陶士貴，劉睿辰

(1.南京師范大學(xué) 商學(xué)院，南京 210023；2.中國(guó)銀行江蘇省分行，南京 210001)

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存款保險(xiǎn)制度能否促進(jìn)金融穩(wěn)定？
——基于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的實(shí)證分析

陶士貴1，劉睿辰2

(1.南京師范大學(xué) 商學(xué)院，南京 210023；2.中國(guó)銀行江蘇省分行，南京 210001)

如今存款保險(xiǎn)制度已在113個(gè)國(guó)家或地區(qū)實(shí)施，中國(guó)也已于2015年5月1日正式建立并實(shí)施，但各國(guó)對(duì)于其能否促進(jìn)金融穩(wěn)定并未達(dá)成共識(shí)。鑒此，選取64個(gè)國(guó)家1984—2012年間相關(guān)面板數(shù)據(jù)，采用Logit回歸模型，分析存款保險(xiǎn)制度對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生的影響，結(jié)果表明，兩者關(guān)系某種程度上取決于制度監(jiān)管環(huán)境的良好程度。

存款保險(xiǎn)制度；金融穩(wěn)定；實(shí)證研究；Logit回歸

自美國(guó)通過(guò)立法建立存款保險(xiǎn)制度以來(lái)，存款保險(xiǎn)制度已在全球得到普遍推廣，目前有113個(gè)國(guó)家或地區(qū)宣布實(shí)施存款保險(xiǎn)制度，同時(shí)還有許多國(guó)家正在考慮和籌備存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)[1]。中國(guó)已于2015年5月1日建立并實(shí)施了存款保險(xiǎn)制度，這為人民幣利率市場(chǎng)化的推出奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。盡管存款保險(xiǎn)制度的實(shí)施已經(jīng)成為國(guó)際性趨勢(shì)，但各國(guó)對(duì)于存款保險(xiǎn)制度是否能促進(jìn)金融穩(wěn)定并未達(dá)成共識(shí)，國(guó)外學(xué)者的研究結(jié)果分歧明顯。在這種情況下，存款保險(xiǎn)制度的實(shí)施細(xì)則該如何制定變得極為重要。正確的制度條例才能促使存款保險(xiǎn)制度發(fā)揮積極效應(yīng)，從而促進(jìn)中國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，因此，搞清楚哪些因素會(huì)左右存款保險(xiǎn)制度的凈效應(yīng)成為首要問(wèn)題。

一、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

有關(guān)存款保險(xiǎn)制度和金融穩(wěn)定的相關(guān)研究包括理論論證和實(shí)證分析。在理論方面，存款保險(xiǎn)制度可以通過(guò)恢復(fù)公眾對(duì)銀行的信心來(lái)促進(jìn)金融穩(wěn)定，但同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇等問(wèn)題，從而反過(guò)來(lái)擾亂金融穩(wěn)定。大多數(shù)實(shí)證分析都表明，存款保險(xiǎn)制度與金融穩(wěn)定之間存在相關(guān)性，但在這種相關(guān)性的方向上學(xué)者們并沒(méi)有達(dá)成共識(shí)。

(一)國(guó)外學(xué)者對(duì)此問(wèn)題的相關(guān)研究

作為存款保險(xiǎn)制度理論的支持者，F(xiàn)riedman(1962)、Schwartz (1963)、Fama(1980)、Diamond(1983，1984)、Dybvig(1983，1993)是最早開(kāi)始著手研究存款保險(xiǎn)的學(xué)者，他們認(rèn)為，銀行獨(dú)特的運(yùn)營(yíng)方式讓銀行的內(nèi)在不穩(wěn)定性增多，又由于銀行危機(jī)具有強(qiáng)烈的傳染性，以至于較為嚴(yán)重的金融危機(jī)很可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成巨大影響，同時(shí)造成大量金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，因此存款保險(xiǎn)制度有利于促進(jìn)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定發(fā)展，還可以保護(hù)中小存款者的利益。在存款保險(xiǎn)的理論支撐方面，Diamond和Dybvig(1983)系統(tǒng)地分析了預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)這一銀行擠兌模型，說(shuō)明對(duì)其他存款人的行為預(yù)期等因素可以共同決定存款人的行為，此外研究還證明了存款人對(duì)負(fù)面新聞更加敏感，因此這種針對(duì)銀行的擠兌是很難避免的，一旦銀行發(fā)生擠兌事件而導(dǎo)致金融危機(jī)，就可能演變成全局性的金融問(wèn)題，而存款保險(xiǎn)制度將有效避免恐慌的發(fā)生[2]。不僅如此，Dybvig(1984)的研究還表明，在有政府參與時(shí)，存款保險(xiǎn)制度可以有效減少擠兌事件的出現(xiàn)。Bryant(1980)認(rèn)為，銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)存在一定程度的信息不對(duì)稱性，但存款卻要求隨時(shí)提取，這將會(huì)造成銀行擠兌行為的產(chǎn)生[3]。在之后的研究中，他將銀行擠兌模擬成貨幣體系的崩潰，這種情況下可通過(guò)存款保險(xiǎn)得以避免。Kane(1983，1985)認(rèn)為，以央行和政府為主體的監(jiān)管者為了維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定，通常采取對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行稅收和政策補(bǔ)貼的方法，可是由于代理問(wèn)題和監(jiān)管者的能力問(wèn)題，使得這一最優(yōu)組合往往難以得到，而存款保險(xiǎn)制度的建立，可以讓一些金融機(jī)構(gòu)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到存款保險(xiǎn)中，所以資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)越高，對(duì)金融機(jī)構(gòu)越有利，如此會(huì)造成政府花費(fèi)過(guò)多監(jiān)管成本以及財(cái)政補(bǔ)貼，若想解決這些問(wèn)題，就必須利用合理的市場(chǎng)方法來(lái)制約金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移行為，需要對(duì)存款保險(xiǎn)費(fèi)率進(jìn)行合適的定價(jià)。Diamond和Dybvig(1983)認(rèn)為，擠兌事件會(huì)極大地增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)并且對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成損失，而存款保險(xiǎn)制度的建立則會(huì)削弱這些負(fù)面影響。同時(shí)，學(xué)者們還對(duì)防止擠兌的各種辦法，即暫停支付、最后貸款人和存款保險(xiǎn)制度進(jìn)行了分析比較，發(fā)現(xiàn)存款保險(xiǎn)制度具有前兩種方法無(wú)法替代的優(yōu)勢(shì)。Chari和Jagannathan(1988)指出，暫停支付必將犧牲存款人的流動(dòng)性，但存款保險(xiǎn)制度不存在這方面問(wèn)題。Bhattacharya(1998)也得出了類似的結(jié)論，他認(rèn)為存款保險(xiǎn)不但可以有效防范銀行擠兌的發(fā)生，從而降低需要流動(dòng)性同獲得負(fù)面信息存款人之間的提款隨機(jī)性，還可以杜絕一切純恐慌性擠兌事件的發(fā)生?？傊С终撜哒J(rèn)為，存款保險(xiǎn)制度是促進(jìn)金融穩(wěn)定所必需的制度安排，盡管存款保險(xiǎn)制度本身也具有某些缺陷，但相比于其他措施和不作為，存款保險(xiǎn)制度的收益最大、損失最小。

然而，仍然有部分學(xué)者對(duì)存款保險(xiǎn)制度的積極性持懷疑態(tài)度。Park(1992)研究指出，盡管存款保險(xiǎn)制度確實(shí)減輕了儲(chǔ)戶對(duì)銀行清償能力的疑慮從而有助于銀行的穩(wěn)定，但與此同時(shí)也減弱了銀行證明自身競(jìng)爭(zhēng)力特有信息的積極性，加劇了信息不對(duì)稱問(wèn)題而會(huì)導(dǎo)致銀行恐慌的傳染。Matutes和Vives(1995)認(rèn)為，存款保險(xiǎn)制度能通過(guò)改善儲(chǔ)戶的信心，但也會(huì)帶來(lái)銀行競(jìng)爭(zhēng)的不公平問(wèn)題，因而加大了銀行倒閉的概率。Stiglitz和Weiss(1981)、Wheelock和Kumbhakar(1995)、Mishkin(1991)、Demirguc-Kunt(2002)等學(xué)者指出，由于信息不對(duì)稱，借款人相比貸款人在信息的掌握上更具有優(yōu)勢(shì)，這樣難免會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題，從而誘發(fā)金融危機(jī)。他們進(jìn)一步的研究表明，以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮的作用會(huì)受以下條件的制約：一是公眾對(duì)銀行的信心，如果發(fā)生擠兌事件，就無(wú)法保證金融機(jī)構(gòu)擁有足夠的流動(dòng)性資金來(lái)賠付存款；二是金融機(jī)構(gòu)可以對(duì)借款人進(jìn)行自主篩選，而這種篩選往往是建立在低成本的基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)特有的脆弱性正是由于信息的不對(duì)稱所造成的。針對(duì)存款保險(xiǎn)所帶來(lái)的負(fù)面影響，Dybvig和Diamond(1993)指出，為了防止銀行擠兌事件的產(chǎn)生，最后貸款人制度是一項(xiàng)必不可少的措施，但其前提為貸款技術(shù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)；若貸款技術(shù)有風(fēng)險(xiǎn)，存款保險(xiǎn)制度反而會(huì)導(dǎo)致銀行產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，同時(shí)最后貸款人制度也會(huì)刺激銀行產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，所以，相對(duì)于最后貸款人制度而言，存款保險(xiǎn)制度更具有優(yōu)勢(shì)。Chari和Jagarmathan(1988) 經(jīng)過(guò)研究指出，在信息不對(duì)稱的前提下，暫停支付是以犧牲部分存款人的利益為代價(jià)來(lái)防范擠兌事件的發(fā)生的，此舉對(duì)銀行流動(dòng)性將產(chǎn)生極大負(fù)面影響，是很明顯的弊端，但存款保險(xiǎn)制度則不存在這一問(wèn)題。近年來(lái)，國(guó)外學(xué)者研究的重點(diǎn)偏向于對(duì)存款保險(xiǎn)制度與金融穩(wěn)定性之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明，顯性存款保險(xiǎn)制度與金融穩(wěn)定兩者之間確實(shí)存在著聯(lián)系。Demirguc-Kunt和Detragiache(2002)構(gòu)建了“道德風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)”這個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行因素分析，發(fā)現(xiàn)加大存款保險(xiǎn)的保護(hù)程度反而會(huì)增加銀行發(fā)生危機(jī)的概率。Angkinand和Wihlborg(2010)發(fā)現(xiàn)，銀行等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)水平與顯性存款保險(xiǎn)制度的覆蓋率呈U形關(guān)系，即隨著存款保險(xiǎn)覆蓋率的不斷上升，銀行等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平會(huì)下降，但如果存款保險(xiǎn)的覆蓋率過(guò)高，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平反而會(huì)上升。

(二)國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)此問(wèn)題的相關(guān)研究

多數(shù)學(xué)者研究指出，存款保險(xiǎn)制度是實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的重要手段，如錢(qián)小安(2004)指出，存款保險(xiǎn)制度在增強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性、保護(hù)中小額存款者利益、防范擠兌事件、提供存款賠付機(jī)制等方面具有良好的效果，可以提供有效的金融穩(wěn)定機(jī)制[4]。他同時(shí)指出,建立有效的存款保險(xiǎn)制度要具備一些前提條件，主要包括：完善而科學(xué)的銀行治理結(jié)構(gòu)、審慎而有序的銀行監(jiān)管、普遍而不激進(jìn)的存款保險(xiǎn)理念、單一而有效的存款保險(xiǎn)機(jī)制，以及相應(yīng)配套的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和監(jiān)管協(xié)調(diào)。許友傳等(2009)指出，政府所代表的隱性存款保險(xiǎn)制度不一定能夠鼓勵(lì)所有銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，反而會(huì)激勵(lì)問(wèn)題銀行冒進(jìn)。李燕平、韓立巖(2008)研究指出，當(dāng)前中國(guó)商業(yè)銀行實(shí)際上受到隱性存款保險(xiǎn)制度的全面擔(dān)保，這大大降低了資本充足率的監(jiān)管效率。劉仁伍(2006)對(duì)隱性存款保險(xiǎn)制度到顯性存款保險(xiǎn)制度的轉(zhuǎn)變過(guò)程進(jìn)行了研究，他認(rèn)為，中國(guó)目前實(shí)際上存在的是隱性存款保險(xiǎn)制度，而隨著金融體制改革的日益深化，這種隱性存款保險(xiǎn)制度的缺陷已經(jīng)無(wú)法再維護(hù)金融穩(wěn)定，所以需要盡快建立顯性存款保險(xiǎn)制度[5]。

綜上所述，對(duì)于存款保險(xiǎn)制度是否能夠促進(jìn)金融穩(wěn)定，學(xué)術(shù)界尚未達(dá)成共識(shí)，不同國(guó)家、不同體制都會(huì)對(duì)兩者之間的關(guān)系產(chǎn)生影響。本文對(duì)存款保險(xiǎn)制度對(duì)金融穩(wěn)定的正反兩方面作用都進(jìn)行了討論，力求得出更加貼近事實(shí)的實(shí)證結(jié)論，并以此得出啟示。

二、存款保險(xiǎn)制度對(duì)金融穩(wěn)定的影響

(一)存款保險(xiǎn)制度

存款保險(xiǎn)制度是一種金融保障制度，是指由符合條件的各類存款性金融機(jī)構(gòu)集中起來(lái)建立一種保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，各存款機(jī)構(gòu)作為投保人按一定存款比例向其繳納保險(xiǎn)費(fèi)，建立存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，當(dāng)成員機(jī)構(gòu)發(fā)生經(jīng)營(yíng)危機(jī)或面臨破產(chǎn)倒閉時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向其提供財(cái)務(wù)救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護(hù)存款人利益，維護(hù)銀行信用，穩(wěn)定金融秩序的一種制度[6]。存款保險(xiǎn)制度主要具有以下兩種特性：

1.存款保險(xiǎn)符合信用保險(xiǎn)的某些特征。存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不以盈利為目的，具有社會(huì)公益性且不同于一般的保險(xiǎn)公司，一般由政府參與創(chuàng)建和管理。存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承保的是銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有不確定性、無(wú)規(guī)律性，很難事先預(yù)測(cè)。

2.存款保險(xiǎn)是一種“公共產(chǎn)品”，只能由政府提供。首先，由于銀行危機(jī)具有強(qiáng)傳染性，極易引發(fā)整個(gè)金融系統(tǒng)的動(dòng)蕩，所以存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金支持要求極高，只有政府可以提供。其次，從目的上看，存款保險(xiǎn)并非以盈利為目的而設(shè)立，其初衷是為了保障小額存款人的利益，降低銀行系統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并維護(hù)其安全與穩(wěn)健。最后，從性質(zhì)上看，存款保險(xiǎn)通常要求金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)制參保，并以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，因而帶有政府保證的性質(zhì)。

(二)存款保險(xiǎn)制度對(duì)金融穩(wěn)定的正面效應(yīng)

從各國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，存款保險(xiǎn)制度在防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮了重要的作用，對(duì)一國(guó)金融的穩(wěn)定發(fā)展起到了積極作用。

1.降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能。存款保險(xiǎn)制度通過(guò)組織各類存款性金融機(jī)構(gòu)形成一個(gè)綜合性的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，存款性金融機(jī)構(gòu)將按協(xié)議繳納存款保險(xiǎn)費(fèi)，建立存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，這樣可以有效防止個(gè)別金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)后，存款保險(xiǎn)制度能建立保護(hù)屏障，防止金融風(fēng)險(xiǎn)的大幅擴(kuò)散，維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。同時(shí)，存款保險(xiǎn)制度還可以提供流動(dòng)性援助，以及相關(guān)的破產(chǎn)事項(xiàng)處理，包括對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為進(jìn)行約束、向流動(dòng)性困難銀行和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金救助、對(duì)破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行清算處理等。

2.保護(hù)存款人的利益。一般情況下，小額存款人的弱勢(shì)表現(xiàn)在以下兩點(diǎn)：首先，信息弱勢(shì)和心理弱勢(shì)。在銀行的經(jīng)營(yíng)信息獲取方面，小額存款人往往難以做到及時(shí)掌控，對(duì)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)難以把握。其次，對(duì)于小額存款人來(lái)說(shuō)，相對(duì)較小的一筆存款對(duì)其也有較大的效用，因此，小額存款人普遍在面對(duì)危機(jī)或者謠言時(shí)容易失去信心而恐慌。在這種情況下，存款保險(xiǎn)制度為存款人特別是小額存款人提供存款賠付的功能將極大地增強(qiáng)存款人的信心。

多數(shù)國(guó)家都會(huì)采用確定一定的限額來(lái)限制存款保險(xiǎn)制度的保護(hù)范圍，做到在控制道德風(fēng)險(xiǎn)和制度成本的基礎(chǔ)上，最大程度保護(hù)存款人的利益。

3.提供有效的市場(chǎng)退出機(jī)制。適者生存、優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一大規(guī)律。當(dāng)銀行的資產(chǎn)不能保證正常的運(yùn)營(yíng)，就應(yīng)該讓商業(yè)銀行遵循市場(chǎng)規(guī)律，從市場(chǎng)中引退出來(lái)。只有將劣勢(shì)銀行淘汰出局，才能確保金融市場(chǎng)安全有序地發(fā)展。隨著金融自由化程度的不斷提高，利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加速進(jìn)行，中國(guó)迫切需要一種市場(chǎng)化的退出機(jī)制。而存款保險(xiǎn)制度能提供一種有效的市場(chǎng)退出機(jī)制，對(duì)有問(wèn)題的金融機(jī)構(gòu)按市場(chǎng)原則進(jìn)行處置，達(dá)到優(yōu)勝劣汰。

4.完善銀行業(yè)的監(jiān)管制度。建立存款保險(xiǎn)制度能夠防止單個(gè)企業(yè)的危機(jī)向整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)散，即“多米諾骨牌”事件的產(chǎn)生，從而防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。另外，存款保險(xiǎn)制度的實(shí)施可以輔助央行和銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管工作，若有銀行出現(xiàn)嚴(yán)重信用危機(jī)或資不抵債的情況，將由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)接管并安排破產(chǎn)與清算等相關(guān)事宜。

(三)存款保險(xiǎn)制度對(duì)金融穩(wěn)定的負(fù)面效應(yīng)

由于各個(gè)國(guó)家具體國(guó)情不同，同一種政策法規(guī)在不同國(guó)家可能產(chǎn)生完全不同的政策效果。在存款保險(xiǎn)建立初期，確實(shí)對(duì)防止銀行擠兌發(fā)生、維護(hù)金融體系穩(wěn)定起到了很好的作用，但也不能忽略其對(duì)整個(gè)金融體系安全的威脅[7]。

1.誘導(dǎo)存款人。一方面，存款保險(xiǎn)制度會(huì)在很大程度上讓存款人產(chǎn)生依賴性，缺乏監(jiān)管動(dòng)力而不再關(guān)心銀行的財(cái)務(wù)狀況；另一方面，商業(yè)銀行在獲得存款保險(xiǎn)基金提供的保障后，出于利益誘導(dǎo)會(huì)加大高風(fēng)險(xiǎn)操作，進(jìn)而導(dǎo)致銀行經(jīng)營(yíng)者道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

2.鼓勵(lì)銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)行為。由于存款保險(xiǎn)制度為銀行提供了保障，使得銀行敢于為了利潤(rùn)而冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為了彌補(bǔ)所繳納的保費(fèi)，銀行也會(huì)更有動(dòng)力。若沒(méi)有擠兌危機(jī)，銀行總是傾向于賺取更大的利潤(rùn)，即便有所損失，也將由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)。而對(duì)于施行差別費(fèi)率的國(guó)家來(lái)說(shuō)，同樣規(guī)模但是風(fēng)險(xiǎn)更小的銀行將“無(wú)辜”繳納更多的保費(fèi)，那些風(fēng)險(xiǎn)偏好的銀行卻可以減少必要的保費(fèi)支出，這樣會(huì)更加鼓勵(lì)這些銀行從事風(fēng)險(xiǎn)操作，給整個(gè)金融體系帶來(lái)不穩(wěn)定因素。這種不公平的現(xiàn)象與建立存款保險(xiǎn)制度的初衷相悖，也是該制度的固有缺陷。

3.不利于銀行業(yè)優(yōu)勝劣汰。通常情況下，在存款保險(xiǎn)制度下，有三種辦法能夠?qū)щy銀行進(jìn)行處理：一是破產(chǎn)清算，由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)動(dòng)存款保險(xiǎn)基金對(duì)范圍內(nèi)的存款人進(jìn)行賠付；二是可以操作困難銀行與有償債能力的銀行進(jìn)行合并；三是存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以考慮運(yùn)用存款保險(xiǎn)基金對(duì)有困難的銀行進(jìn)行救助。但由于大型銀行破產(chǎn)的社會(huì)負(fù)面影響極大，很可能會(huì)破壞一國(guó)甚至全球金融秩序的穩(wěn)定，且其清算成本較高，所以存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通常只對(duì)一些規(guī)模和影響較小的困難銀行進(jìn)行破產(chǎn)清算，至于其他銀行則采取注入資金或者合并的方式進(jìn)行善后處理。這種處理辦法不僅有失公允，而且也不利于銀行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

4.存款保險(xiǎn)制度中的逆向選擇問(wèn)題。所謂逆向選擇，是指那些期望參保的金融機(jī)構(gòu)恰恰是容易破產(chǎn)的，而風(fēng)險(xiǎn)較小、較為保守的金融機(jī)構(gòu)卻不會(huì)從存款保險(xiǎn)中得到很大的收益。在未曾實(shí)施顯性存款保險(xiǎn)制度的情況下，看重穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)并且資產(chǎn)充足的銀行通常也有完善的風(fēng)控要求，這些銀行對(duì)存款保險(xiǎn)基金并不十分依賴，所以也不愿意支付保費(fèi)。另一方面，喜好風(fēng)險(xiǎn)操作以獲取更多利益的銀行則更加期望參保，因?yàn)檫@樣可以吸引儲(chǔ)戶存款。雖然存款保險(xiǎn)制度存在逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，但總體上它還是一項(xiàng)成功的金融創(chuàng)新，理論界對(duì)其大多持肯定態(tài)度。

三、影響存款保險(xiǎn)制度效果的因素分析

(一)存款保險(xiǎn)制度的微觀因素

存款保險(xiǎn)制度作為一項(xiàng)重要的金融政策，本身具有較為復(fù)雜的實(shí)施細(xì)則，每一項(xiàng)都將對(duì)政策實(shí)施效果產(chǎn)生重要影響。

1．是否強(qiáng)制參保。大致分為三種情況：國(guó)家規(guī)定銀行可自愿投保，國(guó)家規(guī)定所有銀行均須強(qiáng)制參保，國(guó)家采取半強(qiáng)制的方式要求銀行參保。在大多數(shù)金融發(fā)展成熟的發(fā)達(dá)國(guó)家，即使強(qiáng)制銀行參保，大多數(shù)中小銀行也會(huì)如期繳納保費(fèi)以提升自身形象。對(duì)于大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，其民眾及銀行從業(yè)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)欠佳，如果政府允許自愿投保，則必然有銀行不愿參加存款保險(xiǎn)。而占?jí)艛嗟匚坏拇笮蛧?guó)有銀行因?yàn)閾碛行酆竦馁Y本和強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，也很可能不參保。因此，在金融發(fā)展不成熟的發(fā)展中國(guó)家往往有必要強(qiáng)制所有銀行以及其他吸收存款的金融機(jī)構(gòu)均須參保。

2．是否排除銀行間存款。在通常情況下，考慮到較大規(guī)模的存款者尤其是企業(yè)存款者一般具有獲取銀行經(jīng)營(yíng)情況的能力，并不容易因銀行倒閉而產(chǎn)生損失。但是，普通民眾等普通存款者卻沒(méi)有這種能力和意識(shí)，較弱的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和高昂的信息獲取成本決定了普通民眾無(wú)法對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生多少正面影響。不僅如此，居民儲(chǔ)蓄存款還代表著大多數(shù)存款者的利益，對(duì)其進(jìn)行有效保護(hù)才可以減輕金融機(jī)構(gòu)的壓力，防止擠兌等影響嚴(yán)重的事件發(fā)生，以此間接維護(hù)其他存款者的利益。

3．是否排除外幣存款。由于外幣存款種類繁多，同時(shí)匯率變化較快，很難對(duì)外幣的保險(xiǎn)金額和保險(xiǎn)費(fèi)率進(jìn)行框定，而對(duì)外幣存款賬戶進(jìn)行投保操作也不甚容易。再者，若只對(duì)本幣進(jìn)行保護(hù)，有利于增強(qiáng)民眾對(duì)本幣的信心。所以從目前看來(lái)，中國(guó)并不宜過(guò)早將外幣賬戶納入存款保險(xiǎn)。

4．保險(xiǎn)資金的來(lái)源問(wèn)題。目前流行兩種資金籌集方式：一是建立保險(xiǎn)基金，由參保機(jī)構(gòu)繳納保費(fèi)構(gòu)成；二是事后收取保費(fèi)。一般來(lái)說(shuō)，存款保險(xiǎn)基金是實(shí)施存款保險(xiǎn)制度的前提和保障，而存款保險(xiǎn)基金的主要來(lái)源通常有：國(guó)家財(cái)政部和中央銀行出資所構(gòu)成的實(shí)收資本、存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的保費(fèi)收入、存款保險(xiǎn)基金的運(yùn)作所帶來(lái)的投資收益。若出現(xiàn)特殊情況需要緊急資金援助而此時(shí)存款保險(xiǎn)基金里的保險(xiǎn)費(fèi)又不足時(shí)，應(yīng)立法允許存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有權(quán)向央行或資本市場(chǎng)發(fā)債進(jìn)行融資。

5．是否采用以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的差別保險(xiǎn)費(fèi)率問(wèn)題。存款保險(xiǎn)費(fèi)率的確定，是減輕存款保險(xiǎn)制度導(dǎo)致存款人和投保機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)及逆向選擇的重要措施?？茖W(xué)而合理的存款保險(xiǎn)費(fèi)率設(shè)定，可以充分發(fā)揮“公共安全網(wǎng)”的作用[8]，提升社會(huì)公眾對(duì)銀行業(yè)的信心，促進(jìn)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。否則，道德風(fēng)險(xiǎn)將無(wú)法抑制，同時(shí)還會(huì)影響穩(wěn)健性銀行的積極性。

6．保險(xiǎn)資金的管理方式。各個(gè)國(guó)家對(duì)存款保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)和管理都給予了高度重視，有些還明確在立法中給出規(guī)定。通常由一國(guó)中央銀行或監(jiān)督部門(mén)制定存款保險(xiǎn)基金的相關(guān)規(guī)定，由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按規(guī)定執(zhí)行，有關(guān)監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行監(jiān)督，從而確保存款保險(xiǎn)基金運(yùn)行的安全性與可行性，保障其正常職能有序?qū)嵭小?/p>

(二)影響金融穩(wěn)定的宏觀因素

影響金融穩(wěn)定的宏觀因素有很多，包括實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、人均實(shí)際GDP、通貨膨脹率(GDP平減指數(shù))、實(shí)際利率、外匯總儲(chǔ)備(包括黃金)，以及制度監(jiān)管環(huán)境指數(shù)等。

1．實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。適度的、正向的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率代表著一個(gè)國(guó)家良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況和發(fā)展趨勢(shì)；反之，若一國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)過(guò)快過(guò)熱，或者停滯不前甚至向后倒退，則將對(duì)金融行業(yè)的穩(wěn)定產(chǎn)生較大影響。過(guò)度火熱的投資和消費(fèi)將誘使銀行業(yè)從事高風(fēng)險(xiǎn)操作，降低對(duì)自身及投資者的監(jiān)管力度，從而盲目追求利益。

2．人均實(shí)際GDP。除資源國(guó)以外的絕大多數(shù)工業(yè)化國(guó)家，人均GDP比較客觀地反映了一國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展水平和發(fā)展程度，尤其可以代表一國(guó)人民的素質(zhì)和知識(shí)水平。對(duì)于金融系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，高素質(zhì)的投資者會(huì)自發(fā)地對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管與考察，其投資行為相比普通投資者也更為理性。而高素質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員則會(huì)更加準(zhǔn)確與忠誠(chéng)地執(zhí)行和遵守行業(yè)準(zhǔn)則，不會(huì)盲目為了追求利益而進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)操作。可以說(shuō)，人均GDP的高低能從源頭上闡釋一國(guó)金融穩(wěn)定與否的原因。

3．通貨膨脹率(GDP平減指數(shù))。通貨膨脹對(duì)于一國(guó)金融穩(wěn)定的影響是顯而易見(jiàn)的，過(guò)高的通貨膨脹會(huì)使民眾不愿意把錢(qián)存入銀行，儲(chǔ)蓄率降低會(huì)導(dǎo)致投資水平下降，儲(chǔ)蓄率的下降又會(huì)影響銀行業(yè)的收益，而實(shí)際利率的降低又使得貸款業(yè)務(wù)獲利減少。這兩方面影響會(huì)讓銀行等金融機(jī)構(gòu)受到很大沖擊，接下來(lái)無(wú)論是破產(chǎn)還是為了奪回利益而從事高風(fēng)險(xiǎn)操作都將對(duì)金融秩序的穩(wěn)定產(chǎn)生極大的不利影響。

4．外匯總儲(chǔ)備(包括黃金)。當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備可以促進(jìn)國(guó)際收支的平衡；當(dāng)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡，出現(xiàn)總需求大于總供給時(shí)，可以動(dòng)用外匯組織進(jìn)口，從而調(diào)節(jié)總供給與總需求的關(guān)系，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡。同時(shí)，當(dāng)匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，可以利用外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯率，使之趨于穩(wěn)定。因此，外匯儲(chǔ)備是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定的一個(gè)必不可少的手段。

四、存款保險(xiǎn)制度是否會(huì)促進(jìn)金融穩(wěn)定的實(shí)證研究

(一)指標(biāo)的選取

1.金融穩(wěn)定。本文將金融不穩(wěn)定詮釋為一國(guó)爆發(fā)了大規(guī)模的銀行擠兌或者大量銀行倒閉，以及政府或銀行突然采取暫停兌付、非正常地延長(zhǎng)銀行休息日、向儲(chǔ)戶及其他債權(quán)人宣稱進(jìn)行全額償付或擔(dān)保等緊急措施，盡管整個(gè)銀行金融體系仍在運(yùn)轉(zhuǎn)，但銀行體系的壞賬比例已達(dá)到其資產(chǎn)總額的10%以上，或政府救援支出占當(dāng)年GDP的2%以上。相反，如果一國(guó)金融體系并未出現(xiàn)上述情況，則稱該國(guó)的金融秩序處于穩(wěn)定狀態(tài)。在進(jìn)行實(shí)證分析時(shí)，為量化經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，本文引入虛擬變量，1表示金融不穩(wěn)定狀態(tài)，0表示金融穩(wěn)定狀態(tài)。

2.存款保險(xiǎn)制度。為驗(yàn)證存款保險(xiǎn)制度與金融穩(wěn)定的關(guān)系，本文設(shè)定虛擬變量來(lái)表示指標(biāo)存款保險(xiǎn)制度，其中，1表示一國(guó)實(shí)施了存款保險(xiǎn)制度，0表示沒(méi)有實(shí)施存款保險(xiǎn)制度。具體來(lái)說(shuō)，存款保險(xiǎn)制度又包含若干項(xiàng)實(shí)施細(xì)則，在回歸過(guò)程中，為量化分析存款保險(xiǎn)制度各實(shí)施細(xì)則對(duì)金融穩(wěn)定的影響，本文進(jìn)行如下定義：

如果銀行被要求強(qiáng)制參保，則表示“是否強(qiáng)制參?！钡慕?jīng)濟(jì)變量為1，否則為2。如果銀行間存款不在承保范圍內(nèi)，則表示“是否排除銀行間存款”的經(jīng)濟(jì)變量為1，否則為2。如果外幣存款被排除在存款保險(xiǎn)公司的承保范圍之外，則表示“是否排除外幣存款”的經(jīng)濟(jì)變量為1，否則為2。如果存款者也需要參加保險(xiǎn)，則表示“是否進(jìn)行聯(lián)合保險(xiǎn)”的經(jīng)濟(jì)變量為1，否則為2。如果完全由銀行保費(fèi)組成存款保險(xiǎn)基金，則表示“保險(xiǎn)資金來(lái)源”的經(jīng)濟(jì)變量為1；如果由政府和私人聯(lián)合提供，該經(jīng)濟(jì)變量為2；如果完全由政府提供，該經(jīng)濟(jì)變量為3。如果采用事前繳費(fèi)的方式，則表示“保險(xiǎn)費(fèi)繳納方式”的經(jīng)濟(jì)變量為1，否則為2。如果參保銀行交納的保險(xiǎn)費(fèi)率是基于銀行的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，則表示“是否采用以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的差別保險(xiǎn)費(fèi)率”的經(jīng)濟(jì)變量為1，否則為2。如果存款保險(xiǎn)公司完全由私人管理，表示“保險(xiǎn)資金管理方式”的經(jīng)濟(jì)變量為1；如果由私人、政府共同管理，經(jīng)濟(jì)變量為2；如果完全由政府部門(mén)管理，經(jīng)濟(jì)變量為3。

3.影響金融穩(wěn)定的宏觀變量。為準(zhǔn)確研究存款保險(xiǎn)制度與金融穩(wěn)定兩者之間的關(guān)系，在進(jìn)行存款保險(xiǎn)制度與金融穩(wěn)定兩變量分析的基礎(chǔ)上，本文還加入了若干可影響金融穩(wěn)定的宏觀變量，具體包括實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、人均實(shí)際GDP、通貨膨脹率(GDP平減指數(shù))、實(shí)際利率、外匯總儲(chǔ)備(包括黃金)以及制度監(jiān)管環(huán)境指標(biāo)。

(二)模型的建立

本文設(shè)定P(i，t)表示一國(guó)金融體系出現(xiàn)不穩(wěn)定的概率，則當(dāng)i國(guó)的金融體系在t時(shí)刻出現(xiàn)不穩(wěn)定時(shí)，P值為1；否則，該值為0。而X(i，t)表示影響金融穩(wěn)定的向量，根據(jù)之前的分析，這個(gè)向量包括存款保險(xiǎn)制度、實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、人均實(shí)際GDP、通貨膨脹率、實(shí)際利率、外匯總儲(chǔ)備與制度監(jiān)管環(huán)境指標(biāo)。β表示向量X(i，t)的系數(shù)矩陣，F(xiàn)(βcX(i，t))表示βcX(i，t)的累計(jì)概率分布函數(shù)。

因此，表示存款保險(xiǎn)制度與金融穩(wěn)定間關(guān)系的模型為：

(1)

為了確定概率分布函數(shù)F，本文采用邏輯斯蒂克分布函數(shù)形式，因此當(dāng)某個(gè)解釋變量增大時(shí)，估計(jì)所得系數(shù)并不像標(biāo)準(zhǔn)線性回歸模型那樣增大銀行危機(jī)發(fā)生的概率。相反，這些系數(shù)描述了解釋變量的變化對(duì)ln(P(i,t)/(1-P(i,t)))的影響，從而系數(shù)的符號(hào)代表了變化的方向，而變化的大小則取決于在β′X(i,t)處累計(jì)概率分布函數(shù)的斜率。

(三)模型估計(jì)結(jié)果及其解釋

1.制度監(jiān)管環(huán)境對(duì)存款保險(xiǎn)制度效果的影響研究結(jié)果。本文在不考慮存款保險(xiǎn)制度具體實(shí)施細(xì)則前提下，研究存款保險(xiǎn)制度能否促進(jìn)金融穩(wěn)定，進(jìn)行回歸分析得到以下結(jié)果(見(jiàn)表1)。

表1 存款保險(xiǎn)制度與金融穩(wěn)定

*、**、***、****分別表示通過(guò)20%、10%、5%和1%的顯著性水平檢驗(yàn)，下同

表1的回歸結(jié)果表明，當(dāng)不考慮制度監(jiān)管因素的影響時(shí)，存款保險(xiǎn)制度的建立實(shí)施會(huì)破壞金融秩序的穩(wěn)定；當(dāng)考慮制度監(jiān)管因素影響后，存款保險(xiǎn)制度的實(shí)施則能促進(jìn)金融秩序的穩(wěn)定。

2.存款保險(xiǎn)制度實(shí)施細(xì)則對(duì)金融穩(wěn)定影響的研究結(jié)果。若考慮存款保險(xiǎn)制度各項(xiàng)實(shí)施細(xì)則，回歸結(jié)果(表略)說(shuō)明，在普通的、較不明顯的制度監(jiān)管環(huán)境中，較弱的存款保險(xiǎn)制度實(shí)施細(xì)則，比如，將銀行間存款和外幣存款納入承保范圍、不要求儲(chǔ)戶參與聯(lián)合保險(xiǎn)、保費(fèi)不一定要在破產(chǎn)前繳納、救助資金完全來(lái)源于政府、銀行所繳納保費(fèi)的費(fèi)率較低且并不基于風(fēng)險(xiǎn)、存款保險(xiǎn)公司由政府管理等會(huì)破壞金融穩(wěn)定；而比較良好的制度監(jiān)管環(huán)境則會(huì)改善存款保險(xiǎn)制度，使金融秩序趨向穩(wěn)定。

(四)發(fā)達(dá)國(guó)家存款保險(xiǎn)制度對(duì)金融穩(wěn)定的影響

1.制度監(jiān)管環(huán)境對(duì)存款保險(xiǎn)制度效果的影響研究結(jié)果。綜合來(lái)看，在本文選取的64個(gè)樣本國(guó)家中，發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)有：美國(guó)、日本、韓國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、意大利、加拿大、愛(ài)爾蘭、挪威、西班牙、葡萄牙、英國(guó)、瑞典、瑞士、斯洛伐克、奧地利、比利時(shí)、捷克、丹麥、愛(ài)沙尼亞、希臘、拉脫維亞、冰島、荷蘭等24個(gè)國(guó)家。在不考慮存款保險(xiǎn)制度具體實(shí)施細(xì)則前提下，研究存款保險(xiǎn)制度能否促進(jìn)金融穩(wěn)定，進(jìn)行回歸分析得到的結(jié)果(表略)表明，由于發(fā)達(dá)國(guó)家本身制度監(jiān)管環(huán)境較好，因此制度監(jiān)管環(huán)境對(duì)存款保險(xiǎn)制度效果的影響比較小，存款保險(xiǎn)制度在發(fā)達(dá)國(guó)家始終可以發(fā)揮正向作用，可以有效促進(jìn)金融秩序的穩(wěn)定。

2.存款保險(xiǎn)制度實(shí)施細(xì)則對(duì)金融穩(wěn)定影響的研究結(jié)果。若考慮存款保險(xiǎn)制度實(shí)施細(xì)則，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行實(shí)證分析可以得出相似的結(jié)論(表略)，在發(fā)達(dá)國(guó)家建立和實(shí)施存款保險(xiǎn)制度始終可以促進(jìn)金融秩序趨向穩(wěn)定，制度監(jiān)管環(huán)境對(duì)存款保險(xiǎn)制度效果的影響并不明顯。因此，發(fā)達(dá)國(guó)家建立存款保險(xiǎn)制度是十分必要和合理的，道德風(fēng)險(xiǎn)等存款保險(xiǎn)制度的弊端并不會(huì)對(duì)存款保險(xiǎn)制度的正向作用起到阻礙。

(五)發(fā)展中國(guó)家存款保險(xiǎn)制度對(duì)金融穩(wěn)定的影響

1.制度監(jiān)管環(huán)境對(duì)存款保險(xiǎn)制度效果的影響研究結(jié)果。在不考慮存款保險(xiǎn)制度具體實(shí)施細(xì)則前提下，研究存款保險(xiǎn)制度能否促進(jìn)金融穩(wěn)定，進(jìn)行回歸分析得到以下結(jié)果(見(jiàn)表2)。

根據(jù)表2的結(jié)果，可以看出，在發(fā)展中國(guó)家，存款保險(xiǎn)制度并不一定可以促進(jìn)金融秩序的穩(wěn)定，在制度監(jiān)管環(huán)境較差的國(guó)家，建立和實(shí)施存款保險(xiǎn)制度在一定程度上反而會(huì)增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不利于金融穩(wěn)定。這些國(guó)家不急于存款保險(xiǎn)制度的構(gòu)建，而需要提升金融環(huán)境質(zhì)量。實(shí)證結(jié)果表明，在良好的制度監(jiān)管環(huán)境下，存款保險(xiǎn)制度的建立與實(shí)施可以發(fā)揮正面效果，從而促進(jìn)金融穩(wěn)定。

表2 發(fā)展中國(guó)家存款保險(xiǎn)制度與金融穩(wěn)定

2.存款保險(xiǎn)制度實(shí)施細(xì)則對(duì)金融穩(wěn)定影響的研究結(jié)果。若考慮存款保險(xiǎn)制度實(shí)施細(xì)則，對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行實(shí)證分析結(jié)果(表略)說(shuō)明，在普通的、較不明顯的制度監(jiān)管環(huán)境中，較弱的存款保險(xiǎn)制度實(shí)施細(xì)則，比如，將銀行間存款和外幣存款納入存款保險(xiǎn)公司承保范圍、不要求儲(chǔ)戶參與聯(lián)合保險(xiǎn)、保費(fèi)不一定需要在破產(chǎn)前繳納、救助的資金完全來(lái)源于政府、銀行所繳納保費(fèi)的費(fèi)率較低且并不基于風(fēng)險(xiǎn)、存款保險(xiǎn)公司由政府管理，以及銀行不被要求強(qiáng)制參保等會(huì)破壞金融穩(wěn)定；而比較良好的制度監(jiān)管環(huán)境則會(huì)改善存款保險(xiǎn)制度，使金融秩序趨向穩(wěn)定。

五、結(jié)論及對(duì)中國(guó)的啟示

本文運(yùn)用Stata12.0軟件對(duì)存款保險(xiǎn)制度與金融穩(wěn)定間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，實(shí)證結(jié)果表明，存款保險(xiǎn)制度與金融穩(wěn)定的關(guān)系某種程度上取決于制度監(jiān)管環(huán)境的良好程度。本文將樣本國(guó)家分為發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家兩類分別進(jìn)行的實(shí)證分析結(jié)果也表明，發(fā)達(dá)國(guó)家的存款保險(xiǎn)制度效果并不取決于制度監(jiān)管環(huán)境的優(yōu)劣，其建立與實(shí)施始終可以促進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家金融秩序的穩(wěn)定，這也許是由于發(fā)達(dá)國(guó)家的金融環(huán)境已經(jīng)發(fā)展成熟，相關(guān)法律法規(guī)較為完善和詳盡，儲(chǔ)戶與從業(yè)人員的金融素養(yǎng)也較高，因此諸如道德風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的存款保險(xiǎn)制度弊端并未明顯顯現(xiàn)，存款保險(xiǎn)制度在宏觀上呈現(xiàn)正向作用。而對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的實(shí)證結(jié)果則表明，制度監(jiān)管環(huán)境對(duì)存款保險(xiǎn)制度的效果有著極大的影響，在較好的制度監(jiān)管環(huán)境條件下，存款保險(xiǎn)制度可以正常發(fā)揮其功效，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)金融穩(wěn)定，而較混亂的制度監(jiān)管環(huán)境則會(huì)催生相反的結(jié)果，存款保險(xiǎn)制度實(shí)施所帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)將大于正向效果，道德風(fēng)險(xiǎn)等弊端因素將不可忽視，整個(gè)金融秩序會(huì)因此而更加紊亂。該實(shí)證結(jié)果對(duì)中國(guó)具有重要啟示。

第一，在建立存款保險(xiǎn)制度的同時(shí)應(yīng)積極改善制度監(jiān)管環(huán)境。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家，由于存款保險(xiǎn)制度對(duì)于金融秩序的穩(wěn)定與否在很大程度上依賴制度監(jiān)管環(huán)境的良好程度。目前中國(guó)的制度監(jiān)管環(huán)境還不完善，因此，首先在建立存款保險(xiǎn)制度的同時(shí)應(yīng)加快主體法律的完善；其次，細(xì)化金融法規(guī)，對(duì)立法環(huán)境不成熟的相關(guān)領(lǐng)域制定過(guò)渡性法規(guī)；再次，增加信息公開(kāi)披露制度；最后，著力提高從業(yè)人員素質(zhì)，對(duì)廣大儲(chǔ)戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的宣傳培養(yǎng)，力爭(zhēng)將行業(yè)自律作用最大化。存款保險(xiǎn)制度的建立和完善，應(yīng)與中國(guó)利率市場(chǎng)化改革相協(xié)調(diào)，逐步增強(qiáng)和完善顯性制度的抗風(fēng)險(xiǎn)及其保障能力，為金融機(jī)構(gòu)提供健全的市場(chǎng)退出機(jī)制。

第二，構(gòu)建合理的存款保險(xiǎn)體制，明確存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)職能。國(guó)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，存款保險(xiǎn)制度的建立應(yīng)該堅(jiān)持立法先行的原則，因而中國(guó)在建立和實(shí)施存款保險(xiǎn)制度時(shí)，應(yīng)適時(shí)出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，構(gòu)建合理的存款保險(xiǎn)體制，明確存款保險(xiǎn)制度的基本原則。同時(shí)，要通過(guò)法律法規(guī)對(duì)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的職責(zé)進(jìn)行明確，并以法律形式賦予存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相應(yīng)的權(quán)利。

第三，重視存款保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)，防止逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。為防止出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，存款保險(xiǎn)制度的設(shè)計(jì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)銀行機(jī)構(gòu)全覆蓋、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率、采用限額賠付制度，使存款人與銀行共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失。同時(shí)，對(duì)銀行業(yè)投保機(jī)構(gòu)的存款情況進(jìn)行滾動(dòng)檢查和監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)銀監(jiān)部門(mén)與存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系，強(qiáng)化信息披露制度，防范風(fēng)險(xiǎn)。還應(yīng)提高存款人風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，拓寬存款人獲取相關(guān)信息渠道，公開(kāi)銀行投資資金去向，增強(qiáng)存款人對(duì)銀行行為的監(jiān)督。

第四，建立完善的信用評(píng)級(jí)體系，提供公平的交易環(huán)境。中國(guó)已有完備的金融機(jī)構(gòu)信用情況統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，并以此為依據(jù)對(duì)各銀行的日常投資業(yè)務(wù)進(jìn)行審查監(jiān)管，但制度化的信用管理還無(wú)法滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)的需求，難以將各金融機(jī)構(gòu)的信用情況作為其風(fēng)險(xiǎn)狀況的參考。著眼于金融體系市場(chǎng)化運(yùn)行的建設(shè)大局，逐步建立完善的、信息公開(kāi)的、可被存款人普遍利用的信用評(píng)級(jí)體系是必要的。應(yīng)順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需求，積極引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)的評(píng)級(jí)手段，尋找適合中國(guó)實(shí)際運(yùn)行的統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)口徑，為存款人的理性投資行為提供公平的交易環(huán)境和數(shù)據(jù)支持。

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[責(zé)任編輯：陳淑華]

2016-12-10

國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“應(yīng)對(duì)軍事沖突的中國(guó)外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)防控研究”(13BJY171)；江蘇省現(xiàn)代服務(wù)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新中心和江蘇省創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)研究基地資助項(xiàng)目

陶士貴(1966—)，男，江蘇東海人，教授，博士生導(dǎo)師，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，從事國(guó)際金融和金融制度研究；劉睿辰(1990—)，男，江蘇宜興人，職員，從事國(guó)際金融問(wèn)題研究。

F830.2

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1007-4937(2017)02-0059-08