期貨公司資金風(fēng)險(xiǎn)及防范

胡曉瓊

摘 要：期貨公司資金具有流動(dòng)性強(qiáng)、金額大的特點(diǎn)，各期貨公司如何在保障投資者資金安全的前提下，實(shí)現(xiàn)資金使用效益最大化成為期貨公司的重中之重。本文首先對(duì)期貨公司資金進(jìn)行了界定，然后剖析了期貨公司資金面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括客戶保證金風(fēng)險(xiǎn)和自有資金風(fēng)險(xiǎn)，最后提出了資金風(fēng)險(xiǎn)防范的建議。

關(guān)鍵詞：期貨公司客戶保證金 自有資金 風(fēng)險(xiǎn)防范

中圖分類號(hào)：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）06（b）-109-02

我國(guó)期貨市場(chǎng)的起步探索階段起源于20世紀(jì)80年代，之后我國(guó)期貨市場(chǎng)大體經(jīng)歷了初期發(fā)展、清理整頓和逐步規(guī)范三個(gè)階段[1]。初期發(fā)展階段，市場(chǎng)交易品種、交易所數(shù)量以及期貨公司數(shù)量迅猛增加，然而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)監(jiān)管的制度跟不上迅猛發(fā)展的市場(chǎng)情況，期貨市場(chǎng)一片混亂；清理整頓階段，國(guó)務(wù)院和證監(jiān)會(huì)制定并下發(fā)了一系列條例和管理辦法，如《關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場(chǎng)的通知》、《期貨交易管理暫行條例》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》等，既為市場(chǎng)參與者提供了行為規(guī)范，也為期貨市場(chǎng)的監(jiān)督管理提供了法律依據(jù)。國(guó)家對(duì)此次整頓中保留的三家交易所制定了統(tǒng)一的交易規(guī)則，提高了對(duì)會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金和財(cái)務(wù)實(shí)力要求。逐步規(guī)范階段，主要是圍繞投資者合法利益展開(kāi)的。期貨市場(chǎng)建立健全了期貨交易保證金安全存管制度、實(shí)施了期貨公司以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系、建立了期貨投資者保障基金。期貨市場(chǎng)的日益成熟和行業(yè)規(guī)范及制度的完善，在一定程度上降低了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，然而近幾年出現(xiàn)的多起客戶保證金被挪用事件，如嘉陵期貨挪用客戶保證金8000萬(wàn)、華證期貨董事長(zhǎng)挪用客戶保證金4100萬(wàn)，再一次把各期貨公司推至到風(fēng)口浪尖。各期貨公司如何在保障投資者資金安全的前提下，實(shí)現(xiàn)資金使用效益最大化成為期貨公司的重中之重。

1 期貨公司資金概述

1.1 期貨公司資金概念及特點(diǎn)

相比一般公司而言，期貨公司的資金分為客戶保證金和自有資金?？蛻舯ＷC金是客戶存入期貨公司保證金賬戶、用于期貨交易的資金，資金的所有權(quán)歸客戶所有，期貨公司不得以任何理由、任何方式占用或挪用客戶保證金。自有資金是期貨公司為進(jìn)行日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需，可以自行支配使用的資金，如期貨公司利用自有資金向交易所繳納投資者保障基金、會(huì)員費(fèi)用以及進(jìn)行投資等，資金的所有權(quán)歸期貨公司所有。

1.2 期貨公司資金劃轉(zhuǎn)原則

根據(jù)《期貨經(jīng)紀(jì)公司保證金封閉管理暫行辦法》規(guī)定，期貨公司根據(jù)業(yè)務(wù)需要可以在多家結(jié)算銀行開(kāi)設(shè)保證金專用賬戶，但必須指定一家結(jié)算銀行為主辦結(jié)算銀行；期貨公司應(yīng)在主辦結(jié)算銀行開(kāi)設(shè)一個(gè)用于保證金封閉圈與自有資金間相互劃轉(zhuǎn)的專用自有資金賬戶。也就是說(shuō)，在期貨公司開(kāi)立的眾多保證金專用賬戶中，有且只有一個(gè)保證金專用賬戶和一個(gè)自由資金賬戶可以進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，專用自有資金賬戶一般為期貨公司基本賬戶。這是期貨公司客戶保證金和自有資金進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)的唯一渠道，除此之外，客戶保證金只能在保證金封閉運(yùn)行圈內(nèi)劃轉(zhuǎn)，自有資金也只能在自有資金的銀行賬戶之間劃轉(zhuǎn)。

2 期貨公司資金風(fēng)險(xiǎn)

2.1 客戶保證金風(fēng)險(xiǎn)

客戶保證金雖然歸屬權(quán)在客戶，但作為期貨公司資產(chǎn)的重要組成部分，具有流動(dòng)性強(qiáng)、金額大的特點(diǎn)。目前，客戶保證金的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面：一是保證金來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)。如客戶跨行入金或入金賬號(hào)與在期貨公司的預(yù)留賬號(hào)不一致；不法分子利用期貨交易洗錢(qián)；若客戶以票據(jù)方式存入期貨公司且出票方和存入方不一致時(shí)，如何體現(xiàn)出票方的意愿，也面臨著風(fēng)險(xiǎn)[2]。二是保證金的使用風(fēng)險(xiǎn)。如有客戶發(fā)生穿倉(cāng)，期貨公司沒(méi)有及時(shí)用自有資金進(jìn)行補(bǔ)充，就存在客戶保證金被占用的風(fēng)險(xiǎn)；期貨公司或期貨公司高管挪用或占用客戶保證金用做它用等。三是資金調(diào)撥的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，除指定的主辦結(jié)算銀行賬戶和專用自有資金賬戶可以進(jìn)行劃轉(zhuǎn)外，保證金只能在保證金封閉運(yùn)行圈內(nèi)進(jìn)行劃轉(zhuǎn)，對(duì)于既有自有資金賬戶又有保證金賬戶的期貨公司而言，存在著自有資金賬戶和保證金賬戶直接劃轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 自有資金風(fēng)險(xiǎn)

期貨公司屬于金融服務(wù)性行業(yè)，由于其特具的行業(yè)背景以及較強(qiáng)的專業(yè)性，使其進(jìn)行投資具有極大的便利。然而，由于期貨行業(yè)相對(duì)注冊(cè)資本較低，投資行為成功與否對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)產(chǎn)生巨大影響。因此，如何在滿足資金使用需求的前提下提高資金投資收益成為期貨公司需要解決的首要問(wèn)題。

3 期貨公司資金風(fēng)險(xiǎn)防范

3.1 客戶保證金風(fēng)險(xiǎn)防范

證監(jiān)會(huì)2006年5月23日下發(fā)的《關(guān)于登記和上報(bào)期貨保證金賬戶和專用自有資金賬戶的通知》以及2006年6月30日下發(fā)的《關(guān)于推廣期貨保證金安全存管工作的通知》中明確提出期貨公司保證金賬戶新增、撤銷(xiāo)或變更以及專用自有資金賬戶發(fā)生變更時(shí)應(yīng)及時(shí)向保證金監(jiān)控中心報(bào)備，期貨公司應(yīng)該在保證金監(jiān)控中心報(bào)備成功后及時(shí)公示相關(guān)賬戶信息，確?？蛻粼诘谝粫r(shí)間知悉相關(guān)情況，從源頭上保護(hù)客戶資金安全。

客戶辦理出入金時(shí)需與期貨公司同行轉(zhuǎn)入或同行轉(zhuǎn)出，不能跨行操作，且期貨公司保證金賬戶是在監(jiān)控中心報(bào)備過(guò)的賬戶，客戶保證金的進(jìn)出實(shí)時(shí)受到保證金監(jiān)控中心的監(jiān)控，降低了客戶保證金被占用的風(fēng)險(xiǎn)。期貨公司發(fā)生客戶穿倉(cāng)時(shí)應(yīng)當(dāng)及時(shí)以自有資金補(bǔ)足保證金，不得占用其他客戶的保證金。以自有資金補(bǔ)足保證金時(shí)，應(yīng)通過(guò)專用自有資金賬戶調(diào)入主辦結(jié)算銀行保證金專用賬戶。

根據(jù)《期貨經(jīng)紀(jì)公司保證金封閉管理暫行辦法》規(guī)定，期貨公司根據(jù)需要，保證金可以在期貨公司保證金專用賬戶、期貨公司在期貨交易所所在地開(kāi)設(shè)的專用資金賬戶、期貨公司在交易所的資金賬戶之間劃轉(zhuǎn)。期貨公司應(yīng)該在盤(pán)后編制保證金封閉運(yùn)行表以檢驗(yàn)客戶保證金是否被挪用或占用，以保證客戶的合法權(quán)益不受損害。

表1用于檢驗(yàn)客戶保證金存放銀行情況。（1）當(dāng)日賬面金額=昨日賬面金額+客戶入金-客戶出金+劃進(jìn)-劃出-手續(xù)費(fèi)（劃進(jìn)、劃出是指保證金封閉圈內(nèi)保證金銀行賬戶之前的劃轉(zhuǎn)）。（2）當(dāng)日賬面金額=當(dāng)日保證金賬戶銀行存款余額

表2用于檢驗(yàn)客戶保證金在交易所存放情況。（1）當(dāng)日賬面金額=昨日賬面金額+劃進(jìn)-劃出-手續(xù)費(fèi)±客戶盈虧（劃進(jìn)、劃出是指期貨公司與交易所之間的資金劃轉(zhuǎn)）。（2）當(dāng)日賬面金額=當(dāng)日交易所資金余額

期貨公司在盤(pán)后把表1、表2編制完成以后，自查客戶的保證金使用情況及是否被占用或挪用。方法如下。

（1）期貨公司當(dāng)日客戶權(quán)益（期貨公司結(jié)算結(jié)果）。

（2）當(dāng)日保證金賬戶銀行存款余額+當(dāng)日交易所資金余額-交易所追加結(jié)算資金最低余額（期貨公司自有資金劃入，與客戶保證金無(wú)關(guān)）。

比較（1）和（2）數(shù)值的大小，若（1）≤（2），則基本可以判斷客戶的保證金沒(méi)有被占用或挪用，若（1）≥（2），則期貨公司要引起重視，自查原因，看是由于客戶穿倉(cāng)期貨公司沒(méi)有及時(shí)補(bǔ)充自有資金還是期貨公司占用客戶保證金而引起。期貨公司的監(jiān)管部門(mén)如保證金監(jiān)控中心、證監(jiān)會(huì)等應(yīng)對(duì)期貨公司進(jìn)行監(jiān)督檢查，及時(shí)找出原因，彌補(bǔ)客戶損失。

期貨公司完善內(nèi)部資金劃轉(zhuǎn)審批制度和流程，資金劃轉(zhuǎn)做到依憑據(jù)調(diào)撥，防止隨意調(diào)撥。期貨公司的監(jiān)督或監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)對(duì)期貨公司客戶保證金的監(jiān)督和審查。若期貨公司保證金結(jié)算銀行發(fā)現(xiàn)期貨公司資金的變動(dòng)異常，應(yīng)及時(shí)上報(bào)給保證金監(jiān)控中心，保證金監(jiān)控中心查明原因后上報(bào)證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)應(yīng)對(duì)故意挪用或占用客戶保證金的期貨公司或期貨公司高管加大處罰力度，以保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

3.2 期貨公司自有資金的風(fēng)險(xiǎn)防范

完善公司內(nèi)部投資控制制度體系，規(guī)范公司投資流程。首先，投資前應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的調(diào)研，出具調(diào)研報(bào)告，并結(jié)合本單位的實(shí)際情況制定合理的投資策略；風(fēng)控部根據(jù)投資策略出具相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，給出投資與否的建議；公司決策部門(mén)決定投資策略是否通過(guò)。其次，投資款項(xiàng)的劃撥。投資款項(xiàng)的劃撥金額、劃撥項(xiàng)目等應(yīng)與投資決策中的信息保持一致，公司內(nèi)部合規(guī)及風(fēng)控部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資款項(xiàng)劃撥的監(jiān)督，防止出現(xiàn)劃撥金額、項(xiàng)目等與決策信息不一致。最后，公司投資款項(xiàng)劃撥完成后，應(yīng)實(shí)時(shí)關(guān)注投資項(xiàng)目進(jìn)展情況，在投資項(xiàng)目出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)及時(shí)做出相應(yīng)對(duì)策，及時(shí)止損，使公司損失降至最低。

4 結(jié)語(yǔ)

貨幣資金是企業(yè)血液，也是企業(yè)管理的核心和命脈。做為高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的期貨公司而言，一方面要保持客戶保證金和自有資金的獨(dú)立性，另一方面也要合理調(diào)度使用自有資金，建立健全貨幣資金運(yùn)作機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范體系，提高資金使用效率。

本文從期貨公司資金角度出發(fā)，對(duì)期貨公司客戶保證金和自有資金進(jìn)行了概念界定并闡述了兩者之間的劃轉(zhuǎn)原則；剖析了客戶保證金存在的來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)、使用風(fēng)險(xiǎn)、資金調(diào)撥風(fēng)險(xiǎn)，自有資金存在的投資風(fēng)險(xiǎn)；建議期貨公司可以通過(guò)自查及加強(qiáng)外部監(jiān)管雙管齊下的方式加強(qiáng)對(duì)客戶保證金風(fēng)險(xiǎn)防范，期貨公司可以通過(guò)完善內(nèi)部投資審批流程，包括事前調(diào)研、事中監(jiān)督、事后關(guān)注來(lái)防范自有資金風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

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