李曉婷

【摘要】山西煤炭企業(yè)眾多、發(fā)展迅猛、利潤可觀，但依舊停留在股東利益最大化的發(fā)展階段，對企業(yè)社會責任關(guān)心甚少。基于此，本文研究山西煤炭企業(yè)社會責任與財務績效的關(guān)系，通過分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責任與財務績效呈正相關(guān)關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)社會責任 財務績效 煤炭企業(yè)

一、問題提出

在相當長的時間里，利潤是企業(yè)的唯一目標。然而，單純的利潤目標致使一次又一次的社會事故：瓦斯爆炸、頂板事故……這些事故迫使人們反思，并開始關(guān)注企業(yè)社會責任。對于以盈利為目標的企業(yè)來說，社會責任的履行究竟會給企業(yè)帶來怎樣的結(jié)果？這兩者之間存在怎樣的關(guān)系？本文借助實證檢驗，回答這些問題。

二、理論分析與研究假設

目前為止對企業(yè)社會責任與財務績效關(guān)系的觀點可以分為三類：正相關(guān)關(guān)系、負相關(guān)關(guān)系以及關(guān)系不固定。Barnett的研究介紹了企業(yè)社會責任與財務績效的影響機制，并且得出結(jié)論：企業(yè)社會責任與財務績效呈正相關(guān)關(guān)系。蔣紅蕓等對63家醫(yī)藥上市企業(yè)進行實證分析得出與Barnett相同的結(jié)論。

Mc Williams和Siegel運用回歸模型做實證分析，發(fā)現(xiàn)兩者并沒有聯(lián)系。沈洪濤的實證結(jié)果表明：企業(yè)當期的財務績效與當期的社會責任呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，當期社會責任與上期財務績效之間存在正相關(guān)關(guān)系；企業(yè)當期的財務績效與前一至三期企業(yè)社會責任的關(guān)系不固定。

基于上述學者的研究結(jié)果，提出假設H1：企業(yè)社會責任對企業(yè)財務績效產(chǎn)生正向影響；H2：企業(yè)財務績效對社會責任產(chǎn)生正向影響。

三、研究設計

本文以山西省煤炭行業(yè)的剔除ST企業(yè)后的全部A股9家上市公司2013-2015年數(shù)據(jù)為樣本。文中相關(guān)數(shù)據(jù)的處理與檢驗采用STATA12.0統(tǒng)計軟件進行。

（一）變量解釋與選取

1.財務績效。由于我國的股票市場并不是很健全，因此采用會計數(shù)據(jù)來測量財務績效。但ROA易受盈余管理的影響，本文選取總資產(chǎn)收益率作為衡量企業(yè)財務績效的指標。

2.企業(yè)社會責任。對股東用每股收益，對債權(quán)人用利息保障倍數(shù)，對員工采用工資福利增長率，對客戶采用銷售增長率，對政府采用營業(yè)稅金及附加比率，對社會采用社會捐贈率、環(huán)境投入率作為衡量指標。

（二）模型構(gòu)建

本文采用多元線性回歸模型分析山西省煤炭企業(yè)社會責任與財務績效的關(guān)系。據(jù)前文的假設，本文建立兩個模型。

據(jù)假設H1，以總資產(chǎn)收益率Y為因變量，X1，X2，X3，X4，X5，X6為自變量建立回歸模型一：

Y=α0+α1X1+α2X2+α3X3+α4X4+α5X5+α6X6+ε

模型二：

X=β0+β1Y+ε

（其中，α0-α6，β0，β1為回歸系數(shù)，ε為隨機擾動項。）

（三）實證分析

1.描述性統(tǒng)計。本文采用STATA12.0統(tǒng)計軟件對山西省9個煤炭上市公司的社會責任指標和財務指標進行了描述性統(tǒng)計，結(jié)果如下所示：

通過上面的數(shù)據(jù)，可以看到，2013～2015年因變量總資產(chǎn)收益率的最大值、最小值、均值的變動有一定的波動性，標準差的波動性較小。這說明山西省的煤炭上市企業(yè)在整體盈利水平上存在一定的差異，但差距不是很大。標準差較小，說明煤炭企業(yè)總體盈利能力較穩(wěn)定。在自變量指標中，每股收益的均值逐年下降，但最大值與最小值之間的差距較小，說明各企業(yè)間的股利水平相當。利息保障倍數(shù)均值不穩(wěn)定，最大值與最小值之間的差距比較大，說明各企業(yè)的籌資渠道和方式有所不同。銷售增長率的最大值與最小值之間有一定差距，說明山西省上市的煤炭企業(yè)間經(jīng)營狀況有所差異。營業(yè)稅金及附加的最大值與最小值的差距較小，說明各企業(yè)對政府的貢獻幾乎相當。社區(qū)貢獻率均值相對穩(wěn)定，最大值與最小值之間有些差距，說明各企業(yè)對社會的回報率不同，但同一企業(yè)每年差距不大。

2.企業(yè)社會責任影響財務績效的回歸分析。通過對山西省9家煤炭上市公司2013～2015年的數(shù)據(jù)進行面板回歸，結(jié)果如下：

首先進行豪斯曼檢驗：

通過上述結(jié)果可以看出，應該拒絕原假設接受備擇假設，用固定效應模型。

上述回歸中：組間R2=0.8173、組內(nèi)R2=0.8481、R2=0.8302，說明模型的擬合優(yōu)度比較好。P值大部分小于0.05，說明方程的整體線性關(guān)系通過了顯著性檢驗。只有工資增長率（wir）和利息保障倍數(shù)（bts）P值不顯著，說明他們對企業(yè)績效的影響甚微。除此之外其他社會責任均對企業(yè)績效有影響。

3.企業(yè)財務績效影響社會責任的回歸分析。在證實假設二時，由于因變量存在七個指標，指標過多會影響結(jié)論的一致性，所以采取利益相關(guān)者權(quán)重法對社會責任指標賦值，構(gòu)造綜合社會責任指標 sdr，計算公式如下：

綜合社會責任指標X=∑社會責任指標值×指標權(quán)重

用綜合社會責任指標作為被解釋變量，總資產(chǎn)收益率作為解釋變量，回歸結(jié)果如下：

上述回歸表明，社會責任和總資產(chǎn)收益率的相關(guān)性較強，說明總資產(chǎn)收益率對社區(qū)投入貢獻率的影響較大。組間R2=0.83、組內(nèi)R2=0.85、整體R2=0.81，說明模型二的擬合優(yōu)度效果較好。綜上，企業(yè)社會責任和財務績效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，但由于模型二中對各個指標用權(quán)重法賦值，可能沒有模型一合理。

四、研究結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

煤炭上市公司積極履行社會責任對企業(yè)的財務績效有促進作用。具體來看，在相關(guān)性上，社會責任指標和總資產(chǎn)收益率具有正相關(guān)關(guān)系。從回歸來看，整個模型的擬合程度較好，回歸結(jié)果顯著，驗證了假設一。這就給企業(yè)啟示：要積極履行對利益相關(guān)者的社會責任，尤其要注重對社區(qū)的投入。

煤炭上市公司的財務績效越好，煤炭上市公司社會責任履行地越好。具體來看，在相關(guān)性上，兩者的相關(guān)性居于中間水平。在回歸結(jié)果上，整個模型的擬合度好，回歸結(jié)果表明：因變量與自變量之間呈正相關(guān)關(guān)系。這就要求企業(yè)致力于提高自身的財務績效水平。

（二）對策建議

1.煤炭上市公司方面。應樹立履行社會責任的意識，將履行社會責任作為自身長期發(fā)展的戰(zhàn)略要求；及時向社會公眾報告社會責任履行情況，接受社會公眾的監(jiān)督；同時在實際工作方面，將制定的年度計劃真正落實到位，切實減少礦難、改善職工工作環(huán)境、定期為職工體檢，做到尊重人權(quán)，從而為企業(yè)財務績效提高提供充足保障。

2.政府方面。不斷完善煤炭企業(yè)履行社會責任的相關(guān)法律法規(guī)，鞭策企業(yè)社會責任的積極履行；建立完善的社會責任信息的披露指標，為企業(yè)披露社會責任提供指導；強化政府對社會責任信息的監(jiān)督與審核，對企業(yè)形成監(jiān)督作用。

3.社會方面。積極發(fā)揮媒體的力量，表揚與批評相結(jié)合，對企業(yè)形成激勵作用；非政府組織積極發(fā)揮其影響力，為社會公眾謀福利，將其自身的價值發(fā)揚光大。

參考文獻

[1]沈洪濤.企業(yè)社會責任與企業(yè)財務業(yè)績關(guān)系研究[D].廈門大學.2005.23-34.

[2]李洪彥.中國企業(yè)社會責任研究[M].北京：中國統(tǒng)計出版社，2010.20-21.

[3]劉長翠，孔曉婷.社會責任會計信息披露的實證研究[J].《會計研究》.2010，45.

[4周祖城.企業(yè)倫理學[M].北京：清華大學出版社，2014，51-52.

基金項目：本文是山西省哲學社會科學規(guī)劃課題“資源型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下的山西煤炭企業(yè)社會責任與財務績效關(guān)系研究”階段性成果。