徐文龍

【摘要】就歐洲主權(quán)債務(wù)危機與美國債務(wù)風(fēng)險的實際情況來看，盡管二者均表現(xiàn)為政府“收不抵支、資不抵債”的主要現(xiàn)象，但這兩種風(fēng)險產(chǎn)生的原因之間卻有著明顯的差異性，其中歐洲主權(quán)債務(wù)危機的產(chǎn)生更多的是因為貨幣與財務(wù)這兩個政策之間矛盾的存在，而美國債務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生則更多是因為該國集權(quán)的體現(xiàn)，無論是財政政策還是貨幣政策都由聯(lián)邦政府所進行決策。然而，由于歐元與美元這兩種貨幣之間的地位仍存在一定的差距，且國債的結(jié)構(gòu)也有著明顯的差異性，導(dǎo)致這兩種債務(wù)所面臨的風(fēng)險程度也大不相同。

【關(guān)鍵詞】歐洲主權(quán)債務(wù)危機 美國債務(wù)風(fēng)險 成因 風(fēng)險應(yīng)對 對比分析

所謂主權(quán)債務(wù)指的是一種以國家信譽作為主要擔(dān)保方式通過債券的發(fā)行而形成的債務(wù)形式，一般情況下發(fā)生在主權(quán)國家中。但由于這類債務(wù)主要產(chǎn)生在國際的相關(guān)機構(gòu)或者是國外的政府中且多為貨幣的形式，所以這種債務(wù)形式往往存在一定的風(fēng)險，如果借款主權(quán)國家自身的信譽降低，那么主權(quán)債務(wù)危機就可能因此產(chǎn)生。基于此，主權(quán)債務(wù)危機的定義應(yīng)為以國家信譽作為主要擔(dān)保方式的債務(wù)國不履行或無法履行債務(wù)責(zé)任而產(chǎn)生的風(fēng)險。

一、歐洲主權(quán)債務(wù)危機與美國債務(wù)風(fēng)險的成因?qū)Ρ?/p>

（一）歐洲主權(quán)債務(wù)危機的成因

就歐洲主權(quán)債務(wù)危機產(chǎn)生的原因來看主要包含以下幾點：首先，由于貨幣形式的逐漸統(tǒng)一，往往會導(dǎo)致那些使用同一貨幣的國家跋足現(xiàn)象的產(chǎn)生，除此之外，受歐洲央行對貨幣統(tǒng)一調(diào)控的影響，這部分國家經(jīng)濟的發(fā)展也受到一定的限制；其次，雖然這部分國家使用的是統(tǒng)一的貨幣形式，但各國之間的經(jīng)濟實力還存在明顯的差異性，各國之間的經(jīng)濟實力優(yōu)劣明顯，對整體的經(jīng)濟發(fā)展造成限制；最后，在危機發(fā)生時，歐洲這部分使用統(tǒng)一貨幣形式的國家僅能依靠其他成員國的幫助，這導(dǎo)致危機無法得到及時有效的解決，甚至?xí)绊憞医?jīng)濟的發(fā)展。除此之外，由于國家眾多在處理一些重大問題時往往需要各國民眾共同決策，這也在一定程度上影響了危機解決的時效性。

（二）美國債務(wù)風(fēng)險的成因

相較于歐洲主權(quán)債務(wù)危機而言美國債務(wù)風(fēng)險有著其特殊性，其主要成因包含以下的幾個方面：首先，美國貨幣在國際上占據(jù)著相對較高的地位，這在一定程度上為美國債權(quán)范圍的擴大提供有力條件，但同時也造成了潛藏危機的出現(xiàn)；其次，受“凱恩斯經(jīng)濟理論”中擴張新政策思想的影響，美國在很長一段時間內(nèi)采用的都是這種政策形勢，但從實質(zhì)情況來看，這種政策形勢往往只能適用于經(jīng)濟蕭條的背景下，但美國在具體實施中卻在一定程度上忽視這一前提條件；最后，財政赤字也是造成美國債務(wù)風(fēng)險的主要原因之一，之所以會出現(xiàn)財政赤字，主要是美國的財政結(jié)構(gòu)存在明顯的剛性特征，影響了其收入的增長導(dǎo)致美國不得不通過借債的方式來緩解國內(nèi)的危機。

二、我國應(yīng)對歐洲主權(quán)債務(wù)危機與美國債務(wù)風(fēng)險的方式

（一）我國應(yīng)對歐洲主權(quán)債務(wù)危機的方式

首先，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機的產(chǎn)生，以歐元為貨幣形式的國家經(jīng)濟其發(fā)展將受到一定的限制，為有效應(yīng)對這一危機，這些國家往往會采用對外貿(mào)易的形式，此時作為經(jīng)濟實力較強的發(fā)展中國家的中國，無意外會成為這些國家的首先目標(biāo)，對此，我國必須針對歐洲主權(quán)債務(wù)危機的現(xiàn)狀制定相關(guān)的政策制度，在做好對外貿(mào)易的同時，有效避免歐洲主權(quán)債務(wù)危機可能帶來的間接風(fēng)險。

其次，人民幣升值是現(xiàn)階段國際市場非常明顯的預(yù)期，因此，當(dāng)歐洲主權(quán)債務(wù)危機產(chǎn)生時我國可能會迎來大批量的短期資本，這往往在一定程度上加大了我國在這一時期內(nèi)所承受的沖銷壓力，極易造成資金流動過剩的現(xiàn)象產(chǎn)生?；诖耍覈蛻?yīng)當(dāng)根據(jù)本國的基本國情為刺激經(jīng)濟的增長及危機的退出制定相應(yīng)的對策，以避免因資本的短期增長而對我國經(jīng)濟造成的沖擊。

再次，受次貸危機的影響，我國為提高自身經(jīng)濟在國際市場的穩(wěn)定性就必須以多元化的方向為引導(dǎo)，增持以歐元為主的外匯資產(chǎn)。但歐洲主權(quán)債務(wù)危機的產(chǎn)生，使歐元會出現(xiàn)貶值甚至還可能在一段時間內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)的貶值，這就在一定程度上加大了我國以多元化為主要形式外匯儲備難度。除此之外，歐洲主權(quán)債務(wù)危機也在一定程度上提高了美元的地位，這給我國貨幣形式的國際化發(fā)展造成了不利影響。

最后，盡管相較于其他的主權(quán)國家而言，我國的債務(wù)問題明顯距離國際所界定的風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)還有著一定的距離，但在經(jīng)濟全球化飛速發(fā)展的當(dāng)今社會，金融危機發(fā)生所帶來的影響往往是全面性的，基于此，我國則應(yīng)當(dāng)提高警惕，針對我國實際的財務(wù)情況制定相應(yīng)的預(yù)警機制，以及時有效的對風(fēng)險做出應(yīng)對。

（二）我國應(yīng)對美國債務(wù)風(fēng)險的方式

首先，根據(jù)國際經(jīng)濟市場形式及時轉(zhuǎn)變本國經(jīng)濟的增長模式，確保從根本上減少我國所持有的外匯儲備?；诿绹鴤鶆?wù)風(fēng)險，我國的金融形勢應(yīng)快速實現(xiàn)外需到內(nèi)需的轉(zhuǎn)變，并采用有效的激勵方式鼓勵激發(fā)本國內(nèi)部的投資與消費需求，從根本上減少國內(nèi)企業(yè)對外貿(mào)易的依賴性。

其次，通過有效的方式對我國的外匯儲備進行管理來提高國內(nèi)經(jīng)濟形式的安全性。針對美國債務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生，我國針對外匯儲備的管理可采用藏匯于民的方式，基于實際條件允許的背景下，在確保企業(yè)可持有外匯的同時給予其充分的支配權(quán)。除此之外為提高我國整體經(jīng)濟的安全性，基于外儲投資我國應(yīng)轉(zhuǎn)變以往僅以美國國債為主的局限性，而選擇更加多元化的投資目標(biāo)。

再次，提出合理的附加條件。就目前來看，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機的出現(xiàn)越發(fā)頻繁，因此選擇美國國債對我國而言反而更有安全性，但為了從根本上預(yù)防經(jīng)濟危機的產(chǎn)生，提高國家經(jīng)濟的安全性，基于還需購買美國國債，我國還應(yīng)再提出科學(xué)合理的附加條件。比如，可設(shè)計相應(yīng)附加條款明確規(guī)定美國需贖回其全部國債的條件并針對兩國的貿(mào)易往來要求美國減少其國內(nèi)的保護政策。

最后，針對國際金融市場形式的轉(zhuǎn)變我國應(yīng)隨時給予關(guān)注確，確保能及時針對國際金融市場形式的轉(zhuǎn)變采取有效的應(yīng)對策略。一方面，我國應(yīng)采取有效的防護措施對國際上的各類熱線進行監(jiān)控；另一方面，針對國際金融市場形式的轉(zhuǎn)變制定有效的調(diào)控機制，確保將國際金融市場形式轉(zhuǎn)變下資產(chǎn)的波動控制在合理的范圍內(nèi)，進而提高我國整體經(jīng)濟的穩(wěn)定性。

三、結(jié)語

無論是歐洲主權(quán)債務(wù)危機還是美國債務(wù)風(fēng)險，都會給國際金融市場帶來相應(yīng)的不穩(wěn)定因素，且會對國際金融市場的發(fā)展造成極大的不利影響。但由于中國的債權(quán)大多來源于美國，因此相較于歐洲主權(quán)債務(wù)危機而言美國債務(wù)所帶來的風(fēng)險程度往往更大，因此如何做好經(jīng)濟調(diào)控規(guī)避風(fēng)險時我國急需解決的問題。

參考文獻

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