實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、控通脹與調(diào)結(jié)構(gòu)間的動(dòng)態(tài)平衡

季東

摘要：從我國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制運(yùn)行看，穩(wěn)增長、控通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)三者間既相互關(guān)聯(lián)又是矛盾的統(tǒng)一體，在三者間尋求一個(gè)平衡點(diǎn)，才能真正解決我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中遇到的問題。從穩(wěn)增長、控通脹與調(diào)結(jié)構(gòu)視角出發(fā)，闡述了三者與貨幣政策的關(guān)系，著重分析了調(diào)結(jié)構(gòu)與貨幣政策之間的關(guān)系，同時(shí)也分析了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長和控通脹與貨幣政策之間的關(guān)系，同時(shí)針對我國經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型過程中存在的諸多問題，提出了以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，兼顧控通脹和穩(wěn)增長的對策建議。

關(guān)鍵詞：穩(wěn)增長；控通脹；調(diào)結(jié)構(gòu)；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；對策建議

中圖分類號：F2

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.17.001

長期以來我國實(shí)行的是一種依賴增加投資和出口來拉動(dòng)增長的粗放型經(jīng)濟(jì)增長模式，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)會(huì)帶來通脹和經(jīng)濟(jì)失衡的隱患。從我國經(jīng)濟(jì)體制運(yùn)行現(xiàn)狀看，穩(wěn)增長、控通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)三者間既相互關(guān)聯(lián)又是矛盾的統(tǒng)一體，只有在三者間尋求一個(gè)平衡點(diǎn)，以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，兼顧控通脹和穩(wěn)增長，才能真正解決我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中遇到的問題。

1穩(wěn)增長、控通脹與調(diào)結(jié)構(gòu)間的關(guān)系

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度審視，在一個(gè)閉塞的經(jīng)濟(jì)背景下，仿佛簡單地運(yùn)用穩(wěn)增長、控通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)中任一策略都易實(shí)現(xiàn)，但在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下要同時(shí)完成這三項(xiàng)任務(wù)似乎很難，因這三項(xiàng)工作的舉措在經(jīng)濟(jì)學(xué)上是相悖的。從當(dāng)今我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢看，穩(wěn)增長、控通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)三者間既相互關(guān)聯(lián)又是矛盾的統(tǒng)一體，只有在三者間尋求一個(gè)平衡點(diǎn)，才能真正根除我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中的矛盾。穩(wěn)增長和控通脹能夠?yàn)檎{(diào)結(jié)構(gòu)構(gòu)建一個(gè)優(yōu)異的外部環(huán)境，但只有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整從根本上發(fā)生改變，或許在今后能夠維系物價(jià)企穩(wěn)和經(jīng)濟(jì)增長。

從理論上講，穩(wěn)增長、控通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)三重目標(biāo)都很緊要，任一目標(biāo)沒能達(dá)成都可能造成嚴(yán)重后果，而我們要面對的是無法同時(shí)達(dá)成這三重目標(biāo)。在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中政府最關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)增長，同時(shí)也注重控通脹，而調(diào)結(jié)構(gòu)則不被看重。

穩(wěn)增長、控通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)的焦點(diǎn)是調(diào)結(jié)構(gòu)。改革開放至今，國家的經(jīng)濟(jì)增長主體趨于外向型，這是我們的外在前提。外在需求興盛時(shí)，國家的高投入及居民的高額儲蓄不但不會(huì)引發(fā)產(chǎn)能過剩，反倒會(huì)促使我國主動(dòng)介入全球市場分工。但美國次貸危機(jī)的爆發(fā)使得我國外在需求顯露出緊縮的態(tài)勢，這是一個(gè)漫長的過程。在此氛圍下，我國外向型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的有利因素會(huì)逐步演化不利條件。而我國未來的經(jīng)濟(jì)增長模式，是構(gòu)建在利于內(nèi)需擴(kuò)張結(jié)構(gòu)調(diào)整層面上。從現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢來看，可以導(dǎo)引我國經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需擴(kuò)張型為主轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略，以新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略為首。

因此，國家在未來很長一段時(shí)間里協(xié)調(diào)穩(wěn)增長、控通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)關(guān)系時(shí)，要把結(jié)構(gòu)調(diào)整放在首位，否則經(jīng)濟(jì)衰退了低通脹也無任何意義。

2穩(wěn)增長與貨幣政策

貨幣政策是通過貨幣供給量來調(diào)控經(jīng)濟(jì)的。而貨幣供給量與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性，一直備受學(xué)術(shù)界的關(guān)注，其爭議的核心是央行的貨幣是否中性，即央行的貨幣供給能否對經(jīng)濟(jì)實(shí)際產(chǎn)出產(chǎn)生影響。各國央行施行貨幣政策，大多把貨幣供給作為主要媒介，效用則由其和經(jīng)濟(jì)增長來決定。對我國的啟迪：

首先，貨幣政策媒介目標(biāo)貨幣供給量與終極目標(biāo)間有很大的關(guān)聯(lián)。透過我國幾十年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)營實(shí)踐可以看出，貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長是正相關(guān)的，這充分說明貨幣供給量能夠?qū)裆a(chǎn)總值產(chǎn)生巨大影響。要維系經(jīng)濟(jì)增長，貨幣的平穩(wěn)供給是前提。當(dāng)貨幣供應(yīng)量波動(dòng)幅度大時(shí)，會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)震蕩，相對于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行增添了諸多麻煩。要保障經(jīng)濟(jì)增長與貨幣供應(yīng)同步運(yùn)行，須要把控好貨幣供應(yīng)的增速，規(guī)避通縮及通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，對于貨幣政策媒介標(biāo)的的貨幣供給量，其傳輸功能發(fā)生了改變。在央行調(diào)控經(jīng)濟(jì)時(shí)，通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和公開市場操作等貨幣工具及時(shí)把控貨幣供應(yīng)量。貨幣供給量這個(gè)固有的媒介發(fā)揮了極大作用，保障了我國經(jīng)濟(jì)的長期高速發(fā)展，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中演變出的問題卻無法通過貨幣供給的調(diào)節(jié)來處理。

再次，貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長間的正相關(guān)，并非是有利的局勢。貨幣中性論者以為，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)營進(jìn)程中維系貨幣中性才能規(guī)避結(jié)構(gòu)失調(diào)、信用擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)失衡，我國數(shù)次經(jīng)濟(jì)波動(dòng)也反證了這個(gè)觀點(diǎn)。唯有市場利率的均衡才能達(dá)成貨幣的中性，促使貨幣供給發(fā)揮應(yīng)有的效用，所以須加速利率市場化變革的步伐。

最后，經(jīng)濟(jì)增長的深層次起因并非貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張。很久以來，大家都覺得貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長是彼此增進(jìn)的，即貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；若要維系一定的經(jīng)濟(jì)增速，就需要擴(kuò)大貨幣的供給量。我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐表明，在特定的歷史時(shí)期，增加貨幣供給的確可以刺激經(jīng)濟(jì)高速增長，其后果是通脹壓力加大。我們要清醒地認(rèn)識到，制度創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步與資本投入才是經(jīng)濟(jì)增長的根基。

3控通脹與貨幣政策

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面對的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境依舊繁雜，各國經(jīng)濟(jì)多處于緩慢復(fù)蘇態(tài)勢。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵期間，在金融領(lǐng)域的調(diào)控進(jìn)程中，我們要注重把控通脹風(fēng)險(xiǎn)。

貨幣學(xué)派領(lǐng)軍人物弗里德曼認(rèn)為貨幣是所有通脹問題的起源。前些年通脹勢頭的上漲與我國此前實(shí)施的寬松的貨幣政策緊密相關(guān)。

M2/GDP是國際上權(quán)衡某個(gè)經(jīng)濟(jì)體是否穩(wěn)健運(yùn)營的重要的指標(biāo)。若其比值小于1.2，說明此時(shí)的貨幣供應(yīng)量已無法滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求；若其比值大于1.2，則說明近些年的貨幣供給超出實(shí)際需求。如何界定貨幣供給是否相宜？各國公認(rèn)的貨幣供給的增速準(zhǔn)則是GDP的增速加上當(dāng)年的通脹率水平。若貨幣供給不足，就會(huì)影響經(jīng)濟(jì)流轉(zhuǎn)，不利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行；貨幣超發(fā)就會(huì)貶值。為什么還要加上通脹率？因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)定溫和的通脹會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而我國的通脹壓力則主要源于多年來貨幣的嚴(yán)重超發(fā)。筆者以為貨幣深化是關(guān)鍵的因由，即我國房地產(chǎn)市場能很好的吸收M2，但貨幣深化能否長期有效令人堪憂。

總之，貨幣供給與通脹是正相關(guān)的，政府可以通過把控貨幣供給來影響CPI，所以控制貨幣供給的增速，使之維系在一個(gè)適宜的區(qū)間，既保障經(jīng)濟(jì)日常運(yùn)轉(zhuǎn)所需的貨幣資金，又要避免供給過量形成通脹壓力。

4調(diào)結(jié)構(gòu)與貨幣政策

改革開放至今，我國經(jīng)濟(jì)維系了長期的高速增長。但近年來各國經(jīng)濟(jì)的低迷，使得我國經(jīng)濟(jì)在發(fā)展進(jìn)程中積蓄的各類結(jié)構(gòu)性矛盾日益凸顯，阻礙了我國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)前行。國家需要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，方能確保經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的平穩(wěn)發(fā)展。貨幣政策既要重視處置結(jié)構(gòu)性矛盾，又要側(cè)重總量把控，防范經(jīng)濟(jì)大幅震蕩。

針對目前國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)完成以下幾項(xiàng)工作。首先是擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)需求，以應(yīng)對出口下滑對經(jīng)濟(jì)增長的沖擊。其次是增進(jìn)自主創(chuàng)新能力，孕育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，以應(yīng)對我國新增勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)和資源環(huán)境改變對增長的影響。最后是廢除壟斷并強(qiáng)化競爭意識，制定相應(yīng)的政策法規(guī)，大力扶持現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展，以應(yīng)對工業(yè)增速回落對民生產(chǎn)生的影響。

關(guān)于貨幣政策在結(jié)構(gòu)調(diào)整的效用，在業(yè)內(nèi)一直存在紛爭。主流觀點(diǎn)認(rèn)為，改革開放以來，財(cái)政收入在國民收入初次分配中的占比逐年回落，而其用于建設(shè)的投資在社會(huì)再生產(chǎn)投資中的占比也逐年降低，但信貸資金在國民收入二次分配中的占比愈來愈大，所以在結(jié)構(gòu)調(diào)整中，貨幣政策能夠發(fā)揮主導(dǎo)作用。這個(gè)觀點(diǎn)得到了中央決策層的認(rèn)可?！笆濉币?guī)劃把調(diào)結(jié)構(gòu)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重心，貨幣政策工具應(yīng)合理運(yùn)用，調(diào)控好貨幣供應(yīng)量，維系人民幣匯率及幣值穩(wěn)定，為調(diào)結(jié)構(gòu)提供資金支撐。闡明了我國的貨幣政策承載的使命發(fā)生了變革，增添了新的內(nèi)涵。

5對策建議

在經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，穩(wěn)增長、控通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)這三重調(diào)控目標(biāo)無法同時(shí)解決，是個(gè)“死結(jié)”。這是對政府智謀的檢驗(yàn)，我們選取的措施是在三者間的博弈與關(guān)聯(lián)中尋求一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡。當(dāng)今宏觀經(jīng)濟(jì)走勢是將穩(wěn)增長放在第一位，因此制定貨幣政策應(yīng)留意在穩(wěn)增長的同時(shí)兼顧控通脹，同時(shí)改進(jìn)結(jié)構(gòu)失衡問題。

5.1施行穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策

當(dāng)前我國的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控正處于關(guān)鍵期。在未來很長一段時(shí)間里，經(jīng)濟(jì)增速存在放緩的勢頭，通脹壓力會(huì)長期并存，在各國經(jīng)濟(jì)低迷的作用下，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于關(guān)鍵期?；诤暧^調(diào)控的繁雜特性，政府應(yīng)施行相機(jī)抉擇和規(guī)則相融和的貨幣政策規(guī)則，以相機(jī)抉擇來處置意外沖擊，用規(guī)則來穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)及預(yù)期。

穩(wěn)投資是穩(wěn)增長的充要條件。受居民收入增長減緩，社會(huì)保障體系亟待完善等諸因素的困擾，內(nèi)需短期內(nèi)難以振興；受各國經(jīng)濟(jì)不景氣的沖擊，出口貿(mào)易的發(fā)展前景黯淡。以穩(wěn)健投資去防范經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢，是當(dāng)前能夠采用的必然手段。同時(shí)，我國經(jīng)濟(jì)增速回落主要源于投資增速的減緩，所以，穩(wěn)增長須從穩(wěn)投資著手。在重視政府投資的同時(shí)更應(yīng)側(cè)重對民間資本的引領(lǐng)，在不遠(yuǎn)的將來，民間投資會(huì)成為我國經(jīng)濟(jì)增長中不可或缺的力量。國家務(wù)必要有切合實(shí)際的辦法，頒布增強(qiáng)民間投資者信念、保障其收益的政策。

5.2堅(jiān)持以市場化為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整原則

我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整必須堅(jiān)持以市場化為導(dǎo)向的原則。加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，是治理我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡等問題的強(qiáng)大手段，也能穩(wěn)固目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢。當(dāng)然，要保障政府的結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)程兼具可持續(xù)性，就須堅(jiān)定實(shí)施市場化為導(dǎo)向的原則。

首先，在結(jié)構(gòu)調(diào)整中“穩(wěn)增長”。消減過剩產(chǎn)能及高污染行業(yè)的規(guī)模；加大科研支出提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力；加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，達(dá)成經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。其次，將“穩(wěn)增長”與“穩(wěn)物價(jià)”有機(jī)結(jié)合起來?？偟膩碚f，去年的物價(jià)水平波動(dòng)不大，通脹壓力略有緩和，但物價(jià)穩(wěn)定的根基尚需鞏固，極易發(fā)生反彈。最后，要避免地方政府以“穩(wěn)增長”為借口，放松對房地產(chǎn)市場的調(diào)控力度。經(jīng)濟(jì)增速回落至今，許多地方政府都希望利用放開房地產(chǎn)調(diào)控來滿足自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。國家若不能嚴(yán)謹(jǐn)掌控，處置好該項(xiàng)工作，則不利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長。

5.3把控貨幣供應(yīng)量，加強(qiáng)通脹預(yù)期管理

要把控貨幣供應(yīng)量的增長，穩(wěn)健的貨幣政策不會(huì)轉(zhuǎn)向，究其原因是通脹壓力長期存在，某些使物價(jià)上漲的諸如成本上升、輸入性價(jià)格上漲、流動(dòng)性過剩等因素還未根除，我們要清醒的認(rèn)知控通脹的長期性。為了修正貨幣超發(fā)與政策目標(biāo)的背離，央行對貨幣政策及時(shí)做出調(diào)節(jié)，這不僅僅是對短期宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的校正，更是對政策目標(biāo)長期背離的變革。

前些年由于政府顧慮經(jīng)濟(jì)振興的根基尚未企穩(wěn)，貨幣供給一直保持較充裕的態(tài)勢，主要憑數(shù)量優(yōu)勢對通脹進(jìn)行調(diào)控。如何避免通脹預(yù)期演變?yōu)橥洠吭诮?jīng)濟(jì)學(xué)范疇內(nèi)，通脹預(yù)期可以理解為人們的認(rèn)知和感覺。通脹預(yù)期有推進(jìn)通脹的作用，若公眾預(yù)期將來通脹率要變大時(shí)，那么現(xiàn)在就會(huì)去購買某些將來需要用到的東西，這在無形中就擴(kuò)大了商品的需求，其結(jié)果就是商品價(jià)格的上漲，反之亦然。所以，通脹預(yù)期對物價(jià)的變動(dòng)走向有促進(jìn)作用。

貨幣政策的主要目標(biāo)為穩(wěn)定物價(jià)，在此基礎(chǔ)上，央行可以依據(jù)通脹預(yù)測值的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)操作，引領(lǐng)通脹預(yù)期接近目標(biāo)區(qū)間。若我國要施行通脹目標(biāo)制，需要注意以下幾點(diǎn)：第一是要保持央行的獨(dú)立性。當(dāng)前，央行的獨(dú)立性較差。在通脹目標(biāo)制執(zhí)行進(jìn)程中，要明確央行的權(quán)威性，保障其能夠獨(dú)立遴選必需的政策工具。第二是通脹的目標(biāo)區(qū)間要恰當(dāng)設(shè)置。央行要適時(shí)公開某段時(shí)間內(nèi)要達(dá)到的通脹率目標(biāo)，其目標(biāo)區(qū)間的制定要適當(dāng)并為公眾所接納，要能維系宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。第三是要對通脹率進(jìn)行精準(zhǔn)測算。在目標(biāo)時(shí)段內(nèi)，央行對通脹率的精準(zhǔn)預(yù)測相對于通脹目標(biāo)制的操作極為重要，對通脹目標(biāo)制的實(shí)施成效起決定性作用。所以，通脹目標(biāo)制的國際經(jīng)驗(yàn)極具借鑒意義，要結(jié)合我國國情制定相應(yīng)的貨幣政策。

綜上所述，穩(wěn)健的貨幣政策與積極的財(cái)政政策有機(jī)融合，是當(dāng)前應(yīng)對三重目標(biāo)的最佳宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合。我們只有不斷增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力，才能保障經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的原動(dòng)力。相信我們只要選取合理的政策舉措，就一定能夠達(dá)成三重目標(biāo)的動(dòng)態(tài)平衡。

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[8]張弛，遲源.“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹”下的貨幣政策調(diào)整——兼談通貨膨脹目標(biāo)制的借鑒意義[J].經(jīng)濟(jì)體制改革，2011，（1）：3638.