yè),相關(guān)經(jīng)驗不足,更需要充分了解行情、征詢意見,審慎選擇商業(yè)規(guī)劃及發(fā)展戰(zhàn)略,尤其是要結(jié)合自身創(chuàng)業(yè)實際預(yù)估融資數(shù)額,避免因規(guī)劃失誤而導(dǎo)致大額融資缺口。

第二,提高財務(wù)披露透明度。化解信息不對稱、促進財務(wù)透明化,企業(yè)一方做好科學(xué)、真實的財務(wù)信息披露是第一位的。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體應(yīng)制定透明的財務(wù)披露體制和合理的財務(wù)內(nèi)控制度,樹立良好的資信形象,以獲得更多資金提供者的青睞。

第三,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者應(yīng)與投資者進行充分溝通。當(dāng)前共享金融處于起步階段,共享金融平臺監(jiān)管尚待完善,金融詐騙風(fēng)險尚存。因此創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體在選擇融資對象前,應(yīng)當(dāng)與對方進行充分交流溝通,掌握真實、全面的投融資信息,擦亮眼睛識別金融詐騙,積極尋求適合自己的支持資金,從而保證創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體順利實行。

第四,選擇合理的融資策略。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體應(yīng)在客觀評估自身項目的基礎(chǔ)上,主動學(xué)習(xí)掌握金融相關(guān)知識,了解共享金融平臺發(fā)展、使用規(guī)則。此外還可以廣泛征求行業(yè)專家的融資建議,選取符合自身情況的融資策略。

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