熊建宇

摘要：本文在對P2P、眾籌、大數(shù)據(jù)小額信貸和互聯(lián)網(wǎng)金融門戶等幾種常見的互聯(lián)網(wǎng)融資模式進行分析的基礎(chǔ)上，歸納提煉了互聯(lián)網(wǎng)金融背景下的小微企業(yè)融資新模式，即網(wǎng)絡(luò)信用池模式。該模式主要是為了提高互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的準(zhǔn)入門檻，更好的促進互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展而設(shè)計的一種新型的融資模式，能更好地促進互聯(lián)網(wǎng)金融市場的健康發(fā)展，降低小微企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險，最終推動小微企業(yè)的持續(xù)健康快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；融資方式；創(chuàng)新

小微企業(yè)融資難的問題一直是金融領(lǐng)域關(guān)注和研究的熱點問題。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟，特別是移動支付、云計算、大數(shù)據(jù)的異軍突起，金融業(yè)的面貌也發(fā)生了巨大變化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融一經(jīng)推出，因其具有開放、民主、包容、便捷、高效等多方面的優(yōu)勢，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期其將成為有效化解小微企業(yè)融資困境的一種新途徑。與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融以互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、以網(wǎng)絡(luò)為平臺實現(xiàn)了傳統(tǒng)金融服務(wù)的延伸和擴展。對于資金需求方的小微企業(yè)來說，互聯(lián)網(wǎng)金融通過成本、流程上的改進，大大降低了交易成本，加快了借貸效率，能夠大大提升小微企業(yè)融資獲得率。

一、小微企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式

隨著中央提出要促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，增加互聯(lián)網(wǎng)金融對小微企業(yè)融資需求的有效供給，完善互聯(lián)網(wǎng)金融支持小微企業(yè)發(fā)展的環(huán)境建設(shè)，互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式正逐步成為小微企業(yè)新的融資渠道。目前，比較適合小微企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式主要有以下四種：

1、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸（peer—to—peer）又稱點對點融資，意指個人對個人借貸，是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中一種重要的網(wǎng)絡(luò)融資模式。點對點融資實際上是借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將民間借貸網(wǎng)絡(luò)化，小微企業(yè)通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺搜尋有資本實力并愿滿足其融資需求的借貸人群，從而使資金供需雙方繞過銀行、券商等金融機構(gòu)進行直接聯(lián)通，以幫助借貸雙方進行更優(yōu)的資金匹配?；ヂ?lián)網(wǎng)傳播的開放、平等、普惠、去中心化等特點可以有效地破除金融機構(gòu)的信息壟斷，使小微企業(yè)真正可以自由選擇利己的借貸利率從而降低運營成本，而貸款方也可通過共同分擔(dān)融資進而降低投資風(fēng)險。

2、大眾籌資融資模式.大眾籌資融資模式，或簡稱眾籌模式，是指小微企業(yè)借助于互聯(lián)網(wǎng)上的眾籌融資平臺為其項目向公眾募集資金，同時以相應(yīng)的股權(quán)、債權(quán)、分紅、利息或者產(chǎn)品、服務(wù)等各種方式回報投資者，該模式具有門檻低、大眾化、形式多樣和創(chuàng)新性強等特征。眾籌模式打破了傳統(tǒng)股權(quán)融資模式的高門檻，讓每個有創(chuàng)新能力的小微企業(yè)都可以通過網(wǎng)絡(luò)平臺向公眾展示自己的科技創(chuàng)意和項目，從而獲得公眾的小額投資以實現(xiàn)自己的創(chuàng)意項目。這一模式最早興起于美國的眾籌網(wǎng)站kickstarter，最初旨在幫助創(chuàng)作艱難的藝術(shù)家籌措資金以完成自己的創(chuàng)作，近兩年才逐漸被引入我國。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至至2016年2月底，全國各種類型的眾籌平臺共有306家，其中非公開股權(quán)融資平臺128家，獎勵眾籌平臺93家，混合眾籌平臺76家，最為小眾的公益眾籌平臺有9家。

3、基于大數(shù)據(jù)的小額信貸模式?；诖髷?shù)據(jù)的小額信貸是指電商依據(jù)在其商務(wù)平臺上積累起的客戶信用數(shù)據(jù)和交易行為數(shù)據(jù)等海量數(shù)據(jù)信息發(fā)起建立小額信貸公司，將交易數(shù)額、次數(shù)、履約情況等資金流、信息流和物流等數(shù)據(jù)信息運用于小微企業(yè)的信用評價，并據(jù)此給小微企業(yè)發(fā)放小額信貸。這種基于大數(shù)據(jù)技術(shù)和云計算平臺的B2P網(wǎng)絡(luò)融資模式，改變了傳統(tǒng)金融機構(gòu)強調(diào)抵押物或者要求銀行授信額度的局限性，可根據(jù)小微企業(yè)在電商平臺上的各種信用數(shù)據(jù)直接獲得融資。因此，其不僅具有融資金額小、資金周轉(zhuǎn)快、貸款靈活、隨借隨還的特點，而且隨著對大數(shù)據(jù)信息的深度挖掘和價值判斷，電商平臺可以精確地計算出每一筆業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品的成本與收益，進而可以有效提升互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的風(fēng)險定價能力。以“阿里小貸”為例，其以“封閉流程+大數(shù)據(jù)”的模式開展金融服務(wù)。憑借阿里數(shù)據(jù)平臺長期積攢下的100PB數(shù)據(jù)（等于104857600GB，相當(dāng)于4萬個西雅圖中央圖書館，580億本藏書），加上其獨特的大數(shù)據(jù)授信審貸模型，阿里小貸可以對貸款人的各種經(jīng)營數(shù)據(jù)和信用行為進行系統(tǒng)分析，然后發(fā)放5萬元以內(nèi)的無抵押信用貸款。在大數(shù)據(jù)授信審貸模型的幫助下，阿里小貸發(fā)展迅速。

4、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶模式。互聯(lián)網(wǎng)金融門戶融資模式是指小微企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)金融門戶服務(wù)平臺，利用“搜索+比價”方式垂直比對各家電子金融機構(gòu)的金融產(chǎn)品和服務(wù)，再由電子銀行向其提供多樣化金融服務(wù)的模式。該模式的核心內(nèi)容就是“搜索+比價”，各家金融機構(gòu)大量多樣化的金融產(chǎn)品都匯集在搜索門戶平臺上，用戶可以對貸款的品種、利率、期限、數(shù)額、所需抵押擔(dān)保和信用等級等融資要求進行比對分析，然后自由選擇適合自身特點的金融產(chǎn)品和服務(wù)。由于這些垂直搜索門戶聚焦于金融產(chǎn)品，是針對特定金融需求的專業(yè)化搜索引擎，因此具有快速、精準(zhǔn)、信息對稱、成本低廉等特點。像融360、好貸網(wǎng)、和訊網(wǎng)、格上理財、大童網(wǎng)等金融門戶網(wǎng)站每天都吸引著成千上萬的客戶進行咨詢和交易，為眾多小微企業(yè)解決融資、理財、信托、保險等多元化的金融需要。

二、小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新

在分析小微企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)代大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)，我們提出了借助于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的網(wǎng)絡(luò)信用池模式。該模式是以互聯(lián)網(wǎng)平臺作為主體，首先互聯(lián)網(wǎng)平臺通過網(wǎng)絡(luò)交易平臺對小微企業(yè)交易信息和還款記錄進行收集、整理和分析，通過評分標(biāo)準(zhǔn)對小微企業(yè)進行信用評級，篩選出信用狀況良好的小微企業(yè)，然后把它們納入信用池；其次對信用池內(nèi)小微企業(yè)的融資需求進行匯總，以互聯(lián)網(wǎng)平臺名義向銀行貸款；最后根據(jù)銀行的授信額度，結(jié)合小微企業(yè)的信用等級，對不同等級的小微企業(yè)按照不同利率和額度發(fā)放貸款。信用池內(nèi)的小微企業(yè)如能按時還款，便可提高自身的信用等級，信用等級越高貸款成本就會越低，這樣有利于激勵小微企業(yè)，更好地解其融資難融資貴的問題。

但是，一旦信用池內(nèi)的小微企業(yè)出現(xiàn)違約或者破產(chǎn)時，互聯(lián)網(wǎng)平臺必須承擔(dān)相應(yīng)的連帶責(zé)任，同時對違約企業(yè)的保有追溯賠償?shù)臋?quán)力。網(wǎng)絡(luò)信用池與網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保融資形成了一種天然的互補性，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保融資以小微企業(yè)為主體，互聯(lián)網(wǎng)平臺只起到提供平臺的作用，這種模式在一定程度上解決了小微企業(yè)的信息不對稱和融資難問題，同時小微企業(yè)形成一個聯(lián)合體，起到抱團取暖的作用，有利于降低小微企業(yè)的違約率，提高小微企業(yè)的存活率，進而促進整個社會經(jīng)濟的發(fā)展。但是由于互聯(lián)網(wǎng)平臺只是一個中介作用，沒有相關(guān)的法律約束力，從而有可能導(dǎo)致其野蠻發(fā)展，造成整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)競爭日趨激烈化，甚至消亡。然而網(wǎng)絡(luò)信用池模式，在一定程度上對互聯(lián)網(wǎng)平臺形成了一定的約束力，在這種模式下，互聯(lián)網(wǎng)平臺作為主體，對小微企業(yè)融資承擔(dān)連帶責(zé)任，一方面有利于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展；另一方面有利于解決小微企業(yè)的融資難問題。

在網(wǎng)絡(luò)信用池模式中，銀行的關(guān)注重點在于互聯(lián)網(wǎng)平臺自身的信用水平和經(jīng)營狀況。一旦小微企業(yè)出現(xiàn)違約，互聯(lián)網(wǎng)平臺必須承擔(dān)連帶責(zé)任，互聯(lián)網(wǎng)平臺迫于壓力，在向銀行申請貸款之前，不得不充分了解和考察小微企業(yè)的信用記錄，評估小微企業(yè)的償還能力和意愿。并在貸前加強審核力度，貸后加強監(jiān)管，以確保各小微企業(yè)能按時還款，降低破產(chǎn)損失和違約風(fēng)險。另外，選擇哪種融資模式取決于小微企業(yè)自身的還款能力與風(fēng)險偏好。在信用池模式中，互聯(lián)網(wǎng)平臺根據(jù)小微企業(yè)信用記錄和交易數(shù)據(jù)進行信用評價，并根據(jù)信用等級、融資額度、融資期限等因素劃分網(wǎng)絡(luò)信用池，對小微企業(yè)進行“打包”，然后向銀行貸款，再根據(jù)每個小微企業(yè)的信用情況授以不同貸款額度、貸款利率的融資。