黃沖

（西南財經(jīng)大學(xué)，四川 成都 610000）【摘要】客戶和供應(yīng)商是公司重要的非財務(wù)利益相關(guān)者，他們分別作為企業(yè)原材料的提供方和企業(yè)產(chǎn)品的銷售對象，關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營流程的一頭一尾，對企業(yè)的戰(zhàn)略、經(jīng)營等各個方面都有決定性的影響。

【關(guān)鍵詞】客戶——供應(yīng)商關(guān)系；會計活動；企業(yè)業(yè)績

近年來，我國證監(jiān)會對上市公司關(guān)于披露供應(yīng)商和客戶信息的要求越來越嚴格?？蛻艄?yīng)商之間的關(guān)系越來越受到人們的關(guān)注，本文將從會計活動，財務(wù)管理活動，審計活動以及企業(yè)業(yè)績四個角度進行梳理。

一、客戶——供應(yīng)商關(guān)系影響企業(yè)的會計活動

目前國內(nèi)外對于客戶供應(yīng)商與企業(yè)的關(guān)系對企業(yè)會計行為的影響的研究主要集中于客戶——供應(yīng)商關(guān)系對企業(yè)會計方法選擇、盈余管理行為、會計穩(wěn)健性以及自愿性信息披露等話題。

Bowen等（1995）首次提出，客戶、供應(yīng)商等重要非財務(wù)利益相關(guān)者與企業(yè)之間的隱性契約關(guān)系會影響企業(yè)盈余管理活動，他們發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商和客戶會影響經(jīng)理人員存貨計價方法和折舊方法的選擇。Thomas等（2013）認為在需要供應(yīng)商進行關(guān)系專用性投資的經(jīng)營環(huán)境中，公司更可能進行利潤平滑，并且利潤平滑的屬性是決策有用的；在法律環(huán)境較差的國家，關(guān)系專用性投資與決策有用性利潤平滑的正相關(guān)關(guān)系更明顯。

二、客戶——供應(yīng)商關(guān)系影響企業(yè)的財務(wù)活動

客戶——供應(yīng)商關(guān)系對企業(yè)的財務(wù)活動從籌資活動，投資活動以及股利分配活動三個方面進行梳理。

（一）企業(yè)籌資活動方面

1.資本結(jié)構(gòu)

基于關(guān)系專用性投資，Titman（1984）認為，企業(yè)的融資決策就會受客戶關(guān)系專用性投資的影響。Titman（1991）進一步研究發(fā)現(xiàn)，高財務(wù)杠桿會降低公司對其聲譽和產(chǎn)品質(zhì)量的關(guān)注，因此，客戶會要求企業(yè)降低財務(wù)杠桿以保持其專用性投資的價值。

另一方面，根據(jù)談判力理論，公司會通過提高財務(wù)杠桿來提升自己在客戶關(guān)系中的談判優(yōu)勢。Wang（2012）研究了客戶公司的財務(wù)杠桿如何影響供應(yīng)商公司財務(wù)杠桿的選擇，他們認為，客戶公司會通過增加財務(wù)杠桿來提高議價能力，供應(yīng)商為了提升自身議價能力，同樣也會相應(yīng)地提高自身財務(wù)杠桿。

2.融資效率

Cen（2014）基于美國上市公司的研究發(fā)現(xiàn)，與企業(yè)有長期合作關(guān)系的主要客戶有動機監(jiān)控企業(yè)以確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，這導(dǎo)致企業(yè)能夠獲得有利的銀行貸款利差。Campello（2014）則認為，企業(yè)對客戶的專用性投資越多，債權(quán)人就要承擔(dān)專用性投資終止導(dǎo)致的清算風(fēng)險。Dhaliwal（2014）檢驗了客戶集中度與企業(yè)權(quán)益資本成本的關(guān)系。他們認為，客戶集中會增加企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險，進而導(dǎo)致企業(yè)更高的權(quán)益資本成本。

3.融資約束與商業(yè)信用

張敏和馬黎珺（2012）的研究發(fā)現(xiàn)，客戶集中度越高的企業(yè)會把更多的商業(yè)信用提供給客戶，從而使企業(yè)價值越低。張勝和張敏（2013）對供應(yīng)商—客戶關(guān)系從融資約束角度進行了探討，發(fā)現(xiàn)公司的供應(yīng)商或客戶集中度越高，則其受到的融資約束就越多。

（二）企業(yè)投資活動方面

1.現(xiàn)金持有量

KeeHong（2010）的研究分析了對關(guān)系型投資的依賴是持有較多現(xiàn)金的原因，較高的破產(chǎn)成本強化了持有現(xiàn)金的預(yù)防動機。徐濤、陳玉雪（2009）的實證研究結(jié)果表明，隨著供應(yīng)商數(shù)量減少、交易額增大，企業(yè)間的依賴性增強，用更多的付現(xiàn)來保障產(chǎn)業(yè)鏈的安全。而隨著銷售額的增加，企業(yè)提供商業(yè)信用的比例也會增加。

2.投資行為

徐虹、林鐘高、李倩（2014）研究表明供應(yīng)商或客戶關(guān)系型交易比例越高，投資效率越低，這會加劇投資過度或投資不足程度。同時，徐虹、林鐘高（2015）從業(yè)績計量、盈余質(zhì)量、企業(yè)現(xiàn)金流的角度出發(fā)進行研究，結(jié)果表明隨著關(guān)系交易比例的增加，非效率投資行為越嚴重。

（三）企業(yè)股利分配方面

Wang（2012）認為，客戶關(guān)系會影響企業(yè)股利分配行為。Wang（2012）的研究發(fā)現(xiàn)，客戶對企業(yè)越重要，企業(yè)發(fā)放的股利越少，在企業(yè)更有可能進行關(guān)系專用性投資的情形下，上述關(guān)系更顯著，從而驗證了財務(wù)困境假設(shè)。

三、客戶——供應(yīng)商關(guān)系影響企業(yè)的審計活動

張敏等（2012）檢驗了客戶集中度對公司審計師聘用決策的影響。對于非國有公司來說，客戶集中度越高，公司聘用大所進行審計的概率越低；對于國有公司而言，隨著客戶集中度的上升，公司聘用大所進行審計的概率先逐漸下降，隨后又逐漸上升，呈現(xiàn)U型關(guān)系，但這種U型關(guān)系只存在于國有股比例較高的公司中。王雄元等（2014）檢驗了客戶集中與審計費用的關(guān)系。他們得出大客戶的信號作用越強，對審計費用的降低效應(yīng)越強的結(jié)論。

四、客戶——供應(yīng)商關(guān)系影響企業(yè)業(yè)績

Cohen（2008）發(fā)現(xiàn)，由于投資者有限注意力的存在，公司股價中不會涉及客戶公司的相關(guān)消息，因此，可以通過主要客戶的股票回報率預(yù)測公司未來的股票回報。

唐躍軍（2009）通過研究認為供應(yīng)商與客戶的集中度越高，則其議價能力會越強，公司的業(yè)績就越差；供應(yīng)商的集中度和議價能力與公司業(yè)績之間呈現(xiàn)出的是一種倒“U”形關(guān)系。張勝（2013）研究發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商或客戶集中度越高的公司由于持有的流動資產(chǎn)、現(xiàn)金越少，導(dǎo)致公司業(yè)績表現(xiàn)越差。黃曉波、張琪、鄭金玲（2015）證實了客戶集中度與銷售毛利率、經(jīng)營杠桿系數(shù)顯著負相關(guān)，與市銷率顯著正相關(guān)。

五、總結(jié)

本文系統(tǒng)梳理了客戶——供應(yīng)商關(guān)系對企業(yè)會計行為和財務(wù)行為的影響，有助于從非財務(wù)利益相關(guān)者視角理解企業(yè)會計和財務(wù)行為的成因提供重要借鑒。但現(xiàn)有研究仍存在不足，可從以下幾方面進行改進和完善。

首先，拓展供應(yīng)商—客戶關(guān)系的測量方法?，F(xiàn)有文獻中，大多數(shù)學(xué)者選擇定量的方法來測量供應(yīng)商—客戶關(guān)系。應(yīng)廣泛綜合使用各種衡量方法，如借鑒問卷調(diào)查和數(shù)學(xué)建模等方法，使之與定量衡量方法相結(jié)合。

其次，考慮制度環(huán)境因素對供應(yīng)商客戶關(guān)系與企業(yè)會計和財務(wù)行為關(guān)系的影響。未來的研究可以考慮如法律環(huán)境等正式制度對供應(yīng)商—客戶關(guān)系與企業(yè)行為關(guān)系的影響，以進一步深化供應(yīng)商客戶關(guān)系影響企業(yè)行為的外部因素。

最后，我國目前對于客戶——供應(yīng)商關(guān)系的相關(guān)研究較國外研究程度較低。國內(nèi)研究者在研究時應(yīng)更多考慮我國獨特的制度背景下加以創(chuàng)新。