中國(guó)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型大背景下的資產(chǎn)證券化創(chuàng)新

湯云昊

摘 要：受利率市場(chǎng)化以及互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展的沖擊，我國(guó)銀行業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力。同時(shí)銀行自身不良貸款額以及不良貸款率長(zhǎng)期處于“雙升”狀態(tài)，對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)尤其是不良資產(chǎn)的處置成為了中國(guó)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的巨大障礙。在中國(guó)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型大背景下，應(yīng)鼓勵(lì) 銀行進(jìn)行資產(chǎn)證券化創(chuàng)新，同時(shí)對(duì)商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行約束，完善相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，保證銀行業(yè)轉(zhuǎn)型穩(wěn)健進(jìn)行。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化 商業(yè)銀行 風(fēng)險(xiǎn)管理 經(jīng)營(yíng)模式

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）12（b）-036-02

1 中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)銀行業(yè)是指中國(guó)人民銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律組織以及在中華人民共和國(guó)境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行。自改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入快車道。銀行作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中重要的一環(huán)，發(fā)展態(tài)勢(shì)也是十分的迅猛。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，至2017年第一季度銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)238.46萬億元，負(fù)債規(guī)模達(dá)220.10萬億元，與2016年同期相比增長(zhǎng)率均達(dá)到14%。從銀行類型以及規(guī)模來看，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行占據(jù)了銀行類金融機(jī)構(gòu)的半壁江山，資產(chǎn)占比達(dá)37.57%和18.40%。而近年來發(fā)展迅猛的城市商業(yè)銀行以及農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在銀行業(yè)的分量也日漸增加，資產(chǎn)占比達(dá)12.27%以及13.17%。次貸危機(jī)之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，銀行資產(chǎn)規(guī)模增速也有所放緩，發(fā)展受到了一定限制。同時(shí)由于互聯(lián)網(wǎng)金融的興起以及經(jīng)濟(jì)下行的壓力，對(duì)銀行業(yè)傳統(tǒng)的盈利模式以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都產(chǎn)生了巨大的沖擊。

1.1 利差收益空間壓縮，存貸業(yè)務(wù)面臨轉(zhuǎn)型

從銀行的盈利結(jié)構(gòu)來看，依靠存貸業(yè)務(wù)的利差收益仍是銀行的主要盈利模式，但利息凈收入占比呈下降趨勢(shì)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：2016年1～9月份，四大行的利息凈收入為11950.9億元，比去年同期減少1006.87億元，降幅高達(dá)7.77%。四大行的利息凈收入無一增加，這是四大行全部完成上市之后，首次出現(xiàn)三季度利息凈收入集體負(fù)增長(zhǎng)。這是因?yàn)楫?dāng)利率市場(chǎng)化后，大客戶有較強(qiáng)的議價(jià)能力，融資渠道多樣化，這就要求貸款利率下調(diào)，而銀行為了攬儲(chǔ)，各自調(diào)高存款利率，由此導(dǎo)致存貸利差收窄，勢(shì)必短期內(nèi)削弱商業(yè)銀行的盈利水平[1]。另外，我國(guó)銀行貸款規(guī)模過快的擴(kuò)大以及資金流向過于集中導(dǎo)致了銀行傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)也存在著巨大問題。我國(guó)銀行貸款主要集中于房地產(chǎn)以及基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)，引發(fā)其他行業(yè)的“資金荒”，投資結(jié)構(gòu)畸形，資金流向資金回收期長(zhǎng)的行業(yè)，影響商業(yè)銀行可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

1.2 銀行業(yè)結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展，混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為趨勢(shì)

從銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，各類中小銀行以及全國(guó)性股份制銀行的崛起沖擊著國(guó)有銀行的統(tǒng)治地位，結(jié)構(gòu)趨向多元化。2016年第一季度末，全國(guó)性股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和其他類金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)占比同比分別提高0.35、0.9和1.68個(gè)百分點(diǎn)，大型商業(yè)銀行的總資產(chǎn)占比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。隨著客戶對(duì)于銀行的需求由單一的存貸款業(yè)務(wù)向理財(cái)產(chǎn)品、資產(chǎn)管理等多元化業(yè)務(wù)方向轉(zhuǎn)型，銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)也日漸明顯。

2 資產(chǎn)證券化發(fā)展情況

資產(chǎn)證券化是以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來穩(wěn)定的現(xiàn)金流為支持，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)后發(fā)行可交易證券的一種融資形式。資產(chǎn)證券化的最大特征是將具有穩(wěn)定未來現(xiàn)金流的低流動(dòng)性資產(chǎn)進(jìn)行打包，進(jìn)行信用增信，要素分離等操作，轉(zhuǎn)化為具有較強(qiáng)流動(dòng)性的可交易證券。資產(chǎn)證券化也被稱為20世紀(jì)最偉大的金融創(chuàng)新之一。資產(chǎn)證券化首先興起于資本市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的美國(guó)，在20世紀(jì)70年代美國(guó)儲(chǔ)貸公司通過大量的資產(chǎn)證券化操作幫助其走出自身的經(jīng)營(yíng)困境。進(jìn)而推動(dòng)了美國(guó)信貸市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的高速發(fā)展。但在這種野蠻增長(zhǎng)的形勢(shì)之下，信貸機(jī)構(gòu)只關(guān)注于如何擴(kuò)大信貸規(guī)模，放寬貸款條件，并且通過資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，獲取更多的利益，而未關(guān)注貸款基礎(chǔ)資產(chǎn)的優(yōu)良與否，未對(duì)其進(jìn)行客觀全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，這也直接導(dǎo)致了美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)。但不可否認(rèn)的是，資產(chǎn)證券化仍在全球資本市場(chǎng)中扮演著舉足輕重的角色，發(fā)揮著其增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性等積極作用。

2005年，中國(guó)建設(shè)銀行和國(guó)家開發(fā)銀行獲準(zhǔn)進(jìn)行銀行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作，標(biāo)志著我國(guó)銀行資產(chǎn)證券化的開端。2007年，多家商業(yè)銀行以及金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行第二批資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)工作。但由于次貸危機(jī)的影響，市場(chǎng)對(duì)于證券化持否定態(tài)度，導(dǎo)致資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)工作難以繼續(xù)開展。2012年重啟資產(chǎn)證券化之后，由于我國(guó)銀行業(yè)核心資本缺口擴(kuò)大，外部融資渠道受限等諸多因素作用下，資產(chǎn)證券化呈現(xiàn)出飛速發(fā)展之勢(shì)。

從資產(chǎn)證券化的定義中可以看出，任何能夠產(chǎn)生未來穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)都有進(jìn)行資產(chǎn)證券化的可能。但在這個(gè)過程中忽略了很關(guān)鍵的一點(diǎn)，就是基礎(chǔ)資產(chǎn)自身的質(zhì)量問題。美國(guó)次貸危機(jī)正是由于銀行將實(shí)際中難以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的次級(jí)貸款進(jìn)行了資產(chǎn)證券化處理，貸款約定的還本付息作為穩(wěn)定現(xiàn)金流來設(shè)計(jì)產(chǎn)品，而忽略了貸款自身難以按期還本付息的質(zhì)量問題，最終導(dǎo)致了危機(jī)的爆發(fā)。針對(duì)于中國(guó)目前的情況來看，受多方面限制，銀行資產(chǎn)證券化過程中的基礎(chǔ)資產(chǎn)池中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)占較大份額，并未將大量不良資產(chǎn)通過資產(chǎn)證券化處理[2]。需要指出的是，本文中所提到的不良資產(chǎn)證券化與美國(guó)將次級(jí)貸款轉(zhuǎn)化為正常貸款是不相同的，銀行業(yè)的資產(chǎn)證券化是在正視基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量的前提下進(jìn)行的。

3 銀行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)需求

近年來我國(guó)銀行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力以及微觀企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，不良貸款余額和不良貸款率雙升，其中不良貸款率逼近2%警戒線，銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)控制需要更加地提高警惕。銀行業(yè)的信貸規(guī)模居高不下，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)流動(dòng)性不強(qiáng)，難以抵御可能出現(xiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)由于互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式也產(chǎn)生了巨大的沖擊。本文將從風(fēng)險(xiǎn)管理需求、流動(dòng)性需求以及經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型需求三個(gè)方面來分析銀行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)需求。

3.1 風(fēng)險(xiǎn)管理需求

截至2017年度第二季度末，商業(yè)銀行正常貸款余額92.2萬億元，其中正常類貸款余額88.8萬億元，關(guān)注類貸款余額3.4萬億元。不良貸款余額1.64萬億元，較上季末增加563億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.74%，與上季末持平，持續(xù)三個(gè)季度均在1.74%的穩(wěn)定水平。但與此同時(shí)，銀行關(guān)注類貸款余額有向不良貸款余額轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，這意味著在未來一段時(shí)間內(nèi)不良貸款余額以及不良貸款率難以有所下降，可能會(huì)更逼近2%警戒線。2017年被銀行業(yè)中多家銀行定為“風(fēng)控年”，都在加強(qiáng)各自的風(fēng)險(xiǎn)控制尤其是對(duì)信貸的風(fēng)險(xiǎn)管理。不良貸款額的不斷上升將會(huì)給銀行的資金分配帶來巨大壓力，導(dǎo)致核心一級(jí)資本的減少。最終當(dāng)銀行新增資產(chǎn)能力下降到一定水準(zhǔn)之后，必然會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行主要通過清收重組、核銷以及轉(zhuǎn)移至四大資產(chǎn)管理公司，這幾種方式對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行處理。這幾種方式中清收重組的程序過于冗長(zhǎng)，由于涉及各方利益而導(dǎo)致重組方案難以達(dá)成，這一方法的處理效率在不斷下降。核銷在銀行業(yè)現(xiàn)在“雙升”的背景下操作空間十分之窄。而資產(chǎn)管理公司已背負(fù)萬億級(jí)的不良資產(chǎn)處置，其消化不良資產(chǎn)能力有限，難以通過有效地操作及時(shí)處理不良資產(chǎn)。因此在傳統(tǒng)的處置方式效果有限的情況下，銀行可通過資產(chǎn)證券化將基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益因素分離開來，轉(zhuǎn)嫁一定的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)盤活銀行的資產(chǎn)，從而快速有效地解決不良資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的壓力。

3.2 流動(dòng)性需求

由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制以及銀行運(yùn)行模式的特殊性，導(dǎo)致我國(guó)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性一直不高。同時(shí)由于銀行業(yè)長(zhǎng)期以信貸業(yè)務(wù)的利差收益作為銀行的主要利潤(rùn)來源，導(dǎo)致銀行的信貸規(guī)模十分巨大，資金不斷外流。而大部分貸款回收周期較長(zhǎng)，是銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性不斷下降。加上不良貸款的不斷增加，進(jìn)一步降低的銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性。同時(shí)從商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的“三性”原則來看，流動(dòng)性是解決安全性以及實(shí)現(xiàn)盈利性的重要一環(huán)。資產(chǎn)證券化能夠?qū)y行能夠在未來產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的非流動(dòng)性信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有流動(dòng)性的現(xiàn)金資產(chǎn)，從而解決自身流動(dòng)性需求。

3.3 經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型需求

近年來我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展比較緩慢，通過信貸業(yè)務(wù)獲得利差收益地仍然是其主要收入來源。然而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，新興的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品以更高的收益風(fēng)險(xiǎn)比吸引了眾多投資者將資金投入其中，銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)受到了嚴(yán)重的影響。同時(shí)，由于利率市場(chǎng)化，利差空間在不斷縮小，傳統(tǒng)的收入來源受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行必須進(jìn)行經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型，尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提高中間業(yè)務(wù)收入。資產(chǎn)證券化對(duì)于銀行來說是一種增加中間業(yè)務(wù)收入的方法。在證券化產(chǎn)品發(fā)行有效期內(nèi)，銀行作為貸款服務(wù)管理人，其貸款服務(wù)費(fèi)則是中間業(yè)務(wù)收入新的增長(zhǎng)點(diǎn)。不僅如此，商業(yè)銀行還可以通過證券化加速資金周轉(zhuǎn)，獲得更多的投資收益[3]。

4 結(jié)論以及建議

在中國(guó)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的大背景之下，本文通過分析中國(guó)銀行業(yè)存在的問題以及資產(chǎn)證券化創(chuàng)新的可行性，結(jié)合了銀行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)需求，論證了我國(guó)銀行業(yè)以資產(chǎn)證券化為重點(diǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)型的可行性。資產(chǎn)證券化以增強(qiáng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的流動(dòng)性核心，通過流動(dòng)性的提升帶動(dòng)銀行盈利模式的多元化，同時(shí)在一定程度上幫助銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。

中國(guó)銀行業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)模式仍以信貸業(yè)務(wù)的利差收益為主要利潤(rùn)來源，盈利模式過于單一化。需要指出的是，這一模式在之前能夠獲得巨大利潤(rùn)得益于中國(guó)銀行業(yè)與金融市場(chǎng)的脫節(jié)，存貸款利率的主導(dǎo)權(quán)很大程度上取決于銀行業(yè)本身。而近年來隨著銀行業(yè)與金融市場(chǎng)不斷融合，利率市場(chǎng)化程度不斷提高，利差收益的空間不斷被壓縮，這一傳統(tǒng)盈利模式顯然難以為繼。銀行業(yè)需要通過資產(chǎn)證券化為契機(jī)來加速自身經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。

需要注意的是，資產(chǎn)證券化會(huì)導(dǎo)致銀行的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度增加，而現(xiàn)階段的銀行資產(chǎn)證券化監(jiān)管較為嚴(yán)格，銀行基本上將自身高質(zhì)量資產(chǎn)打包進(jìn)行資產(chǎn)證券化而低質(zhì)量資產(chǎn)需要自身進(jìn)行消化，從整體上很難實(shí)現(xiàn)真正的風(fēng)險(xiǎn)剝離。

因此本文認(rèn)為，第一，在目前利率市場(chǎng)化以及互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊之下，我們應(yīng)當(dāng)對(duì)銀行資產(chǎn)證券化創(chuàng)新持鼓勵(lì)態(tài)度，這首先能夠緩解銀行在處理不良資產(chǎn)上的壓力，一定程度上轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)；其次，能夠使銀行更加積極地參與到金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)中去，拓寬其盈利渠道，進(jìn)而加速銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。第二，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要對(duì)銀行資產(chǎn)證券化進(jìn)行細(xì)化制度設(shè)計(jì)，對(duì)于可用于資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍、信用評(píng)級(jí)、衍生產(chǎn)品的出售等方面進(jìn)行明確性規(guī)定，控制銀行基礎(chǔ)資產(chǎn)池的規(guī)模，保證銀行資本充足率以及各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)符合監(jiān)管條件，使銀行資產(chǎn)證券化穩(wěn)健地發(fā)展。第三，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)證券化的信息披露，尤其是風(fēng)險(xiǎn)敞口等重要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的披露，保證信息對(duì)稱性，防止資產(chǎn)證券化過程中給銀行風(fēng)險(xiǎn)管理帶來新的壓力。

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