時(shí)鵬遠(yuǎn)

【摘要】目前關(guān)于盈余管理的研究是一個(gè)熱點(diǎn)，本文從從盈余管理方式的動(dòng)機(jī)和經(jīng)濟(jì)后果對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，并進(jìn)行了評(píng)述和展望，以期待對(duì)未來(lái)盈余管理的研究和監(jiān)管政策的制定帶來(lái)一定啟示。

【關(guān)鍵詞】盈余管理 經(jīng)濟(jì)后果

一、盈余管理動(dòng)機(jī)

企業(yè)從上市以及為了避免退市都存在強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)。目前，中國(guó)IPO發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，企業(yè)的發(fā)行上市資格成為一種稀缺資源。然而，其上市資格的獲得需要滿足嚴(yán)格的條件，近三年連續(xù)盈利、標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)等決定著企業(yè)能否發(fā)行股票，同時(shí)為了提高股票發(fā)行價(jià)，IPO企業(yè)會(huì)有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)包裝，已有研究表明企業(yè)在IPO前后存在明顯的盈余管理行為，同時(shí)管理層會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)逃避因虧損而導(dǎo)致的股票暫停上市乃至終止上市的處罰。

目前盈余管理的方法主要有應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理。隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和法律制度的完善以及監(jiān)管的趨嚴(yán)，利用應(yīng)計(jì)盈余管理的方式風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，且應(yīng)計(jì)盈余管理受諸多約束，所以真實(shí)的盈余管理越來(lái)越多的受到關(guān)注。真實(shí)盈余管理改變了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)質(zhì)并按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)改變后的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告，不會(huì)涉嫌會(huì)計(jì)處理問(wèn)題，擺脫了審計(jì)師和會(huì)計(jì)監(jiān)管的制約。Roychowdhury（2006）發(fā)現(xiàn)企業(yè)利用真實(shí)盈余管理避免年度報(bào)告虧損的證據(jù)，也有研究者發(fā)現(xiàn)企業(yè)在操控利潤(rùn)的時(shí)候，會(huì)替代性地使用應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理，如李增福等。

二、盈余管理方式與經(jīng)濟(jì)后果

關(guān)于應(yīng)計(jì)與真實(shí)盈余管理對(duì)公司經(jīng)濟(jì)后果的研究，根據(jù)其研究?jī)?nèi)容，大致歸納為三類：一是研究應(yīng)計(jì)盈余管理經(jīng)濟(jì)后果；二是研究真實(shí)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果；三是對(duì)比研究應(yīng)計(jì)與真實(shí)盈余管理對(duì)公司經(jīng)濟(jì)后果的差異；通過(guò)對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的梳理發(fā)現(xiàn)，關(guān)于應(yīng)計(jì)盈余管理經(jīng)濟(jì)后果的研究比較充分和深入，并取得了基本一致的研究結(jié)論，而對(duì)真實(shí)盈余管理經(jīng)濟(jì)后果的實(shí)證研究尚未取得一致的研究結(jié)論。

（一）應(yīng)計(jì)盈余管理對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的影響研究

已有研究主要通過(guò)解釋IPO或股權(quán)再融資前盈余管理行為與IPO或股權(quán)再融資后公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)系來(lái)研究應(yīng)計(jì)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果。研究表明，在IPO或股權(quán)再融資前，公司會(huì)使用應(yīng)計(jì)盈余管理提高報(bào)告盈余，在IPO或再融資后，公司隨后年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)由于操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的反轉(zhuǎn)而下滑，IPO或股權(quán)再融資前公司向上盈余管理的程度越大，IPO或股權(quán)再融資后公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下降幅度就越大。

（二）真實(shí)盈余管理對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的影響研究

有關(guān)真實(shí)盈余管理對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的影響，目前仍有爭(zhēng)論。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，真實(shí)盈余管理會(huì)對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力等產(chǎn)生負(fù)面影響，并會(huì)損害公司長(zhǎng)期價(jià)值，如李彬等。而Taylor等對(duì)采用真實(shí)盈余管理滿足分析師預(yù)期盈余的公司進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，真實(shí)盈余管理并未對(duì)隨后年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著負(fù)面影響。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，滿足“盈余閾值”的真實(shí)盈余管理對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有顯著正效應(yīng)。

（三）應(yīng)計(jì)與真實(shí)盈余管理對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)影響的對(duì)比研究

目前對(duì)盈余管理方式選擇對(duì)于企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的影響的對(duì)比研究，從研究對(duì)象來(lái)看主要是針對(duì)IPO企業(yè)或者是需要股權(quán)再融資企業(yè)。研究表明，在股權(quán)再融資過(guò)程中，公司管理層會(huì)同時(shí)使用應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理操縱盈余，如Cohen、李增福、蔡春、李明等。在股票增發(fā)前后，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)經(jīng)歷了一個(gè)先上升后下滑的過(guò)程，且由真實(shí)盈余管理引起的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑幅度比由應(yīng)計(jì)盈余管理引起的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑幅度更大、時(shí)期更長(zhǎng)。IPO企業(yè)對(duì)盈余管理方式的選擇是在發(fā)行價(jià)最大化原則下權(quán)衡的結(jié)果，當(dāng)公司面臨的法律保護(hù)水平較低、處于管制行業(yè)、審計(jì)師為非國(guó)際“四大”時(shí)，選擇真實(shí)盈余管理更有利于提高股票發(fā)行價(jià)。李增福、董志強(qiáng)則從所得稅的角度說(shuō)明了不同盈余管理方式的經(jīng)濟(jì)后果，他認(rèn)為：預(yù)期稅率上升使公司更傾向于實(shí)施真實(shí)活動(dòng)操控的盈余管理，預(yù)期稅率下降會(huì)使公司更傾向于實(shí)施應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控的盈余管理；馬永強(qiáng)、賴?yán)鑴t從不同盈余管理方式對(duì)信貸資源配置的角度進(jìn)行了研究，研究表明，企業(yè)通過(guò)盈余管理上調(diào)利潤(rùn)越多，獲取了更多的信貸資源，國(guó)有企業(yè)通過(guò)應(yīng)計(jì)盈余管理獲取信貸資源的現(xiàn)象更明顯，非國(guó)有企業(yè)通過(guò)真實(shí)盈余管理獲取信貸資源的現(xiàn)象更明顯，說(shuō)明了不同性質(zhì)的企業(yè)為獲取信貸資源所采取的盈余管理方式的不同。

三、總結(jié)與展望

目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究了不同盈余管理帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)后果，通過(guò)對(duì)近年來(lái)出現(xiàn)的盈余管理研究的文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)，在盈余管理方面的研究已經(jīng)取得了豐碩的研究成果，但也存在不足之處；

（1）研究視角。目前的關(guān)于盈余管理方式的經(jīng)濟(jì)后果的研究，研究視角局限于特定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)比如股權(quán)再融資或者IPO等，在未來(lái)的研究中，研究視角有待進(jìn)一步擴(kuò)大。

（2）研究方法。目前的研究大多采用檔案式研究方法很少采用調(diào)查研究方法或者是實(shí)驗(yàn)的研究方法，未來(lái)應(yīng)該采用多種方法進(jìn)行研究，以豐富現(xiàn)有的研究成果。

本文認(rèn)為，應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理作為管理層操縱利潤(rùn)的一種方式而在企業(yè)中普遍存在；同時(shí)，我們可以看到，盈余管理方式選擇的經(jīng)濟(jì)后果是未來(lái)研究的一個(gè)熱點(diǎn)，現(xiàn)有研究存在的不足和面臨的困難也為進(jìn)一步研究提供了大量的機(jī)會(huì)。

參考文獻(xiàn)：

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